Широкий интерес и игры на рынке акций США: от премии до Арбитраж
Летом 2025 года шифрование американских акций пережило волну популярности. В отличие от традиционных технологических гигантов, «стратегическое удержание» акций, включающих биткойн в баланс, стало настоящей звездой. Особенно выделяется MicroStrategy (MSTR), чьи акции за последний год выросли на 208,7%, значительно опередив рост биткойна на 94%.
В этом новом капитальном нарративе премия рыночной капитализации/чистой стоимости владения (mNAV), ставка заимствования, короткие позиции и другие показатели стали предметом пристального внимания трейдеров. Эта статья углубленно исследует "стратегическое владение" акциями США с точки зрения трех профессиональных трейдеров.
"Стратегическое удержание" истинная природа американских акций
Большинство трейдеров используют стратегию "долгосрочные BTC, короткие MSTR", чтобы воспользоваться разницей в подразумеваемой волатильности (IV) для арбитража. Эта стратегия по сути является оценкой "возврата к премии".
Индекс премии mNAV стал важным показателем для оценки таких компаний. Например, в случае MicroStrategy, с 2021 года до начала 2024 года его премия mNAV долго колебалась в диапазоне от 1.0 до 2.0 раз, а историческое среднее значение составляет около 1.3 раз. Войдя в вторую половину 2024 года, премия начала расти, в некоторые экстремальные торговые дни она даже достигала исторического максимума в 3.3 раза.
Что касается разумности премии, разные трейдеры имеют свои собственные суждения. Некоторые считают, что премия в 2-3 раза является разумной, в то время как другие больше обращают внимание на показатели волатильности. В общем, общая торговая логика заключается в том, что при низкой волатильности и низкой премии следует открывать длинные позиции, а при высокой волатильности и высокой премии - короткие.
Арбитраж по конвертируемым облигациям: зрелая стратегия Уолл-Стрит
Для крупных инвесторов и институциональных игроков арбитраж по конвертируемым облигациям стал важным пространством для арбитража. Недавний запуск "Плана 21/21" компанией MicroStrategy и частые финансовые мероприятия предоставили больше возможностей для такого арбитража.
Конкретно, учреждения обычно покупают конвертируемые облигации, одновременно занимая эквивалентные обыкновенные акции на рынке для короткой продажи, достигая дельта-нейтральности. Регулируя соотношение коротких позиций и покупая низко, продавая высоко, они могут превращать волатильность в прибыль. Эта стратегия "дельта-нейтральность, гамма-лонг" является одной из самых зрелых арбитражных игр на Уолл-стрит.
Тем не менее, эта стратегия арбитража не является дружелюбной для обычных инвесторов. Когда все больше хедж-фондов и организаций вытягивают средства из рынка через "дополнительную эмиссию + арбитраж", обычные держатели акций часто становятся последними покупателями.
Риски и возможности шортинга MicroStrategy
Хотя короткая продажа MicroStrategy стала выбором многих трейдеров, это не безрисково. Опытные трейдеры рекомендуют, если вы собираетесь делать короткие продажи, лучше выбирать ограниченные рисковые комбинации, такие как покупка пут-опционов, а не прямые голые продажи спотовых активов или продажа колл-опционов.
На рынке также появились двойные обратные ETF, специально предназначенные для шортинга микро-стратегий, такие как SMST и MSTZ. Однако такие продукты больше подходят для опытных краткосрочных трейдеров или для хеджирования существующих позиций, чем для долгосрочных инвестиций.
Что касается возможности появления подобной ситуации с GameStop, большинство аналитиков считают, что компании с рыночной капитализацией в сотни миллиардов долларов, такие как MicroStrategy, вряд ли смогут испытать экстремальный шорт-сквиз. Напротив, некоторые "криптоакции" с меньшей рыночной капитализацией и худшей ликвидностью могут быть более подвержены шорт-сквизу.
Будущее рынка "Монеты и акций"
С увеличением числа компаний, присоединяющихся к лагерю "стратегического удержания криптовалюты", конкуренция на рынке становится все более жесткой. Однако настоящую любовь рынка по-прежнему завоевывают только те компании, которые обладают устойчивой способностью к финансированию, четкой структурой активов и стабильным основным бизнесом.
Для инвесторов компании с высокой премией, только что перешедшие на новый этап или прошедшие не более двух раундов финансирования, должны вызывать осторожность. В конечном итоге, независимо от изменений на рынке, биткойн остается самым дефицитным и наиболее общепринятым активом на рынке шифрования.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
19 Лайков
Награда
19
9
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
LiquidityWitch
· 08-12 15:41
Снова пустой mstr, gg...
Посмотреть ОригиналОтветить0
0xOverleveraged
· 08-11 16:40
Играть на этом премиуме, будут играть для лохов.
Посмотреть ОригиналОтветить0
GateUser-cff9c776
· 08-11 07:11
Премия уже превратилась в пузырь, зачем играть в арбитраж? Посмотрим, кто умрет быстрее.
Посмотреть ОригиналОтветить0
BlockDetective
· 08-10 02:08
Такой высокий премиум, а вы все еще хотите спекулировать? С ума сошли?
шифрование американских акций: арбитраж с премией и рискованные игры
Широкий интерес и игры на рынке акций США: от премии до Арбитраж
Летом 2025 года шифрование американских акций пережило волну популярности. В отличие от традиционных технологических гигантов, «стратегическое удержание» акций, включающих биткойн в баланс, стало настоящей звездой. Особенно выделяется MicroStrategy (MSTR), чьи акции за последний год выросли на 208,7%, значительно опередив рост биткойна на 94%.
В этом новом капитальном нарративе премия рыночной капитализации/чистой стоимости владения (mNAV), ставка заимствования, короткие позиции и другие показатели стали предметом пристального внимания трейдеров. Эта статья углубленно исследует "стратегическое владение" акциями США с точки зрения трех профессиональных трейдеров.
! Бум «Coin Stocks» в 2025 году: безумие, премия и риск
"Стратегическое удержание" истинная природа американских акций
Большинство трейдеров используют стратегию "долгосрочные BTC, короткие MSTR", чтобы воспользоваться разницей в подразумеваемой волатильности (IV) для арбитража. Эта стратегия по сути является оценкой "возврата к премии".
Индекс премии mNAV стал важным показателем для оценки таких компаний. Например, в случае MicroStrategy, с 2021 года до начала 2024 года его премия mNAV долго колебалась в диапазоне от 1.0 до 2.0 раз, а историческое среднее значение составляет около 1.3 раз. Войдя в вторую половину 2024 года, премия начала расти, в некоторые экстремальные торговые дни она даже достигала исторического максимума в 3.3 раза.
Что касается разумности премии, разные трейдеры имеют свои собственные суждения. Некоторые считают, что премия в 2-3 раза является разумной, в то время как другие больше обращают внимание на показатели волатильности. В общем, общая торговая логика заключается в том, что при низкой волатильности и низкой премии следует открывать длинные позиции, а при высокой волатильности и высокой премии - короткие.
Арбитраж по конвертируемым облигациям: зрелая стратегия Уолл-Стрит
Для крупных инвесторов и институциональных игроков арбитраж по конвертируемым облигациям стал важным пространством для арбитража. Недавний запуск "Плана 21/21" компанией MicroStrategy и частые финансовые мероприятия предоставили больше возможностей для такого арбитража.
Конкретно, учреждения обычно покупают конвертируемые облигации, одновременно занимая эквивалентные обыкновенные акции на рынке для короткой продажи, достигая дельта-нейтральности. Регулируя соотношение коротких позиций и покупая низко, продавая высоко, они могут превращать волатильность в прибыль. Эта стратегия "дельта-нейтральность, гамма-лонг" является одной из самых зрелых арбитражных игр на Уолл-стрит.
Тем не менее, эта стратегия арбитража не является дружелюбной для обычных инвесторов. Когда все больше хедж-фондов и организаций вытягивают средства из рынка через "дополнительную эмиссию + арбитраж", обычные держатели акций часто становятся последними покупателями.
Риски и возможности шортинга MicroStrategy
Хотя короткая продажа MicroStrategy стала выбором многих трейдеров, это не безрисково. Опытные трейдеры рекомендуют, если вы собираетесь делать короткие продажи, лучше выбирать ограниченные рисковые комбинации, такие как покупка пут-опционов, а не прямые голые продажи спотовых активов или продажа колл-опционов.
На рынке также появились двойные обратные ETF, специально предназначенные для шортинга микро-стратегий, такие как SMST и MSTZ. Однако такие продукты больше подходят для опытных краткосрочных трейдеров или для хеджирования существующих позиций, чем для долгосрочных инвестиций.
Что касается возможности появления подобной ситуации с GameStop, большинство аналитиков считают, что компании с рыночной капитализацией в сотни миллиардов долларов, такие как MicroStrategy, вряд ли смогут испытать экстремальный шорт-сквиз. Напротив, некоторые "криптоакции" с меньшей рыночной капитализацией и худшей ликвидностью могут быть более подвержены шорт-сквизу.
Будущее рынка "Монеты и акций"
С увеличением числа компаний, присоединяющихся к лагерю "стратегического удержания криптовалюты", конкуренция на рынке становится все более жесткой. Однако настоящую любовь рынка по-прежнему завоевывают только те компании, которые обладают устойчивой способностью к финансированию, четкой структурой активов и стабильным основным бизнесом.
Для инвесторов компании с высокой премией, только что перешедшие на новый этап или прошедшие не более двух раундов финансирования, должны вызывать осторожность. В конечном итоге, независимо от изменений на рынке, биткойн остается самым дефицитным и наиболее общепринятым активом на рынке шифрования.
! Бум «монетных акций» в 2025 году: безумие, премия и риск