Solana资产服务协议Metaplex:Meme热潮中的隐形受益者

1. 引言

在当前牛市周期中,Solana无疑是发展最迅速的L1公链。从活跃地址数和手续费收入来看,Solana的市场份额都呈现爆发式增长:

• 活跃地址数份额从3.48%增至56.83%,同比增长1533%
• 手续费收入份额从0.62%增至28.92%,同比增长4564%

Meme代币热潮是推动Solana各项核心指标快速增长的主要动力。除了Solana本身,Raydium等DEX平台也因Meme交易活跃而获得巨额收入。

本文将聚焦另一个受益于Solana资产发行热潮的项目:Metaplex。

主要讨论以下几个问题:

• Metaplex的业务定位和商业模式是什么?是否具有护城河?
• Metaplex的业务数据如何,发展态势如何?
• Metaplex的团队背景和融资情况如何?
• 目前Metaplex的估值水平如何,是否存在投资机会?

2. Metaplex的业务定位和商业模式

Metaplex是建立在Solana及支持SVM的区块链上的数字资产创建、销售和管理系统,为开发者、创作者和企业提供构建去中心化应用的工具和标准。Metaplex支持的资产类型包括NFT、同质化代币、RWA、游戏资产、DePIN资产等。

Metaplex近期还将业务拓展至数据索引和数据可用性服务领域。长期来看,Metaplex有望成为Solana生态最重要的多领域基础服务项目之一。

2.1 Metaplex的产品矩阵

Metaplex的主要产品包括:

• Core:新一代NFT标准,采用"单账户设计",大幅降低铸造成本
• Bubblegum:用于创建和管理压缩NFT(cNFT)的程序
• Token Metadata:为Solana上的资产附加额外数据
• Candy Machine:最常用的NFT铸造和发行程序
• 其他:包括MPL-Hybrid、Fusion、Hydra等

此外,Metaplex还推出了Aura - 为Solana和SVM服务的去中心化索引与数据可用性网络。

2.2 Metaplex的商业模式

Metaplex通过提供链上资产相关服务来收费。虽然直接合作对象是Solana上的其他项目,但大部分收入来自于使用这些项目的小型项目或零售用户。

Metaplex的收费标准相对较低,如Mint一次NFT仅需0.0015 SOL,发行Meme代币使用Token Metadata仅需0.01 SOL。这种低成本对用户来说几乎可以忽略不计。

2.3 Metaplex的护城河

Metaplex的护城河主要来自于"高转换成本"和"制定标准":

• 开发者和用户深度依赖Metaplex工具后,切换成本高
• Metaplex的资产格式成为Solana生态内通行标准,新项目倾向选择兼容性更强的Metaplex

得益于这些护城河,Solana生态内缺少能与Metaplex同台竞技的项目,保证了其较强的盈利能力。

3. Metaplex业务数据:产品市场契合度高,核心指标强劲增长

3.1 月活跃用户

截至2024年11月30日,Metaplex月活跃用户数达844,966,创历史新高,同比增长253%。

3.2 资产铸造数量

11月经Metaplex铸造的资产种类超过144万,其中94%为同质化代币,仅6%为NFT。这一比例在2023年1月还是18.6%对81.4%。

3.3 协议收入

11月Metaplex月协议收入达330万美元,同样创历史新高。值得注意的是,Metaplex的收入是有机增长的,并未进行代币补贴。

4. Metaplex团队:接近Solana核心圈层的生态OG

Metaplex创始人Stephen Hess曾是Solana早期员工,参与过多个重要项目开发。2022年1月,Metaplex获得Multicoin、Jump等机构4600万美元融资,估值约4.5亿美元。

团队规模精简(约10多人),但产品迭代和开发效率高。整体而言,Metaplex团队符合优秀Web3团队的多项特质。

5. MPLX:代币效用和估值水平

5.1 代币基本信息

MPLX总量为10亿,目前流通率为75.6%。大部分投资者份额已实现流通,解锁抛压较小。

5.2 代币效用

MPLX主要用于治理投票。从2024年3月起,Metaplex用50%协议收入进行代币回购,回购代币进入国库用于发展生态。此外,MPLX未来将成为Aura节点的质押资产。

5.3 协议估值

对比同属Solana生态且受益于Meme热潮的Raydium,Metaplex的估值略高。但两者业务定位差异较大,对比仅供参考。

5.4 潜在推动因素和风险

Metaplex的优势包括:

• 位于资产服务上游,直接受益于Solana生态繁荣
• 产品市场契合度高,无需代币补贴即实现正现金流
• 积极拓展第二增长曲线
• 团队素质优秀,与生态核心圈层关系密切
• 代币具有回购机制,市值相对较低

潜在上行推动力:

• Solana生态出现新的活跃赛道
• 上线更大交易平台,获得流动性溢价
• 提高服务收费

潜在风险:

• Solana Meme热潮消退导致收入减少
• 收入模式难以持续(一次性收费)

总结

与大多数投资者印象不同,Metaplex实际上是服务于Solana全生态资产的基础协议,是Meme热潮的直接受益者。对看好Solana未来发展的投资者而言,Metaplex值得长期关注。