RWA項目火熱背後：底層資產質量參差 交易架構存疑

【比推】據報道，境外 RWA 發行募資火熱，背後是底層資產質量參差、交易架構和定價存疑，以及資金進出境的模糊操作。國內最早 RWA 案例來自某公司，均爲境內資產-香港確權-全球流通範式，按照香港監管要求均未向零售投資者開放僅限機構/專業投資者且無二級市場交易。

業內人士稱，在底層資產方面，香港金管局鼓勵新能源、航貿融資等 RWA 案例，對房地產項目並不支持，投資者主要是香港的私募、家辦、財富管理機構，國際資本較少，中資投資者更容易看懂這些項目。

目前很多 RWA 項目實際能募集到的資金有限，但因 RWA 發行流程快、門檻低，引得一衆企業追溯希望形成幣股聯動，有觀察者指出，目前 RWA 的權益分享機制並未考慮相關資產的成本，恐有違基本經濟邏輯。