挖礦固件市場分析：從邊緣走向主流

概述

介於ASIC硬件和礦池軟件之間的售後固件層，已成爲提升效率和形成競爭優勢的關鍵戰略工具。

• 應用現狀：全球約56%的SHA-256算力使用非原廠固件。在第三方解決方案中，Vnish以26.4%的份額領先，而原廠固件的佔比已降至44.4%。

• 增長動力：2024年減半後的經濟形勢、能源價格波動，以及大規模礦機集羣自動化管理需求，持續推動礦工選擇開放且可調試的系統架構。

• 開源趨勢：某知名公司決定在2025年第四季度前開源其自有挖礦操作系統，進一步驗證了該模式的可行性，可能使閉源固件的維護費用更加普及。

發展歷程

| 時間節點 | 重要事件 | |---------|---------| | 2011年 | CGMiner問世，作爲首個通用ASIC挖礦程序，爲所有原廠固件奠定了基礎 | | 2018年10月 | 開源固件Braiins OS發布，在S9礦機上實現AsicBoost功能，節省約13%功耗，並推出完全可審計的代碼庫 | | 2018-2020年 | Vnish/MSK崛起，商業化自動調優加上2-3%開發費用的模式在大型礦場中廣受歡迎 | | 2022年 | 某美國礦池運營商推出固件產品，2024年其旗下算力從3 EH/s增長至13.7 EH/s | | 2024年3月 | 某上市礦企首次自主研發固件與控制板組合，已部署到20萬臺礦機，並向全行業提供 | | 2025年6月 | 某知名公司宣布計劃開源一款模塊化的點對點挖礦操作系統，目標於2025年第四季度發布 |

市場格局（2025年預測）

| 固件供應商 | 估計網路份額 | 核心盈利模式 | 主要特點 | |----------|------------|------------|---------| | Vnish | 26.40% | 2-3%開發費用 | 持續增加對S19/S23的支持，解鎖SD卡繞過原廠籤名鎖功能 | | Braiins OS/+ | 5-6%（開源版）/ 收費版 | 開源核心（免費）及2%費用 | 添加Stratum V2和Rust內核，支持主流礦機 | | 某礦池固件 | 4-5% | 訂閱或礦池返利 | 通過SOC-2認證，算力同比增長350% | | 原廠固件 | 44% | 無 | 在保修期內的新硬件上仍佔主導 | | 其他（包括自研系統） | 約18% | 多種模式混合 | 某上市公司固件正式推出；某服務商專注SaaS托管層 |

注：主流ASIC廠商佔據約75%市場份額，其次是18%和7%。因此，固件市場仍是主要競爭領域。

礦工需求 - 固件重要性

a. 效率與利潤保護

• 芯片級自動調優相比原廠設置，可使每太赫茲（J/TH）能耗改善8-20%，這在2024年4月減半後尤爲重要。

• 能夠根據電價和算力價格實時調整運行狀態，提供靈活性。

b. 礦機集羣自動化

• 提供集羣範圍的鏡像刷新、功率限制腳本和Stratum V2區塊模板協商API，降低運營成本，減少審查風險。

c. 安全性與可審計性

• 開源固件消除了隱藏開發費用或原廠"終止開關"的擔憂。

• 內置惡意軟件掃描功能，可防範算力劫持。

d. 資產使用壽命

• 基於溫度感知的調優可延長算力板壽命，推遲資本支出更新週期。數據顯示，86.9%的礦機被轉售或重新利用，而非報廢。

開源趨勢影響

| 維度 | 影響評估 | |-----|---------| | 競爭壓力 | "無需第三方供應商"的定位可能壓縮現有2-3%開發費用模式，促使供應商轉向增值SaaS或混合許可模式 | | 去中心化 | 新型操作系統旨在讓更多礦工無需封閉協調層即可進行點對點操作，與Stratum V2理念一致 | | 生態系統標準化 | 公開記錄的物聯網架構可能推動通用API發展，降低新技術集成成本 | | 戰略靈活性 | 垂直整合（穩定幣+能源投資+挖礦固件）爲應對監管創造對沖手段，提供背書敘事。關注代碼庫治理和許可選擇 |

投資影響

a. 固件供應商

• 面臨定價壓縮風險，但市場總量擴大；擁有多元收入來源的公司更具抗風險能力。

• 如果開源方案普及，大份額閉原始碼供應商可能面臨壓力。

b. ASIC制造商

• 鎖定策略可能疏遠客戶；與開源架構合作或推出高性能官方版本可能保持需求溢價。

• 模塊化控制板暗示可能完全繞開原廠控制。

c. 挖礦運營商

• 經濟效益越來越依賴軟件復雜度；研發投入或與固件供應商合作成爲核心戰略。

• 開源固件可能強化能源使用效率監管敘事。

d. 資本市場

• 擁有自研固件的上市礦企可能因知識產權和利潤防御能力獲得估值溢價。

• 投資者應關注開發費用或訂閱收入的會計處理方式。

主要風險

• 安全漏洞：開源代碼庫引來審查，但也帶來公開漏洞；嚴格的代碼籤名和持續集成審計至關重要。

• 監管不確定性：某些地區可能誤將開源算法標記爲"受出口管制"。

• 原廠抵制：固件鎖定可能升級，增加更換控制板成本。

結論

挖礦操作系統層已從愛好者行爲演變爲關鍵利潤中心和去中心化載體。隨着開源計劃勢頭漸起，競爭優勢將從閉源調優轉向生態系統覆蓋、數據分析和能源電網集成服務。

投資者評估礦機運營商和服務提供商時，應關注軟件槓杆和開源契合度，而非僅考慮硬件規模。未來效率提升將主要依靠代碼創新。