Hyperliquid的HIP-3提案：开启链上衍生品交易新纪元

Hyperliquid近期推出的HIP-3改进提案在DeFi领域引发了广泛关注。目前，其最简可行版本已在测试网上线。这不仅是一次简单的协议升级，更代表了Hyperliquid发展蓝图中的关键一步，可能对链上衍生品交易的未来产生深远影响。

要全面理解HIP-3的重要性，我们需要先了解Hyperliquid的整体设计思路，这要从其三个核心提案说起。

Hyperliquid的三步发展战略

Hyperliquid通过三个关键的改进提案，构建了一个层层递进、功能完备的金融生态。

HIP-1：降低上币门槛

长期以来，新项目在主流交易平台上币面临着不透明、高成本的问题。HIP-1为加密项目团队提供了另一种选择。它允许任何人在Hyperliquid上无需许可地创建新代币，类似ERC-20标准。项目团队只需支付一定费用，就能创建自己的代币，并自动开启现货订单簿市场。这大大降低了资产进入公开市场的门槛，为项目方提供了更公平、透明的发行平台。

HIP-2：解决流动性难题

新代币上线后常面临"流动性冷启动"的问题。HIP-2，又称"Hyperliquidity"，是协议原生的自动化流动性策略。当新代币通过HIP-1创建后，HIP-2充当做市机器人，自动在订单簿上挂出买单和卖单，为新市场提供基础的可交易流动性，有效解决了新资产上线初期的冷启动难题。

HIP-3：开放永续市场创建权限

永续合约是加密市场交易量最大的领域。HIP-3，又称"Builder-Deployed Perpetuals"，将永续合约市场的创建权限完全开放。任何"构建者"只要质押100万枚HYPE，即可在平台上部署自定义的永续合约。

构建者对其部署的市场拥有完全控制权，可自主定义各项关键参数，包括选择抵押品、价格预言机、设定杠杆上限和保证金参数等。此外，构建者还能分享该市场交易手续费的一部分，这是一笔相当可观的收益。

通过这三步，Hyperliquid从一个面向终端用户的去中心化交易平台，升级为"金融基础设施层"，在叙事上超越了其他竞争对手，同时衍生出新的商业生态与玩法。

HIP-3的四大影响

1. 契合实物资产热潮

HIP-3设置了高门槛：构建者必须质押100万枚HYPE代币作为保证金。这一设计筛选出资本雄厚、严肃认真的参与者。机构资本很可能会瞄准传统金融中交易量巨大且稳定的市场，如全球主要股票指数、大宗商品和主要外汇货币对等。

以全球最主要的S&P 500指数期货合约为例，即使只获得传统市场交易量的一小部分，对构建者来说也是相当可观的收益。这对追求稳定回报的机构而言，吸引力无疑是巨大的。

另外，HIP-3的模块化设计使得不同属性的实物资产能够安全、高效地引入链上，与其他DeFi协议的创新架构有异曲同工之妙。

2. 催生新的代币生态

尽管HIP-3存在高门槛，但社区可能会利用DeFi的可组合性优势，提供第三方解决方案。例如，可能会出现允许散户通过众筹方式集资的协议，让普通用户也能参与到HIP-3的收益中。

这类协议可能会发行自己的治理代币，在决定建立哪个代币的永续合约市场时发挥作用。项目方可能会通过空投等方式争取这些token持有者的支持，从而推高token价值。

随着这类协议的成功，可能会引发一场类似"Curve战争"的竞争，围绕HYPE诞生新的生态与商业模式，为HYPE币价建立稳固支撑。

3. 满足未上市公司股票交易需求

近期，散户对未上市公司私募股票的兴趣日益增长。Hyperliquid的Hyperps功能解决了为缺乏可靠价格来源的资产提供期货交易的难题。HIP-3和Hyperps的结合，使得部署热门私募股票的永续合约成为可能。

虽然这些是期货合约而非真正的股票，但它为散户提供了获取这些公司价格波动收益的机会，更重要的是提供了价格发现功能。

4. 以灵活性应对中心化交易所竞争

近期，一些合规交易所开始为美国用户提供期货交易服务。它们的优势在于合规性，但上线新产品的速度较慢。Hyperliquid的优势在于能迅速响应市场需求，HIP-3更是将这种灵活性提升到新高度。

这种敏捷性是中心化交易所难以比拟的，Hyperliquid正是以此应对大型交易所的合规优势，在激烈的市场竞争中强化其差异化特色。

结语

HIP-3标志着Hyperliquid的重要飞跃。它不仅是技术升级，更是战略选择，旨在将自身打造为连接现实世界资产、创新生态、快速响应市场需求的金融基础设施，推动去中心化金融与传统金融的深度融合。

尽管前方仍面临诸多挑战，如有效引导新市场流动性、应对复杂的全球监管环境等，但HIP-3已为我们描绘了一个更开放、可组合、充满想象空间的链上金融未来。