Протокол заседания ФРС предупреждает о финансовой уязвимости: давление на оценку активов и корпоративный долг в центре внимания
Протокол заседания по денежно-кредитной политике ФРС за июль показывает, что финансовая система США по-прежнему сталкивается с "значительной" уязвимостью, основные риски сосредоточены в двух областях: завышенные оценки активов и давление корпоративного долга.
Хотя финансовое состояние домохозяйств стабильно (коэффициент долга домохозяйств к ВВП на 20-летнем минимуме), признаки пузыря на капитальном рынке и опасения по поводу реальной экономики создают сильный контраст.
Оценка активов стала значительным риском для финансовых рынков. Что касается фондового рынка, то коэффициент цены к прибыли индекса S&P 500 находится на исторически низком уровне, его доходность составляет всего 3,7%, что даже ниже безрисковой доходности 4,22% по трехмесячным американским государственным облигациям, что привело к явному инверсированию доходности.
На рынке облигаций спреды высокодоходных корпоративных облигаций сократились до исторического минимума, и риск дефолта был значительно недооценен. Особенно в сфере коммерческой недвижимости, уровень дефолта CMBS офисной недвижимости достиг 11,1%, что выше уровня во время финансового кризиса 2008 года, что свидетельствует о крайней уязвимости этой области.
Риски корпоративного долга также остаются на высоком уровне. За первые 7 месяцев 2025 года в США было подано 446 заявок о банкротстве крупных компаний, что на 12% больше по сравнению с периодом пандемии. Количество банкротств в промышленном и потребительском секторах достигло 15-летнего максимума, а в первой половине года уровень дефолта по высокодоходным облигациям поднялся до 5,8%.
Региональные банки также испытывают высокое давление, уровень дефолта по кредитам коммерческой недвижимости достиг десятилетнего максимума в 4,65%, и около 44% истекающих долгов принадлежит банкам, потенциальный дефицит капитала оценивается в 413,2 миллиарда долларов.
Протокол заседания также выявил углубление внутренних разногласий в Федеральной резервной системе. Редко встречающиеся члены совета Уоллер и Бауман неожиданно поддержали решение о снижении процентной ставки, что является первым случаем с 1993 года. В то же время, у чиновников есть серьезные разногласия в оценке влияния тарифов: некоторые подчеркивают риски инфляции, в то время как другие предупреждают, что рынок труда "находится на грани".
#Запись заседания ФРС указывает на то, что текущие системные риски в основном вызваны чрезмерной оценкой активов и мягкой регуляторной политикой. Снижение процентных ставок может дополнительно способствовать пузырю активов, тогда как высокая процентная ставка может усугубить кризис корпоративного долга.
С приближением конференции #ДжексонХолл рынок с нетерпением ожидает речи председателя Федеральной резервной системы Пауэлла в пятницу. Инвесторы жаждут получить четкие сигналы о денежно-кредитной политике от центрального банка, чтобы оценить будущее направление политики и его потенциальное влияние на финансовые рынки.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Протокол заседания ФРС предупреждает о финансовой уязвимости: давление на оценку активов и корпоративный долг в центре внимания
Протокол заседания по денежно-кредитной политике ФРС за июль показывает, что финансовая система США по-прежнему сталкивается с "значительной" уязвимостью, основные риски сосредоточены в двух областях: завышенные оценки активов и давление корпоративного долга.
Хотя финансовое состояние домохозяйств стабильно (коэффициент долга домохозяйств к ВВП на 20-летнем минимуме), признаки пузыря на капитальном рынке и опасения по поводу реальной экономики создают сильный контраст.
Оценка активов стала значительным риском для финансовых рынков. Что касается фондового рынка, то коэффициент цены к прибыли индекса S&P 500 находится на исторически низком уровне, его доходность составляет всего 3,7%, что даже ниже безрисковой доходности 4,22% по трехмесячным американским государственным облигациям, что привело к явному инверсированию доходности.
На рынке облигаций спреды высокодоходных корпоративных облигаций сократились до исторического минимума, и риск дефолта был значительно недооценен. Особенно в сфере коммерческой недвижимости, уровень дефолта CMBS офисной недвижимости достиг 11,1%, что выше уровня во время финансового кризиса 2008 года, что свидетельствует о крайней уязвимости этой области.
Риски корпоративного долга также остаются на высоком уровне. За первые 7 месяцев 2025 года в США было подано 446 заявок о банкротстве крупных компаний, что на 12% больше по сравнению с периодом пандемии. Количество банкротств в промышленном и потребительском секторах достигло 15-летнего максимума, а в первой половине года уровень дефолта по высокодоходным облигациям поднялся до 5,8%.
Региональные банки также испытывают высокое давление, уровень дефолта по кредитам коммерческой недвижимости достиг десятилетнего максимума в 4,65%, и около 44% истекающих долгов принадлежит банкам, потенциальный дефицит капитала оценивается в 413,2 миллиарда долларов.
Протокол заседания также выявил углубление внутренних разногласий в Федеральной резервной системе. Редко встречающиеся члены совета Уоллер и Бауман неожиданно поддержали решение о снижении процентной ставки, что является первым случаем с 1993 года. В то же время, у чиновников есть серьезные разногласия в оценке влияния тарифов: некоторые подчеркивают риски инфляции, в то время как другие предупреждают, что рынок труда "находится на грани".
#Запись заседания ФРС указывает на то, что текущие системные риски в основном вызваны чрезмерной оценкой активов и мягкой регуляторной политикой. Снижение процентных ставок может дополнительно способствовать пузырю активов, тогда как высокая процентная ставка может усугубить кризис корпоративного долга.
С приближением конференции #ДжексонХолл рынок с нетерпением ожидает речи председателя Федеральной резервной системы Пауэлла в пятницу. Инвесторы жаждут получить четкие сигналы о денежно-кредитной политике от центрального банка, чтобы оценить будущее направление политики и его потенциальное влияние на финансовые рынки.