今日はPANewsで翻訳された現在のDefiの発展状況に関する展示がとても面白かったので、その記事に基づいてDefiの現状をまとめてみます。引用は最後に置きます。まず私自身の見解を述べますと、分散型金融（DeFi）は未来の金融の主流です。現在の市場は依然として中央集権型取引所（CEX）が主導していますが、これはDeFi成長過程で避けられない一環です。未来には、分散型取引プラットフォームが人々の日常的に使用される主要なツールとなり、CEXは補完的に存在し続けるでしょう。去中心化なものの台頭は、しばしば初期の生存と依存先を見つけるために、何らかの「邪な力」を借りる必要があります。例えば、インターネットの初期に画像機能が導入された際、最も検索されたのは風景画像ではなく、ポルノコンテンツでした。また、ビットコインの初期の大量取引もグレー市場などの違法取引から来ていました。しかし振り返ると、これらの「邪な力」は彼らの未来を定義するものではありませんでした。ポルノ産業はインターネット上に依然として存在していますが、すでに主流ではありません。ビットコインの違法取引も今では全体の3%–5%に過ぎません。まず生き残ることが、成長する機会を得ることです。DeFiの初志は金融仲介への依存と信頼から脱却することですが、発展の過程で逆に中央集権的なシステムに依存するようになりました。この矛盾こそが成長の代償かもしれません。北京大学の徐遠教授が『貨幣の境界』で言ったように、従来の金融は悪龍であり、ビットコインはその龍を退治する少年です。「もしビットコインをドラゴンスレイヤーの少年に例えるなら、この少年はドラゴンを殺していない。むしろ、この少年の屠殺刀はドラゴンの手に握られていて、さらには屠龍少年自身もドラゴンの怀抱に飛び込んでいる。まったくためらいがない。」少なくとも私は信じています。今の欲拒還迎は明日の堂々たる立ち振る舞いのためです。DeFiの現状に戻ると、DeFiの実力を測るデータとして私たちはしばしばTVLを使用します。TVL：Total Value Locked（ロックされた総価値）。ロックアップである以上、何をロックする必要がありますか？1. ステーブルコインプロトコルDAIを代表とするステーブルコインプロトコルは、通常、過剰担保メカニズムを採用しています：ユーザーは自分の暗号資産（例えばETH）をスマートコントラクトにロックし、担保として使用し、一定の担保率に基づいて米ドルにペッグされたステーブルコイン（例えばDAI）を発行します。本質的には、これは担保を提供して借入を行う行為であり、担保はロックされた資産を指します。2. 分散型取引所分散型取引所では、ユーザーは様々な通貨などの流動性資金を預け入れ、通貨交換や手数料の獲得に利用します。3. デリバティブ平和およびレバレッジ取引協定トレーダーは資金を保証金として預け、レバレッジ取引を提供します。ここでのTVLは、保証金プールにロックされた資産を指します。4. ステーキング契約ユーザーは資産をステーキングして利息やエクイティトークンを得ることができます。例えば、Lidoはこの種のプロトコルであり、現在のEthereumネットワークを利用してユーザーのトークンをロックすることでネットワークの安全性を維持し、コンセンサスに参加し、報酬を得るこのメカニズムを通じて、より多くのユーザーがこのステーキングプロセスに参加できるようにしています。ステーキングはロックアップとも呼ばれます。5. 借貸プラットフォームaaveやcompoundなどの預金者は、資産を担保にして利息を得ることができ、借り手は資産を担保に流動性を得ます。6. 収益アグリゲーターユーザーは自分の資産をプロトコルに信頼しているため、Yearn Financeのような最適な利回り戦略を見つけることができます。これだけ紹介したので、図を見てみましょう。! [](https://img.gateio.im/social/moments-a1e185924520b24235f0eff53cd136a0)全網の総ロック価値TVLは1017億ドルに達し、現在の総暗号通貨市場価値は30200億ドルに達しています。TVLの割合は3.37%で、数値的にはまだ比較的少ないです。これは主にビットコインの価値がTVLに貢献できていないためです。! [](https://img.gateio.im/social/moments-e56c952b3e913e2ab6076ff2b9992a1e)これは現在の暗号通貨の時価総額の占有率分析であり、63.8%を占めるビットコインの時価総額は実際にはTVLの成長にほとんど寄与しない。この理由は構造的である。一方ではビットコインチェーン上でスマートコントラクトがサポートされておらず、他方ではDefiの核心資産の大半はETHを主要な流通手段としているため、BTCは受動的に保有される。ビットコインにもDefiは存在するが、実現するには主にオフチェーンまたはクロスチェーンで実現される。したがって、この制約は現在のTVLの成長に上限があることを意味する。同時に、AaveとLidoのTVLは345億ドルに達しました。つまり、DefiのTVLの37％以上がAaveとLidoに質権を持つETHです。ほとんどのDefiはイーサリアム上で発生しており、それが最も重要なブロックチェーンであることを証明しています。ステーブルコインの時価総額は2360億ドルに達し、暗号市場の8.3％以上の市場シェアを占めています。この報告の著者は次のように述べています：「ステーブルコインは2.8兆ドルの暗号市場の中で8.3%以上のシェアを占めており、DeFiの2倍以上です。ステーブルコインの成長率はDeFiのTVLを持続的に上回っており、実際に製品市場の適合を実現しています。」この比較にはあまり意味がありません。DeFiのTVLには多くのステーブルコインの時価総額も含まれています。例えば、分散型取引所のTVLにはETH/USDTのような取引ペアを担保に入れる必要があります。この2つのトークンを両方とも担保に入れる必要があります。! [](https://img.gateio.im/social/moments-a2d1b7e7014353681efd967d79fc902d)「現在、イーサリアムは依然としてDeFiの最主要な参加者であり、TVLの52％を占めていますが、昨年の58.3％からは減少しています。ソラナは8％のTVLで2番目の競争者となっていますが、依然としてイーサリアムの6倍以上小さいです。」! [](https://img.gateio.im/social/moments-0a96ee66d3bef25d54fb971c32fb5b9d)「貸出、クロスチェーンブリッジ、流動性ステーキングの TVL は最高で、それらの間の差は比較的小さく、420 億ドルから 370 億ドルの間です。昨年、流動性ステーキングは遥かにリードしていましたが、その差は縮小し、貸出とクロスチェーンブリッジが追い越しました。」! [](https://img.gateio.im/social/moments-0102f83d17821bb39b9a8f0cfe8414a4)<span para",{"tagname":"section","attributes":{},"namespaceuri":""}]'="">「ほとんどのプレーヤーは、利益を得るために Lido に資金を預けます。これは、ほとんどの人が ETH を長期的な価値保存手段として信頼しているからかもしれません。また、Lido は流動的なステーキングの分野でも主導的な地位を占めています。他の ETH ベースの流動的なステーキングプロトコルも主導的な地位を占めており、例えば ether.fi です。」「Sky LendingはTVLランキングで第1位の低リスクのステーブルコインの選択肢であり、そのSUSDSステーブルコインは25億ドル以上を保有し、利回りは4.5%です。」! [](https://img.gateio.im/social/moments-5128dcdac0771be35565010e7a8ba5aa)「TetherとCircleのそれぞれのステーブルコインは、暗号分野においてこれまでで最大の手数料生成ビジネスです。Tetherだけで、過去1年間に超58億ドルの収益を上げました。」”Solanaの手数料エコシステムは、過去一年で最も急速に成長しており、Jito、Raydium、Pump.funは巨額の手数料を稼いでいます。これは、主にSolana上のmemecoinの大幅な成長によるものと考えられます。“"昨年から、ビットコインの手数料は約半分に減少し、料金市場で多くの他の競合者が台頭する中、ビットコインの順位は第2位から第14位に落ちました。"! [](https://img.gateio.im/social/moments-b44de861da74e91dac2ef34b0614cab6)「ステーブルコインの時価総額は、昨年の1,360億ドルから現在の2,350億ドルへとほぼ倍増しています。 しかし、USDTとUSDCは依然としてそれぞれ62%と26%で優位に立っており、合わせて市場全体の88%を占めています。最も成長率が高いのはEthenaのUSDeで、1年前にはまだ発売されていませんでしたが、現在は第3位のステーブルコインとなり、2%の市場シェアを占めています。SkyはUSDSトークンを発行し、DAIの支配的地位を打破しました。しかし、DAIとUSDSの時価総額を統合した後、Skyは3.5%の市場シェアを持ち、依然として第三位の市場参加者です。USDT、USDC、DAI/USDS と USDe の合計は、ステーブルコイン市場の約 93% を占め、市場価値は 2200 億ドルを超えています。USDTの主導的地位は、市場シェアが62%しかないからといって、単に半分を超えたと考えるべきではありません。USDTの浸透力とチャネル能力は本当に強力です。私は友人が人工知能のスタートアップをしているのですが、彼はアフリカのプロモーターに報酬を与える必要があります。相手はUSDTさえあればいいと直接言っています。チャネルの力は侮れない。一線都市ではさまざまな飲料ブランドが次々と登場するのを目にするかもしれませんが、四線や五線都市の小売店では、しばしばワハハや農夫山泉などのブランドしか見かけません。このような深く広範なチャネル配置が、農夫山泉の創業者である鐘睒睒とワハハの創業者である宗慶後が何度も中国の富豪の座に登る支えとなったのです。今日はこれで終わりです。Defiは大勢の流れです。
Defi開発の現状の概要
今日はPANewsで翻訳された現在のDefiの発展状況に関する展示がとても面白かったので、その記事に基づいてDefiの現状をまとめてみます。引用は最後に置きます。
まず私自身の見解を述べますと、分散型金融（DeFi）は未来の金融の主流です。現在の市場は依然として中央集権型取引所（CEX）が主導していますが、これはDeFi成長過程で避けられない一環です。未来には、分散型取引プラットフォームが人々の日常的に使用される主要なツールとなり、CEXは補完的に存在し続けるでしょう。
去中心化なものの台頭は、しばしば初期の生存と依存先を見つけるために、何らかの「邪な力」を借りる必要があります。例えば、インターネットの初期に画像機能が導入された際、最も検索されたのは風景画像ではなく、ポルノコンテンツでした。また、ビットコインの初期の大量取引もグレー市場などの違法取引から来ていました。しかし振り返ると、これらの「邪な力」は彼らの未来を定義するものではありませんでした。ポルノ産業はインターネット上に依然として存在していますが、すでに主流ではありません。ビットコインの違法取引も今では全体の3%–5%に過ぎません。
まず生き残ることが、成長する機会を得ることです。
DeFiの初志は金融仲介への依存と信頼から脱却することですが、発展の過程で逆に中央集権的なシステムに依存するようになりました。この矛盾こそが成長の代償かもしれません。北京大学の徐遠教授が『貨幣の境界』で言ったように、従来の金融は悪龍であり、ビットコインはその龍を退治する少年です。
「もしビットコインをドラゴンスレイヤーの少年に例えるなら、この少年はドラゴンを殺していない。むしろ、この少年の屠殺刀はドラゴンの手に握られていて、さらには屠龍少年自身もドラゴンの怀抱に飛び込んでいる。まったくためらいがない。」
少なくとも私は信じています。今の欲拒還迎は明日の堂々たる立ち振る舞いのためです。
DeFiの現状に戻ると、DeFiの実力を測るデータとして私たちはしばしばTVLを使用します。TVL：Total Value Locked（ロックされた総価値）。
ロックアップである以上、何をロックする必要がありますか？
DAIを代表とするステーブルコインプロトコルは、通常、過剰担保メカニズムを採用しています：ユーザーは自分の暗号資産（例えばETH）をスマートコントラクトにロックし、担保として使用し、一定の担保率に基づいて米ドルにペッグされたステーブルコイン（例えばDAI）を発行します。本質的には、これは担保を提供して借入を行う行為であり、担保はロックされた資産を指します。
分散型取引所では、ユーザーは様々な通貨などの流動性資金を預け入れ、通貨交換や手数料の獲得に利用します。
トレーダーは資金を保証金として預け、レバレッジ取引を提供します。ここでのTVLは、保証金プールにロックされた資産を指します。
ユーザーは資産をステーキングして利息やエクイティトークンを得ることができます。例えば、Lidoはこの種のプロトコルであり、現在のEthereumネットワークを利用してユーザーのトークンをロックすることでネットワークの安全性を維持し、コンセンサスに参加し、報酬を得るこのメカニズムを通じて、より多くのユーザーがこのステーキングプロセスに参加できるようにしています。ステーキングはロックアップとも呼ばれます。
aaveやcompoundなどの預金者は、資産を担保にして利息を得ることができ、借り手は資産を担保に流動性を得ます。
ユーザーは自分の資産をプロトコルに信頼しているため、Yearn Financeのような最適な利回り戦略を見つけることができます。
これだけ紹介したので、図を見てみましょう。
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全網の総ロック価値TVLは1017億ドルに達し、現在の総暗号通貨市場価値は30200億ドルに達しています。TVLの割合は3.37%で、数値的にはまだ比較的少ないです。これは主にビットコインの価値がTVLに貢献できていないためです。
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これは現在の暗号通貨の時価総額の占有率分析であり、63.8%を占めるビットコインの時価総額は実際にはTVLの成長にほとんど寄与しない。この理由は構造的である。一方ではビットコインチェーン上でスマートコントラクトがサポートされておらず、他方ではDefiの核心資産の大半はETHを主要な流通手段としているため、BTCは受動的に保有される。ビットコインにもDefiは存在するが、実現するには主にオフチェーンまたはクロスチェーンで実現される。したがって、この制約は現在のTVLの成長に上限があることを意味する。
同時に、AaveとLidoのTVLは345億ドルに達しました。つまり、DefiのTVLの37％以上がAaveとLidoに質権を持つETHです。ほとんどのDefiはイーサリアム上で発生しており、それが最も重要なブロックチェーンであることを証明しています。
ステーブルコインの時価総額は2360億ドルに達し、暗号市場の8.3％以上の市場シェアを占めています。この報告の著者は次のように述べています：
「ステーブルコインは2.8兆ドルの暗号市場の中で8.3%以上のシェアを占めており、DeFiの2倍以上です。ステーブルコインの成長率はDeFiのTVLを持続的に上回っており、実際に製品市場の適合を実現しています。」
この比較にはあまり意味がありません。DeFiのTVLには多くのステーブルコインの時価総額も含まれています。例えば、分散型取引所のTVLにはETH/USDTのような取引ペアを担保に入れる必要があります。この2つのトークンを両方とも担保に入れる必要があります。
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「現在、イーサリアムは依然としてDeFiの最主要な参加者であり、TVLの52％を占めていますが、昨年の58.3％からは減少しています。ソラナは8％のTVLで2番目の競争者となっていますが、依然としてイーサリアムの6倍以上小さいです。」
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「貸出、クロスチェーンブリッジ、流動性ステーキングの TVL は最高で、それらの間の差は比較的小さく、420 億ドルから 370 億ドルの間です。昨年、流動性ステーキングは遥かにリードしていましたが、その差は縮小し、貸出とクロスチェーンブリッジが追い越しました。」
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「ほとんどのプレーヤーは、利益を得るために Lido に資金を預けます。これは、ほとんどの人が ETH を長期的な価値保存手段として信頼しているからかもしれません。また、Lido は流動的なステーキングの分野でも主導的な地位を占めています。他の ETH ベースの流動的なステーキングプロトコルも主導的な地位を占めており、例えば ether.fi です。」
「Sky LendingはTVLランキングで第1位の低リスクのステーブルコインの選択肢であり、そのSUSDSステーブルコインは25億ドル以上を保有し、利回りは4.5%です。」
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「TetherとCircleのそれぞれのステーブルコインは、暗号分野においてこれまでで最大の手数料生成ビジネスです。Tetherだけで、過去1年間に超58億ドルの収益を上げました。」
”Solanaの手数料エコシステムは、過去一年で最も急速に成長しており、Jito、Raydium、Pump.funは巨額の手数料を稼いでいます。これは、主にSolana上のmemecoinの大幅な成長によるものと考えられます。“
"昨年から、ビットコインの手数料は約半分に減少し、料金市場で多くの他の競合者が台頭する中、ビットコインの順位は第2位から第14位に落ちました。"
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「ステーブルコインの時価総額は、昨年の1,360億ドルから現在の2,350億ドルへとほぼ倍増しています。 しかし、USDTとUSDCは依然としてそれぞれ62%と26%で優位に立っており、合わせて市場全体の88%を占めています。
最も成長率が高いのはEthenaのUSDeで、1年前にはまだ発売されていませんでしたが、現在は第3位のステーブルコインとなり、2%の市場シェアを占めています。
SkyはUSDSトークンを発行し、DAIの支配的地位を打破しました。しかし、DAIとUSDSの時価総額を統合した後、Skyは3.5%の市場シェアを持ち、依然として第三位の市場参加者です。
USDT、USDC、DAI/USDS と USDe の合計は、ステーブルコイン市場の約 93% を占め、市場価値は 2200 億ドルを超えています。
USDTの主導的地位は、市場シェアが62%しかないからといって、単に半分を超えたと考えるべきではありません。USDTの浸透力とチャネル能力は本当に強力です。
私は友人が人工知能のスタートアップをしているのですが、彼はアフリカのプロモーターに報酬を与える必要があります。相手はUSDTさえあればいいと直接言っています。
チャネルの力は侮れない。一線都市ではさまざまな飲料ブランドが次々と登場するのを目にするかもしれませんが、四線や五線都市の小売店では、しばしばワハハや農夫山泉などのブランドしか見かけません。このような深く広範なチャネル配置が、農夫山泉の創業者である鐘睒睒とワハハの創業者である宗慶後が何度も中国の富豪の座に登る支えとなったのです。
今日はこれで終わりです。Defiは大勢の流れです。