Blok Zinciri teknolojisiyle fiziksel varlıkların tokenizasyon yeniliği
30 Haziran 2025'te, iki tanınmış kripto ticaret platformu, İsviçre'deki uyumlu bir varlık tokenizasyon şirketi tarafından sunulan xStocks ürünlerinin piyasaya sürüldüğünü duyurdu. Bu ürünler, gerçek hisselerle 1:1 oranında teminatlandırılan ve dayanak varlıkların belirli İsviçre bankaları gibi düzenlemeye tabi bir üçüncü taraf emanetçi tarafından tutulduğu bir dizi tokendir. Bu tokenler, geleneksel borsanın zaman ve coğrafi sınırlamalarını aşan, günün her saati ticareti ve zincir içi anında yerleşimi destekleyen SPL standardı olarak Solana genel zincirinde verilir. Uyumluluk gereklilikleri nedeniyle, xStocks şu anda yalnızca ABD dışındaki kullanıcılar tarafından kullanılabilir. Daha sonra, bir dizi önde gelen platform da xStocks'u piyasaya sürdü.
Ekip Arka Planı
Açık bilgilere göre, şirketin üç kurucu ortağının da ilgili sektör deneyimi bulunmaktadır. 2021 yılında, bu üç kurucu, stabil coinlerin yaygın olarak kullanılmasının ilhamıyla mevcut şirketi kurarak, hisse senedi gibi geleneksel varlıkları uyumlu bir şekilde blok zinciri sistemine entegre etmeyi hedeflemiştir. 2021 ile 2022 yılları arasında şirket, proje fizibilite doğrulamasını ve tohum aşaması finansmanını tamamlamış, ayrıca bir saklama bankası ve aracı kurum ile işbirliği ilişkileri kurmuştur. İlgili ürünlerin ihraç prospektüsü Avrupa Birliği düzenleyici onayını almıştır. 2023 yılında ilk ürünler piyasaya sürülmüş ve toplam ihraç büyüklüğü 5.000.000 doları aşmıştır. 2024 Nisanında, şirket 950.000 dolarlık A serisi finansmanı tamamlamış ve birçok tanınmış kuruluş yatırım yapmıştır.
Ürün Sistemi ve Zincir Üzerinde Dağıtım
Şirket şu anda iki ana ürün hattı aracılığıyla, dünya genelindeki mavi çipli hisseler, endeks fonları ve kısa vadeli tahviller için zincir üzeri tokenizasyon menkul kıymet hizmetleri sunmaktadır. Tüm tokenler 1:1 fiziksel varlıklarla desteklenmekte ve Avrupa Birliği uyum onayına sahip ISIN numarasına sahiptir. Ürünler, birçok büyük kamu zincirinde piyasaya sürülmüş olup, borç verme, piyasa yapma, arbitraj gibi zincir üzeri strateji dağıtımlarını destekleyen birçok DeFi protokolü ile entegre edilmiştir.
Bir analist, xStocks token'ın esasen bir borç yapısı olduğunu ve bir hisse senedi token'ı olmadığını belirtti. Borç olduğu için, temettü dağıtımı söz konusudur; xStock doğrudan token airdrop'u yapar; token ayrıca şirket faaliyetlerini de kapsamaz. Borç, nama yazılı tahviller olarak ihraç edilebilir, bu yüzden esasen stabil coin'e daha çok benzemektedir ve şirket borçları arasındadır. Daha önemlisi, borcun mülkiyetinin devri için kayıt gerekmemektedir, bu nedenle arada damga vergisi yoktur ve zincir üzerinde herhangi bir transfer yapılabilir.
İşlem Deneyimi: Likidite Eksikliği ve Katılım Eşiği
Birçok işlem platformu desteği almasına rağmen, xStocks'un gerçek ticaret aktivitesi hala yüksek derecede yoğunlaşmış durumda, yalnızca az sayıda varlık belirgin bir ticaret hacmine sahip. Zincir üzerindeki verilere göre, ürünün piyasaya sürüldüğü ilk gün ve ertesi gün ticaret aktivitelerinde belirgin bir artış eğilimi görülüyor, ancak ticaret esasen birkaç token üzerinde yoğunlaşmakta, geri kalan çoğu varlık için zincir üzerindeki ticaret son derece sınırlı, bazı havuzların likiditesi sıfır ve kayma sorunları yaygın olarak mevcut.
Zincir üzerindeki yolların yanı sıra, xStocks ayrıca borsa içi eşleştirme yoluyla da işlem yapabilir; farklı platformlar farklı işlem çiftleri ve yöntemleri sunmaktadır. Dikkat edilmesi gereken nokta, ister zincir üzerindeki işlemler olsun ister borsa içindeki işlemler, her iki türün de şu anda genel olarak likidite eksikliği sorunlarıyla karşı karşıya olduğu, kullanıcıların işlem verimliliğinin düşük, piyasa derinliğinin sınırlı olduğu ve genel işlem deneyiminin geleneksel fark sözleşmesi platformlarıyla karşılaştırıldığında hala belirgin bir fark olduğu.
Hedef Kitle ve Yapısal Avantajlar
Bu model, geleneksel aracı kurumlar aracılığıyla ABD borsa işlemlerine ulaşmakta zorlanan ABD dışındaki kullanıcılar, özellikle kripto kullanıcıları için tasarlanmıştır. Avantajları arasında: Stablecoin ile ödeme ve küçük işlemleri destekleme, ABD borsa hesabı gerektirmemesi, blok zinciri üzerinde 7/24 eşleştirme ve uzlaştırma, gerçek varlık saklama ve AB düzenleyici uyumluluğu bulunmaktadır.
Genişletme Yolu: Türev Ürünler ve Listelenmemiş Hisse Senedi Tokenizasyonu
xStocks, zincir üzerindeki ABD hisse senedi yatırımı için altyapı sağlasa da, spot piyasanın likidite darboğazı hala mevcut ve ölçeklenmiş bir ticaret ekosistemi oluşturmak zordur. Bu nedenle, sektörde daha fazla ticaret niteliğine sahip türev ürün yollarına odaklanılmaya başlandı, özellikle hisse senedi sürekli sözleşmeleri. Popüler teknoloji hisseleri yüksek volatiliteye sahip olup, yüksek kaldıraç mekanizması ile bir araya geldiğinde, kripto kullanıcıları için daha çekici olan yüksek volatil kazançlar sunabilir.
Diğer bir dikkat çekici gelişim yönü, halka açık olmayan şirketlerin hisse senetlerinin tokenizasyonudur. Geleneksel özel piyasa ile karşılaştırıldığında, zincir üzerinde devredilebilir hisse tokenleri ihraç etmek, DAO yönetimi, akıllı sözleşme kilitleme ve nitelikli yatırımcı eşiği gibi mekanizmaları birleştirerek, özellikle yüksek piyasa ilgisine sahip yıldız şirketler için etkili ve şeffaf bir erken dönem hisse devri yapısı sağlama potansiyeline sahiptir. Ancak, bu yol hâlâ düzenleyici belirsizlikler ve karmaşık ihraç yapıları gibi zorluklarla karşı karşıyadır ve kısa vadede daha çok pilot uygulama veya gri uyum biçiminde var olma olasılığı yüksektir.
Sonuç
xStocks, uyumlu varlık tokenizasyonu için gerçek bir yol sunmaktadır, zincir üzerindeki yapısı, çapraz zincir dağıtımı ve DeFi entegrasyon yetenekleri güçlü bir ürün tasarım yeteneği sergilemektedir. Ancak, spot model likiditesi sınırlıdır ve kullanıcı genişletme yeteneği yetersizdir, bu da tokenizasyon hisse senedi pazarının büyüme eğrisini tek başına desteklemesinin zor olduğunu belirler. Gelecekte, sürekli türev ürünler ile erken aşama hisse senedi tokenizasyonu kombinasyonu etrafında bir atılım, zincir üzerindeki menkul kıymetler pazarının "araç tipi ürün" den "işlem tipi varlık" a geçişini sağlamak için anahtar bir nokta olabilir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Blok Zinciri, fiziksel varlıkların tokenizasyonunu teşvik ediyor, xStocks yeni bir yatırım modeli başlatıyor.
Blok Zinciri teknolojisiyle fiziksel varlıkların tokenizasyon yeniliği
30 Haziran 2025'te, iki tanınmış kripto ticaret platformu, İsviçre'deki uyumlu bir varlık tokenizasyon şirketi tarafından sunulan xStocks ürünlerinin piyasaya sürüldüğünü duyurdu. Bu ürünler, gerçek hisselerle 1:1 oranında teminatlandırılan ve dayanak varlıkların belirli İsviçre bankaları gibi düzenlemeye tabi bir üçüncü taraf emanetçi tarafından tutulduğu bir dizi tokendir. Bu tokenler, geleneksel borsanın zaman ve coğrafi sınırlamalarını aşan, günün her saati ticareti ve zincir içi anında yerleşimi destekleyen SPL standardı olarak Solana genel zincirinde verilir. Uyumluluk gereklilikleri nedeniyle, xStocks şu anda yalnızca ABD dışındaki kullanıcılar tarafından kullanılabilir. Daha sonra, bir dizi önde gelen platform da xStocks'u piyasaya sürdü.
Ekip Arka Planı
Açık bilgilere göre, şirketin üç kurucu ortağının da ilgili sektör deneyimi bulunmaktadır. 2021 yılında, bu üç kurucu, stabil coinlerin yaygın olarak kullanılmasının ilhamıyla mevcut şirketi kurarak, hisse senedi gibi geleneksel varlıkları uyumlu bir şekilde blok zinciri sistemine entegre etmeyi hedeflemiştir. 2021 ile 2022 yılları arasında şirket, proje fizibilite doğrulamasını ve tohum aşaması finansmanını tamamlamış, ayrıca bir saklama bankası ve aracı kurum ile işbirliği ilişkileri kurmuştur. İlgili ürünlerin ihraç prospektüsü Avrupa Birliği düzenleyici onayını almıştır. 2023 yılında ilk ürünler piyasaya sürülmüş ve toplam ihraç büyüklüğü 5.000.000 doları aşmıştır. 2024 Nisanında, şirket 950.000 dolarlık A serisi finansmanı tamamlamış ve birçok tanınmış kuruluş yatırım yapmıştır.
Ürün Sistemi ve Zincir Üzerinde Dağıtım
Şirket şu anda iki ana ürün hattı aracılığıyla, dünya genelindeki mavi çipli hisseler, endeks fonları ve kısa vadeli tahviller için zincir üzeri tokenizasyon menkul kıymet hizmetleri sunmaktadır. Tüm tokenler 1:1 fiziksel varlıklarla desteklenmekte ve Avrupa Birliği uyum onayına sahip ISIN numarasına sahiptir. Ürünler, birçok büyük kamu zincirinde piyasaya sürülmüş olup, borç verme, piyasa yapma, arbitraj gibi zincir üzeri strateji dağıtımlarını destekleyen birçok DeFi protokolü ile entegre edilmiştir.
Bir analist, xStocks token'ın esasen bir borç yapısı olduğunu ve bir hisse senedi token'ı olmadığını belirtti. Borç olduğu için, temettü dağıtımı söz konusudur; xStock doğrudan token airdrop'u yapar; token ayrıca şirket faaliyetlerini de kapsamaz. Borç, nama yazılı tahviller olarak ihraç edilebilir, bu yüzden esasen stabil coin'e daha çok benzemektedir ve şirket borçları arasındadır. Daha önemlisi, borcun mülkiyetinin devri için kayıt gerekmemektedir, bu nedenle arada damga vergisi yoktur ve zincir üzerinde herhangi bir transfer yapılabilir.
İşlem Deneyimi: Likidite Eksikliği ve Katılım Eşiği
Birçok işlem platformu desteği almasına rağmen, xStocks'un gerçek ticaret aktivitesi hala yüksek derecede yoğunlaşmış durumda, yalnızca az sayıda varlık belirgin bir ticaret hacmine sahip. Zincir üzerindeki verilere göre, ürünün piyasaya sürüldüğü ilk gün ve ertesi gün ticaret aktivitelerinde belirgin bir artış eğilimi görülüyor, ancak ticaret esasen birkaç token üzerinde yoğunlaşmakta, geri kalan çoğu varlık için zincir üzerindeki ticaret son derece sınırlı, bazı havuzların likiditesi sıfır ve kayma sorunları yaygın olarak mevcut.
Zincir üzerindeki yolların yanı sıra, xStocks ayrıca borsa içi eşleştirme yoluyla da işlem yapabilir; farklı platformlar farklı işlem çiftleri ve yöntemleri sunmaktadır. Dikkat edilmesi gereken nokta, ister zincir üzerindeki işlemler olsun ister borsa içindeki işlemler, her iki türün de şu anda genel olarak likidite eksikliği sorunlarıyla karşı karşıya olduğu, kullanıcıların işlem verimliliğinin düşük, piyasa derinliğinin sınırlı olduğu ve genel işlem deneyiminin geleneksel fark sözleşmesi platformlarıyla karşılaştırıldığında hala belirgin bir fark olduğu.
Hedef Kitle ve Yapısal Avantajlar
Bu model, geleneksel aracı kurumlar aracılığıyla ABD borsa işlemlerine ulaşmakta zorlanan ABD dışındaki kullanıcılar, özellikle kripto kullanıcıları için tasarlanmıştır. Avantajları arasında: Stablecoin ile ödeme ve küçük işlemleri destekleme, ABD borsa hesabı gerektirmemesi, blok zinciri üzerinde 7/24 eşleştirme ve uzlaştırma, gerçek varlık saklama ve AB düzenleyici uyumluluğu bulunmaktadır.
Genişletme Yolu: Türev Ürünler ve Listelenmemiş Hisse Senedi Tokenizasyonu
xStocks, zincir üzerindeki ABD hisse senedi yatırımı için altyapı sağlasa da, spot piyasanın likidite darboğazı hala mevcut ve ölçeklenmiş bir ticaret ekosistemi oluşturmak zordur. Bu nedenle, sektörde daha fazla ticaret niteliğine sahip türev ürün yollarına odaklanılmaya başlandı, özellikle hisse senedi sürekli sözleşmeleri. Popüler teknoloji hisseleri yüksek volatiliteye sahip olup, yüksek kaldıraç mekanizması ile bir araya geldiğinde, kripto kullanıcıları için daha çekici olan yüksek volatil kazançlar sunabilir.
Diğer bir dikkat çekici gelişim yönü, halka açık olmayan şirketlerin hisse senetlerinin tokenizasyonudur. Geleneksel özel piyasa ile karşılaştırıldığında, zincir üzerinde devredilebilir hisse tokenleri ihraç etmek, DAO yönetimi, akıllı sözleşme kilitleme ve nitelikli yatırımcı eşiği gibi mekanizmaları birleştirerek, özellikle yüksek piyasa ilgisine sahip yıldız şirketler için etkili ve şeffaf bir erken dönem hisse devri yapısı sağlama potansiyeline sahiptir. Ancak, bu yol hâlâ düzenleyici belirsizlikler ve karmaşık ihraç yapıları gibi zorluklarla karşı karşıyadır ve kısa vadede daha çok pilot uygulama veya gri uyum biçiminde var olma olasılığı yüksektir.
Sonuç
xStocks, uyumlu varlık tokenizasyonu için gerçek bir yol sunmaktadır, zincir üzerindeki yapısı, çapraz zincir dağıtımı ve DeFi entegrasyon yetenekleri güçlü bir ürün tasarım yeteneği sergilemektedir. Ancak, spot model likiditesi sınırlıdır ve kullanıcı genişletme yeteneği yetersizdir, bu da tokenizasyon hisse senedi pazarının büyüme eğrisini tek başına desteklemesinin zor olduğunu belirler. Gelecekte, sürekli türev ürünler ile erken aşama hisse senedi tokenizasyonu kombinasyonu etrafında bir atılım, zincir üzerindeki menkul kıymetler pazarının "araç tipi ürün" den "işlem tipi varlık" a geçişini sağlamak için anahtar bir nokta olabilir.