Solana黑暗森林中的暴利遊戲：揭祕MEV壟斷背後的權力角逐

過去一年，Memecoin熱潮讓Solana成爲交易者的淘金聖地。無數人追逐暴漲暴跌的Meme幣，試圖用交易機器人搶得先機。然而，真正穩賺不賠的暴利生意，並不在K線圖上跳動，而是隱藏在區塊鏈的黑暗森林深處。這就是MEV（最大可提取價值）。

相比公開可見的機器人收益，MEV的收益往往隱藏在區塊構建和排序機制中，掌握它的往往是掌控鏈上權力和基礎設施的"看不見的手"。很多人不知道，是因爲這套體系的運行門檻高、信息極度不對稱、掌控者極爲集中。

當普通用戶用機器人搶跑內盤、防夾時，MEV捕手則在幕後控制交易排序，精準捕捉套利空間；當散戶拼手速與策略時，擁有質押優勢和節點權限的大型機構，已憑藉結構性優勢穩坐收益金字塔的頂端。

在Solana上，MEV不只是交易機會，它更是基礎設施級別的權力——它被極少數人掌控，形成了一套高門檻、高壟斷、高暴利的資本遊戲。今天我們就來揭祕Solana上MEV這盤大生意。

1. 什麼是MEV？

MEV指礦工可提取價值，是指區塊生產者在打包區塊時，通過包含、省略和排序交易，從而賺取額外收益的能力。由於Memecoin熱潮和DeFi活躍，MEV規模龐大。

從業務角度，MEV主要包括清算、套利和三明治攻擊：

• 清算：清算瀕臨違約的借貸頭寸以獲取獎勵。
• 套利：利用不同DEX間的價差獲利。
• 三明治攻擊：在目標交易前後插入買賣交易獲利。

從行爲方式看，MEV通常分爲搶先交易(front-run)和後置交易(back-run)：

• 搶先交易：在其他交易者之前下達相同訂單，利用價格影響獲利。
• 後置交易：利用他人交易造成的暫時價格不平衡獲利。

2. MEV的規模有多大？

據未經驗證的統計，去年交易機器人賺了11億美元，炒作賺了5億美元，MEV賺了15億美元，自動做市商賺了10億美元，名人關聯方賺了5億美元，場外交易拿走近50億美元。

在Solana網路上，隨着活躍度上升和Memecoin熱潮，MEV收益急劇攀升。據數據平台統計，過去一年識別出9044萬筆成功套利交易，平均每筆利潤1.58美元，最高單筆收益370萬美元。總計產生1.428億美元利潤，其中88.7%以SOL計價。

MEV無疑是一盤大生意。

3. Solana上的MEV特點及Jito的主導地位

Solana上的MEV比以太坊更爲劇烈和集中，這源於鏈底層設計的差異。

Solana以高性能著稱，區塊時間僅400毫秒，但犧牲了部分去中心化，導致權力高度集中。Solana沒有內存池，其他節點必須通過當前出塊驗證者獲取數據並提交交易。這賦予出塊驗證者極大權力，缺乏制衡機制，使MEV問題更嚴重。

相比之下，以太坊的MEV市場更具競爭性，搜索者和區塊構建者間的競爭壓低了整體收益。

Jito是Solana的MEV霸主。自2022年8月推出Jito-Solana客戶端以來，其採用率從最初9個月不足10%，到2024年1月達到50%，截至2024年底超過94%的Solana驗證者（按權益加權）使用Jito-Solana客戶端，形成絕對主導。

Jito的運作模式：

1. Jito Bundles服務：

   • 允許交易者通過支付小費優先提交和執行交易。
   • 交易者發現套利機會，構建交易並封裝爲bundle。
   • 發送給Jito節點，附帶小費提升優先級。
   • Jito驗證者成爲Leader時優先打包這些交易。

2. Jito質押機制：

   • 允許用戶質押SOL到Jito節點。
   • 分享部分節點的質押收益和MEV收益給用戶。
   • 擴大節點質押量，提升出塊概率。

MEV的三個關鍵特性：

1. 信息優勢：

   • 需要毫秒級的速度和鏈上信息敏感度。
   • 依賴快速信息同步和交易上鏈能力。

2. 壟斷效應：

   • MEV關鍵在於"誰是出塊者"。
   • Jito需覆蓋盡可能多的Leader Slot。
   • 高覆蓋率形成自增強網路效應。

3. 資本壁壘：

   • Solana是PoS鏈，質押越多，出塊概率越高。
   • 大節點質押多，出塊頻率高，信息同步快。
   • 形成高度集中的資本壁壘。

4. Solana上的MEV收益流向

MEV收益主要流向三個核心利益方：

1. Jito協議：

   • 作爲基礎設施的稅收者。
   • 過去一年處理43億筆捆綁交易，產生551萬SOL的Tips。
   • Jito本身年收益約3500萬美元。

2. 高質押節點：

   • 鏈上特權階層。
   • 擁有更高出塊概率，獲得更多區塊獎勵和Tips。
   • 部分節點年化收益可達20%以上。

3. 區塊空間銷售掮客：

   • 扮演區塊空間二級銷售商角色。
   • 與高質押節點合作，購買SWQoS交易上鏈權限。
   • 打包用戶交易爲Jito Bundle，賺取差價。
   • 在Bundle中嵌入自身套利交易。

總體而言，Solana出現權力高度集中化現象，MEV收益大部分被Jito協議、大驗證者節點和區塊空間銷售掮客捕獲。

5. Solana的客戶端競爭格局

Solana目前有1300多個驗證者節點，94%以上運行Jito節點。主要客戶端包括：

1. Solana節點：

   • 基礎節點客戶端，無MEV優化。
   • 收益遠低於Jito節點，已被邊緣化。

2. Jito節點：

   • 在官方客戶端基礎上加入Jito協議支持。
   • 可接受捆綁交易並收取Tips。
   • 超90%節點已轉爲Jito節點。

3. Paladin節點：

   • Jito客戶端的改良版。
   • 提供更公平的交易優先上鏈機制。
   • 當前採用率約15%。

4. Firedancer節點：

   • Jump Crypto開發的高性能客戶端。
   • 新版本開始兼容Jito協議。
   • 測試網採用率高，未來可能在主網獲得更大份額。

客戶端競爭邏輯：

• Jito vs Paladin：公平性之爭。
• Firedancer vs 其它客戶端：性能上的更替。

未來趨勢：從"運行Jito就能多賺錢"走向"運行高性能Jito才能不被淘汰"。

6. 大機構如何成爲Solana上的利益操盤手

以Sol Strategies爲例，展示大機構滲透Solana生態的步驟：

1. 收購節點，擴大市場份額與生態主導權：

   • 收購Cogent Crypto、Laine和Stakewiz.com等頭部節點。
   • 質押SOL數量增至330萬枚，價值約3.88億美元。

2. 推動通脹率調整提案SIMD-228：

   • 試圖引入動態通脹機制，降低通脹率。
   • 意在穩固SOL價值，壓制小節點，鞏固大節點統治力。

3. 推進Solana ETF上市，做ETF質押提供商：

   • 成爲3iQ Solana Staking ETF質押提供商。
   • 推動Crypto資產機構化。
   • 擴大質押量，爭奪區塊鏈治理主導權。

總結：

1. MEV是個大生意，Solana上尤爲劇烈，利潤高。
2. Jito等MEV協議具有強烈的壟斷性和頭部效應。
3. Solana上權力高度集中，MEV收益主要被少數幾方捕獲。
4. Jito-Solana客戶端目前主導網路，未來可能向高性能客戶端升級。
5. Solana生態適合機構主導，大機構正從技術、治理到金融體系全方位滲透，爭奪區塊鏈治理主權。