比特幣質押協議Babylon第二階段質押結束：平靜背後的原因與主要參與者

近日，比特幣質押協議Babylon的第二階段（Cap-2）質押活動落下帷幕。雖然質押時間僅持續10個區塊，但仍吸引了約2.3萬枚BTC參與。然而，與第一階段（Cap-1）相比，本次質押活動的社區討論熱度和鏈上手續費明顯降低。究竟是什麼原因導致了這種差異？誰在這輪質押中表現最爲積極？讓我們一起來分析這些問題。

Cap-2階段質押爲何如此平靜？

回顧Cap-1階段質押，用戶爲了將BTC質押進Babylon，比特幣網路交易手續費一度飆升至1000聰/字節以上，交易Gas損耗甚至超過本金的4%。最終在3個多小時內達到1000個BTC的質押上限，參與地址約爲1.27萬個。

相比之下，Cap-2階段的鏈上活動顯得平靜許多。盡管總質押量達到22891枚BTC，參與地址爲1.257萬個，但期間網路交易手續費平均最高僅維持在30聰/字節左右。造成這種差異的原因主要有以下三點：

1. 質押規則的變化

Cap-2質押採用了"限時不限量"的機制，取消了質押上限，同時將單筆質押上限從0.05BTC提升到了500BTC。這一變化不僅緩解了用戶的FOMO情緒，還更加適合機構和再質押項目的需求。

2. 質押積分被稀釋

在Cap-2中，每個區塊產生的積分增加至10000點，但由於總質押量大幅增加，單位BTC獲得的積分被嚴重稀釋。這在一定程度上影響了用戶的參與熱情。

3. 質押主力轉向機構和項目方

據統計，參與Cap-2質押的地址數量與Cap-1基本持平，甚至略有減少。然而，再質押項目在總質押量中的佔比進一步提高，接近90%。這表明Babylon質押的主戰場已經轉向機構和再質押項目。

主要參與者分析

通過對7個主流Babylon再質押協議在Cap-1和Cap-2中的質押情況進行統計，我們發現：

• 這些再質押協議在Cap-1中佔總質押份額超80%，在Cap-2中進一步提升到約90%。
• Cap-2中質押BTC最多的是Lombard，共質押了7166枚BTC，佔比31.66%。值得注意的是，Lombard在Cap-1中因手續費過高而未參與質押。
• Solv、Chakra和pSTAKE的平台質押率（質押進Babylon的BTC與用戶存入平台BTC之間的比率）達到100%。

再質押協議的發展與潛在風險

隨着再質押生態的不斷發展和壯大，用戶獲得了更多便利。然而，這也引發了一些關於資金安全和Babylon初衷的討論：

1. 安全性考量：再質押協議目前普遍採用托管方案，這可能與Babylon提倡的無需信任和BTC自托管理念相悖。

2. 潛在風險：此前Bedrock遭受攻擊造成約200萬美元損失的事件，引發了用戶對再質押協議安全性的擔憂。

3. 原生質押比例低：如果原生質押者的比例持續走低，可能會影響Babylon生態的去中心化程度。

雖然再質押協議爲用戶提供了額外收益和便利，但用戶在選擇參與時仍需權衡收益與潛在風險。同時，再質押協議也需要不斷提升安全性，以確保用戶資金安全並維護Babylon生態的健康發展。