Độ sâu：Tài sản tiền điện tử có còn chu kỳ 4 năm không?（Khi nào nên thoát đỉnh）

Trước tiên là kết luận, ba kịch bản có khả năng xảy ra nhất được sắp xếp theo thứ tự ưu tiên:

Một (khả năng cao): Chu kỳ bị "kéo dài". Điểm cao của thị trường bò sau halving có thể không còn là 12-18 tháng nghiêm ngặt nữa, mà có thể bị kéo dài hoặc bị xáo trộn bởi biến động kinh tế vĩ mô và dòng tiền từ các tổ chức, tạo thành một thị trường bò nhẹ nhàng và bền vững hơn.

Hai (khả năng trung bình): Sự biến động "giảm nhẹ". Khi có nhiều vốn từ các tổ chức gia nhập thị trường nhờ ETF, thị trường trở nên sâu hơn và có tính thanh khoản hơn, sự biến động cực đoan giữa bò và gấu có thể giảm bớt, Bitcoin ngày càng giống như một "vàng kỹ thuật số" mà các tổ chức có thể chấp nhận.

Ba (khả năng thấp): Chu kỳ "hoàn toàn thất bại". Nếu môi trường vĩ mô trong tương lai tiếp tục thắt chặt, hoặc xuất hiện sự kiện "thiên nga đen" không thể dự đoán, hoàn toàn đè bẹp mọi lợi ích do việc giảm một nửa mang lại, thì mô hình chu kỳ 4 năm sẽ hoàn toàn thất bại.

Theo cách nói logic chính và phụ:

1、Tại sao lại nói rằng chu kỳ đang "mất hiệu lực" hoặc "thay đổi"?

Bởi vì các biến số mới đang định hình lại thị trường từ gốc.

Sự tham gia của quỹ tổ chức: Stablecoin, cổ phiếu Mỹ lên chuỗi, coin cổ phiếu (DAT) tiếp tục mua vào và quỹ ETF Bitcoin giao ngay trước đó, tất cả những yếu tố này đã thay đổi lớn quy tắc trò chơi.
Nó mang lại dòng tiền đầu tư lớn từ các tổ chức kéo dài, quy mô vượt xa trước đây. Thị trường bò không còn chỉ được thúc đẩy bởi các nhà đầu tư nhỏ lẻ, mà được dẫn dắt bởi các ông lớn tài chính truyền thống. Sức mạnh mới này làm cho cú sốc cung do việc cắt giảm một nửa (hiệu ứng biên vẫn đang giảm dần) trở nên mờ nhạt.

Kinh tế vĩ mô: Mối liên kết giữa thị trường mã hóa và nền kinh tế vĩ mô toàn cầu đang ngày càng gia tăng, đặc biệt là liên quan trực tiếp đến chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (lãi suất) và tính thanh khoản toàn cầu.

Sự trưởng thành và đa dạng hóa của thị trường: Thị trường không còn xoay quanh Bitcoin nữa. Ethereum, Solana và các câu chuyện mới như stablecoin, RWA, AI + Crypto đang thu hút một lượng lớn vốn và hình thành nên những "chu kỳ nhỏ" độc lập. Vốn không còn thụ động chờ đợi sự giảm một nửa của Bitcoin, mà chủ động tìm kiếm các điểm tăng trưởng mới, điều này khiến toàn bộ thị trường không còn đồng bộ.

2, yếu tố không thay đổi

Quy luật lịch sử: Sau ba lần giảm một nửa Bitcoin trong quá khứ (2012, 2016, 2020), thị trường đều bước vào một giai đoạn tăng giá kéo dài từ 12-18 tháng mà không có ngoại lệ. Mô hình này lặp đi lặp lại, là kết quả của cú sốc nguồn cung do giảm một nửa mang lại và chi phí của thợ mỏ tăng lên.

Tác động tâm lý của người tham gia thị trường: Mặc dù có nhiều biến số mới, nhưng từ phân tích dữ liệu chuỗi của Glassnode có thể thấy rằng, dòng vốn hiện tại và hành vi của những người nắm giữ lâu dài, phản ánh các mô hình hành vi ở giai đoạn tương tự trong các chu kỳ trước. Điều này có nghĩa là, các động lực cung cầu cốt lõi và tâm lý nhà đầu tư vẫn đang hoạt động.

Kết luận:
Động lực giảm một nửa vẫn còn nhưng đang dần yếu đi, các yếu tố kinh tế vĩ mô mới và dòng tiền của các tổ chức đang chi phối việc hình thành chu kỳ mới.
Các nhà tham gia thị trường không nên chỉ đơn giản nghĩ rằng có hoặc không có chu kỳ 4 năm, mà nên chuẩn bị cấu hình ứng phó dựa trên những khả năng phức tạp hơn hiện tại.

Nếu khó dự đoán, thì đừng dự đoán.

（Hình ảnh từ @Foresight_News）