HTX Ventures'ın en son araştırma raporu: Şifreleme Uyumluluğu "Yeni Merkezi Olmayan Finans" Çağını Başlatıyor, RWAFi ve stablecoin ödemeleri yeni fırsatlar haline geliyor.

2020 yılındaki DeFi yazından bu yana, otomatik piyasa yapıcı (AMM), borç verme protokolleri, türev ticareti ve stablecoin'ler, şifreleme ticareti alanının temel altyapısı haline geldi. Geçtiğimiz dört yıl boyunca, birçok girişimci bu alanlarda sürekli iterasyon ve yenilik yaparak Trader Joe ve GMX gibi projelerin yeni zirvelere ulaşmasını sağladı. Ancak, bu ürünler olgunlaşmaya başladıkça, şifreleme ticareti alanındaki büyü tavanına ulaşmaya başladı ve yeni birinci sınıf proje doğumu giderek daha zor hale geldi.

2024'te ABD seçimlerinden sonra, şifreleme sektörünün yasallaşma ve uyumluluk sürecinin sektöre tamamen yeni gelişim fırsatları sunması bekleniyor. Geleneksel finans ile Merkezi Olmayan Finans arasındaki entegrasyon hız kazanıyor: özel kredi, ABD Hazine tahvilleri ve emtia gibi gerçek varlıklar (RWA), erken dönem basit tokenlaştırma belgelerinden, kâr verimliliğine sahip stablecoin'lere doğru evrim geçiriyor, istikrarlı getiriler arayan şifreleme kullanıcılarına yeni seçenekler sunarak DeFi kredi verme ve ticaretinde yeni bir büyüme motoru haline geliyor. Aynı zamanda, stablecoin'lerin uluslararası ticaretteki stratejik önemi giderek artıyor, ödeme alanındaki alt ve üst yapı sürekli olarak gelişiyor. Geleneksel finans devleri, Trump ailesi, Stripe, PayPal ve BlackRock gibi, sektöre daha fazla olasılık katmak için hızla yatırım yapmaya devam ediyor.

Uniswap, Curve, dYdX ve Aave gibi "eski Merkezi Olmayan Finans" sonrası, yeni bir grup şifreleme ticareti alanının tek boynuzluları ortaya çıkıyor. Bunlar, düzenleyici ortamın değişimlerine uyum sağlayarak, geleneksel finansın entegrasyonu ve teknolojik yeniliklerle yeni pazarlar açacak ve sektörü "yeni Merkezi Olmayan Finans" dönemine taşıyacak. Yeni girişimciler için bu, geleneksel Merkezi Olmayan Finans üzerindeki küçük yeniliklere saplanmanın artık gerekmeyeceği, bunun yerine yeni ortam ve ihtiyaçlara uygun çığır açan ürünler inşa etmeye odaklanmaları gerektiği anlamına geliyor.

Bu makale, bu eğilim etrafında derinlemesine bir analiz yapacak, şifreleme ticareti alanındaki yeni dönüşümdeki potansiyel fırsatlar ve gelişim yönlerini tartışacak, sektör katılımcılarına ilham ve referans sağlayacaktır.

Bu dönemdeki döviz ticareti ortamındaki değişiklikler

stablecoin Uyumluluk geçti, sınır ötesi ödemelerdeki benimseme oranı sürekli artıyor

Amerika Birleşik Devletleri Temsilciler Meclisi Finansal Hizmetler Komitesi, kısa vadede bir stablecoin yasası çıkarma planları yapıyor. Bu, Amerika'daki iki partinin stablecoin yasası üzerindeki nadir bir uzlaşısını işaret ediyor. Her iki taraf da stablecoin'in yalnızca doların küresel rezerv para birimi olarak konumunu güçlendirmekle kalmayıp, aynı zamanda Amerika'nın hazine bonolarının önemli bir alıcısı haline geldiği ve büyük bir ekonomik potansiyel barındırdığı konusunda hemfikir.

Bu yasa, ABD'nin Kongre'den geçen ilk kapsamlı şifreleme yasası olma potansiyeline sahip ve geleneksel bankaların, işletmelerin ve bireylerin şifreleme cüzdanları, stablecoin'ler ve blok zincirine dayalı ödeme kanallarına geniş çapta erişimini teşvik edecektir. Önümüzdeki birkaç yıl içinde, stablecoin ödemelerinin yaygınlaşması bekleniyor ve Bitcoin ETF'sinden sonra şifreleme pazarında bir "aşamalı gelişim" daha olacak.

Uyumluluk gereği kurumsal yatırımcılar doğrudan stablecoin'in değer artışından yararlanamasalar da, stablecoin ile ilgili altyapıya yatırım yaparak kazanç elde edebilirler. Örneğin, büyük miktarda stablecoin arzını destekleyen ana akım blok zincirleri (, Ethereum, Solana gibi ) ve stablecoin ile etkileşimde bulunan çeşitli Merkezi Olmayan Finans uygulamaları, stablecoin'in büyümesinden fayda sağlayacaktır. Şu anda, stablecoin'ler blok zinciri işlemlerinin oranı 2020'deki %3'ten %50'den fazlasına yükselmiştir. Temel değeri, sorunsuz sınır ötesi ödemelerde yatmaktadır; bu özellik, gelişen pazarlarda özellikle hızlı bir şekilde büyümektedir. Türkiye örneğinde olduğu gibi, stablecoin işlem hacmi GDP'sinin %3.7'sini oluşturmaktadır; Arjantin'de ise stablecoin primleri %30.5'e kadar çıkmaktadır. Yenilikçi ödeme platformları, yerel acenteler ve ödeme sistemleri aracılığıyla, tabandan pazarlama stratejisi ile kullanıcıları blok zinciri ekosistemine çekerek stablecoin'in benimsenmesini daha da artırmaktadır.

Şu anda, geleneksel ödeme kanallarının işlediği sınır ötesi B2B ödeme pazarının büyüklüğü yaklaşık 40 trilyon dolara ulaşmaktadır ve küresel tüketici havale pazarı her yıl yüz milyarlarca dolar gelir elde etmektedir. Stablecoin, bu pazara şifreleme kanalları aracılığıyla verimli sınır ötesi ödemeleri gerçekleştirmek için yeni bir yöntem sunmaktadır, benimseme oranı hızla artmakta ve bu pazarın içine girmesi ve devrim yaratması beklenmektedir, küresel ödeme yapısında önemli bir güç haline gelecektir.

Bir ticaret platformu tarafından sunulan RLUSD stablecoin, kurumsal ödemeler için özel olarak tasarlanmış olup, ABD Doları cinsinden işlem taleplerini karşılamak için sınır ötesi ödemelerin verimliliğini, istikrarını ve şeffaflığını artırmayı amaçlamaktadır. Bu arada, Stripe, stablecoin platformu Bridge'i 1.1 milyar dolara satın aldı; bu işlem, kripto para sektörünün tarihindeki en büyük satın almadır. Bridge, işletmelere fiat para ve stablecoin arasında kesintisiz dönüşüm sağlamaktadır ve stablecoin'in küresel ödemelerdeki kullanımını daha da ileriye taşımaktadır. Bridge'in sınır ötesi ödeme platformu, yıllık olarak 5 milyar dolardan fazla ödeme işleme kapasitesine sahiptir ve SpaceX dahil olmak üzere yüksek profilli müşterilere küresel fon uzlaşması sağlamaktadır; bu da stablecoin'in uluslararası işlemlerdeki pratikliğini ve etkinliğini göstermektedir.

Ayrıca, PEXX, bir yenilikçi stablecoin sınır ötesi ödeme platformu olarak, USDT ve USDC'nin 16 farklı fiat para birimine dönüştürülmesini desteklemekte ve doğrudan banka hesaplarına para transferi yapabilmektedir. Basitleştirilmiş katılım süreci ve anlık dönüşümle, PEXX kullanıcıların ve işletmelerin sınır ötesi ödemeleri etkin ve düşük maliyetle gerçekleştirmelerini sağlamakta, geleneksel finans ile şifreleme dünyası arasındaki engelleri aşmaktadır. Bu yenilik, sadece daha hızlı ve maliyet etkin bir sınır ötesi ödeme çözümü sunmakla kalmayıp, aynı zamanda küresel fon akışının merkeziyetsizleşmesini ve sorunsuz bağlantısını da teşvik etmektedir. Stablecoin'ler, giderek küresel ödeme sisteminin önemli bir parçası haline gelmekte ve ödeme sisteminin verimliliğini ve yaygınlığını artırmaktadır.

sürekli sözleşme ticaretine yönelik denetimin gevşetilmesi bekleniyor

Sürekli sözleşme ticaretinin yüksek kaldıraç özellikleri, müşterilerin kayıplarına neden olabileceğinden, her ülkenin düzenleyici kurumları uyumluluk gereksinimlerini oldukça katı bir şekilde uygulamaktadır. ABD de dahil olmak üzere birçok yargı alanında, sadece merkezi borsa (CEX)'nın sürekli sözleşme hizmeti sunması yasaklanmakla kalmamış, merkeziyetsiz sürekli sözleşme borsası (PerpDEX) da aynı kaderden kurtulamamıştır. Bu durum, PerpDEX'in pazar alanını ve kullanıcı sayısını doğrudan daraltmaktadır.

Ancak, Trump'ın seçimdeki zaferiyle birlikte, şifreleme sektöründeki uyumluluk sürecinin hızlanması bekleniyor ve PerpDEX'in gelişme baharını yaşama olasılığı oldukça yüksek. Yakın zamanda dikkat çekici iki olay var: İlk olarak, Trump tarafından atanan şifreleme ve AI danışmanı David Sacks, bu alanda eski oyunculardan dYdX'e yatırım yapmıştı; ikincisi, ABD Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu (CFTC), ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC)'yi geçerek şifreleme sektörünün ana düzenleyicisi olma potansiyeline sahip. CFTC, CME ('de bitcoin vadeli işlemlerinin piyasaya sürülmesinde zengin deneyim kazandı ve SEC'e kıyasla PerpDEX'e yönelik düzenleyici tutumu daha dostane. Bu olumlu sinyaller, PerpDEX için yeni pazar fırsatları açabilir ve gelecekteki uyum çerçevesinde büyümesi için daha elverişli koşullar yaratabilir.

) RWA'nın stablecoin getirisi şifreleme kullanıcıları tarafından keşfediliyor.

Bir zamanlar, yüksek risk yüksek getiri şifreleme piyasası ortamı RWA### gerçek dünya varlıklarının( istikrarlı getirisini bir süre kimsenin umursamadığı hale getirmişti. Ancak, son boğa piyasası döngüsünde, RWA piyasası ters yönde büyüyerek, kilitli değer)TVL( bir milyondan fazla dolara sıçrayarak bugün yüz milyar dolarlık seviyelere ulaştı. Diğer şifreleme varlıklarının aksine, RWA'nın değer dalgalanması şifreleme piyasası ruh halinden etkilenmiyor. Bu özellik, sağlam bir Merkezi Olmayan Finans ekosisteminin şekillendirilmesi için kritik öneme sahip: RWA yalnızca yatırım portföylerinin çeşitlendirilmesini etkili bir şekilde artırmakla kalmaz, aynı zamanda çeşitli finansal türevler için sağlam bir temel sağlar ve böylece yatırımcılara şiddetli piyasa dalgalanmalarında riskten korunma imkanı tanır.

RWA.xyz verilerine göre, 14 Aralık itibarıyla RWA 67,187 sahip bulunduruyor, varlık ihraç eden firma sayısı 115'e ulaştı ve toplam piyasa değeri 139.9 milyar dolara kadar yükseldi. Web3 devleri, bunlar arasında bir ticaret platformu da yer alıyor, 2030'a kadar RWA pazarının 16 trilyon dolara kadar genişlemesi bekleniyor. Bu büyük potansiyele sahip pazar yapısı ve istikrarlı getirilerin sağladığı yatırım cazibesi, giderek Merkezi Olmayan Finans ekosisteminde vazgeçilmez bir önemli bileşen haline geliyor.

![HTX Ventures son rapor丨şifreleme Uyumluluğu "Yeni Merkezi Olmayan Finans" dönemini başlatıyor, RWAFi ve stablecoin ödemeleri yeni fırsatlar haline geliyor])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-410361d1b6ec3dbe59b8214fbc374a29.webp(

Üç Ok Capital'in patlak vermesinin ardından, şifreleme endüstrisi kritik bir sorunu gün yüzüne çıkardı: Varlıkların sürdürülebilir getiri senaryolarından yoksun olması. FED'in faiz artırma sürecine girmesiyle birlikte, küresel piyasalarda likidite daraldı ve yüksek riskli varlıklar olarak tanımlanan şifreleme para birimleri özellikle etkilenmiştir. Buna karşın, gerçek dünya varlıkları ) gibi ABD tahvilleri (, 2021'in sonundan bu yana istikrarlı bir şekilde yükselen getirilere sahip olarak piyasanın dikkatini çekti. 2022'den 2023'e kadar, Merkezi Olmayan Finans (DeFi) getiri ortalaması %6'dan %2'ye düştü ve aynı dönemde ABD tahvillerinin risksiz getirisi %5'in altında kalarak yüksek net değerli yatırımcıların zincir üzerindeki getirilere olan ilgisini kaybetmesine neden oldu. Zincir üzerindeki getirilerin tükenmesiyle birlikte, sektör RWA'ya yönelmeye başladı ve zincir dışı istikrarlı getirileri piyasaya yeniden canlandırmak için dahil etmeyi umuyor.

Ağustos 2023'te, MakerDAO, kredi protokolü Spark Protocol'de DAI mevduat faiz oranı DSR)DAI Savings Rate('yi %8'e çıkararak uzun süredir sessiz olan DeFi pazarında bir canlanma sağladı. Sadece bir hafta içinde, protokolün DSR mevduat miktarı neredeyse 1 milyar dolar artış gösterdi ve DAI'nin dolaşım arzı da 800 milyon dolar arttı, son üç ayın en yüksek seviyesine ulaştı. Bu büyümeyi tetikleyen ana faktör RWA)gerçek dünya varlıkları( oldu. Verilere göre, 2023'te MakerDAO'nun %80'inden fazlası RWA'dan elde edilen ücret gelirine dayanıyor. MakerDAO, Mayıs 2023'ten bu yana RWA yatırımlarını artırdı, Monetalis, Clydesdale ve BlockTower gibi varlıklar aracılığıyla ABD Hazine tahvillerini toplu olarak satın aldı ve Coinbase Prime ile Centrifuge gibi RWA kredi protokollerine fon sağladı. Temmuz 2023 itibarıyla, MakerDAO'nun yaklaşık 2,5 milyar dolarlık bir RWA portföyü bulunuyor ve bunun 1 milyar dolardan fazlası ABD Hazine tahvillerinden geliyor.

MakerDAO'nun başarılı keşfi, yeni bir RWA dalgasını tetikledi. Mavi çip stablecoin'lerin yüksek getirileriyle, Merkezi Olmayan Finans ekosistemi hızla yanıt verdi. Örneğin, Aave topluluğu sDAI'yi teminat olarak listelemeyi önerdi ve RWA'nın Merkezi Olmayan Finans'taki uygulamalarını daha da genişletti. Benzer şekilde, 2023 Haziran'ında, Compound kurucusunun yeni şirketi Superstate, tahviller gibi gerçek dünya varlıklarını blok zincirine entegre etmeye odaklanarak kullanıcılara gerçek dünya benzeri sabit getiriler sunmayı hedefliyor.

RWA, gerçek varlıklar ile zincir üzerindeki finans arasında önemli bir köprü haline geldi. Daha fazla yenilikçi RWA'nın potansiyelini keşfettikçe, Merkezi Olmayan Finans ekosistemi, istikrarlı gelir ve çeşitlendirilmiş gelişim için yeni bir yol bulmaya başladı.

![HTX Ventures son raporu丨şifreleme Uyumluluk "Yeni Merkezi Olmayan Finans" dönemini başlatıyor, RWAFi ve stablecoin ödemeleri yeni fırsatlar haline geliyor])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7d27036ab05baaf566732280e0cf00d8.webp(

Lisanslı kuruluşların zincire eklenmesi piyasa ölçeğini genişletiyor

Bu yılın Mart ayında, BlackRock, kamu blok zincirinde ihraç edilen ilk ABD hazine tokenleştirilmiş fonu BUIDL'i tanıttı ve piyasanın ilgisini çekti. Bu fon, nitelikli yatırımcılara ABD hazine kağıtları aracılığıyla gelir elde etme fırsatı sunmakta ve öncelikle Ethereum blok zincirinde dağıtılmakta, ardından Aptos, Optimism, Avalanche, Polygon ve Arbitrum gibi birçok blok zincirine genişletilmektedir. Şu anda, $BUIDL token kazanç sertifikası olarak işlev görmemekte, ancak sembolik olarak bu yayın, tokenleştirilmiş finans için önemli bir adım atmıştır.

Bu arada, Wyoming Eyalet Valisi Mark Gordon, eyalet hükümetinin 2025'te dolara sabitlenen bir stablecoin çıkarma planını açıkladı ve bunun desteklenmesi için ABD Hazine Bonoları ve geri alım anlaşmaları kullanmayı planlıyor. Bu stablecoin'in 2025'in ilk çeyreğinde bir ticaret platformu ile işbirliği içinde piyasaya sürülmesi bekleniyor, bu da hükümet seviyesindeki stablecoin deneyinin pazarın yeni bir odak noktası haline geleceğini işaret ediyor.

Geleneksel finans alanında, State Street ), dünyanın önde gelen varlık yönetim şirketlerinden biri olarak, aktif olarak araştırmalar yapıyor.