トランプの「親兵士」は、FRBをノックし、次のFRB議長を事前に固定する?

ルーク、マーズファイナンスによって書かれた

マクロ経済の盤上で、世界市場の注目は一時的にスポットライトのように、一つの焦点に強く集中した：9月のアメリカ経済データが連邦準備制度の利下げへの道を開くことができるのか。トレーダーたちは、神託を解読するかのように、すべての雇用報告やインフレ指数を分析しており、ウォール街全体の核心的な矛盾は「経済の後退」と「インフレの弾力性」に関する数学的な問題に単純化されているようだ。

しかし、8月初旬に突如として現れた政治的変数は、まるでドアを開けて入ってきた「見知らぬ人」のように、瞬時にゲームの性質を変えました。米連邦準備制度理事のアドリアナ・クーグラー（Adriana Kugler）の予期しない辞任と、トランプ大統領が続けて8月7日に経済顧問委員会の議長スティーブン・ミラン（Stephen Miran）を後任に指名したことで、市場の核心的な矛盾が急激にエスカレートしました。

問題はもはや「経済データが利下げを支持するかどうか」ではなく、「大統領の政治意志が連邦準備制度の確立された手続きを覆すことができるかどうか」である。この「見知らぬ人」と呼ばれるスティーブン・ミランは、市場に短期的な変動をもたらしただけでなく、彼が持ち歩いているのは、連邦準備制度とドルシステムのゲームルールを根本的に書き換える可能性のある過激な思想である。

あり得ない「射線上の任命」

最初の市場の騒動は、非常に微妙なタイムラグから生じました。トランプはミランができるだけ早く連邦準備制度理事会に入ることを望んでおり、9月17日のFOMC会議で利下げの重要な一票を投じることを期待していました。しかし、アメリカの政治の制度的な歯車は、政治家の期待よりもはるかに遅れて回っています。

まずは、ほとんど余裕のないこのスケジュールを見てみましょう：

わずか10営業日で、連邦準備制度理事の完全な確認プロセスを完了しなければなりません——上院銀行委員会の背景審査、聴聞会、委員会の投票、そして最終的な全院での討論と投票を含みます——これは現代アメリカ政治においてほぼ不可能なタスクです。ブルッキングス研究所のデータによれば、トランプの第2期中、政府が指名した確認プロセスは平均94日という記録的な時間を要しています。

さらに、上院銀行委員会の民主党のリーダーであるエリザベス・ウォーレンは、ミランを「トランプの忠実な支持者」と公言し、その政策主張に対して深刻な懸念を示しており、彼らがこのプロセスを遅延させるためにあらゆる手続きを利用することを示唆しています。

したがって、この出来事に関する最初の、そして最も表面的な結論は明確です：スティーブン・ミランは9月の会議で投票することはほぼ不可能です。この出来事は9月の利下げに対する直接的な影響はごくわずかです。

では、もし9月の金利決定に影響を与えるためでなければ、トランプがこれほど急いでこのカードを切った真の深い意図は何でしょうか？その答えは、スティーブン・ミラン本人と彼が代表する思想の中に隠されています。

ミランの「武器庫」：彼が変革したいのは金利だけではない

スティーブン・ミランを単に「トランプの人」または「利下げ派」とラベル付けすることは、彼のエネルギーとその思想の破壊的な性質を大いに過小評価することになる。彼は単なる政策の実行者ではなく、体系的な世界観を持つ経済思想家であり、底辺からシステムを再構築しようとする「デザイナー」である。

彼の経歴は華やかで、ハーバード大学で経済学の博士号を取得し、レーガン政権時代の著名な経済学者マーティン・フェルドスタインに師事しました。ホワイトハウスに入る前に、彼は財務省で重要な経験を積んだだけでなく、有名なヘッジファンドであるハドソンベイキャピタルのグローバルマクロストラテジー責任者も務めました。これは彼が理論を理解しているだけでなく、市場にも精通していることを示しています。

彼の真の危険性は、彼が公に発表した二つの核心思想に表れています。

その一、彼は根本的に「改造」することを主張している。共著の論文の中で、ミランは連邦準備制度に「集団思考」が存在すると厳しく批判し、それが過去の深刻な政策ミスを引き起こしたと述べた。彼が提案した改革案は過激といえるもので、連邦準備制度の独立性を大統領の「意志」の下に置き、大統領が理事を解雇しやすくする権限を持たせ、さらにはその予算を議会の予算管理下に置くことさえ求めている。これはもはや政策の路線争いではなく、連邦準備制度を独立した中央銀行としての「百年老舗」の耐震壁を取り壊すことを意味している。

その二、彼は「ドルの武器化」理論の完全なセットを持っています。彼の広く知られている論文『グローバル貿易システム再編成ユーザーガイド』の中で、ミランは関税と為替レートを武器として利用し、グローバルな貿易構造を再構築する方法を体系的に説明しています。彼はドルが過大評価されていることがアメリカの製造業の衰退の根源であると考え、「マラ・ラーゴ協定2.0」を構想し、多国間または単独の手段を通じてドルを積極的に引き下げることを主張しています。彼のツールボックスには、関税を核心的な交渉材料とするだけでなく、外国が保有するアメリカ国債に「使用料」を課すという「核兵器」レベルの選択肢も含まれています。

これらの考え方が連邦準備制度理事会の潜在的なアイデンティティと結びつくと、不安を呼び起こす光景が浮かび上がる：トランプが望んでいるのは、単なる数回の利下げではないかもしれない。彼が求めているのは、政治的意志を貫き、金融政策と貿易戦争を深く結びつけ、さらには経済目標を達成するためにドルの信用を揺るがすことさえ厭わない「道具化」された連邦準備制度である。

一石三鳥の陽謀とビットコインの「制度対冲」瞬間

ミランの思想の核と「不可能なタイムライン」を見極めた結果、トランプのこの行動は「一石三鳥」の陽謀であることが明らかになった。

まず、これは現職の議長であるパウエルへの短期的な圧力です。ミランが就任できなくても、この指名自体が明確な政治的シグナルであり、FOMC全体への公然たる「警告」であり、彼らが金融政策においてホワイトハウスと一致する必要があることを警告しています。

次に、これはミランが次の連邦準備制度理事会議長の座を競うための中期的な舞台を整えるものである。バークレイズ銀行のアナリストは、ミランが議長の座の「ダークホース」になる可能性があると鋭く指摘した。この指名を通じて、トランプは世界の前でミランを最も信頼する財政的アドバイザーとして「冠をかぶせ」、彼を早期に公の場に登場させ、2026年にパウエルの任期が終了した後の大きな争いに向けて資本を蓄積させた。

最後に、これは過激な思想を「正常化」するための長期的なアジェンダ設定です。ミラノの見解を市場に投げかけること自体が、一種の試験とプレッシャーテストです。それは市場にこれまで「異端」と見なされていた見解について議論し、消化を始めさせ、将来的に導入される可能性のあるより過激な政策のための世論を築くことを強いるのです。

そして、これらすべては、従来の金融システムから遠く離れた暗号の世界、特にビットコインにとって、何を意味するのでしょうか？

長い間、ビットコインの核心的なストーリーの一つは、インフレに対するヘッジとしての「デジタルゴールド」であった。しかし、世界唯一の超大国であり、グローバルな基軸通貨の発行国の最高指導部が中央銀行の「ツール化」や国債の「武器化」について公に議論し始めると、ビットコインの価値のストーリーは静かに次元を上げている。

それはもはや「経済リスク」（例えばインフレーション）をヘッジするためのツールではなく、むしろ「制度リスク」と「政治的不確実性」をヘッジするための究極のツールとなった。

この事件の核心は、「人の意志」と「制度のルール」の間の対立です。ミラノの理論は、本質的に「大統領の意志」を連邦準備制度の百年のルールの上に置くことを望んでいます。これは、ビットコインの世界の核心原則である「コードが法である」（Code is Law）とは対照的であり、人類の通貨史において最も鮮明な対比を形成しています。ビットコインの発行総量、産出速度、取引ルールは、世界中の公開され、透明なコードによって決定されており、いかなる単一の強権者の意志にも影響されません。この冷たく、予測可能で、数学に基づく確実性は、個人支配のリスクが高まる世界で、かつてない魅力を放っています。

最も安全な「リスクのない資産」である米国債が、その発行者によって他国への料金徴収の手段と見なされる可能性があるとき、世界のスマートマネーは「リスク」の定義を再考せざるを得なくなるかもしれません。これにより、彼らの一部は、初めて本当にどの主権国家からも独立し、いかなる政治的な議題にも囚われない資産であるビットコインに真剣に目を向けることになるかもしれません。

したがって、スティーブン・ミランという「見知らぬ人」の到来は、彼が最終的に連邦準備制度の議論に参加できるかどうかにかかわらず、ビットコインを「制度的ヘッジ」ツールとしての強力な物語に、近年で最も真実で深いマクロ的注釈を提供しました。これこそが、このワシントンの政治的駆け引きの背後にある、私たちが深く考えるべき最も重要な信号かもしれません。