Yatırımcılar ETH'nin bu varlıklardan nasıl gerçek değer elde ettiğine takip etmelidir.
Yazı: Michael Nadeau, The DeFi Report
Derleme: Deng Tong, Altın Finans
2023 yılının Ocak ayında, SOL'un işlem fiyatı ETH'ye göre %97 indirimli.
Geçen yıl Temmuz'a kadar, bu indirim oranı %83'e kadar düştü.
Artık neredeyse bir yıl geçti. Piyasanın Ethereum'un ölçeklenme yol haritasına olan şüpheleri ve Solana'nın "Nasdaq'ı zincire taşıma" potansiyeline dair değerlendirmelerle birlikte, bu fark giderek azalıyor.
Geçmiş analizlerimizde, bu iki ağı karşılaştırmak için maliyetler, merkeziyetsiz borsa işlem hacmi, stabil coin arzı ve işlem hacmi, toplam kilitli değer (TVL) gibi yüksek seviyeli KPI'lara odaklandık.
Bu haftaki rapor, token sahiplerinin elde edebileceği gerçek değere odaklanacak.
Token sahiplerinin elde edebileceği gerçek değer
Solana
Solana token sahipleri / stake edenler için elde edilen gerçek değer = doğrulayıcıların kazandığı ve stake edenlerle paylaştığı Jito Tips (MEV). Bu, yeni çıkarılan SOL, temel ücretler, öncelikli ücretler veya arayıcıların sakladığı MEV'yi içermez.
Solana'nın 475 milyon doları, Jito'nun tüm Jito Tips yönlendiricileri ve blok motorları üzerinde çalışan doğrulayıcılardan aldığı %6'lık komisyonun net değeridir. Eğer SOL tutuyorsanız, Helius (hSOL) gibi güvenilir doğrulayıcılara /LST'ye stake edebilirsiniz, bu doğrulayıcılar stake edenlerden 0 dolar komisyon alır. Bu durumda, SOL stake edenler Jito üzerinden çalışarak elde edilen MEV'nin %94'ünü (Solana'nın %95'i Jito üzerinde çalışıyor) saklar.
ETH
Ethereum token sahipleri / staking yapanlar için elde edilebilecek gerçek değer = MEV + doğrulayıcıların kazandığı ve staking yapanlarla paylaştığı öncelikli ücretler. Bu, yeni ETH ihraç miktarını, temel ücretleri, blok ücretlerini ve arayıcılar ile blok inşaatçıların sakladığı MEV payını içermez.
Ethereum'un 134 milyon dolarlık net değeri, Lido'nun (Ethereum üzerindeki en güvenilir likit staking sağlayıcısı) aldığı %10'luk ücreti düştükten sonra.
Ancak, yıl başından bugüne kadar token sahipleri için gerçek değer açısından, Solana'nın gerçek değeri Ethereum'un 3.6 katıdır.
Sebep nedir? Uygulama gücü ve hız, gerçek değeri belirler. İşte doğrulayıcılar ve token sahiplerinin TVL'yi nasıl paraya dönüştürdüğü.
TradFi'de, Nasdaq yürütme ve dolaşım hızından sorumludur. DTCC, saklama / uzlaştırma ile ilgilenir. Ethereum, giderek DTCC'ye (saklama + uzlaştırma / L2 işlemlerinin muhasebesi) benzemektedir. Base ve diğer L2 platformları, giderek Nasdaq'a (yürütme / dolaşım hızı işleme) benzemektedir. Solana ise her ikisinin birleşimi haline gelmektedir.
Nasdaq + DTCC'yi bir çözümde birleştirmek, SOL sahiplerinin %100 yürütme / dolaşım hızı hizmet değerine erişebileceği, ETH sahiplerinin ise yaklaşık %10 değer elde edebileceği anlamına geliyor (ETH'yi L2 platformundan yok ederek).
Ethereum bu varlıkların sahibidir. Ancak bunların zincir üzerinde dolaşıma girmesini sağlaması gerekiyor. Bu zaten L2 platformlarında çalışmaya başladı ve büyümeye devam etmeli. Şimdi soru, ETH token sahiplerinin sonunda bu değerlere erişip erişemeyecekleridir - ve Solana şu anda buna sahip değil.
Sanctum üzerindeki bazı yenilikçi LST'ler haricinde, Solana doğrulayıcıları kullanıcı işlemlerinden elde edilen %100 öncelikli ücretleri (stake edenlerle paylaşmadan) koruyacak. Jito bu durumu değiştirmeyi umuyor. DAO şu anda, mevcut yönlendirmeye ek olarak stake edenlere ödenen MEV'yi de içeren bir bahşiş yönlendiricisini güncelleyecek bir yönetişim önerisi üzerinde çalışıyor. Jito'ya göre, bu önerinin önümüzdeki birkaç ay içinde uygulanması bekleniyor.
Eğer öncelik ücretini (372 milyon dolar, bahşiş yönlendirici ücreti düşüldükten sonra) eklersek, bu yıl itibarıyla rakamlar şöyle:
Şu anda doğrulayıcıların paylaşılan öncelikli ücretleri seçme konusundaki istekleri net değil, ancak burada bunları eklemek istiyoruz, böylece sayıların nasıl değiştiğine dair bir fikriniz olsun.
Gerçek Getiri Oranı Yüzdesi
Aşağıda yukarıda belirtilen verilerin yıllık gerçek getiri oranına (SOL ve ETH cinsinden) dönüştürülmüş hali bulunmaktadır:
Solana öncelikli ücretleri kullanın:
Toplam gelir (ihraç / ağ enflasyonu dahil):
Anahtar Noktalar:
Teminat varlıkları aracılığıyla, token sahipleri yeni yayımlanan arz / ihraç miktarını elde edebilirler (doğrulayıcılar / stake edenler hizmet sağladıkları için teşvik olarak). Bu, kripto ağları ile şirketler arasındaki önemli bir farktır, çünkü şirket hissedarları hisse seyreltilmesinden kaçamazlar.
Solana'nın "ihraç getirisi" = %7.3, 5 Haziran 2025 tarihine kadar olan gerçek ağ ihraç miktarına dayanmaktadır (yıllık). Ethereum'un "ihraç getirisi" = %2.78.
Şu ana kadar, Solana 9.4 milyon token çıkardı, bu tokenler ağda doğrulayıcılara stake edilmiş SOL'lara ödenecek (5 Haziran 2025 itibarıyla, ortalama stake miktarı 385 milyon adettir). Ethereum, ağda doğrulayıcılara stake edilmiş 34.3 milyon token için 329,380 ETH çıkardı.
Ethereum ağı enflasyon oranı çok düşük olduğu için (yıl başından itibaren mevcut verilere göre yıllık getiri oranı %0.64), "dağıtım getirisi" normalleşmeye başlamıştır. Solana'nın "dağıtım getirisi" ise, mevcut enflasyon oranı %4.5 olduğu ve her yıl %15 azaldığı için, %1.5'lik nihai enflasyon oranına ulaşana kadar düşmeye devam edecektir.
Gerçek Değerin Kaynağı
Solana
Memecoin'ler, Solana DEX işlem hacminin yarısından fazlasını (son birkaç ayda %51 artış) kaplıyor. SOL/USD, DEX işlem hacminin yaklaşık %35'ini oluşturuyor, geri kalan %14 ise stabilcoin'ler, LST ve diğer varlıklar tarafından karşılanıyor.
Bu bir sorun mu?
Evet ve hayır.
Açıkça, spekülasyon / kumar kripto para birimlerinin en güçlü kullanım senaryolarından biridir. Solana, daha iyi bir kullanıcı deneyimi sunarak ürün / pazar uyumunu bulmuştur.
Bu durumun kısa vadede ortadan kalkmayacağını düşünüyoruz.
Ayrıca, memecoin ticareti sisteme baskı testi yapıyor ve altyapı sağlayıcılarına değerli geri bildirimler sunuyor.
Bugünün memecoins. Yarının hisse senetleri, tahvilleri, para ve özel varlıkları mı?
Bu, nihayetinde Solana'nın hedefidir.
Eğer merak ediyorsanız, şu anda Ethereum Layer-1 üzerindeki DEX işlem hacminin %1-2'si memecoin'lerdir. Stabil coin değişim işlem hacmi yaklaşık olarak yarısını oluşturmakta, ETH/stabil coin değişimi ve diğer proje token'ları işlem hacminin yaklaşık %20'sini oluşturmaktadır.
Şu anda Base üzerindeki DEX işlem hacminin yaklaşık %50'si ifadelerden gelmektedir, bunların büyük bir kısmı yeni Meme coin'lerden gelmektedir.
MEV
Bazı kripto para analistleri, temel ücretlerin zamanla sıkışması / ticarileşmesi ile birlikte, MEV'nin (kullanıcıların zaman duyarlı işlemler için ödediği değer) Layer 1'de sürdürülebilir tek uzun vadeli değer olduğunu düşünüyor.
Bu görüşe katılmıyoruz, ancak MEV'nin büyük ölçüde ekonomik faydayı artıracağına inanıyoruz. Bu nedenle, MEV'nin Solana ve Ethereum üzerindeki işleyiş farklılıklarını ve Layer 2'nin olası etkilerini açıklamak gereklidir.
Ethereum
Ethereum'in bir bellek havuzu vardır, tüm işlemler sıralanmadan ve doğrulayıcılara sunulmadan önce bu bellek havuzundan geçer.
MEV pazarı burada. Ana katılımcılar şunlardır:
Arayıcı: Bu robotlar, bellek havuzundaki kârlı fırsatları tanımak için makine öğrenimi algoritmaları kullanıyor.
Blok Oluşturucular: Blok oluşturucular blokları oluşturmakla sorumludur. Başka bir deyişle, işlemleri bloklar halinde sıralar ve bu süreçte arayıcılardan "rüşvet" alırlar.
Doğrulayıcı: Doğrulayıcılar, blok inşaatçısının blokları (bahşiş ile birlikte) göndermesinden sonra bu blokları onaylar.
İş akışı:
Kullanıcı İşlem Gönderir — Ethereum Mempool'> — > "Arama Yapan" (bot) değeri tanımlar (arbitraj, sandviç ticareti, tasfiye) — > Blok oluşturucuya ek işlemler gönderir (ipuçları dahil)—> Blok Oluşturucu işlemi paketler — > Doğrulayıcılara gönderir (bahşişler dahil)—> Doğrulayıcılar, ipuçlarının çoğunu koruyarak işlemleri onaylar (blok oluşturucular ve arama yapanlar bunların bir kısmını tutar).
Ethereum'un en büyük bilinmezi: Eğer çoğu işlem hacmi beklendiği gibi Layer-2'ye geçerse, MEV ne olur?
MEV'nin, öncelikli işlem ücretleri aracılığıyla Layer-2'ye aktarılacağını düşünüyoruz. Aşağıdaki grafik, Base'in %85 işlem ücretinin öncelikli işlem ücretlerinden geldiğini gösteriyor.
Solana
Solana'nın bir bellek havuzu yoktur. Bunun yerine, Jito gibi özel doğrulayıcı istemcilerine sahip olup, bu istemciler belirli bir türde kaydırmalı özel bellek havuzunu uygulamaktadır.
Çalışma Prensibi:
Jito'nun blok motoru, arayıcıların bir sonraki bloğa dahil etmek için işlem paketlerini gönderebileceği çok kısa (yaklaşık 200 milisaniye) bir pencere oluşturur. Bu kaydırmalı bellek havuzu halka açık değildir, ancak Jito altyapısına bağlı arayıcılar erişebilir, böylece bu kısa pencerede potansiyel arbitraj fırsatlarını keşfetme ve kullanma imkanı bulabilirler.
Arayıcılar genellikle kendi tam düğümlerini veya RPC uç noktalarını çalıştırarak zincir üzerindeki durumu doğrudan izlerler (örneğin, emir defteri, likidite havuzları). Arbitraj fırsatlarını, bekleyen işlemler yerine onaylanmış işlemlerin neden olduğu durum değişikliklerini gözlemleyerek tespit ederler.
Kâr fırsatları ortaya çıktığında (örneğin DEX'ler arasındaki fiyat dengesizliği), robot hızlı bir şekilde kendi işlemlerini oluşturur ve gönderir veya bunları bir sonraki blok liderine (genellikle Jito veya benzeri bir aracılar aracılığıyla) paketler, başkalarından önce fırsatı yakalamayı umarak.
Şu anda, yaklaşık %50'lik bir arbitraj MEV'si Jito üzerinden gerçekleştirilmektedir (bu değer, bahis sahipleri ile ipucu yönlendiricisi aracılığıyla paylaşılmaktadır):
Eğer bu ağlara yatırım yapıyorsanız, bir token sahibi olarak MEV'nin nasıl staking ile sizin için birikim sağladığını anlamanız gerekir.
ETH sahiplerine kıyasla, SOL sahiplerinin şu anda MEV (ve olası öncelikli işlem ücretleri) elde etme konusunda daha fazla fırsata sahip olduğunu düşünüyoruz.
Özet
SOL'un işlem fiyatı, ETH'den %65 indirimli mi olmalı (tam olarak sulandırıldığında %63.5)?
Temel bakış açısıyla, kesinlikle olmamalıdır. ETH'nin mükemmel ağ etkisi, merkezsizliği, Lindy ilkesi, varlık teminatı gibi faktörleri dikkate alsak bile, bu indirim çok yüksektir.
Bizim sonucumuz, ETH'nin ağ etkileri ve toplam kilitli değer (TVL) temelinde, pazarın şu anda ETH'ye verdiği değerin SOL'dan daha yüksek olduğudur.
ETH'nin en büyük özelliklerinden biri, hisse senetleri, tahviller, para / stabilcoinler, özel varlıklar gibi trilyonlarca tokenleştirilmiş varlığın evi olacağıdır.
Gelecekte böyle olabilir.
Ama nihayetinde, yatırımcıların ETH'nin bu varlıklardan gerçek değer nasıl elde ettiğine dikkat etmeleri gerekiyor.
Neden?
Çünkü yatırımcıların seçenekleri var. Eğer başka bir zincir, token sahiplerine daha fazla değer sağlamaya devam edebilirse, uzun vadede bu varlığa daha fazla sermaye girişi olmasını beklemeliyiz.
Benjamin Graham'ın da dediği gibi:
Kısa vadede, piyasa bir oylama makinesidir. Ancak uzun vadede, bir tartı makinesidir.
ETH'yi yakalamak için bir yol, yeniden stake etme ve blob ücret ayarlamaları yoluyla olabilir. Heyecan verici yeni L2 katmanlarının (örneğin MegaETH (EigenLayer kullanarak veri erişimi)) piyasaya sürülmesiyle birlikte, ETH sahipleri bu ağlardan yeniden stake ederek ek gerçek değer elde edebilirler.
Bu alanlarda daha fazla analiz yapacağız.
Ama bir noktayı netleştirmeliyiz:
Artık, kripto varlıklar nadiren temel verilere dayalı olarak işlem görmektedir.
Bu durumun olacağına inanmasına rağmen, şu anda durum böyle değil.
Anlatı, ivme, hikaye anlatımı, sosyal etki ve likidite koşulları hala piyasayı geliştiren faktörlerdir.
Elbette, son birkaç yılda ETH anlatı oyunlarında dezavantajlı konumda oldu.
Ama durumun düzeldiğini hissediyorum.
2200 milyar doları aşan varlıklar için, tek günde %20'lik dalgalanma pek bir şey sayılmaz.
Unutmayın: Kripto para piyasası son derece yansıtıcıdır. Fiyat —> Anlatı —> Temel.
Bekleyip göreceğiz, son dalgalanmaların sadece daha büyük dalgalanmaların başlangıcı olup olmadığını.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
SOL'un işlem fiyatı ETH'den %68 daha düşük mü olmalı?
Yazı: Michael Nadeau, The DeFi Report
Derleme: Deng Tong, Altın Finans
2023 yılının Ocak ayında, SOL'un işlem fiyatı ETH'ye göre %97 indirimli.
Geçen yıl Temmuz'a kadar, bu indirim oranı %83'e kadar düştü.
Artık neredeyse bir yıl geçti. Piyasanın Ethereum'un ölçeklenme yol haritasına olan şüpheleri ve Solana'nın "Nasdaq'ı zincire taşıma" potansiyeline dair değerlendirmelerle birlikte, bu fark giderek azalıyor.
Geçmiş analizlerimizde, bu iki ağı karşılaştırmak için maliyetler, merkeziyetsiz borsa işlem hacmi, stabil coin arzı ve işlem hacmi, toplam kilitli değer (TVL) gibi yüksek seviyeli KPI'lara odaklandık.
Bu haftaki rapor, token sahiplerinin elde edebileceği gerçek değere odaklanacak.
Token sahiplerinin elde edebileceği gerçek değer
Solana
Solana token sahipleri / stake edenler için elde edilen gerçek değer = doğrulayıcıların kazandığı ve stake edenlerle paylaştığı Jito Tips (MEV). Bu, yeni çıkarılan SOL, temel ücretler, öncelikli ücretler veya arayıcıların sakladığı MEV'yi içermez.
Solana'nın 475 milyon doları, Jito'nun tüm Jito Tips yönlendiricileri ve blok motorları üzerinde çalışan doğrulayıcılardan aldığı %6'lık komisyonun net değeridir. Eğer SOL tutuyorsanız, Helius (hSOL) gibi güvenilir doğrulayıcılara /LST'ye stake edebilirsiniz, bu doğrulayıcılar stake edenlerden 0 dolar komisyon alır. Bu durumda, SOL stake edenler Jito üzerinden çalışarak elde edilen MEV'nin %94'ünü (Solana'nın %95'i Jito üzerinde çalışıyor) saklar.
ETH
Ethereum token sahipleri / staking yapanlar için elde edilebilecek gerçek değer = MEV + doğrulayıcıların kazandığı ve staking yapanlarla paylaştığı öncelikli ücretler. Bu, yeni ETH ihraç miktarını, temel ücretleri, blok ücretlerini ve arayıcılar ile blok inşaatçıların sakladığı MEV payını içermez.
Ethereum'un 134 milyon dolarlık net değeri, Lido'nun (Ethereum üzerindeki en güvenilir likit staking sağlayıcısı) aldığı %10'luk ücreti düştükten sonra.
Anahtar noktalar:
Eğer öncelik ücretini (372 milyon dolar, bahşiş yönlendirici ücreti düşüldükten sonra) eklersek, bu yıl itibarıyla rakamlar şöyle:
Şu anda doğrulayıcıların paylaşılan öncelikli ücretleri seçme konusundaki istekleri net değil, ancak burada bunları eklemek istiyoruz, böylece sayıların nasıl değiştiğine dair bir fikriniz olsun.
Gerçek Getiri Oranı Yüzdesi
Aşağıda yukarıda belirtilen verilerin yıllık gerçek getiri oranına (SOL ve ETH cinsinden) dönüştürülmüş hali bulunmaktadır:
Solana öncelikli ücretleri kullanın:
Toplam gelir (ihraç / ağ enflasyonu dahil):
Anahtar Noktalar:
Gerçek Değerin Kaynağı
Solana
Memecoin'ler, Solana DEX işlem hacminin yarısından fazlasını (son birkaç ayda %51 artış) kaplıyor. SOL/USD, DEX işlem hacminin yaklaşık %35'ini oluşturuyor, geri kalan %14 ise stabilcoin'ler, LST ve diğer varlıklar tarafından karşılanıyor.
Bu bir sorun mu?
Evet ve hayır.
Açıkça, spekülasyon / kumar kripto para birimlerinin en güçlü kullanım senaryolarından biridir. Solana, daha iyi bir kullanıcı deneyimi sunarak ürün / pazar uyumunu bulmuştur.
Bu durumun kısa vadede ortadan kalkmayacağını düşünüyoruz.
Ayrıca, memecoin ticareti sisteme baskı testi yapıyor ve altyapı sağlayıcılarına değerli geri bildirimler sunuyor.
Bugünün memecoins. Yarının hisse senetleri, tahvilleri, para ve özel varlıkları mı?
Bu, nihayetinde Solana'nın hedefidir.
Eğer merak ediyorsanız, şu anda Ethereum Layer-1 üzerindeki DEX işlem hacminin %1-2'si memecoin'lerdir. Stabil coin değişim işlem hacmi yaklaşık olarak yarısını oluşturmakta, ETH/stabil coin değişimi ve diğer proje token'ları işlem hacminin yaklaşık %20'sini oluşturmaktadır.
Şu anda Base üzerindeki DEX işlem hacminin yaklaşık %50'si ifadelerden gelmektedir, bunların büyük bir kısmı yeni Meme coin'lerden gelmektedir.
MEV
Bazı kripto para analistleri, temel ücretlerin zamanla sıkışması / ticarileşmesi ile birlikte, MEV'nin (kullanıcıların zaman duyarlı işlemler için ödediği değer) Layer 1'de sürdürülebilir tek uzun vadeli değer olduğunu düşünüyor.
Bu görüşe katılmıyoruz, ancak MEV'nin büyük ölçüde ekonomik faydayı artıracağına inanıyoruz. Bu nedenle, MEV'nin Solana ve Ethereum üzerindeki işleyiş farklılıklarını ve Layer 2'nin olası etkilerini açıklamak gereklidir.
Ethereum
Ethereum'in bir bellek havuzu vardır, tüm işlemler sıralanmadan ve doğrulayıcılara sunulmadan önce bu bellek havuzundan geçer.
MEV pazarı burada. Ana katılımcılar şunlardır:
İş akışı:
Kullanıcı İşlem Gönderir — Ethereum Mempool'> — > "Arama Yapan" (bot) değeri tanımlar (arbitraj, sandviç ticareti, tasfiye) — > Blok oluşturucuya ek işlemler gönderir (ipuçları dahil)—> Blok Oluşturucu işlemi paketler — > Doğrulayıcılara gönderir (bahşişler dahil)—> Doğrulayıcılar, ipuçlarının çoğunu koruyarak işlemleri onaylar (blok oluşturucular ve arama yapanlar bunların bir kısmını tutar).
Ethereum'un en büyük bilinmezi: Eğer çoğu işlem hacmi beklendiği gibi Layer-2'ye geçerse, MEV ne olur?
MEV'nin, öncelikli işlem ücretleri aracılığıyla Layer-2'ye aktarılacağını düşünüyoruz. Aşağıdaki grafik, Base'in %85 işlem ücretinin öncelikli işlem ücretlerinden geldiğini gösteriyor.
Solana
Solana'nın bir bellek havuzu yoktur. Bunun yerine, Jito gibi özel doğrulayıcı istemcilerine sahip olup, bu istemciler belirli bir türde kaydırmalı özel bellek havuzunu uygulamaktadır.
Çalışma Prensibi:
Jito'nun blok motoru, arayıcıların bir sonraki bloğa dahil etmek için işlem paketlerini gönderebileceği çok kısa (yaklaşık 200 milisaniye) bir pencere oluşturur. Bu kaydırmalı bellek havuzu halka açık değildir, ancak Jito altyapısına bağlı arayıcılar erişebilir, böylece bu kısa pencerede potansiyel arbitraj fırsatlarını keşfetme ve kullanma imkanı bulabilirler.
Arayıcılar genellikle kendi tam düğümlerini veya RPC uç noktalarını çalıştırarak zincir üzerindeki durumu doğrudan izlerler (örneğin, emir defteri, likidite havuzları). Arbitraj fırsatlarını, bekleyen işlemler yerine onaylanmış işlemlerin neden olduğu durum değişikliklerini gözlemleyerek tespit ederler.
Kâr fırsatları ortaya çıktığında (örneğin DEX'ler arasındaki fiyat dengesizliği), robot hızlı bir şekilde kendi işlemlerini oluşturur ve gönderir veya bunları bir sonraki blok liderine (genellikle Jito veya benzeri bir aracılar aracılığıyla) paketler, başkalarından önce fırsatı yakalamayı umarak.
Şu anda, yaklaşık %50'lik bir arbitraj MEV'si Jito üzerinden gerçekleştirilmektedir (bu değer, bahis sahipleri ile ipucu yönlendiricisi aracılığıyla paylaşılmaktadır):
Eğer bu ağlara yatırım yapıyorsanız, bir token sahibi olarak MEV'nin nasıl staking ile sizin için birikim sağladığını anlamanız gerekir.
ETH sahiplerine kıyasla, SOL sahiplerinin şu anda MEV (ve olası öncelikli işlem ücretleri) elde etme konusunda daha fazla fırsata sahip olduğunu düşünüyoruz.
Özet
SOL'un işlem fiyatı, ETH'den %65 indirimli mi olmalı (tam olarak sulandırıldığında %63.5)?
Temel bakış açısıyla, kesinlikle olmamalıdır. ETH'nin mükemmel ağ etkisi, merkezsizliği, Lindy ilkesi, varlık teminatı gibi faktörleri dikkate alsak bile, bu indirim çok yüksektir.
Bizim sonucumuz, ETH'nin ağ etkileri ve toplam kilitli değer (TVL) temelinde, pazarın şu anda ETH'ye verdiği değerin SOL'dan daha yüksek olduğudur.
ETH'nin en büyük özelliklerinden biri, hisse senetleri, tahviller, para / stabilcoinler, özel varlıklar gibi trilyonlarca tokenleştirilmiş varlığın evi olacağıdır.
Gelecekte böyle olabilir.
Ama nihayetinde, yatırımcıların ETH'nin bu varlıklardan gerçek değer nasıl elde ettiğine dikkat etmeleri gerekiyor.
Neden?
Çünkü yatırımcıların seçenekleri var. Eğer başka bir zincir, token sahiplerine daha fazla değer sağlamaya devam edebilirse, uzun vadede bu varlığa daha fazla sermaye girişi olmasını beklemeliyiz.
Benjamin Graham'ın da dediği gibi:
Kısa vadede, piyasa bir oylama makinesidir. Ancak uzun vadede, bir tartı makinesidir.
ETH'yi yakalamak için bir yol, yeniden stake etme ve blob ücret ayarlamaları yoluyla olabilir. Heyecan verici yeni L2 katmanlarının (örneğin MegaETH (EigenLayer kullanarak veri erişimi)) piyasaya sürülmesiyle birlikte, ETH sahipleri bu ağlardan yeniden stake ederek ek gerçek değer elde edebilirler.
Bu alanlarda daha fazla analiz yapacağız.
Ama bir noktayı netleştirmeliyiz:
Artık, kripto varlıklar nadiren temel verilere dayalı olarak işlem görmektedir.
Bu durumun olacağına inanmasına rağmen, şu anda durum böyle değil.
Anlatı, ivme, hikaye anlatımı, sosyal etki ve likidite koşulları hala piyasayı geliştiren faktörlerdir.
Elbette, son birkaç yılda ETH anlatı oyunlarında dezavantajlı konumda oldu.
Ama durumun düzeldiğini hissediyorum.
2200 milyar doları aşan varlıklar için, tek günde %20'lik dalgalanma pek bir şey sayılmaz.
Unutmayın: Kripto para piyasası son derece yansıtıcıdır. Fiyat —> Anlatı —> Temel.
Bekleyip göreceğiz, son dalgalanmaların sadece daha büyük dalgalanmaların başlangıcı olup olmadığını.