Ethereum Değeri Yeniden Yapılandırması: Ekosistem Sıcak Soğuk Dolaşan Ribaund Yolu
Ethereum son zamanlarda 1385 dolarlık dipten 2700 dolara sıçrayarak %97,7'lik bir artış kaydetti. Bu sıçramanın arkasında, kurumsal fonlar ve türevler piyasası arasında tamamen farklı bir durum söz konusu. ETF piyasası temkinli kalırken, türev sözleşmeleri açık pozisyonları 32,2 milyar dolar ile tarihî bir zirveye ulaştı. Pazar, bu sıçramayı kullanarak Ethereum'un değer boşluğundaki konumunu yeniden kanıtlamayı umuyor ve Pectra yükseltmesi de bu anlatıya destek sağlıyor. Ethereum'un tüm yönleriyle veri analizine dayanarak, değer yeniden yapılandırması yaşayan bir Ethereum ekosisteminin manzarasını çizebiliriz.
ETF ihtiyatı ve sözleşme heyecanı bir arada
18 May itibarıyla, ABD'deki ETH ETF'lerinin toplam net varlıkları 8.97 milyar dolar olarak, Ethereum'un toplam piyasa değerinin %2.89'unu oluşturmaktadır. Buna karşılık, Bitcoin ETF'si toplam piyasa değerinin %5.95'ini oluşturarak ETF pazarının Bitcoin'e olan ilgisinin daha yüksek olduğunu göstermektedir.
Şubat ayından Nisan sonuna kadar, Ethereum ETF fonları çoğunlukla çıkış durumundaydı. 21 Nisan'dan itibaren geri akış başladı, ancak miktar pek büyük değil. Nisan ayında net giriş yaklaşık 66.25 milyon dolar, Mayıs ayı itibarıyla ise yaklaşık 30 milyon dolar.
Verilere göre, Nisan ayı sonunda Ethereum'un "net gerçekleşmemiş kar/zarar" ( NUPL ) değeri pozitif hale geldi, daha önce 1 Nisan'dan 22 Nisan'a kadar sürekli olarak negatifti. O dönemde Ethereum fiyatı 1800 doların altına düştü, en düşük 1385 dolara kadar geriledi, bu da çoğu pozisyon adresinin zarar durumunda olduğunu gösteriyor. 17 Mayıs itibarıyla NUPL en yüksek 0.328'e ulaştı ve hala boğa piyasasının başlangıcında veya toparlanma döneminde.
İlginç bir şekilde, Ethereum ağı üzerindeki 1'den fazla bakiyesi olan adres sayısı fiyat Ribaund sırasında azalmışken, daha önce fiyat düştüğünde bu veri sürekli artmıştı. Bu, birçok yatırımcının düşüş döneminde alım yapmayı tercih ettiğini gösteriyor. Fiyat 1800 dolara yükseldikten sonra, bazı adresler kâr elde etmek için çıkış yaptı, ancak düşüş oranı çok büyük olmadı, yaklaşık binde bir. Şu anda Ethereum'un kâr eden adres oranı %60'a ulaştı.
Tarihsel zirvelerden uzak olmasına rağmen, sözleşme açık pozisyonları yeni bir yüksek seviyeye ulaştı. 14 Mayıs'ta, Ethereum sözleşme açık pozisyonu 32.249.000.000 $'a ulaştı ve tarihsel en yüksek seviyeye yaklaştı. Bu seviyeye en son 2025 yılı Ocak-Şubat ayında ulaşıldı ve o zaman fiyat 3000-3800 $ aralığında dalgalanıyordu. Bu, piyasanın hala Ethereum spekülasyonuna hevesli olduğunu gösteriyor.
Genel olarak, Nisan ayı sonunda Ethereum'a doğru bir sermaye akışı başladı ve ardından fiyatlar önemli ölçüde yükseldi, en yüksek artış %97,7'ye ulaştı. Ancak, sermaye akışı, özellikle ETF sermaye akışı açısından bakıldığında, geleneksel kurumların sermaye artış oranı hâlâ çok yüksek değil.
TVL yükselişi, düşük Gas ticaret hacmini teşvik edemedi
Zincir üzerindeki aktivite açısından, Ethereum'un aktif adres değişimi belirgin değil, hala günde 400.000 ile 600.000 arasında dalgalanma sürdürüyor, bu eğilim 1 yıldan fazla bir süredir devam ediyor. Son zamanlarda dalgalanma eğrisi 600.000'i aşan bir trend gösteriyor.
TVL verileri daha belirgin bir şekilde değişiklik göstermektedir. Dolar cinsinden TVL, 22 Nisan'dan itibaren ribaund yaparak yaklaşık 45 milyar dolardan en yüksek 64.6 milyar dolara yükseldi. Ancak Eter fiyatlarının önemli ölçüde yükselmesi göz önüne alındığında, bu değişikliğin gerçek durumu yansıtması mümkün olmayabilir. ETH miktarına göre hesaplandığında, 9 Nisan'dan bu yana Ethereum zincirinde ETH stake miktarı belirgin şekilde azalmış, en yüksek 30.26 milyon adetten 24 milyon adede düşmüştür ve bu düşüş %20 olmuştur. Bu, fiyatların hızlı bir şekilde yükseldiği süreçte, bazı fonların kâr almayı veya kayıpsız kalmayı tercih etmesinden kaynaklanıyor olabilir.
Gas ücretleri açısından, 16 Mayıs'ta ortalama Gas fiyatı 3.572 Gwei idi, bir önceki güne göre %21.57 oranında büyük bir düşüş yaşandı, geçen yıla göre ise %51.76 oranında bir düşüş gerçekleşti. Son 30 günde Gas ücretleri genel olarak bir düşüş eğilimindeydi, 8 Mayıs'ta kısa bir süreliğine 10.61 Gwei'ye fırladı, ancak son dönemlerde genellikle 8 Gwei'nin altında kaldı, 3 Mayıs'ta ise 1.6 Gwei'ye kadar düştü. Bu durum, Pectra yükseltmesindeki EIP-7691'in L2 ücretlerini azaltmayı hedefleyen blob alanını genişletme amacıyla bağlantılıdır.
Ancak, son derece düşük Gas ücretleri zincir üzerindeki işlem artışını teşvik etmemiş gibi görünüyor. Günlük işlem sayısı verilerinde belirgin bir değişiklik görülmedi.
DEX Ticareti ve Varlık Yapısı: Stabil Coin Egemenliği ve Ekosistem Dönüşümü
Zincir üzerindeki staking verileri, 15 Nisan ile 5 Mayıs arasında Ethereum staking miktarının sürekli net çıkış gösterdiğini ortaya koyuyor. Özellikle bir işlem platformunun son 6 ayda stakinginin %30'unu çıkardığı belirtiliyor. Şu anda en fazla stake edilen doğrulayıcı hala bir platform ve staking miktarı 9,11 milyon adet.
DEX ticaret hacmi açısından, Ethereum ana ağı 2025 yılından sonra belirgin bir şekilde aktif bir döneme girecek, aktivite seviyesi 2024 yılından yüksek olacak ve 2021 ile 2022 yıllarındaki zirve dönemine yakın olacak. Ancak gelir verilerine bakıldığında, son zamanlarda işlem aktivitesindeki artış esas olarak stabilcoin ile ilgili işlemlerden gelmektedir, USDT son 30 günde Ethereum üzerinde 5.68 milyon dolar ücret oluşturmuştur. 18 Mayıs itibarıyla, Ethereum hala stabilcoin ihraç miktarı en yüksek olan kamu zinciridir, oranı %50'den fazladır, toplam ihraç miktarı 127.3 milyar dolar olup, Ethereum DeFi TVL'sinin iki katıdır.
Ethereum zincirindeki fon kategorilerini analiz ettiğimizde, son yarım işlemde stabilcoin ve ETH transferlerinin tamamlandığı görülmektedir. Stabilcoin işlemleri belirgin bir artış gösterirken, DeFi ve ERC-20 token işlemleri oranı hala düşmektedir. Bu, Ethereum'un zincir üzerindeki varlık değer saklama merkezi rolüne geçiş yaptığını göstermektedir, ancak MEME ve uygulama türlerinin gelişimi kısıtlanmaktadır. Bu nedenle, Ethereum'un işlem ücretlerini düşürmek ve işlem hızını artırmak yoluyla aktifliği artırma stratejisinin etkili olması zor olabilir.
Ayrıca, Ethereum'un ortalama zincir üzerindeki tek transfer miktarı düşmüş olsa da, hala birkaç bin dolar ile 10,000 dolar arasında kalmakta ve diğer halka açık zincirlerin çok üzerinde. Bu, Ethereum'un büyük yatırımcılar için özel bir zincir olma konumunu vurgulamaktadır.
Genel olarak, Ethereum'un son zamanlardaki fiyatındaki büyük Ribaund, daha çok dönüşüm sürecinin sancılarının bir sonucu gibi görünüyor. Bir yandan, Ethereum ekosistemi teknik güncellemeler ve yükseltmelerle performansını optimize etmeye çalışıyor, ancak etkisi pek belirgin değil. Diğer yandan, büyük sermaye ve stabil coin ticaretinin merkezi haline geldi, büyük yatırımcılar mevcut zincir üzerindeki nispeten soğuk durumu memnuniyetle karşılıyor gibi görünüyor.
Bu nedenle, tek bir göstergenin artış ve düşüşü, Ethereum'un kalitesini basitçe tanımlamakta zorlanmaktadır. Pazar, geçmişteki büyüme anlatılarının ötesine geçmeli ve Ethereum'un çoklu zincir yapısındaki temel rolünü ve uzun vadeli değerini yeniden değerlendirmelidir. Çeşitli dönüşümler ve iterasyonlar sonrasında, daha olgun ve "istikrarlı" bir Ethereum, muhtemelen onun evriminin kaçınılmaz yönü ve nihai şekli olacaktır.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
21 Likes
Reward
21
7
Repost
Share
Comment
0/400
AirdropF5Bro
· 08-15 17:27
Sadece vadeli işlemler yap
View OriginalReply0
HodlKumamon
· 08-14 06:27
Sıcaklık ve soğukluk arasındaki dengesizlikte bir sır var.
Ethereum Ribaund %97.7: ETF dikkatli, Varlıklar tarihi yüksek seviyeye ulaştı
Ethereum Değeri Yeniden Yapılandırması: Ekosistem Sıcak Soğuk Dolaşan Ribaund Yolu
Ethereum son zamanlarda 1385 dolarlık dipten 2700 dolara sıçrayarak %97,7'lik bir artış kaydetti. Bu sıçramanın arkasında, kurumsal fonlar ve türevler piyasası arasında tamamen farklı bir durum söz konusu. ETF piyasası temkinli kalırken, türev sözleşmeleri açık pozisyonları 32,2 milyar dolar ile tarihî bir zirveye ulaştı. Pazar, bu sıçramayı kullanarak Ethereum'un değer boşluğundaki konumunu yeniden kanıtlamayı umuyor ve Pectra yükseltmesi de bu anlatıya destek sağlıyor. Ethereum'un tüm yönleriyle veri analizine dayanarak, değer yeniden yapılandırması yaşayan bir Ethereum ekosisteminin manzarasını çizebiliriz.
ETF ihtiyatı ve sözleşme heyecanı bir arada
18 May itibarıyla, ABD'deki ETH ETF'lerinin toplam net varlıkları 8.97 milyar dolar olarak, Ethereum'un toplam piyasa değerinin %2.89'unu oluşturmaktadır. Buna karşılık, Bitcoin ETF'si toplam piyasa değerinin %5.95'ini oluşturarak ETF pazarının Bitcoin'e olan ilgisinin daha yüksek olduğunu göstermektedir.
Şubat ayından Nisan sonuna kadar, Ethereum ETF fonları çoğunlukla çıkış durumundaydı. 21 Nisan'dan itibaren geri akış başladı, ancak miktar pek büyük değil. Nisan ayında net giriş yaklaşık 66.25 milyon dolar, Mayıs ayı itibarıyla ise yaklaşık 30 milyon dolar.
Verilere göre, Nisan ayı sonunda Ethereum'un "net gerçekleşmemiş kar/zarar" ( NUPL ) değeri pozitif hale geldi, daha önce 1 Nisan'dan 22 Nisan'a kadar sürekli olarak negatifti. O dönemde Ethereum fiyatı 1800 doların altına düştü, en düşük 1385 dolara kadar geriledi, bu da çoğu pozisyon adresinin zarar durumunda olduğunu gösteriyor. 17 Mayıs itibarıyla NUPL en yüksek 0.328'e ulaştı ve hala boğa piyasasının başlangıcında veya toparlanma döneminde.
İlginç bir şekilde, Ethereum ağı üzerindeki 1'den fazla bakiyesi olan adres sayısı fiyat Ribaund sırasında azalmışken, daha önce fiyat düştüğünde bu veri sürekli artmıştı. Bu, birçok yatırımcının düşüş döneminde alım yapmayı tercih ettiğini gösteriyor. Fiyat 1800 dolara yükseldikten sonra, bazı adresler kâr elde etmek için çıkış yaptı, ancak düşüş oranı çok büyük olmadı, yaklaşık binde bir. Şu anda Ethereum'un kâr eden adres oranı %60'a ulaştı.
Tarihsel zirvelerden uzak olmasına rağmen, sözleşme açık pozisyonları yeni bir yüksek seviyeye ulaştı. 14 Mayıs'ta, Ethereum sözleşme açık pozisyonu 32.249.000.000 $'a ulaştı ve tarihsel en yüksek seviyeye yaklaştı. Bu seviyeye en son 2025 yılı Ocak-Şubat ayında ulaşıldı ve o zaman fiyat 3000-3800 $ aralığında dalgalanıyordu. Bu, piyasanın hala Ethereum spekülasyonuna hevesli olduğunu gösteriyor.
Genel olarak, Nisan ayı sonunda Ethereum'a doğru bir sermaye akışı başladı ve ardından fiyatlar önemli ölçüde yükseldi, en yüksek artış %97,7'ye ulaştı. Ancak, sermaye akışı, özellikle ETF sermaye akışı açısından bakıldığında, geleneksel kurumların sermaye artış oranı hâlâ çok yüksek değil.
TVL yükselişi, düşük Gas ticaret hacmini teşvik edemedi
Zincir üzerindeki aktivite açısından, Ethereum'un aktif adres değişimi belirgin değil, hala günde 400.000 ile 600.000 arasında dalgalanma sürdürüyor, bu eğilim 1 yıldan fazla bir süredir devam ediyor. Son zamanlarda dalgalanma eğrisi 600.000'i aşan bir trend gösteriyor.
TVL verileri daha belirgin bir şekilde değişiklik göstermektedir. Dolar cinsinden TVL, 22 Nisan'dan itibaren ribaund yaparak yaklaşık 45 milyar dolardan en yüksek 64.6 milyar dolara yükseldi. Ancak Eter fiyatlarının önemli ölçüde yükselmesi göz önüne alındığında, bu değişikliğin gerçek durumu yansıtması mümkün olmayabilir. ETH miktarına göre hesaplandığında, 9 Nisan'dan bu yana Ethereum zincirinde ETH stake miktarı belirgin şekilde azalmış, en yüksek 30.26 milyon adetten 24 milyon adede düşmüştür ve bu düşüş %20 olmuştur. Bu, fiyatların hızlı bir şekilde yükseldiği süreçte, bazı fonların kâr almayı veya kayıpsız kalmayı tercih etmesinden kaynaklanıyor olabilir.
Gas ücretleri açısından, 16 Mayıs'ta ortalama Gas fiyatı 3.572 Gwei idi, bir önceki güne göre %21.57 oranında büyük bir düşüş yaşandı, geçen yıla göre ise %51.76 oranında bir düşüş gerçekleşti. Son 30 günde Gas ücretleri genel olarak bir düşüş eğilimindeydi, 8 Mayıs'ta kısa bir süreliğine 10.61 Gwei'ye fırladı, ancak son dönemlerde genellikle 8 Gwei'nin altında kaldı, 3 Mayıs'ta ise 1.6 Gwei'ye kadar düştü. Bu durum, Pectra yükseltmesindeki EIP-7691'in L2 ücretlerini azaltmayı hedefleyen blob alanını genişletme amacıyla bağlantılıdır.
Ancak, son derece düşük Gas ücretleri zincir üzerindeki işlem artışını teşvik etmemiş gibi görünüyor. Günlük işlem sayısı verilerinde belirgin bir değişiklik görülmedi.
DEX Ticareti ve Varlık Yapısı: Stabil Coin Egemenliği ve Ekosistem Dönüşümü
Zincir üzerindeki staking verileri, 15 Nisan ile 5 Mayıs arasında Ethereum staking miktarının sürekli net çıkış gösterdiğini ortaya koyuyor. Özellikle bir işlem platformunun son 6 ayda stakinginin %30'unu çıkardığı belirtiliyor. Şu anda en fazla stake edilen doğrulayıcı hala bir platform ve staking miktarı 9,11 milyon adet.
DEX ticaret hacmi açısından, Ethereum ana ağı 2025 yılından sonra belirgin bir şekilde aktif bir döneme girecek, aktivite seviyesi 2024 yılından yüksek olacak ve 2021 ile 2022 yıllarındaki zirve dönemine yakın olacak. Ancak gelir verilerine bakıldığında, son zamanlarda işlem aktivitesindeki artış esas olarak stabilcoin ile ilgili işlemlerden gelmektedir, USDT son 30 günde Ethereum üzerinde 5.68 milyon dolar ücret oluşturmuştur. 18 Mayıs itibarıyla, Ethereum hala stabilcoin ihraç miktarı en yüksek olan kamu zinciridir, oranı %50'den fazladır, toplam ihraç miktarı 127.3 milyar dolar olup, Ethereum DeFi TVL'sinin iki katıdır.
Ethereum zincirindeki fon kategorilerini analiz ettiğimizde, son yarım işlemde stabilcoin ve ETH transferlerinin tamamlandığı görülmektedir. Stabilcoin işlemleri belirgin bir artış gösterirken, DeFi ve ERC-20 token işlemleri oranı hala düşmektedir. Bu, Ethereum'un zincir üzerindeki varlık değer saklama merkezi rolüne geçiş yaptığını göstermektedir, ancak MEME ve uygulama türlerinin gelişimi kısıtlanmaktadır. Bu nedenle, Ethereum'un işlem ücretlerini düşürmek ve işlem hızını artırmak yoluyla aktifliği artırma stratejisinin etkili olması zor olabilir.
Ayrıca, Ethereum'un ortalama zincir üzerindeki tek transfer miktarı düşmüş olsa da, hala birkaç bin dolar ile 10,000 dolar arasında kalmakta ve diğer halka açık zincirlerin çok üzerinde. Bu, Ethereum'un büyük yatırımcılar için özel bir zincir olma konumunu vurgulamaktadır.
Genel olarak, Ethereum'un son zamanlardaki fiyatındaki büyük Ribaund, daha çok dönüşüm sürecinin sancılarının bir sonucu gibi görünüyor. Bir yandan, Ethereum ekosistemi teknik güncellemeler ve yükseltmelerle performansını optimize etmeye çalışıyor, ancak etkisi pek belirgin değil. Diğer yandan, büyük sermaye ve stabil coin ticaretinin merkezi haline geldi, büyük yatırımcılar mevcut zincir üzerindeki nispeten soğuk durumu memnuniyetle karşılıyor gibi görünüyor.
Bu nedenle, tek bir göstergenin artış ve düşüşü, Ethereum'un kalitesini basitçe tanımlamakta zorlanmaktadır. Pazar, geçmişteki büyüme anlatılarının ötesine geçmeli ve Ethereum'un çoklu zincir yapısındaki temel rolünü ve uzun vadeli değerini yeniden değerlendirmelidir. Çeşitli dönüşümler ve iterasyonlar sonrasında, daha olgun ve "istikrarlı" bir Ethereum, muhtemelen onun evriminin kaçınılmaz yönü ve nihai şekli olacaktır.