本周宏观回顾与展望

一、本周宏观回顾

1. 市场整体表现谨慎

本周美股三大指数普遍回调,道琼斯工业平均指数下跌3.1%,纳斯达克指数下跌2.6%,罗素2000指数下跌1.8%。公用事业板块逆势上涨1.4%,反映资金流向防御性资产。VIX指数维持在20以上,显示市场情绪仍处于谨慎调整阶段。

2. 商品市场分化明显

黄金价格突破3000美元/盎司创历史新高,显示避险需求上升。铜价上涨3.9%,表明制造业需求仍有支撑。原油价格在67美元附近保持稳定,但期货净持仓减少9.6%以上,反映市场对全球需求增长预期偏弱。天然气价格继续下跌,主要受供应过剩和工业需求疲软影响。

3. 加密货币市场同步调整

比特币短期抛压有所缓和,但山寨币表现疲软,市场风险偏好下降。稳定币市值继续增长,但净流入放缓,显示市场流动性趋于谨慎。

4. 全球供应链加速调整

波罗的海干散货指数(BDI)持续上涨,表明亚欧地区海运需求旺盛。美国运输业指数下滑6.5%,显示国内需求疲软。这反映出在关税政策影响下,全球供应链正经历区域性重构,美国本土经济承压。

5. 通胀数据降温但预期分化

CPI和PPI数据低于预期,强化市场降息预期。然而,消费者通胀预期上升,且存在明显的党派分歧。现实数据与预期的分歧加大了市场的不确定性。

6. 流动性边际宽松但信用风险加剧

美国财政部TGA账户流出,美联储贴现窗口使用下降,流动性暂时保持稳定。但企业信用利差扩大,CDS上升,反映市场对企业和政府债务的担忧加剧,可能压制风险资产表现。

二、下周宏观展望

1. 关注FOMC会议和零售数据

下周市场将重点关注美联储FOMC会议,特别是点阵图的降息指引(预期2-3次降息)。此外,美联储是否暂停QT也将成为市场焦点,可能影响风险偏好。零售销售等经济数据也值得关注。

2. 投资策略建议

• 股市:降低高风险资产配置,增持防御性板块,关注优质资产错杀机会。
• 加密货币:保持比特币长线持有,减少山寨币配置,关注稳定币流动性变化。
• 信用市场:减少高杠杆企业债券,增加高评级债券配置,警惕美债赤字风险。
• 关注信号:信用市场修复或美联储释放更明确宽松信号可能成为市场拐点。

整体而言,市场仍在寻找新的平衡点,投资者需保持谨慎,同时把握潜在的优质资产错杀机会。