Глибина: Чи залишається 4-річний цикл криптоактивів дійсним? (Коли втікти з вершини)

Спочатку висновок, три найімовірніші сценарії за пріоритетом:

Один (висока ймовірність): цикл може бути "подовжений". Висока точка бичачого ринку після зменшення нагороди може більше не бути суворо 12-18 місяцями, а бути подовженою або порушеною макроекономічними коливаннями та притоком інституційних коштів, формуючи більш плавний і тривалий бичачий ринок.

Два (вірогідність серед): волатильність "зменшується". З приходом більше інституційних коштів через ETF, ринок стає глибшим і ліквіднішим, екстремальні коливання биків і ведмедів можуть зменшитися, біткоїн більше нагадує "цифрове золото", прийнятне для інститутів.

Три (ймовірність низька): цикл "повна неефективність". Якщо в майбутньому макроекономічне середовище продовжить звужуватися або виникнуть непередбачувані події "чорного лебедя", які повністю знецінять усі переваги, що випливають з зменшення вдвічі, то модель чотирирічного циклу повністю втратить свою ефективність.

З точки зору прямої та оберненої логіки:

1. Чому кажуть, що цикл "втрачає силу" або "змінюється"?

Тому що нові змінні суттєво трансформують ринок.

Участь інституційних коштів: стабільні монети, акції США на блокчейні, монета-акція (DAT) та постійні покупки тощо, а також попередній спотовий ETF на біткоїн, значно змінили правила гри.
Вона принесла безперервний, величезний приплив інституціональних коштів, який значно перевищує попередні обсяги. Бичачий ринок більше не визначається лише роздрібними інвесторами, а очолюється традиційними фінансовими гігантами. Ця нова сила робить ефект зменшення пропозиції від скорочення (граничний ефект продовжує зменшуватися) незначним.

Макроекономіка: зв'язок між криптоактивами та світовою макроекономікою значно посилився, особливо у зв'язку з монетарною політикою Федеральної резервної системи (процентні ставки) та глобальною ліквідністю.

Стиглість і різноманітність ринку: ринок більше не обертається навколо біткоїна. Ефіріум, Солана та нові наративи, такі як стейблкоїни, реальні активи, AI+Crypto, приваблюють величезні капітали і формують власні незалежні "маленькі цикли". Капітал більше не чекає на зменшення винагороди біткоїна, а активно шукає нові точки зростання, що робить весь ринок більш нестабільним.

2, незмінний фактор

Історична закономірність: після трьох попередніх халвінгів біткоїна (2012, 2016, 2020) ринок без винятків входив у бичачий ринок тривалістю 12-18 місяців. Ця модель повторюється, і є результатом впливу шоку пропозиції, викликаного халвінгом, та зростання витрат майнерів.

Психологічний вплив учасників ринку: незважаючи на багато нових змінних, аналізуючи дані на блокчейні Glassnode, можна побачити, що поточний капіталовкладення та поведінка довгострокових власників "взаємодіють" з моделями поведінки на тих же етапах минулих циклів. Це означає, що основна динаміка попиту та пропозиції, а також психологія інвесторів все ще діють.

Висновок:
Зменшення первинної мотивації залишається, але поступово послаблюється, нові макроекономічні фактори та інституційні фінансові вливи домінують у формуванні нового циклу.
Учасники ринку не повинні просто вважати, що є або немає 4-річного циклу, а повинні підготуватися до більш складних можливостей на основі поточної ситуації.

Якщо важко передбачити, то не намагайтеся передбачити.

（Зображення з @Foresight_News）