Liệu các thị trường dự đoán thể thao có phải là đánh bạc hay đầu tư? Hai vụ kiện mới của Robinhood có thể xác định cách họ được quản lý trong tương lai.
Chúng ta có thể đã rời xa cơn sốt meme stock của năm 2020 bốn năm, nhưng ranh giới giữa đầu tư và cờ bạc chưa bao giờ mờ nhạt hơn thế. Lần này, kẻ gây rối không phải là các cổ phiếu như GameStop hay thậm chí là các đồng tiền crypto sh*tcoins như Fartcoin được yêu thích, mà là thị trường dự đoán.
Những người theo dõi cẩn thận các tỷ lệ cược cho cuộc bầu cử tổng thống năm 2024 có thể đã nghĩ rằng Polymarket và Kalshi sẽ lùi vào bóng tối sau tháng 11, sẵn sàng xuất hiện trở lại sau bốn năm như một chú chuột đất điên cuồng vì tiền mặt. Và ở một mức độ nào đó, họ đã đúng—tải ứng dụng đã giảm mạnh đối với cả hai nền tảng. Nhưng khi Polymarket ở nước ngoài lên kế hoạch trở lại Mỹ dưới (ahem) những điều kiện quy định thuận lợi hơn, Kalshi đang cố gắng viết lại các quy định hoàn toàn.
Kalshi được Sequoia hỗ trợ đã chiến thắng trong trận chiến đầu tiên vào mùa thu năm ngoái khi giành chiến thắng trong một vụ kiện chống lại cơ quan quản lý của mình, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai, cho phép nền tảng này cung cấp hợp đồng sự kiện dựa trên chính trị. Kalshi lập luận rằng các công cụ này không khác gì so với bất kỳ loại hợp đồng tương lai nào khác. Các nhà giao dịch được phép phòng ngừa chống lại sự biến động giá của các hàng hóa như dầu và lúa mì. Tại sao không phải là bầu cử?
Sau tháng Mười một, được tiếp sức bởi chiến thắng của mình và nhằm tìm kiếm các thị trường mới, Kalshi đã thực hiện một bước đi táo bạo hơn—họ đã ra mắt các hợp đồng sự kiện dựa trên thể thao trên toàn quốc. Người dùng có thể mua cổ phần trong kết quả của các trận đấu NFL hoặc NBA, dù Kalshi chắc chắn làm rõ rằng đây không phải là cá cược thể thao, điều mà CFTC cấm và được để lại cho các bang. Đây là đầu tư, Kalshi lập luận.
Không phải ai cũng đồng ý. Sau khi mở rộng lĩnh vực thể thao đang phát triển của mình thông qua một quan hệ đối tác với Robinhood, hai nền tảng này đã nhận được các bức thư ngừng và từ bỏ từ chính quyền New Jersey và Nevada, những người không hài lòng với lập luận ngữ nghĩa. Nhưng tuần trước, Robinhood đã phản công, kiện cả hai bang để lập luận rằng người dùng nên có quyền truy cập vào các hợp đồng thể thao của mình.
Cuộc tranh luận này thật hấp dẫn (và, không cần phải nói, được ngâm trong ngôn ngữ về "dân chủ hóa tài chính." ) Sự khác biệt nằm ở chỗ ai là người thiết lập giá: người dùng hay các nhà cái tự mình. Kalshi hoạt động giống như một thị trường tài chính truyền thống, với giá của các hợp đồng được quyết định bởi khách hàng tham gia và thoát khỏi các vị trí. Ngược lại, các nhà cái có mức cược được xác định bởi "nhà," và khách hàng không thể thoát khỏi các vị trí của họ. Nói cách khác, các hợp đồng dựa trên thể thao không khác gì hợp đồng tương lai hàng hóa và hoán đổi, trong khi các nhà cái thì, ừm, là cờ bạc.
Các luật sư của Robinhood đã không làm thay đổi được mọi người. Vào thứ Tư, một ngày sau khi Robinhood nộp đơn kiện, Quốc gia Ho-Chunk Wisconsin đã gửi một đơn kiện riêng, nhằm chặn Robinhood cung cấp sản phẩm này trên đất của họ. Họ lập luận rằng vì sản phẩm mới của Robinhood và Kalshi, những học sinh trung học 18 tuổi có thể đặt cược trên điện thoại của họ về kết quả của “hầu như mọi sự kiện thể thao diễn ra trên toàn cầu,” và không có sự can thiệp quy định nào từ các tiểu bang hoặc bộ tộc Ấn Độ. “Kalshi, không có gì ngạc nhiên, không gọi các dịch vụ cá cược thể thao của mình là cờ bạc thể thao,” họ nói thêm.
Câu chuyện tiếp tụcCuộc đối đầu pháp lý ngày càng gia tăng sẽ định hình và kéo dài ranh giới của việc đầu tư. Chỉ cần nhìn vào sự hợp tác mới giữa gã khổng lồ tài chính CME Group và nền tảng cá cược thể thao FanDuel, cũng được công bố vào tuần trước, để cung cấp các hợp đồng sự kiện của riêng họ. Cách tiếp cận quy định tài chính của chính quyền Trump đã là trao cho người Mỹ quyền không thể tước đoạt để mất tiền của họ theo cách mà họ muốn, với ít sự can thiệp. Nhưng như Bloomberg đã chi tiết trong một bài viết tuyệt vời vào tuần trước, CFTC - cơ quan ngày càng được giao nhiệm vụ giám sát các sản phẩm mới này - đang rơi vào tình trạng hỗn loạn khi ứng viên của Trump ( và thành viên hội đồng Kalshi ) đang bị mắc kẹt trong tình trạng lấp lửng. Thật buồn, không có thị trường cá cược nào về việc liệu anh ta sẽ được xác nhận hay không.
Gửi một thỏa thuận cho bản tin Term Sheet tại đây.
Joey Abrams đã biên soạn phần giao dịch của bản tin hôm nay. Đăng ký tại đây.
Câu chuyện này ban đầu được đăng trên Fortune.com
Xem bình luận
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Liệu các thị trường dự đoán thể thao có phải là đánh bạc hay đầu tư? Hai vụ kiện mới của Robinhood có thể xác định cách họ được quản lý trong tương lai.
Chúng ta có thể đã rời xa cơn sốt meme stock của năm 2020 bốn năm, nhưng ranh giới giữa đầu tư và cờ bạc chưa bao giờ mờ nhạt hơn thế. Lần này, kẻ gây rối không phải là các cổ phiếu như GameStop hay thậm chí là các đồng tiền crypto sh*tcoins như Fartcoin được yêu thích, mà là thị trường dự đoán.
Những người theo dõi cẩn thận các tỷ lệ cược cho cuộc bầu cử tổng thống năm 2024 có thể đã nghĩ rằng Polymarket và Kalshi sẽ lùi vào bóng tối sau tháng 11, sẵn sàng xuất hiện trở lại sau bốn năm như một chú chuột đất điên cuồng vì tiền mặt. Và ở một mức độ nào đó, họ đã đúng—tải ứng dụng đã giảm mạnh đối với cả hai nền tảng. Nhưng khi Polymarket ở nước ngoài lên kế hoạch trở lại Mỹ dưới (ahem) những điều kiện quy định thuận lợi hơn, Kalshi đang cố gắng viết lại các quy định hoàn toàn.
Kalshi được Sequoia hỗ trợ đã chiến thắng trong trận chiến đầu tiên vào mùa thu năm ngoái khi giành chiến thắng trong một vụ kiện chống lại cơ quan quản lý của mình, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai, cho phép nền tảng này cung cấp hợp đồng sự kiện dựa trên chính trị. Kalshi lập luận rằng các công cụ này không khác gì so với bất kỳ loại hợp đồng tương lai nào khác. Các nhà giao dịch được phép phòng ngừa chống lại sự biến động giá của các hàng hóa như dầu và lúa mì. Tại sao không phải là bầu cử?
Sau tháng Mười một, được tiếp sức bởi chiến thắng của mình và nhằm tìm kiếm các thị trường mới, Kalshi đã thực hiện một bước đi táo bạo hơn—họ đã ra mắt các hợp đồng sự kiện dựa trên thể thao trên toàn quốc. Người dùng có thể mua cổ phần trong kết quả của các trận đấu NFL hoặc NBA, dù Kalshi chắc chắn làm rõ rằng đây không phải là cá cược thể thao, điều mà CFTC cấm và được để lại cho các bang. Đây là đầu tư, Kalshi lập luận.
Không phải ai cũng đồng ý. Sau khi mở rộng lĩnh vực thể thao đang phát triển của mình thông qua một quan hệ đối tác với Robinhood, hai nền tảng này đã nhận được các bức thư ngừng và từ bỏ từ chính quyền New Jersey và Nevada, những người không hài lòng với lập luận ngữ nghĩa. Nhưng tuần trước, Robinhood đã phản công, kiện cả hai bang để lập luận rằng người dùng nên có quyền truy cập vào các hợp đồng thể thao của mình.
Cuộc tranh luận này thật hấp dẫn (và, không cần phải nói, được ngâm trong ngôn ngữ về "dân chủ hóa tài chính." ) Sự khác biệt nằm ở chỗ ai là người thiết lập giá: người dùng hay các nhà cái tự mình. Kalshi hoạt động giống như một thị trường tài chính truyền thống, với giá của các hợp đồng được quyết định bởi khách hàng tham gia và thoát khỏi các vị trí. Ngược lại, các nhà cái có mức cược được xác định bởi "nhà," và khách hàng không thể thoát khỏi các vị trí của họ. Nói cách khác, các hợp đồng dựa trên thể thao không khác gì hợp đồng tương lai hàng hóa và hoán đổi, trong khi các nhà cái thì, ừm, là cờ bạc.
Các luật sư của Robinhood đã không làm thay đổi được mọi người. Vào thứ Tư, một ngày sau khi Robinhood nộp đơn kiện, Quốc gia Ho-Chunk Wisconsin đã gửi một đơn kiện riêng, nhằm chặn Robinhood cung cấp sản phẩm này trên đất của họ. Họ lập luận rằng vì sản phẩm mới của Robinhood và Kalshi, những học sinh trung học 18 tuổi có thể đặt cược trên điện thoại của họ về kết quả của “hầu như mọi sự kiện thể thao diễn ra trên toàn cầu,” và không có sự can thiệp quy định nào từ các tiểu bang hoặc bộ tộc Ấn Độ. “Kalshi, không có gì ngạc nhiên, không gọi các dịch vụ cá cược thể thao của mình là cờ bạc thể thao,” họ nói thêm.
Câu chuyện tiếp tụcCuộc đối đầu pháp lý ngày càng gia tăng sẽ định hình và kéo dài ranh giới của việc đầu tư. Chỉ cần nhìn vào sự hợp tác mới giữa gã khổng lồ tài chính CME Group và nền tảng cá cược thể thao FanDuel, cũng được công bố vào tuần trước, để cung cấp các hợp đồng sự kiện của riêng họ. Cách tiếp cận quy định tài chính của chính quyền Trump đã là trao cho người Mỹ quyền không thể tước đoạt để mất tiền của họ theo cách mà họ muốn, với ít sự can thiệp. Nhưng như Bloomberg đã chi tiết trong một bài viết tuyệt vời vào tuần trước, CFTC - cơ quan ngày càng được giao nhiệm vụ giám sát các sản phẩm mới này - đang rơi vào tình trạng hỗn loạn khi ứng viên của Trump ( và thành viên hội đồng Kalshi ) đang bị mắc kẹt trong tình trạng lấp lửng. Thật buồn, không có thị trường cá cược nào về việc liệu anh ta sẽ được xác nhận hay không.
Gửi một thỏa thuận cho bản tin Term Sheet tại đây.
Joey Abrams đã biên soạn phần giao dịch của bản tin hôm nay. Đăng ký tại đây.
Câu chuyện này ban đầu được đăng trên Fortune.com
Xem bình luận