Tỷ lệ funding diễn biến: từ biến động dữ dội đến ổn định chưa từng có
Sự xuất hiện của hợp đồng vĩnh viễn đã phá vỡ hạn chế của hợp đồng tương lai truyền thống phải thanh toán vào ngày hết hạn cố định, nhanh chóng trở thành sản phẩm cốt lõi trong giao dịch phái sinh tiền điện tử. Để đảm bảo giá hợp đồng vĩnh viễn duy trì sự nhất quán với giá giao ngay, các nhà thiết kế đã đưa ra cơ chế tỷ lệ funding: trong mỗi chu kỳ cố định, nếu giá hợp đồng cao hơn giá giao ngay, bên mua sẽ phải trả phí funding cho bên bán; ngược lại cũng vậy. Tỷ lệ funding dương thường được coi là dấu hiệu của thị trường lạc quan, trong khi tỷ lệ âm thì ám chỉ áp lực bán mạnh. Do đó, tỷ lệ funding không chỉ là nguồn thu nhập quan trọng cho các nhà đầu cơ mà còn được coi là chỉ báo phản ánh tâm lý thị trường theo thời gian thực.
Bài viết này phân tích sâu về sự thay đổi tỷ lệ funding của XBTUSD trong 9 năm qua. Những phát hiện chính cho thấy, XBTUSD đã có sự chuyển biến rõ rệt từ biến động cao trong giai đoạn trước sang sự ổn định chưa từng có, ngay cả khi Bitcoin đạt mức cao kỷ lục trong năm 2024-2025.
Chín năm tiến hóa toàn cảnh: từ "hoang dã" đến "tổ chức hóa"
Xét về dữ liệu trong chín năm, tần suất xuất hiện của các sự kiện tỷ lệ funding cực đoan đã giảm 90% so với mức cao lịch sử, và tỷ lệ biến động hàng năm đã được nén vào khoảng dao động hẹp từ ±10%. Mức độ ổn định như vậy là chưa từng có trong lịch sử sản phẩm phái sinh Bitcoin.
Sự chuyển biến kéo dài gần mười năm này có thể được chia thành ba giai đoạn khác nhau:
Giai đoạn đầu: Thời kỳ miền Tây hoang dã ( 2016-2018)
Trong 2 năm đầu tiên ra mắt (2016-2018), đặc điểm thị trường tỷ lệ funding là cực kỳ kém hiệu quả và có Biến động đáng kinh ngạc:
tỷ lệ funding thường vượt quá ±0.3%, tương đương với tỷ lệ hàng năm vượt quá ±1000%
Năm 2017, thị trường bò đã xuất hiện độ tập trung cực cao của các sự kiện cực đoan trong lịch sử Bitcoin.
Chỉ trong năm 2017 đã ghi nhận hơn 250 sự kiện cực đoan về tỷ lệ funding, gần như xảy ra hàng ngày.
Thời gian vốn cực đoan kéo dài 6-8+ khoảng ( 2-3 ngày ), cho thấy sự kém hiệu quả của thị trường kéo dài.
Giai đoạn thứ hai: Trưởng thành dần (2018-2024)
Trong khoảng thời gian từ 2018-2024, thị trường tỷ lệ funding XBTUSD bắt đầu tự điều chỉnh:
Sự kiện cực đoan hàng năm đã giảm từ hơn 250 sự kiện đáng chú ý vào năm 2017 xuống còn khoảng 130 sự kiện vào năm 2019.
Tỷ lệ funding phân bố dần dần được nén về phạm vi bình thường
Các cú sốc thị trường lớn vẫn gây ra biến động đáng kể, nhưng tần suất thấp.
Giai đoạn ba: Các ông lớn tham gia( Từ năm 2024 đến nay)
Vào đầu năm 2024, hai phát triển quan trọng đã định nghĩa lại bối cảnh thị trường:
Tháng 1 năm 2024: Ra mắt Bitcoin ETF
Sự quan tâm đến việc arbitrage của các tổ chức tăng vọt, ETF giao ngay giúp việc arbitrage quy mô lớn giữa giao ngay và hợp đồng tương lai trở nên khả thi.
ETF sẽ neo giá hợp đồng chặt chẽ hơn với giá giao ngay, làm giảm tỷ lệ funding
Tháng 2 năm 2024: Giao thức Ethena ra mắt
Thông qua việc tổng hợp stablecoin để đưa vào chênh lệch tỷ lệ funding hệ thống, đạt được sự áp dụng lớn.
Các tổ chức và vốn bán lẻ đổ vào thị trường chênh lệch giá, khiến tỷ lệ funding càng gần về 0.
Lợi nhuận huyền thoại từ arbitrage phí
Đối với các nhà giao dịch tham gia vào chiến lược chênh lệch tỷ lệ funding, lợi nhuận lịch sử ra sao? Chúng tôi đã thực hiện một phân tích hồi quy toàn diện bao gồm dữ liệu tỷ lệ funding XBTUSD trong suốt 9 năm lịch sử. Kết quả tiết lộ: đầu tư 100.000 đô la vào chênh lệch tỷ lệ funding vào năm 2016, đến nay đã trở thành 8 triệu đô la.
Chiến lược này cung cấp lợi nhuận hàng năm 873%, với hồ sơ hoàn hảo - không có năm thua lỗ, không có sự điều chỉnh lớn, chỉ có sự tích lũy lợi nhuận liên tục, biến đổi khoản đầu tư sáu con số vừa phải thành tài sản qua các thế hệ.
Một nền tảng giao dịch thanh toán tỷ lệ funding bằng Bitcoin thay vì stablecoin USD, điều này tạo ra cơ hội nhân tài sản cho các nhà đầu tư chênh lệch giá. Bất kỳ khoản thanh toán nào nhận được vào năm 2016 khi Bitcoin ở mức 500 USD đã tăng giá trị lên 200 lần khi Bitcoin đạt 100.000 USD vào năm 2024.
Nếu thanh toán bằng USDT, lợi nhuận 8 triệu USD sẽ gần 800.000 USD - vẫn ấn tượng nhưng không thể so sánh với hiệu ứng tích hợp do thanh toán bằng Bitcoin tạo ra, điều này đã khiến việc arbitrage vốn trở thành một trong những chiến lược sinh lợi nhất trong lịch sử tiền điện tử.
Trong 9,941 chu kỳ vốn, XBTUSD có 71,4% thời gian tỷ lệ funding dương, nghĩa là khoảng mỗi 4 chu kỳ vốn có 3 chu kỳ có lãi.
tỷ lệ funding: Biến mất của tỷ lệ phí cao thực sự đã đi đâu?
So với các đợt tăng giá vào năm 2017 và 2021, tỷ lệ funding của Bitcoin khi đạt đỉnh cao mới vào năm 2024-2025 lại bất thường yên tĩnh: đỉnh cao nhất chỉ có 0.1308%, không chỉ thấp hơn một nửa đỉnh của nhiều đợt thị trường trước đó, mà thường ngay lập tức bị xóa đi sau khi xuất hiện. Tỷ lệ trung bình chỉ có 0.0173%, thấp hơn nhiều so với tâm lý kỳ vọng của nhiều trader.
Thái độ của thị trường trong các đợt bull trước:
Thị trường tăng giá năm 2017: tỷ lệ funding thường vượt quá 0.2%, đỉnh điểm vượt qua 0.3%
Đỉnh đầu tiên năm 2021: tỷ lệ funding duy trì khoảng 0.2-0.3% trong vài tuần.
Đỉnh thứ hai năm 2021: trong thời gian tăng giá vẫn đạt 0.07-0.1%
Thực tế của năm 2024
Tối đa tỷ lệ: 0.1308% ( không đến một nửa của thị trường bò trước đây )
Tỷ lệ funding cao liên tục: gần như không có
Tỷ lệ trung bình: 0.0173%( Mặc dù giá Bitcoin đạt 70.000 đô la +)
Điều này khiến các nhà giao dịch arbitrage nghi ngờ về khả năng sinh lợi trong tương lai, hoặc khiến các giao thức tạo ra lợi nhuận nghi ngờ rằng "tỷ lệ funding alpha" có thể đã biến mất.
Hai lý thuyết chính cố gắng giải thích hiện tượng này:
Xâm nhập của tổ chức: Các tổ chức lớn và vốn chênh lệch DeFi nhanh chóng trung hòa biến động vốn.
Cách mạng hiệu quả: Cấu trúc thị trường đã vĩnh viễn chuyển biến thành hiệu quả cấp tổ chức.
tỷ lệ funding hiện tại: Dữ liệu tiết lộ
Phân tích của chúng tôi đã phát hiện ra ba phát hiện thú vị:
Phát hiện 1: Tỷ lệ funding cao trở nên ngắn hạn
So sánh thị trường bò năm 2024 với năm 2021 khi Bitcoin ở mức 53,000 đô la:
Tỷ lệ funding cao vẫn xảy ra, nhưng ngắn hơn và có thể dự đoán hơn. Cơ hội không biến mất - nó đã tiến hóa.
Phát hiện 2: Cơ hội tỷ lệ funding sau ETF vẫn còn tồn tại
Việc phê duyệt ETF Bitcoin thực tế đã làm tăng tỷ lệ funding trong 3 tháng qua:
Thời gian trước ETF: Tháng 10 năm 2023 - Tháng 1 năm 2024 ( 0.011% trung bình )
Thời gian sau ETF: Tháng 1 năm 2024 - Tháng 3 năm 2024 ( 0.018% trung bình )
Tác động ròng:+69% tỷ lệ funding tăng
Các tổ chức đã tạo ra sự mất cân bằng nhu cầu hệ thống, dẫn đến một sự nhất quán của ( nếu có cơ hội chênh lệch giá nhỏ hơn ).
Phát hiện 3: Tỷ lệ funding dương liên tục
Mặc dù sự tham gia của các tổ chức tăng lên và sự xuất hiện của các cơ hội giao dịch chênh lệch chính, tỷ lệ funding vẫn duy trì ở mức dương. Điều này cho thấy thị trường đã tìm thấy sự cân bằng mới - một sự cân bằng giữa tỷ lệ funding dương liên tục và các hoạt động chênh lệch phức tạp. Mặc dù biên độ của những tỷ lệ này nhẹ nhàng hơn so với các chu kỳ trước đây, nhưng sự ổn định và tính bền vững của chúng chứng minh rằng thị trường đã chấp nhận trạng thái mới này.
Điểm khởi đầu mới
Qua chín năm tiến hóa, tỷ lệ funding của Bitcoin đã hoàn thành sự chuyển mình từ " tàu lượn siêu tốc đầu cơ" đến "đồng hồ con pendulum cấp tổ chức". Giao dịch chênh lệch do ETF giao ngay mang lại và hệ thống chênh lệch giá của các giao thức DeFi đã cùng nhau xây dựng một hệ sinh thái sản phẩm phái sinh sâu hơn, ổn định hơn và hiệu quả hơn. Thời kỳ miền Tây hoang dã đã được chôn vùi, nhưng việc chênh lệch tỷ lệ funding chưa đi đến hồi kết - nó chỉ bước vào một kỷ nguyên mới với tốc độ thực hiện cao, quản lý rủi ro tinh vi và tích hợp xuyên sở.
Đối với những nhà giao dịch vẫn muốn đạt được lợi nhuận vượt trội thông qua tỷ lệ funding, lợi thế cạnh tranh thực sự không còn là sự can đảm mù quáng chịu đựng biến động cao, mà là sự mài giũa toàn diện về tốc độ hạ tầng, hiệu quả vốn và khả năng lặp lại chiến lược. Chỉ có như vậy, họ mới có thể tiếp tục khám phá Alpha của riêng mình trong môi trường ngày càng trở nên thể chế hóa.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
8 thích
Phần thưởng
8
4
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
ColdWalletGuardian
· 08-14 22:21
Lấy một tỷ lệ phí búa, chỉ cần xem sự đấu tranh giữa tăng và giảm.
tỷ lệ funding chín năm diễn biến: từ miền Tây hoang dã đến con lắc cấp tổ chức
Tỷ lệ funding diễn biến: từ biến động dữ dội đến ổn định chưa từng có
Sự xuất hiện của hợp đồng vĩnh viễn đã phá vỡ hạn chế của hợp đồng tương lai truyền thống phải thanh toán vào ngày hết hạn cố định, nhanh chóng trở thành sản phẩm cốt lõi trong giao dịch phái sinh tiền điện tử. Để đảm bảo giá hợp đồng vĩnh viễn duy trì sự nhất quán với giá giao ngay, các nhà thiết kế đã đưa ra cơ chế tỷ lệ funding: trong mỗi chu kỳ cố định, nếu giá hợp đồng cao hơn giá giao ngay, bên mua sẽ phải trả phí funding cho bên bán; ngược lại cũng vậy. Tỷ lệ funding dương thường được coi là dấu hiệu của thị trường lạc quan, trong khi tỷ lệ âm thì ám chỉ áp lực bán mạnh. Do đó, tỷ lệ funding không chỉ là nguồn thu nhập quan trọng cho các nhà đầu cơ mà còn được coi là chỉ báo phản ánh tâm lý thị trường theo thời gian thực.
Bài viết này phân tích sâu về sự thay đổi tỷ lệ funding của XBTUSD trong 9 năm qua. Những phát hiện chính cho thấy, XBTUSD đã có sự chuyển biến rõ rệt từ biến động cao trong giai đoạn trước sang sự ổn định chưa từng có, ngay cả khi Bitcoin đạt mức cao kỷ lục trong năm 2024-2025.
Chín năm tiến hóa toàn cảnh: từ "hoang dã" đến "tổ chức hóa"
Xét về dữ liệu trong chín năm, tần suất xuất hiện của các sự kiện tỷ lệ funding cực đoan đã giảm 90% so với mức cao lịch sử, và tỷ lệ biến động hàng năm đã được nén vào khoảng dao động hẹp từ ±10%. Mức độ ổn định như vậy là chưa từng có trong lịch sử sản phẩm phái sinh Bitcoin.
Sự chuyển biến kéo dài gần mười năm này có thể được chia thành ba giai đoạn khác nhau:
Giai đoạn đầu: Thời kỳ miền Tây hoang dã ( 2016-2018)
Trong 2 năm đầu tiên ra mắt (2016-2018), đặc điểm thị trường tỷ lệ funding là cực kỳ kém hiệu quả và có Biến động đáng kinh ngạc:
Giai đoạn thứ hai: Trưởng thành dần (2018-2024)
Trong khoảng thời gian từ 2018-2024, thị trường tỷ lệ funding XBTUSD bắt đầu tự điều chỉnh:
Giai đoạn ba: Các ông lớn tham gia( Từ năm 2024 đến nay)
Vào đầu năm 2024, hai phát triển quan trọng đã định nghĩa lại bối cảnh thị trường:
Tháng 1 năm 2024: Ra mắt Bitcoin ETF
Tháng 2 năm 2024: Giao thức Ethena ra mắt
Lợi nhuận huyền thoại từ arbitrage phí
Đối với các nhà giao dịch tham gia vào chiến lược chênh lệch tỷ lệ funding, lợi nhuận lịch sử ra sao? Chúng tôi đã thực hiện một phân tích hồi quy toàn diện bao gồm dữ liệu tỷ lệ funding XBTUSD trong suốt 9 năm lịch sử. Kết quả tiết lộ: đầu tư 100.000 đô la vào chênh lệch tỷ lệ funding vào năm 2016, đến nay đã trở thành 8 triệu đô la.
Chiến lược này cung cấp lợi nhuận hàng năm 873%, với hồ sơ hoàn hảo - không có năm thua lỗ, không có sự điều chỉnh lớn, chỉ có sự tích lũy lợi nhuận liên tục, biến đổi khoản đầu tư sáu con số vừa phải thành tài sản qua các thế hệ.
Một nền tảng giao dịch thanh toán tỷ lệ funding bằng Bitcoin thay vì stablecoin USD, điều này tạo ra cơ hội nhân tài sản cho các nhà đầu tư chênh lệch giá. Bất kỳ khoản thanh toán nào nhận được vào năm 2016 khi Bitcoin ở mức 500 USD đã tăng giá trị lên 200 lần khi Bitcoin đạt 100.000 USD vào năm 2024.
Nếu thanh toán bằng USDT, lợi nhuận 8 triệu USD sẽ gần 800.000 USD - vẫn ấn tượng nhưng không thể so sánh với hiệu ứng tích hợp do thanh toán bằng Bitcoin tạo ra, điều này đã khiến việc arbitrage vốn trở thành một trong những chiến lược sinh lợi nhất trong lịch sử tiền điện tử.
Trong 9,941 chu kỳ vốn, XBTUSD có 71,4% thời gian tỷ lệ funding dương, nghĩa là khoảng mỗi 4 chu kỳ vốn có 3 chu kỳ có lãi.
tỷ lệ funding: Biến mất của tỷ lệ phí cao thực sự đã đi đâu?
So với các đợt tăng giá vào năm 2017 và 2021, tỷ lệ funding của Bitcoin khi đạt đỉnh cao mới vào năm 2024-2025 lại bất thường yên tĩnh: đỉnh cao nhất chỉ có 0.1308%, không chỉ thấp hơn một nửa đỉnh của nhiều đợt thị trường trước đó, mà thường ngay lập tức bị xóa đi sau khi xuất hiện. Tỷ lệ trung bình chỉ có 0.0173%, thấp hơn nhiều so với tâm lý kỳ vọng của nhiều trader.
Thái độ của thị trường trong các đợt bull trước:
Thực tế của năm 2024
Điều này khiến các nhà giao dịch arbitrage nghi ngờ về khả năng sinh lợi trong tương lai, hoặc khiến các giao thức tạo ra lợi nhuận nghi ngờ rằng "tỷ lệ funding alpha" có thể đã biến mất.
Hai lý thuyết chính cố gắng giải thích hiện tượng này:
Xâm nhập của tổ chức: Các tổ chức lớn và vốn chênh lệch DeFi nhanh chóng trung hòa biến động vốn.
Cách mạng hiệu quả: Cấu trúc thị trường đã vĩnh viễn chuyển biến thành hiệu quả cấp tổ chức.
tỷ lệ funding hiện tại: Dữ liệu tiết lộ
Phân tích của chúng tôi đã phát hiện ra ba phát hiện thú vị:
Phát hiện 1: Tỷ lệ funding cao trở nên ngắn hạn
So sánh thị trường bò năm 2024 với năm 2021 khi Bitcoin ở mức 53,000 đô la: Tỷ lệ funding cao vẫn xảy ra, nhưng ngắn hơn và có thể dự đoán hơn. Cơ hội không biến mất - nó đã tiến hóa.
Phát hiện 2: Cơ hội tỷ lệ funding sau ETF vẫn còn tồn tại
Việc phê duyệt ETF Bitcoin thực tế đã làm tăng tỷ lệ funding trong 3 tháng qua:
Các tổ chức đã tạo ra sự mất cân bằng nhu cầu hệ thống, dẫn đến một sự nhất quán của ( nếu có cơ hội chênh lệch giá nhỏ hơn ).
Phát hiện 3: Tỷ lệ funding dương liên tục
Mặc dù sự tham gia của các tổ chức tăng lên và sự xuất hiện của các cơ hội giao dịch chênh lệch chính, tỷ lệ funding vẫn duy trì ở mức dương. Điều này cho thấy thị trường đã tìm thấy sự cân bằng mới - một sự cân bằng giữa tỷ lệ funding dương liên tục và các hoạt động chênh lệch phức tạp. Mặc dù biên độ của những tỷ lệ này nhẹ nhàng hơn so với các chu kỳ trước đây, nhưng sự ổn định và tính bền vững của chúng chứng minh rằng thị trường đã chấp nhận trạng thái mới này.
Điểm khởi đầu mới
Qua chín năm tiến hóa, tỷ lệ funding của Bitcoin đã hoàn thành sự chuyển mình từ " tàu lượn siêu tốc đầu cơ" đến "đồng hồ con pendulum cấp tổ chức". Giao dịch chênh lệch do ETF giao ngay mang lại và hệ thống chênh lệch giá của các giao thức DeFi đã cùng nhau xây dựng một hệ sinh thái sản phẩm phái sinh sâu hơn, ổn định hơn và hiệu quả hơn. Thời kỳ miền Tây hoang dã đã được chôn vùi, nhưng việc chênh lệch tỷ lệ funding chưa đi đến hồi kết - nó chỉ bước vào một kỷ nguyên mới với tốc độ thực hiện cao, quản lý rủi ro tinh vi và tích hợp xuyên sở.
Đối với những nhà giao dịch vẫn muốn đạt được lợi nhuận vượt trội thông qua tỷ lệ funding, lợi thế cạnh tranh thực sự không còn là sự can đảm mù quáng chịu đựng biến động cao, mà là sự mài giũa toàn diện về tốc độ hạ tầng, hiệu quả vốn và khả năng lặp lại chiến lược. Chỉ có như vậy, họ mới có thể tiếp tục khám phá Alpha của riêng mình trong môi trường ngày càng trở nên thể chế hóa.