O que são Perpetual Futures? Análise Comparativa Sintética entre ETH e BTC

Os perpetual futures figuram entre os derivados mais negociados no universo cripto. Diferentemente dos contratos futuros tradicionais, não possuem data de vencimento, permitindo aos investidores adotar posições longas ou curtas e beneficiar tanto da valorização como da desvalorização dos ativos. Tradicionalmente, o Bitcoin (BTC) tem dominado este segmento, graças à sua reputação consolidada de “ouro digital”.

No entanto, em julho de 2025, o volume diário de negociação em perpetual futures de Ethereum (ETH) ultrapassou, pela primeira vez, o de Bitcoin, tornando o ETH o novo epicentro da negociação especulativa. Este facto representa uma alteração estrutural nos padrões de especulação de mercado e na alocação de capital.

Dados da Glassnode Indicam um Ponto de Viragem no Mercado

De acordo com os dados mais recentes das plataformas de análise on-chain Glassnode e CoinStats, na última semana de julho de 2025:

• O volume de negociação de perpetual futures de ETH atingiu $90,82 mil milhões
• O volume de perpetual futures de BTC situou-se nos $82,93 mil milhões

Este é o primeiro registo desde 2022 em que o ETH supera o BTC nesta métrica—uma situação rara conhecida como “volume skew”.

Adicionalmente, o open interest de ETH representou 39,8% do total de mercado, bem acima da sua média histórica. Isto reflete uma forte concentração de posições alavancadas em ETH.

Porque está o Capital a Migrar para ETH? Dinâmicas entre Investidores Institucionais e Retalho

Não se trata de um fenómeno momentâneo, mas sim da evidência de fluxos estruturais de capital:

Após as aprovações dos ETFs de Ethereum, observam-se entradas sustentadas de capital.

• Grandes players como BlackRock e Fidelity mantêm a aquisição de ETFs spot de ETH
• As entradas líquidas em julho ultrapassaram $1,1 mil milhões, com o acumulado do ano próximo dos $8 mil milhões

As transferências de fundos on-chain reforçam esta tendência.

• Mais de 60% das transferências de USDT ocorreram nas redes ETH e Tron
• A Binance permanece como o principal centro de atividade de negociação

O dinamismo no DeFi acelera a utilização de ETH.

• O TVL dos Layer 2 como Arbitrum e Base disparou no mesmo período
• Os preços do gas do ETH recuperaram e o número de carteiras ativas on-chain atingiu um máximo anual

Derivados e ETFs de ETH: Dois Motores de Crescimento

O dinamismo do ETH vai além do mercado spot, evidenciando uma estrutura de mercado otimista alicerçada na conjugação “ETF + derivados + DeFi”:

• ETFs spot asseguram entradas consistentes e de longo prazo
• Os perpetual futures proporcionam alavancagem de curto prazo
• O ecossistema DeFi sustenta o crescimento real do valor da rede ETH

Em contraste, o BTC cumpre sobretudo uma função de reserva de valor, limitando o seu potencial especulativo.

Análise da Evolução do Preço: Conseguirá o ETH Ultrapassar os $4.000?

No início de agosto, o ETH negociava próximo dos $3.750 e enfrentava forte resistência na zona dos $3.930 no curto prazo.

Análise técnica:

• Se o volume catapultar o ETH acima dos $4.000, validar-se-á um padrão invertido de “head-and-shoulders”, com objetivos nos $4.500 e, potencialmente, $5.200.
• Caso o volume seja insuficiente, o ETH poderá revisitar o suporte entre $3.600 e $3.500.

Segundo analistas da Glassnode, a relação ETH/BTC fixa-se atualmente em 0,063—o valor mais elevado do último ano—refletindo a força relativa do ETH.

Sentimento de Mercado, Métricas On-Chain e Riscos de Curto Prazo

Importa salientar que, apesar do sentimento permanecer positivo, emergem sinais técnicos de sobrecompra:

• Os perpetual futures de ETH evidenciam excesso de posições long, aumentando o risco de liquidações e correções de curto prazo
• O RSI está em território de sobrecompra, podendo desencadear saídas de capital
• Os levantamentos de ETH em exchanges como a Coinbase cresceram, sinalizando realização de lucro por parte de alguns investidores

Os investidores devem precaver-se contra “falsos breakouts” e evitar perseguir máximos.

Orientação e Perspetivas para Investidores

Se o ETH se mantiver acima dos $3.600 e continuar sólido em métricas de ETFs, DeFi e Layer 2, então:

• O ETH poderá iniciar uma nova fase de subida relevante no 4.º trimestre
• Outras altcoins poderão beneficiar de uma rotação setorial, nomeadamente projetos como SOL, ARB e MATIC

Recomendações estratégicas:

• Gerir o tamanho das posições; monitorizar de perto a evolução da relação de volumes ETH/BTC e os fluxos de entrada nos ETFs
• Estar atento a potenciais sinais de inversão, como aumento dos preços de gas ou retração da atividade em redes Layer 2