CICC: El discurso de Powell no es un punto de partida de flexibilización, seguir el conflicto entre empleo e inflación.

【Bloquear律动】8 de agosto, CICC publicó un informe de investigación que señala que el discurso del presidente de La Reserva Federal (FED), Powell, en la reunión de Jackson Hole fue visto por el mercado como una señal "dovish" de aflojamiento monetario. Sin embargo, las declaraciones de Powell no proporcionaron una fuerte orientación sobre la continuidad y el grado de las rebajas de tasas, sino que simplemente aclararon al mercado la "función de respuesta" de la política de La Reserva Federal (FED): es decir, cuando el riesgo laboral es mayor que la inflación, La Reserva Federal (FED) tiende a soltar la Tasa de interés. Sin embargo, bajo tarifas arancelarias significativamente más altas y políticas de inmigración más estrictas, los riesgos de empleo e inflación coexisten; si el riesgo de inflación supera al de empleo, Powell aún puede utilizar la misma "función de respuesta" para detener las rebajas de tasas.

Por lo tanto, el mercado no debería considerar el discurso de Powell como el punto de partida de una serie de flexibilizaciones, sino que debería reconocer los desafíos que enfrenta la política monetaria cuando los objetivos de empleo e inflación son contradictorios. Si las políticas arancelarias y de inmigración aumentan aún más la presión de "tipo de estancamiento", dejando a La Reserva Federal (FED) en un dilema, no habrá una flexibilización monetaria en un sentido auténtico. La aversión al riesgo del mercado podría disminuir, y la volatilidad también aumentará.