Шифрування безстрокових ф'ючерсів: аналіз розрахунку прибутків і збитків та прихованих ризиків

Безстрокові ф'ючерси є одним з найпопулярніших торгових інструментів на ринку похідних криптовалют, але механізм розрахунку прибутків і збитків набагато складніший, ніж здається на перший погляд. У цій статті ми детально розглянемо ключові концепції та потенційні ризики торгівлі безстроковими ф'ючерсами.

1. Механізм розрахунку прибутків і збитків

Безстрокові ф'ючерси поділяються на два основні типи: ф'ючерси з маржею USDT ( прямого ) контракту та ф'ючерси з маржею на криптовалюту ( зворотного ) контракту.

1.1 USDT забезпечення ( прямий ) контракт

Це наразі основний тренд на ринку, де використовуються стейблкоїни як маржа та валюта розрахунків, а прибутки та збитки мають лінійний зв'язок.

Розрахунок нереалізованого прибутку та збитків:

• Бик: ( позначена ціна - Середня ціна відкриття ) × Кількість позицій
• Шорт: ( ціна відкриття позиції - Позначена ціна ) × Кількість позицій

Розрахунок реалізованого прибутку та збитку: (Ціна закриття - Середня ціна відкриття) × Кількість закриття - Комісія - Витрати на капітал

Слід звернути увагу, що комісії та витрати на капітал розраховуються на основі номінальної вартості контракту, а не суми застави. Високий кредитний важіль значно посилює вплив цих витрат на знищення застави.

1.2 Монета як базова забезпечення ( зворотні ) контракти

Використання криптовалют, що торгуються, як застави та валюти розрахунків, прибуток і збиток мають нелінійний зв'язок.

Розрахунок прибутку і збитку ( з розрахунком в криптовалюті ):

• Бик: (1/Ціна закриття - 1/Ціна відкриття) × Кількість позицій - Комісія
• Шорт: (1/Ціна відкриття - 1/Ціна закриття) × Кількість позицій - Комісія

Ця структура створює асиметричний ризик для трейдерів: бичачі позиції легше піддаються ліквідації під час падіння цін, тоді як ведмежі позиції відносно безпечні під час зростання цін.

2. Аналіз прихованих ризиків

2.1 Ціна мітки vs. Остання ціна угоди

Ціна маркера, використовувана на біржі, для розрахунку нереалізованого прибутку та збитку і тригера примусового закриття позицій, тоді як виконання замовлення базується на останній ціні угоди. Цей подвійний ціновий механізм може призвести до:

1. Непотрібні стоп-лоси: різкі коливання цін, викликані великими замовленнями або помилковими діями, можуть активувати стоп-лоси, хоча фактичний ризик не є високим.

2. Несподіване примусове закриття: навіть якщо ціна на поточній торговій платформі стабільна, зміни цін на інших біржах, що становлять індекс, можуть призвести до того, що міткова ціна досягне рівня примусового закриття.

2.2 витрати на капітал

Витрати на капітал розраховуються на основі номінальної вартості позиції, і при високому важелі можуть швидко з'їдати маржу. Наприклад, при 50-кратному важелі, ставка витрат на капітал 0,01%/8 годин може з'їсти 15% маржі за 10 днів.

2.3 Ланцюгове ліквідація та ковзання угоди

Сильне ліквідування великих маржинальних позицій може спровокувати ланцюгову реакцію, що призведе до величезних сліпків. У випадку нестачі ліквідності цей ефект є більш помітним.

2.4 Автоматичне зменшення позиції ( ADL )

Коли страховий фонд вичерпується, система буде змушена закривати найбільш прибуткові протилежні позиції для покриття збитків. Це означає, що навіть прибуткові трейдери можуть бути змушені нести ринковий ризик.

3. Практичний випадок: життєвий цикл торгівлі BTCUSDT

Припустимо, що на ціні BTC $60,000 відкривається довга позиція на 1 BTC з 20-кратним кредитним плечем:

• Номінальна вартість: $60,000
• Початкова маржа: $3,000
• Підтримуюча маржа: $240 (0.40%)
• Оцінена ціна ліквідації: приблизно $57,240

Сцена прибутку

BTC виріс до $65,000:

• Нереалізований прибуток: $5,000
• Витрати на капітал: $6.50 (припустимо 0.01%)
• Комісія: $62.50 ( відкриття+закриття, 0.05% кожен раз )
• Чистий прибуток: $4,931

Сцена збитків

BTC впав до рівня ліквідації:

• Позиція була примусово закрита
• Втрата всього $3,000 застави

Висновок та рекомендації

1. Повністю зрозуміти механізм маркувальної ціни, накопичення фінансових витрат, логіку примусового закриття позицій та механізм ADL.
2. Уникайте надмірного кредитного плеча, розумно контролюйте позицію.
3. Використовуйте лімітний стоп-лосс замість ринкового стоп-лоссу.
4. Постійно звертайте увагу на позначену ціну та індексний склад.
5. Оптимізуйте структуру позицій, уникайте пікових періодів витрат на капітал.
6. Скорочення торгового циклу під час високої волатильності.

Безстрокові ф'ючерси Торгівля хоча й пов'язана з можливостями та ризиками, але через глибоке розуміння її механізмів, раціональне управління ризиками, все ж можливо досягти успіху на цьому ринку.