Merkez Bankası Araştırma Enstitüsü Müdürü: Küresel stabilcoin'lerin üç büyük riski var, sistematik denetim gerekiyor.

Çin Merkez Bankası Dijital Para Araştırma Enstitüsü Müdürü Mu Changchun, yakın zamanda bir finans zirvesinde küresel stabilcoinlerin finansal piyasalar, para sistemi ve sosyal sistem üzerindeki etkilerini derinlemesine analiz etti.

Mu Changchun, küresel stabilize paraların hukuki belirlilik, yönetim, kara para aklama, terörizmin finansmanı, ödeme sistemleri güvenliği, piyasa sağlamlığı ve bireysel gizlilik koruma gibi birçok alanda kamu politikası ve düzenlemeler için çeşitli zorluklar getirdiğini belirtti. Eğer stabilize paralar küresel ölçekte genişlerse, bu risklerin ve zorlukların daha da büyüyerek yeni sorunlar doğurabileceğini vurguladı.

Bu bağlamda, Mu Changchun üç açıdan detaylı bir şekilde açıklama yaptı:

Öncelikle, küresel stabilcoinlerin kullanımı finansal piyasalardaki adil rekabet ortamını zedeleyebilir. Çünkü émisyon sahipleri genellikle büyük teknoloji şirketleridir, ağ etkisi piyasa yoğunluğunu aşırı artırabilir ve stabilcoinlerin kapalı ekosistemi piyasa giriş engelini yükseltebilir.

İkincisi, küresel stabilcoin ekosisteminde kredi, vade ve likidite uyumsuzlukları ile operasyonel riskler bulunmaktadır ve bu durum, yurtiçi para finansal sektörünün kırılganlığını artırabilir ve krizlerin sınır ötesi yayılmasını hızlandırabilir. Mu Changchun, küresel stabilcoinlerin büyük ölçüde operatörlerin itibarına bağımlı olduğunu belirtmiştir; bir risk olayı meydana geldiğinde, değer istikrarını sürdürmek zorluklarla karşılaşabilir. Ayrıca, teminat varlık rezervlerinin şeffaf olmaması, ilgili hak ve yükümlülüklerin belirsiz bir şekilde tanımlanması gibi yönetişim sorunları da tasfiyeye sebep olabilecek riskler doğurabilir.

Üçüncü olarak, küresel stabilcoin'lerin ödemelerde yaygın olarak kullanılması durumunda, sistem kesintileri piyasa finansal dalgalanmalara neden olabilir ve reel ekonomik faaliyetleri etkileyebilir. Değer saklama aracı olarak kullanıldığında, coin değerindeki düşüş, sahiplerinin servetinin azalmasına neden olur ve finansal kurumların elinde bulundurduğu stabilcoin'ler de zarar görecektir. Mevduat sigortası ve son kredi veren mekanizmasının yokluğunda, bu kurumların bir iflas durumunda yaşadığı kayıplar daha da ciddi olabilir. Ayrıca, büyük ölçekli rezerv varlıklar, aşırı durumlarda finansal piyasalarda şiddetli dalgalanmalara yol açabilir ve hatta ulusal para egemenliğini tehlikeye atabilir.

Bunu göz önünde bulundurarak, Mu Changchun, küresel stabilcoin ekosisteminin bir bütün olarak sistemik öneme sahip bir denetim nesnesi olması gerektiğini düşünüyor. İlgili yasal, düzenleyici ve risk kontrolü sorunları çözülmeden önce, küresel bir stabilcoin'in piyasaya sürülmesinin uygun olmadığını vurguladı. Potansiyel düzenleyici boşlukların kapsamlı bir şekilde değerlendirilmesini önererek, stabilcoin'ler için en yüksek standartlarla düzenleme yapılmasını ve yeni düzenleme standartlarının geliştirilmesini talep etti.

Mu Changchun ayrıca küresel stabilcoin riskleriyle nasıl başa çıkılacağı konusunda somut önerilerde bulundu. Ona göre, küresel stabilcoinlerin genel çerçevesi ödeme sistemleri olarak sınıflandırılabilir, ve bunların ihraç, saklama ve işlem aşamaları sırasıyla mevduat kabul eden kurumlar, ETF ve para piyasa fonları olarak sınıflandırılabilir; stabilcoinler ise elektronik para olarak görülebilir.

Sistem açısından önemli küresel stabilcoin'lerin düzenlenmesi için Mu Changchun, CPMI-IOSCO'nun finansal piyasa altyapısı ilkeleri, FATF'nin sanal varlık standartları, BIS'in bankaların kripto varlık maruziyeti için ihtiyatlı standartları, IOSCO'nun para piyasası fonu operasyon kuralları gibi mevcut uluslararası standartlardan yararlanılabileceğini belirtti. Bu çerçeveler, küresel stabilcoin'lerin düzenlenmesine referans ve rehberlik sağlayabilir.