加密市場對政策信號的反應:從ETF到關稅

加密貨幣市場正經歷着前所未有的變革。許多資深從業者感嘆，2024/2025年的市場走勢難以預測，連經驗豐富的投資者也難以獲利。有趣的是，市場似乎正經歷一個演變過程：從2017/2018年的"社區驅動"，到2020/2021年的"技術驅動"，再到如今的"政策驅動"。

本文將聚焦近期政策驅動型事件，探討公開政策信息對加密貨幣價格的影響程度。值得注意的是，人們對持續出現的信號可能會產生麻木感，這種現象在經濟學上被稱爲邊際效用遞減。

自2024年ETF獲批以來，除傳統技術指標外，ETF的每日淨流入/流出數據成爲市場關注的重要指標。以以太坊爲例，其價格與ETF流動呈現明顯的正相關性。而比特幣的情況則較爲復雜，尤其是在11月某位政治人物可能勝選後，這種相關性有所減弱。

總的來說，市場對公開信息的敏感度正逐步降低，但這並不意味着這些信息完全失去了影響力。

近期，某位政治人物頻繁就關稅問題發表言論，包括對加拿大和墨西哥商品徵收關稅，以及對所有外國鋼鐵和鋁制品加徵關稅等。這些言論對加密貨幣市場產生了不同程度的影響。

數據顯示，市場對前幾次關稅言論反應較大，但隨後的反應逐漸減弱。這是否意味着市場已經對這類言論產生免疫？答案並非如此簡單。

結合ETF資金流向分析，我們發現早在3月1日前，比特幣ETF就已出現大規模資金流出，可能是爲了規避風險。這或許可以解釋爲什麼後續的關稅言論對市場影響減弱——那些擔憂的投資者可能已經離場。

此外，3月4日和7日的市場反應還受到其他因素的影響，如日本央行政策變化和某重要峯會的召開。這表明市場並非對政策信號麻木，而是在綜合考慮多方面因素。

總的來說，市場對連續出現的信息可能會產生適應性，但這並不等同於完全的麻木或脫敏。相反，這可能反映了市場參與者對風險的精細計算和預期管理。在當前復雜的政策環境下，投資者需要保持警惕，全面評估各種政策信號對市場的潛在影響。