Анализ различий между добычей Биткойна и золотодобычей
Золото и Биткойн часто сравниваются как редкие неподконтрольные активы. Хотя инвестиционные кейсы их использования в качестве инструментов хранения ценности были широко обсуждены, сравнений с точки зрения производства было немного. Оба этих актива зависят от добычи для введения нового предложения - один физический, другой цифровой. Отраслевые характеристики обоих определяются циклической экономикой, капиталоемкостью и тесной связью с энергетическими рынками.
Однако механизмы и системы стимулов в Биткойн-майнинге отличаются от золотодобычи в деталях, и эти различия в конечном итоге оказывают значительное влияние на экономическую структуру и стратегическое планирование участников отрасли. В этой статье будут рассмотрены некоторые из их сходств, но более важно то, что существуют существенные различия между ними.
Источник дефицита активов заключается в физическом и вычислительном майнинге
Добыча золота - это ремесло с долгой историей, связанное с извлечением и переработкой металлов из земли. Это требует поиска подходящих месторождений, получения лицензий и прав на землю, а также использования тяжелой техники для извлечения руды из-под земли, после чего металлы отделяются с помощью химической обработки для последующего распределения.
В сравнении с этим, майнинг Биткойна требует многократного выполнения вычислительных процессов в форме соревнования для решения пакетов транзакций Биткойна и заработка новых выпущенных Биткойнов и сборов за транзакции. Этот процесс называется доказательством работы и требует закупки пространства для установки оборудования, электроэнергии и специализированного оборудования для эффективного выполнения вычислений, а затем результаты передаются в сеть Биткойна через интернет.
В этих двух системах добыча является неизбежным высокозатратным процессом, который поддерживает дефицит каждого актива: дефицит Биткойна поддерживается кодом и конкуренцией; дефицит золота определяется физическим и геологическим положением. Однако способы извлечения дефицита, экономические модели производителей и их эволюция со временем практически не имеют аналогий.
Экономическая модель майнинга Биткойна: конкуренция, технологический прогресс и многогранные источники дохода
Экономическая модель золотодобычи относительно предсказуема. Компании обычно могут разумно точно прогнозировать запасы, качество руды и график добычи, хотя первоначальные прогнозы могут сильно отличаться: около пятой части проектов золотодобычи может быть прибыльными на протяжении их жизненного цикла. Основные расходы - труд, энергия, оборудование, соблюдение норм и восстановительные работы - могут быть заранее достаточно точно предсказаны. Амортизация в основном связана с нормальным износом оборудования или исчерпанием запасов. Основная неопределенность в краткосрочной и среднесрочной перспективе обычно связана со стабильностью цен на золото, при этом колебания цен незначительны. Кроме того, почти все эти затраты можно эффективно хеджировать.
В отличие от этого, добыча Биткойн более динамична и непредсказуема. Доходы компаний зависят не только от относительных колебаний рыночной цены Биткойн, но и от их доли в глобальной хэш-ставке. Если другие майнеры более активно расширяют бизнес, даже если ваша операция по добыче остается неизменной, ваш относительный выход может снизиться. Это переменная, которую майнеры должны постоянно учитывать в процессе эксплуатации.
Таким образом, наше первое различие заключается в том, что, в отличие от стабильных прогнозов производства в золотодобывающей промышленности, Биткойн-майнеры сталкиваются с вызовами производственной неопределенности, которая возникает из-за входа и выхода других участников отрасли, а также их стратегических изменений.
Одним из важнейших затрат для компании по добыче Биткойн является амортизация, особенно амортизация оборудования ASIC. Чипы в этих Биткойн-майнерах постоянно быстро улучшают свою эффективность, что заставляет компании обновлять оборудование до естественного износа, чтобы сохранить конкурентоспособность. Это означает, что амортизация происходит на временной шкале технологических усовершенствований, а не на физическом износе оборудования. Это основная статья расходов - хотя и не денежные расходы - и заметно отличается от золотодобычи, где срок службы оборудования для добычи дольше, поскольку это оборудование уже прошло большинство улучшений эффективности.
Производство Биткойн под влиянием изменений в конкуренции в отрасли и краткосрочных циклов амортизации создает постоянное давление на майнеров, которым необходимо реинвестировать в покупку нового оборудования, чтобы поддерживать уровень производства - это то, что профессионалы часто называют "ASIC хомячья колеса".
Но есть также одно выгодное основное отличие Биткойна от золота, касающееся структуры дохода. Золотые шахтёры получают прибыль только от извлечения и продажи неразработанных запасов. Однако Биткойн-майнеры получают прибыль как от извлечения неразработанных запасов, так и от транзакционных сборов. Транзакционные сборы предоставляют майнерам источник дохода от разработанных запасов, который будет колебаться в зависимости от спроса на передачу Биткойна. С приближением Биткойна к лимиту поставки в 21 миллион, транзакционные сборы станут всё более важным источником дохода - такой динамики у золотых шахтёров нет.
В конечном итоге, одним из основных долгосрочных преимуществ добычи Биткойна является возможность повторного использования побочных продуктов, возникающих в процессе работы - тепла. Когда электричество проходит через майнинг-установки, выделяется большое количество тепла, которое можно захватывать и перенаправлять на другие нужды, такие как промышленные процессы, теплицы или отопление жилых и районных объектов. Это открывает для майнеров новые источники дохода. С коммерциализацией майнинг-установок и увеличением срока амортизации, влияние повторного использования тепла может еще более возрасти. Аналогично, золотые шахтеры также могут получать прибыль, продавая побочные продукты, такие как серебро или цинк, которые обычно идентифицируются на этапе проектирования и рассматриваются как элементы для компенсации затрат на производство золота.
Биткойн-майнинг имеет более светлое будущее по сравнению с золотым майнингом
Известно, что золотодобывающая промышленность по своей сути является ресурсодобывающей и оставляет долговечный физический след: такие как вырубка лесов, загрязнение воды, отстойники отходов и разрушение экосистем. Во многих регионах это также вызывает беспокойство по поводу прав на землю и безопасности работников.
С другой стороны, майнинг Биткойн не связан с физической добычей, а полностью зависит от электроэнергии. Это создает возможности для интеграции с местной инфраструктурой, а не для конфликта. Поскольку майнеры обладают ликвидностью и могут быть прерваны, они могут выступать в качестве стабилизаторов сети и монетизировать ресурсы энергии, которые обычно теряются или изолированы (такие как сжигаемый газ, избыточная гидроэнергия или ограниченная энергия ветра и солнца).
Многие люди не осознают, что майнинг Биткойн также демонстрирует потенциал в качестве субсидии для чистой энергии и может служить способом подтверждения подключения к электросети. С помощью совместного размещения с объектами, работающими на возобновляемых источниках энергии или атомной энергии, майнеры могут улучшить экономику проекта до подключения к электросети - без необходимости полагаться на субсидии из государственных средств.
Наконец, хотя этот факт был достаточно задокументирован, стоит отметить, что по сравнению с традиционными отраслями, углеродные выбросы Биткойна в среднем ниже и более прозрачны. Можно сказать, что Биткойн даже необходим для успешного перехода к электросетям, основанным на возобновляемых источниках энергии.
С 2024 года, с момента пикового потребления энергии, мы почти не наблюдали увеличения потребления энергии, что связано с постоянным увеличением эффективности нового оборудования для майнинга, текущее среднее потребление энергии составляет всего 20 ватт / Тахеш, что в пять раз больше по сравнению с 2018 годом.
Инвестиционные характеристики майнинга Биткойн: быстрые циклы и технологический драйв
Оба этих сектора имеют цикличность и чувствительны к ценам на свои производственные активы. Однако в отличие от золотых шахтёров, которые обычно работают по многолетнему графику, биткойн-майнеры могут быстрее адаптировать свои операции в зависимости от рыночной ситуации. Это делает добычу биткойнов более гибкой, но также более волатильной.
Публично торгуемые компании по добыче биткойнов, как правило, торгуются как акции технологических компаний с высоким бета-коэффициентом, что отражает их чувствительность к ценам на биткоин и более широкие настроения к риску. На самом деле, некоторые поставщики рыночных данных классифицируют майнеров биткоина как технологический сектор, а не как традиционный энергетический или сырьевой сектор.
Тем не менее, история золотодобывающих компаний более длительная, и они обычно хеджируют свои будущие производства, что может снизить чувствительность к колебаниям цен на золото. Они обычно классифицируются в секторе материалов и оцениваются так же, как и традиционные производители товаров.
Способы формирования капитала также различаются. Золотые шахтёры обычно собирают капитал на основе оценки запасов и долгосрочных планов разработки шахт. В отличие от них, Биткойн-майнеры часто более оппортунистичны и в последние годы обычно привлекают средства через прямое или конвертируемое размещение акций для поддержки быстрой модернизации оборудования или расширения дата-центров. Таким образом, Биткойн-майнеры больше зависят от рыночных настроений и циклов, и обычно работают в рамках более коротких циклов реинвестирования.
Биткойн майнинг: инвестиционные возможности в области энергии, вычислений и будущих финансовых сетей
Золото и Биткойн в долгосрочной перспективе могут начать играть аналогичную макроэкономическую роль, но их производственные экосистемы структурно различаются. Добыча золота развивается медленно, относится к физической добыче, и наносит вред окружающей среде, с большим потреблением ресурсов. В то время как добыча Биткойна более быстрая, модульная и, возможно, все больше интегрируется с современными энергетическими системами.
Для инвесторов это означает, что Биткойн-майнеры являются несовершенной цифровой аналогией золотых шахтеров. Напротив, они представляют собой новый класс капиталоемкой инфраструктуры, который сочетает в себе товарные циклы, энергетические рынки и инвестиционные возможности технологических разрушений. Инвесторы с долгосрочной инвестиционной перспективой должны рассматривать это как уникальный, совершенно новый класс активов с уникальными фундаментальными показателями, особенно на фоне растущей важности торговых сборов и постоянно развивающихся энергетических партнерств.
На наш взгляд, понимание этих тонких различий необходимо для принятия обоснованных инвестиционных решений в условиях нарастающей трансформации в распределенные финансовые системы.
Как инвестиция, Биткойн-минеры не только предоставляют возможность инвестирования в дефицит, но также связаны с ростом инфраструктуры дата-центров, энергетических рынков и возможности монетизации вычислительных мощностей - это слияние, которое невозможно достичь в традиционной горнодобывающей промышленности.
Биткойн майнинг: перспективы развития
В целом, мы считаем, что большинство потенциальных макроэкономических сценариев по-прежнему благоприятны для Биткойна. Введение взаимных тарифов может привести к росту инфляции в США и их торговых партнерах. Торговые партнеры США могут столкнуться с ростом инфляции, одновременно сталкиваясь с негативными факторами роста. Эта динамика может заставить их принять более гибкую фискальную и монетарную политику - эти меры обычно ведут к обесцениванию валюты, что усиливает привлекательность Биткойна как несуверенного, защищенного от инфляции актива.
В США перспектива становится все более неопределенной. Трамп и Бессент оба выразили склонность к более низким долгосрочным доходностям, особенно по 10-летним государственным облигациям. Хотя их мотивация может быть предположенной - например, снижение долговой нагрузки или стимулирование рынка активов - такая позиция обычно благоприятствует активам, чувствительным к процентным ставкам, таким как Биткойн. Однако текущая ситуация совершенно противоположна. Доходность 10-летних государственных облигаций США упала ниже 4%, но затем снова поднялась до 4.5% и сейчас составляет около 4.3%, причиной чего стали сомнения по поводу закрытия базовых сделок, ущерб репутации США и все более под угрозой положение доллара как глобальной резервной валюты, в то время как непокорная тарифная политика Трампа может еще больше способствовать росту инфляции. Тем не менее, этот кризис является искусственно созданным и может быть быстро обратим за счет уступок по тарифам и соглашений.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
10 Лайков
Награда
10
8
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
GweiWatcher
· 08-14 23:46
Сейчас еще копают золото, действительно далеко от реальности.
Посмотреть ОригиналОтветить0
SatoshiNotNakamoto
· 08-14 07:57
Пустотное майнинг, очень приятно
Посмотреть ОригиналОтветить0
VibesOverCharts
· 08-12 18:20
Майнеров так трудно быть, а то в последнее время все теряют деньги.
Посмотреть ОригиналОтветить0
BTCRetirementFund
· 08-12 01:00
Сейчас уже не добывают золото, BTC - это настоящий путь!
Посмотреть ОригиналОтветить0
SchroedingerAirdrop
· 08-12 01:00
Это разве не майнинг на видеокартах?
Посмотреть ОригиналОтветить0
DeFiCaffeinator
· 08-12 00:53
Шахтёр немного покрутил бутылку со соевым соусом, и вот он здесь.
Посмотреть ОригиналОтветить0
BrokeBeans
· 08-12 00:48
Действительно, майнинг — это железная правда, что именно майнить не важно!
Посмотреть ОригиналОтветить0
CryptoFortuneTeller
· 08-12 00:37
Золотой голубой океан, Биткойн красное море~Цок-цок
Биткойн майнинг против добычи золота: уникальные инвестиционные возможности нового класса активов
Анализ различий между добычей Биткойна и золотодобычей
Золото и Биткойн часто сравниваются как редкие неподконтрольные активы. Хотя инвестиционные кейсы их использования в качестве инструментов хранения ценности были широко обсуждены, сравнений с точки зрения производства было немного. Оба этих актива зависят от добычи для введения нового предложения - один физический, другой цифровой. Отраслевые характеристики обоих определяются циклической экономикой, капиталоемкостью и тесной связью с энергетическими рынками.
Однако механизмы и системы стимулов в Биткойн-майнинге отличаются от золотодобычи в деталях, и эти различия в конечном итоге оказывают значительное влияние на экономическую структуру и стратегическое планирование участников отрасли. В этой статье будут рассмотрены некоторые из их сходств, но более важно то, что существуют существенные различия между ними.
Источник дефицита активов заключается в физическом и вычислительном майнинге
Добыча золота - это ремесло с долгой историей, связанное с извлечением и переработкой металлов из земли. Это требует поиска подходящих месторождений, получения лицензий и прав на землю, а также использования тяжелой техники для извлечения руды из-под земли, после чего металлы отделяются с помощью химической обработки для последующего распределения.
В сравнении с этим, майнинг Биткойна требует многократного выполнения вычислительных процессов в форме соревнования для решения пакетов транзакций Биткойна и заработка новых выпущенных Биткойнов и сборов за транзакции. Этот процесс называется доказательством работы и требует закупки пространства для установки оборудования, электроэнергии и специализированного оборудования для эффективного выполнения вычислений, а затем результаты передаются в сеть Биткойна через интернет.
В этих двух системах добыча является неизбежным высокозатратным процессом, который поддерживает дефицит каждого актива: дефицит Биткойна поддерживается кодом и конкуренцией; дефицит золота определяется физическим и геологическим положением. Однако способы извлечения дефицита, экономические модели производителей и их эволюция со временем практически не имеют аналогий.
Экономическая модель майнинга Биткойна: конкуренция, технологический прогресс и многогранные источники дохода
Экономическая модель золотодобычи относительно предсказуема. Компании обычно могут разумно точно прогнозировать запасы, качество руды и график добычи, хотя первоначальные прогнозы могут сильно отличаться: около пятой части проектов золотодобычи может быть прибыльными на протяжении их жизненного цикла. Основные расходы - труд, энергия, оборудование, соблюдение норм и восстановительные работы - могут быть заранее достаточно точно предсказаны. Амортизация в основном связана с нормальным износом оборудования или исчерпанием запасов. Основная неопределенность в краткосрочной и среднесрочной перспективе обычно связана со стабильностью цен на золото, при этом колебания цен незначительны. Кроме того, почти все эти затраты можно эффективно хеджировать.
В отличие от этого, добыча Биткойн более динамична и непредсказуема. Доходы компаний зависят не только от относительных колебаний рыночной цены Биткойн, но и от их доли в глобальной хэш-ставке. Если другие майнеры более активно расширяют бизнес, даже если ваша операция по добыче остается неизменной, ваш относительный выход может снизиться. Это переменная, которую майнеры должны постоянно учитывать в процессе эксплуатации.
Таким образом, наше первое различие заключается в том, что, в отличие от стабильных прогнозов производства в золотодобывающей промышленности, Биткойн-майнеры сталкиваются с вызовами производственной неопределенности, которая возникает из-за входа и выхода других участников отрасли, а также их стратегических изменений.
Одним из важнейших затрат для компании по добыче Биткойн является амортизация, особенно амортизация оборудования ASIC. Чипы в этих Биткойн-майнерах постоянно быстро улучшают свою эффективность, что заставляет компании обновлять оборудование до естественного износа, чтобы сохранить конкурентоспособность. Это означает, что амортизация происходит на временной шкале технологических усовершенствований, а не на физическом износе оборудования. Это основная статья расходов - хотя и не денежные расходы - и заметно отличается от золотодобычи, где срок службы оборудования для добычи дольше, поскольку это оборудование уже прошло большинство улучшений эффективности.
Производство Биткойн под влиянием изменений в конкуренции в отрасли и краткосрочных циклов амортизации создает постоянное давление на майнеров, которым необходимо реинвестировать в покупку нового оборудования, чтобы поддерживать уровень производства - это то, что профессионалы часто называют "ASIC хомячья колеса".
Но есть также одно выгодное основное отличие Биткойна от золота, касающееся структуры дохода. Золотые шахтёры получают прибыль только от извлечения и продажи неразработанных запасов. Однако Биткойн-майнеры получают прибыль как от извлечения неразработанных запасов, так и от транзакционных сборов. Транзакционные сборы предоставляют майнерам источник дохода от разработанных запасов, который будет колебаться в зависимости от спроса на передачу Биткойна. С приближением Биткойна к лимиту поставки в 21 миллион, транзакционные сборы станут всё более важным источником дохода - такой динамики у золотых шахтёров нет.
В конечном итоге, одним из основных долгосрочных преимуществ добычи Биткойна является возможность повторного использования побочных продуктов, возникающих в процессе работы - тепла. Когда электричество проходит через майнинг-установки, выделяется большое количество тепла, которое можно захватывать и перенаправлять на другие нужды, такие как промышленные процессы, теплицы или отопление жилых и районных объектов. Это открывает для майнеров новые источники дохода. С коммерциализацией майнинг-установок и увеличением срока амортизации, влияние повторного использования тепла может еще более возрасти. Аналогично, золотые шахтеры также могут получать прибыль, продавая побочные продукты, такие как серебро или цинк, которые обычно идентифицируются на этапе проектирования и рассматриваются как элементы для компенсации затрат на производство золота.
Биткойн-майнинг имеет более светлое будущее по сравнению с золотым майнингом
Известно, что золотодобывающая промышленность по своей сути является ресурсодобывающей и оставляет долговечный физический след: такие как вырубка лесов, загрязнение воды, отстойники отходов и разрушение экосистем. Во многих регионах это также вызывает беспокойство по поводу прав на землю и безопасности работников.
С другой стороны, майнинг Биткойн не связан с физической добычей, а полностью зависит от электроэнергии. Это создает возможности для интеграции с местной инфраструктурой, а не для конфликта. Поскольку майнеры обладают ликвидностью и могут быть прерваны, они могут выступать в качестве стабилизаторов сети и монетизировать ресурсы энергии, которые обычно теряются или изолированы (такие как сжигаемый газ, избыточная гидроэнергия или ограниченная энергия ветра и солнца).
Многие люди не осознают, что майнинг Биткойн также демонстрирует потенциал в качестве субсидии для чистой энергии и может служить способом подтверждения подключения к электросети. С помощью совместного размещения с объектами, работающими на возобновляемых источниках энергии или атомной энергии, майнеры могут улучшить экономику проекта до подключения к электросети - без необходимости полагаться на субсидии из государственных средств.
Наконец, хотя этот факт был достаточно задокументирован, стоит отметить, что по сравнению с традиционными отраслями, углеродные выбросы Биткойна в среднем ниже и более прозрачны. Можно сказать, что Биткойн даже необходим для успешного перехода к электросетям, основанным на возобновляемых источниках энергии.
С 2024 года, с момента пикового потребления энергии, мы почти не наблюдали увеличения потребления энергии, что связано с постоянным увеличением эффективности нового оборудования для майнинга, текущее среднее потребление энергии составляет всего 20 ватт / Тахеш, что в пять раз больше по сравнению с 2018 годом.
Инвестиционные характеристики майнинга Биткойн: быстрые циклы и технологический драйв
Оба этих сектора имеют цикличность и чувствительны к ценам на свои производственные активы. Однако в отличие от золотых шахтёров, которые обычно работают по многолетнему графику, биткойн-майнеры могут быстрее адаптировать свои операции в зависимости от рыночной ситуации. Это делает добычу биткойнов более гибкой, но также более волатильной.
Публично торгуемые компании по добыче биткойнов, как правило, торгуются как акции технологических компаний с высоким бета-коэффициентом, что отражает их чувствительность к ценам на биткоин и более широкие настроения к риску. На самом деле, некоторые поставщики рыночных данных классифицируют майнеров биткоина как технологический сектор, а не как традиционный энергетический или сырьевой сектор.
Тем не менее, история золотодобывающих компаний более длительная, и они обычно хеджируют свои будущие производства, что может снизить чувствительность к колебаниям цен на золото. Они обычно классифицируются в секторе материалов и оцениваются так же, как и традиционные производители товаров.
Способы формирования капитала также различаются. Золотые шахтёры обычно собирают капитал на основе оценки запасов и долгосрочных планов разработки шахт. В отличие от них, Биткойн-майнеры часто более оппортунистичны и в последние годы обычно привлекают средства через прямое или конвертируемое размещение акций для поддержки быстрой модернизации оборудования или расширения дата-центров. Таким образом, Биткойн-майнеры больше зависят от рыночных настроений и циклов, и обычно работают в рамках более коротких циклов реинвестирования.
Биткойн майнинг: инвестиционные возможности в области энергии, вычислений и будущих финансовых сетей
Золото и Биткойн в долгосрочной перспективе могут начать играть аналогичную макроэкономическую роль, но их производственные экосистемы структурно различаются. Добыча золота развивается медленно, относится к физической добыче, и наносит вред окружающей среде, с большим потреблением ресурсов. В то время как добыча Биткойна более быстрая, модульная и, возможно, все больше интегрируется с современными энергетическими системами.
Для инвесторов это означает, что Биткойн-майнеры являются несовершенной цифровой аналогией золотых шахтеров. Напротив, они представляют собой новый класс капиталоемкой инфраструктуры, который сочетает в себе товарные циклы, энергетические рынки и инвестиционные возможности технологических разрушений. Инвесторы с долгосрочной инвестиционной перспективой должны рассматривать это как уникальный, совершенно новый класс активов с уникальными фундаментальными показателями, особенно на фоне растущей важности торговых сборов и постоянно развивающихся энергетических партнерств.
На наш взгляд, понимание этих тонких различий необходимо для принятия обоснованных инвестиционных решений в условиях нарастающей трансформации в распределенные финансовые системы.
Как инвестиция, Биткойн-минеры не только предоставляют возможность инвестирования в дефицит, но также связаны с ростом инфраструктуры дата-центров, энергетических рынков и возможности монетизации вычислительных мощностей - это слияние, которое невозможно достичь в традиционной горнодобывающей промышленности.
Биткойн майнинг: перспективы развития
В целом, мы считаем, что большинство потенциальных макроэкономических сценариев по-прежнему благоприятны для Биткойна. Введение взаимных тарифов может привести к росту инфляции в США и их торговых партнерах. Торговые партнеры США могут столкнуться с ростом инфляции, одновременно сталкиваясь с негативными факторами роста. Эта динамика может заставить их принять более гибкую фискальную и монетарную политику - эти меры обычно ведут к обесцениванию валюты, что усиливает привлекательность Биткойна как несуверенного, защищенного от инфляции актива.
В США перспектива становится все более неопределенной. Трамп и Бессент оба выразили склонность к более низким долгосрочным доходностям, особенно по 10-летним государственным облигациям. Хотя их мотивация может быть предположенной - например, снижение долговой нагрузки или стимулирование рынка активов - такая позиция обычно благоприятствует активам, чувствительным к процентным ставкам, таким как Биткойн. Однако текущая ситуация совершенно противоположна. Доходность 10-летних государственных облигаций США упала ниже 4%, но затем снова поднялась до 4.5% и сейчас составляет около 4.3%, причиной чего стали сомнения по поводу закрытия базовых сделок, ущерб репутации США и все более под угрозой положение доллара как глобальной резервной валюты, в то время как непокорная тарифная политика Трампа может еще больше способствовать росту инфляции. Тем не менее, этот кризис является искусственно созданным и может быть быстро обратим за счет уступок по тарифам и соглашений.
Однако эти сигналы также могут быть обратными