Tài chính phi tập trung lĩnh vực giao thức nội sinh Stablecoin trở thành xu hướng mới
Trong môi trường thị trường gấu hiện tại, các ứng dụng DeFi dựa trên phí đang gặp khó khăn. Một số giao thức hàng đầu như Aave và Curve đang khám phá việc phát hành đồng stablecoin của riêng họ để mở ra nguồn thu nhập mới và mở rộng quy mô kinh doanh. Bài viết này sẽ đi sâu vào các đặc điểm của hai loại stablecoin mới GHO và crvUSD cũng như tác động tiềm năng của chúng.
Chiến lược đa dạng hóa của Tài chính phi tập trung
Khi hoạt động trên chuỗi giảm và lợi nhuận từ mô hình kinh doanh dựa trên phí thu hẹp lại, các giao thức DeFi blue-chip đang tìm cách thiết lập các nguồn thu nhập khác để đa dạng hóa và tăng cường sức mạnh. Chúng tôi đã thấy một số dấu hiệu sớm, chẳng hạn như một giao thức phát triển sản phẩm staking thanh khoản và cho vay, một giao thức khác ra mắt sàn giao dịch quyền chọn, còn có giao thức tiến quân vào lĩnh vực cho vay.
Hiện nay xuất hiện một hình thức đa dạng mới - Stablecoin dành cho ứng dụng cụ thể. Điều này chỉ đến Stablecoin được phát hành bởi các giao thức Tài chính phi tập trung, như là sản phẩm thứ cấp chứ không phải sản phẩm chính. Những Stablecoin này thường được phát hành dưới dạng tín dụng, người dùng có thể sử dụng tài sản của họ để cho vay trên thị trường cho vay hoặc thông qua DEX để đúc Stablecoin. Các giao thức có thể kiếm thu nhập qua nhiều cách khác nhau, như lãi suất vay, đúc/hoàn lại các đơn vị mới, chênh lệch giá gắn liền và thanh lý.
Thị trường stablecoin có quy mô khổng lồ, hiện tại có 145 tỷ USD stablecoin trong hệ sinh thái tiền điện tử, quy mô thị trường có thể xử lý trong tương lai sẽ đạt hàng nghìn tỷ USD. Khi các cơ quan quản lý chú ý đến stablecoin tập trung, được đảm bảo bằng tiền pháp định, các giao thức Tài chính phi tập trung có thể có cơ hội không chỉ đa dạng hóa mô hình kinh doanh mà còn có thể chiếm lĩnh một phần thị trường.
Giới thiệu về GHO và crvUSD
GHO
GHO là một Stablecoin phi tập trung được phát hành bởi một giao thức cho vay. Nó được thế chấp quá mức, được hỗ trợ bởi các khoản tiền gửi của phiên bản V3 của giao thức, người dùng có thể trực tiếp đúc Stablecoin này trên thị trường tiền tệ.
Điểm độc đáo của GHO là lãi suất vay được các nhà quản lý thiết lập thủ công, thay vì được xác định bằng thuật toán như các tài sản khác trong giao thức. Điều này cho phép giao thức hoàn toàn kiểm soát chi phí để đúc/vay GHO, có khả năng làm giảm sức mạnh của đối thủ.
Trong tương lai, GHO sẽ có thể được đúc từ các địa điểm khác ngoài giao thức V3 thông qua các thực thể trong danh sách trắng được gọi là "người thúc đẩy". Các "người thúc đẩy" này có thể đúc GHO dựa trên nhiều loại tài sản thế chấp khác nhau, bao gồm các vị thế delta-neutral và tài sản thế giới thực.
GHO hiện đã được ra mắt trên mạng thử nghiệm, dự kiến sẽ chính thức ra mắt vào cuối năm 2023.
crvUSD
crvUSD là một stablecoin phi tập trung được phát hành bởi một DEX nào đó. Stablecoin này sẽ áp dụng một cơ chế mới, được gọi là thuật toán AMM thanh lý cho vay (LLAMA).
LLAMA áp dụng một thiết kế thanh lý "nhân đạo hơn", khi giá trị tài sản thế chấp của người dùng giảm, vị thế của người dùng sẽ dần chuyển đổi thành crvUSD, thay vì bị thanh lý hoàn toàn ngay lập tức. Thiết kế này nên giúp giảm thanh lý trừng phạt, cải thiện trải nghiệm người dùng của người đi vay, và tăng sức hấp dẫn của CDP được định giá bằng crvUSD.
Mặc dù hiện tại còn ít chi tiết về các loại tài sản thế chấp được hỗ trợ và vai trò của crvUSD trong hệ sinh thái, nhưng rất có thể stablecoin này sẽ được đúc từ token LP của DEX đó. Điều này sẽ giúp cải thiện hiệu suất vốn trong việc cung cấp thanh khoản trên nền tảng, vì LP cũng có thể thu được lợi nhuận từ việc triển khai crvUSD vào Tài chính phi tập trung.
Phân tích tác động thị trường
Tiềm năng tăng thu nhập từ giao thức phát hành
Việc phát hành stablecoin cho các ứng dụng cụ thể về lý thuyết có thể củng cố mô hình kinh doanh của giao thức phát hành, cung cấp cho nó một nguồn thu nhập bổ sung. Hiện tại, một số giao thức chủ yếu dựa vào phí giao dịch và lãi suất vay dựa trên tỷ lệ sử dụng. Trong thị trường gấu, những nguồn thu nhập này đã cho thấy bản chất kém chất lượng của chúng, vì việc giảm hoạt động giao dịch và cho vay cùng với sự gia tăng cạnh tranh dẫn đến việc giảm phí, đã dẫn đến sự sụt giảm nghiêm trọng về doanh thu.
Việc phát hành Stablecoin trong giao thức đã thay đổi động lực này, vì giờ đây giao thức sẽ có thể có thêm nguồn thu nhập. Mặc dù thu nhập từ lãi suất vẫn là chu kỳ, nhưng hiệu quả tạo ra của nó cao hơn so với phí giao dịch hoặc chênh lệch thu nhập từ thị trường tiền tệ. Hơn nữa, Stablecoin còn có thể tăng cường hàng rào bảo vệ cho giao thức cơ sở thông qua các phương thức như phí đúc/rút, chênh lệch giá và thanh lý.
tiềm năng tích lũy giá trị của người nắm giữ token
Cơn sốt stablecoin cho các ứng dụng cụ thể có thể mang lại lợi ích cho những người nắm giữ token của giao thức phát hành. Bất kỳ phần thu nhập nào đều sẽ tăng cường lợi tức mà những người nắm giữ token được stake hoặc khóa có thể nhận được. Trong thị trường gấu, một số tài sản chia sẻ thu nhập hoạt động rất tốt, việc phát hành stablecoin và sau đó chia sẻ thu nhập với những người nắm giữ sẽ làm cho token của nó trở nên hấp dẫn hơn.
Ví dụ, một DEX rất có thể sẽ chia sẻ thu nhập Stablecoin với những người giữ token của nó, điều này có nghĩa là những người giữ token sẽ nhận được phí giao dịch, phần thưởng quản trị và phần chia dòng tiền dựa trên Stablecoin.
Hối lộ và phân mảnh thanh khoản
Một trong những yếu tố then chốt để thành công của Stablecoin là có tính thanh khoản sâu. Nhu cầu về tính thanh khoản của Stablecoin cho các ứng dụng cụ thể rất có thể sẽ kích thích thị trường phần thưởng quản trị. Người phát hành Stablecoin có thể sẽ thanh toán cho những người nắm giữ token để đảm bảo rằng họ bỏ phiếu cho việc phát hành token vào các pool đã chọn, nhằm xây dựng tính thanh khoản cho token của họ trên DEX.
Những người hưởng lợi từ cơn sốt hối lộ này bao gồm một số người nắm giữ token cũng như các nền tảng thị trường tạo điều kiện cho những giao dịch này. Tuy nhiên, sự hối lộ này có thể khiến người dùng cuối phải trả giá dưới hình thức phân mảnh thanh khoản. Trong thị trường tiền điện tử với dòng vốn vào hạn chế, thanh khoản có thể sẽ bị phân tán hơn giữa các Stablecoin khác nhau, dẫn đến hiệu suất thực hiện của những nhà giao dịch lớn bị giảm.
Cơn sốt tín dụng tiềm năng
Sự tăng trưởng của các stablecoin ứng dụng cụ thể có thể kích thích cơn sốt tín dụng DeFi thông qua sự lan tỏa dẫn đến lãi suất cho vay thấp. Để cạnh tranh với các stablecoin hiện có, các stablecoin mới có thể buộc phải cung cấp với lãi suất cho vay thấp, từ đó thu hút người dùng đúc các đơn vị mới để tăng cung lưu thông của chúng.
Về lý thuyết, cơn sốt tín dụng được thúc đẩy bởi lãi suất thấp này có thể kích thích rộng rãi Tài chính phi tập trung và thị trường tiền điện tử, cho phép người dùng vay mượn và sử dụng đòn bẩy với lãi suất cực thấp. Hơn nữa, nó cũng có thể mở ra cơ hội chênh lệch giá giữa tiền điện tử và tài chính truyền thống, vì người dùng có thể vay Stablecoin với lãi suất thấp hơn nhiều so với trái phiếu chính phủ Mỹ.
Thời kỳ "mèo hoang" của Tài chính phi tập trung
Với sự xuất hiện của các Stablecoin như GHO và crvUSD, DeFi dường như đang bước vào một thời kỳ "ngân hàng hoang dã" tương tự như mỗi ngân hàng trong lịch sử Mỹ phát hành đồng tiền riêng của mình. Mặc dù các Stablecoin mới này khó có khả năng vượt qua các Stablecoin chính thống hiện có, nhưng chúng hưởng lợi từ việc tích hợp với các giao thức phát hành của mình, có khả năng mở ra một thị trường ngách.
Về lý thuyết, những stablecoin này sẽ giúp củng cố mô hình kinh doanh của các nhà phát hành và tích lũy giá trị cho những người nắm giữ token. Tuy nhiên, do các nhà phát hành có thể cạnh tranh về lãi suất để cung cấp tín dụng rẻ nhất cho người vay, hiệu quả thực tế có thể bị hạn chế.
Kết quả cuối cùng là, những lãi suất thấp này có thể kích thích sự bùng nổ tín dụng, sử dụng vốn rẻ để kích thích kinh tế trên chuỗi. Trong bối cảnh chi phí tiền tệ toàn cầu tăng mạnh trong năm qua, điều này có thể khiến Tài chính phi tập trung trở thành một trong những thị trường vốn có chi phí thấp nhất, có thể làm sống lại sự quan tâm của mọi người, dẫn dắt dòng tiền vào hệ sinh thái tiền điện tử.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
9 thích
Phần thưởng
9
4
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
rugpull_ptsd
· 08-13 11:47
Một vòng chơi đùa với mọi người nữa bắt đầu.
Xem bản gốcTrả lời0
SatoshiSherpa
· 08-12 05:10
Gấu thì gấu, Stablecoin vẫn phải chơi.
Xem bản gốcTrả lời0
RugpullTherapist
· 08-11 12:37
aave cũng muốn trở thành máy in tiền à?
Xem bản gốcTrả lời0
StablecoinArbitrageur
· 08-11 12:21
*điều chỉnh bảng tính* Tính tương quan 73.4% giữa doanh thu giao thức và phát hành Stablecoin... tiềm năng arbitrage thật thú vị ở đây
Tài chính phi tập trung giao thức phát hành Stablecoin mở ra chương mới cho thu nhập ngành.
Tài chính phi tập trung lĩnh vực giao thức nội sinh Stablecoin trở thành xu hướng mới
Trong môi trường thị trường gấu hiện tại, các ứng dụng DeFi dựa trên phí đang gặp khó khăn. Một số giao thức hàng đầu như Aave và Curve đang khám phá việc phát hành đồng stablecoin của riêng họ để mở ra nguồn thu nhập mới và mở rộng quy mô kinh doanh. Bài viết này sẽ đi sâu vào các đặc điểm của hai loại stablecoin mới GHO và crvUSD cũng như tác động tiềm năng của chúng.
Chiến lược đa dạng hóa của Tài chính phi tập trung
Khi hoạt động trên chuỗi giảm và lợi nhuận từ mô hình kinh doanh dựa trên phí thu hẹp lại, các giao thức DeFi blue-chip đang tìm cách thiết lập các nguồn thu nhập khác để đa dạng hóa và tăng cường sức mạnh. Chúng tôi đã thấy một số dấu hiệu sớm, chẳng hạn như một giao thức phát triển sản phẩm staking thanh khoản và cho vay, một giao thức khác ra mắt sàn giao dịch quyền chọn, còn có giao thức tiến quân vào lĩnh vực cho vay.
Hiện nay xuất hiện một hình thức đa dạng mới - Stablecoin dành cho ứng dụng cụ thể. Điều này chỉ đến Stablecoin được phát hành bởi các giao thức Tài chính phi tập trung, như là sản phẩm thứ cấp chứ không phải sản phẩm chính. Những Stablecoin này thường được phát hành dưới dạng tín dụng, người dùng có thể sử dụng tài sản của họ để cho vay trên thị trường cho vay hoặc thông qua DEX để đúc Stablecoin. Các giao thức có thể kiếm thu nhập qua nhiều cách khác nhau, như lãi suất vay, đúc/hoàn lại các đơn vị mới, chênh lệch giá gắn liền và thanh lý.
Thị trường stablecoin có quy mô khổng lồ, hiện tại có 145 tỷ USD stablecoin trong hệ sinh thái tiền điện tử, quy mô thị trường có thể xử lý trong tương lai sẽ đạt hàng nghìn tỷ USD. Khi các cơ quan quản lý chú ý đến stablecoin tập trung, được đảm bảo bằng tiền pháp định, các giao thức Tài chính phi tập trung có thể có cơ hội không chỉ đa dạng hóa mô hình kinh doanh mà còn có thể chiếm lĩnh một phần thị trường.
Giới thiệu về GHO và crvUSD
GHO
GHO là một Stablecoin phi tập trung được phát hành bởi một giao thức cho vay. Nó được thế chấp quá mức, được hỗ trợ bởi các khoản tiền gửi của phiên bản V3 của giao thức, người dùng có thể trực tiếp đúc Stablecoin này trên thị trường tiền tệ.
Điểm độc đáo của GHO là lãi suất vay được các nhà quản lý thiết lập thủ công, thay vì được xác định bằng thuật toán như các tài sản khác trong giao thức. Điều này cho phép giao thức hoàn toàn kiểm soát chi phí để đúc/vay GHO, có khả năng làm giảm sức mạnh của đối thủ.
Trong tương lai, GHO sẽ có thể được đúc từ các địa điểm khác ngoài giao thức V3 thông qua các thực thể trong danh sách trắng được gọi là "người thúc đẩy". Các "người thúc đẩy" này có thể đúc GHO dựa trên nhiều loại tài sản thế chấp khác nhau, bao gồm các vị thế delta-neutral và tài sản thế giới thực.
GHO hiện đã được ra mắt trên mạng thử nghiệm, dự kiến sẽ chính thức ra mắt vào cuối năm 2023.
crvUSD
crvUSD là một stablecoin phi tập trung được phát hành bởi một DEX nào đó. Stablecoin này sẽ áp dụng một cơ chế mới, được gọi là thuật toán AMM thanh lý cho vay (LLAMA).
LLAMA áp dụng một thiết kế thanh lý "nhân đạo hơn", khi giá trị tài sản thế chấp của người dùng giảm, vị thế của người dùng sẽ dần chuyển đổi thành crvUSD, thay vì bị thanh lý hoàn toàn ngay lập tức. Thiết kế này nên giúp giảm thanh lý trừng phạt, cải thiện trải nghiệm người dùng của người đi vay, và tăng sức hấp dẫn của CDP được định giá bằng crvUSD.
Mặc dù hiện tại còn ít chi tiết về các loại tài sản thế chấp được hỗ trợ và vai trò của crvUSD trong hệ sinh thái, nhưng rất có thể stablecoin này sẽ được đúc từ token LP của DEX đó. Điều này sẽ giúp cải thiện hiệu suất vốn trong việc cung cấp thanh khoản trên nền tảng, vì LP cũng có thể thu được lợi nhuận từ việc triển khai crvUSD vào Tài chính phi tập trung.
Phân tích tác động thị trường
Tiềm năng tăng thu nhập từ giao thức phát hành
Việc phát hành stablecoin cho các ứng dụng cụ thể về lý thuyết có thể củng cố mô hình kinh doanh của giao thức phát hành, cung cấp cho nó một nguồn thu nhập bổ sung. Hiện tại, một số giao thức chủ yếu dựa vào phí giao dịch và lãi suất vay dựa trên tỷ lệ sử dụng. Trong thị trường gấu, những nguồn thu nhập này đã cho thấy bản chất kém chất lượng của chúng, vì việc giảm hoạt động giao dịch và cho vay cùng với sự gia tăng cạnh tranh dẫn đến việc giảm phí, đã dẫn đến sự sụt giảm nghiêm trọng về doanh thu.
Việc phát hành Stablecoin trong giao thức đã thay đổi động lực này, vì giờ đây giao thức sẽ có thể có thêm nguồn thu nhập. Mặc dù thu nhập từ lãi suất vẫn là chu kỳ, nhưng hiệu quả tạo ra của nó cao hơn so với phí giao dịch hoặc chênh lệch thu nhập từ thị trường tiền tệ. Hơn nữa, Stablecoin còn có thể tăng cường hàng rào bảo vệ cho giao thức cơ sở thông qua các phương thức như phí đúc/rút, chênh lệch giá và thanh lý.
tiềm năng tích lũy giá trị của người nắm giữ token
Cơn sốt stablecoin cho các ứng dụng cụ thể có thể mang lại lợi ích cho những người nắm giữ token của giao thức phát hành. Bất kỳ phần thu nhập nào đều sẽ tăng cường lợi tức mà những người nắm giữ token được stake hoặc khóa có thể nhận được. Trong thị trường gấu, một số tài sản chia sẻ thu nhập hoạt động rất tốt, việc phát hành stablecoin và sau đó chia sẻ thu nhập với những người nắm giữ sẽ làm cho token của nó trở nên hấp dẫn hơn.
Ví dụ, một DEX rất có thể sẽ chia sẻ thu nhập Stablecoin với những người giữ token của nó, điều này có nghĩa là những người giữ token sẽ nhận được phí giao dịch, phần thưởng quản trị và phần chia dòng tiền dựa trên Stablecoin.
Hối lộ và phân mảnh thanh khoản
Một trong những yếu tố then chốt để thành công của Stablecoin là có tính thanh khoản sâu. Nhu cầu về tính thanh khoản của Stablecoin cho các ứng dụng cụ thể rất có thể sẽ kích thích thị trường phần thưởng quản trị. Người phát hành Stablecoin có thể sẽ thanh toán cho những người nắm giữ token để đảm bảo rằng họ bỏ phiếu cho việc phát hành token vào các pool đã chọn, nhằm xây dựng tính thanh khoản cho token của họ trên DEX.
Những người hưởng lợi từ cơn sốt hối lộ này bao gồm một số người nắm giữ token cũng như các nền tảng thị trường tạo điều kiện cho những giao dịch này. Tuy nhiên, sự hối lộ này có thể khiến người dùng cuối phải trả giá dưới hình thức phân mảnh thanh khoản. Trong thị trường tiền điện tử với dòng vốn vào hạn chế, thanh khoản có thể sẽ bị phân tán hơn giữa các Stablecoin khác nhau, dẫn đến hiệu suất thực hiện của những nhà giao dịch lớn bị giảm.
Cơn sốt tín dụng tiềm năng
Sự tăng trưởng của các stablecoin ứng dụng cụ thể có thể kích thích cơn sốt tín dụng DeFi thông qua sự lan tỏa dẫn đến lãi suất cho vay thấp. Để cạnh tranh với các stablecoin hiện có, các stablecoin mới có thể buộc phải cung cấp với lãi suất cho vay thấp, từ đó thu hút người dùng đúc các đơn vị mới để tăng cung lưu thông của chúng.
Về lý thuyết, cơn sốt tín dụng được thúc đẩy bởi lãi suất thấp này có thể kích thích rộng rãi Tài chính phi tập trung và thị trường tiền điện tử, cho phép người dùng vay mượn và sử dụng đòn bẩy với lãi suất cực thấp. Hơn nữa, nó cũng có thể mở ra cơ hội chênh lệch giá giữa tiền điện tử và tài chính truyền thống, vì người dùng có thể vay Stablecoin với lãi suất thấp hơn nhiều so với trái phiếu chính phủ Mỹ.
Thời kỳ "mèo hoang" của Tài chính phi tập trung
Với sự xuất hiện của các Stablecoin như GHO và crvUSD, DeFi dường như đang bước vào một thời kỳ "ngân hàng hoang dã" tương tự như mỗi ngân hàng trong lịch sử Mỹ phát hành đồng tiền riêng của mình. Mặc dù các Stablecoin mới này khó có khả năng vượt qua các Stablecoin chính thống hiện có, nhưng chúng hưởng lợi từ việc tích hợp với các giao thức phát hành của mình, có khả năng mở ra một thị trường ngách.
Về lý thuyết, những stablecoin này sẽ giúp củng cố mô hình kinh doanh của các nhà phát hành và tích lũy giá trị cho những người nắm giữ token. Tuy nhiên, do các nhà phát hành có thể cạnh tranh về lãi suất để cung cấp tín dụng rẻ nhất cho người vay, hiệu quả thực tế có thể bị hạn chế.
Kết quả cuối cùng là, những lãi suất thấp này có thể kích thích sự bùng nổ tín dụng, sử dụng vốn rẻ để kích thích kinh tế trên chuỗi. Trong bối cảnh chi phí tiền tệ toàn cầu tăng mạnh trong năm qua, điều này có thể khiến Tài chính phi tập trung trở thành một trong những thị trường vốn có chi phí thấp nhất, có thể làm sống lại sự quan tâm của mọi người, dẫn dắt dòng tiền vào hệ sinh thái tiền điện tử.