Nouvel épisode de la réglementation des actifs numériques aux États-Unis : Analyse et évaluation de l'impact de la loi CLARITY
I. Aperçu législatif et contenu principal
En 2025, la Chambre des représentants des États-Unis a fait avancer par une majorité écrasante le projet de loi sur la clarté des marchés des actifs numériques (appelé "loi CLARITY"), qui est actuellement en phase d'examen par le Sénat. Si elle est adoptée lors du vote au Sénat, cela marquera une percée majeure pour les États-Unis dans le domaine de la réglementation des actifs numériques.
Le projet de loi CLARITY vise à établir des définitions claires et des règles de réglementation pour les actifs numériques, en particulier en précisant le champ de compétence de la Securities and Exchange Commission (SEC) et de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Une fois le projet de loi adopté, la CFTC sera responsable de la réglementation des bourses, des activités de courtage, des distributeurs et des projets répondant aux normes de "chaîne mature". La SEC sera responsable de la réglementation des actifs de type titre et des cryptomonnaies ayant la nature de contrats d'investissement. Le projet de loi CLARITY, associé au projet de loi GENIUS, constitue un système de réglementation complet pour les actifs numériques, le premier se concentrant sur l'infrastructure blockchain et la classification des attributs d'actifs, tandis que le second établit des normes pour la réglementation des stablecoins.
| Catégorie | Autorité de régulation | Définition clé | Exigences réglementaires clés |
|------|----------|----------|--------------|
| Catégorie de produit | CFTC | Jeton natif décentralisé, sans autorisation et sans droits financiers | CFTC gère les plateformes de trading, les courtiers et les négociants. Les projets n'ont pas besoin de s'enregistrer, mais doivent répondre aux normes de "chaîne mature" et rendre compte de la certification de l'architecture |
| 证券类 | SEC | Tokens ayant la nature de contrat d'investissement ou dépendant de l'émetteur pour générer des bénéfices | L'émetteur et la plateforme doivent se conformer à la "Loi sur les valeurs mobilières", s'enregistrer en tant que courtier/plateforme de trading, divulguer des informations financières et de collecte de fonds, et être soumis à l'examen de la SEC |
| Stablecoins de paiement | CFTC + SEC | Jetons indexés sur des monnaies fiduciaires, avec une réserve de 1:1 et utilisés pour le paiement | La régulation de la liquidité est principalement assurée par la CFTC, tandis que la SEC est responsable de la lutte contre la fraude ; de plus, il faut se conformer aux exigences de réserve, d'audit et de KYC/AML de la loi GENIUS |
Le contenu principal comprend :
Établir la définition de "produit numérique"
Il est clairement stipulé que les actifs cryptographiques natifs, déjà décentralisés et fonctionnant sur des blockchains ouvertes, sont classés comme des "biens numériques", régulés par la CFTC, distincts des actifs de type titres soumis à la juridiction de la SEC.
Mécanisme de reconnaissance des systèmes de blockchain matures
Introduire la norme "chaîne mature", permettant à des projets spécifiques, une fois qu'ils ont atteint la décentralisation, la gouvernance décentralisée, l'ouverture du code et d'autres exigences techniques et de gouvernance, de transformer leur jeton de l'état de "sécurité" à celui de "marchandise", exemptant ainsi de lourdes exigences de conformité sous la loi sur les valeurs mobilières.
Clauses d'exemption de conformité pour les projets DeFi
Exemption des obligations d'enregistrement pour les protocoles DeFi ne concernant pas la garde d'actifs et sans structure d'intermédiation centralisée, tout en précisant que les développeurs front-end et les opérateurs de nœuds ne portent pas de responsabilité d'intermédiation financière.
Divulgation d'informations et restrictions sur le délit d'initié
Les plateformes opérant des marchés d'échange d'actifs numériques doivent s'enregistrer auprès de la CFTC en tant qu'"échanges d'actifs numériques", y compris les courtiers de gré à gré et les teneurs de marché. Ces institutions doivent se conformer à des exigences réglementaires fédérales strictes, telles que le capital minimum, la gestion des risques, la tenue de registres des transactions, les rapports réglementaires et la protection des actifs des clients.
L'implication des institutions traditionnelles dans la légalisation
Fournir une base légale pour la conservation et le trading d'actifs numériques pour les institutions financières traditionnelles telles que les banques et les courtiers, afin de promouvoir une entrée plus large du capital traditionnel sur le marché des actifs numériques.
Deux, impact sur le marché des cryptomonnaies
1. La transparence réglementaire des actifs numériques est renforcée, augmentant la confiance du marché.
La loi CLARITY offre une voie de conformité claire pour l'ensemble de l'industrie cryptographique, mettant fin à la confusion de longue date où "l'application remplaçait la réglementation". Les projets et les plateformes d'échange peuvent désormais opérer dans un cadre légal, augmentant la transparence des infrastructures de marché essentielles, aidant à prévenir la fraude et les abus, et renforçant la confiance des consommateurs. Cela attirera davantage de fonds institutionnels sur le marché, augmentant la liquidité et l'activité du marché. Pour les institutions, cela permet une conformité accrue, évitant les risques similaires à ceux qui ont conduit à des poursuites précédentes. Pour les consommateurs, la loi exige que les émetteurs de produits cryptographiques divulguent obligatoirement les informations pertinentes et limite le délit d'initié, protégeant ainsi les droits légitimes des consommateurs et réduisant les risques d'investissement.
2. La tendance de la réglementation des actifs numériques aux États-Unis vers la "dé-SEC"
Depuis longtemps, la SEC considère la plupart des cryptomonnaies comme des titres, ce qui a conduit à de nombreux projets à se retrouver dans des litiges réglementaires. Le projet de loi CLARITY construit une nouvelle architecture réglementaire par une répartition structurelle, permettant à la grande majorité des actifs entièrement décentralisés de ne plus être soumis au système de réglementation de la SEC.
3. Les échanges traditionnels peuvent obtenir une licence d'échange d'actifs numériques.
La loi CLARITY permet aux bourses de valeurs traditionnelles de demander une licence d'"échange de biens numériques", ce qui signifie que les plateformes de négociation traditionnelles pourraient à l'avenir offrir des services de négociation d'actions et d'actifs numériques. Les investisseurs pourront effectuer sans effort des allocations d'actifs traditionnels et cryptographiques sur une même plateforme, ce qui réduit non seulement le seuil d'entrée pour les utilisateurs, mais fournit également une entrée conforme et fiable pour les fonds financiers traditionnels sur le marché des cryptomonnaies.
Trois, l'impact sur les projets DeFi
1. Mécanisme d'exemption clair, protection des développeurs de protocoles
Les projets DeFi n'ont pas besoin que leurs développeurs et opérateurs s'enregistrent auprès de la SEC ou de la CFTC tant qu'ils ne s'engagent pas dans des activités d'intermédiation. Écrire du code, faire fonctionner des nœuds ou fournir une interface frontale ne sera généralement pas considéré comme fournissant des services financiers.
Non-custodial ≠ intermédiaire : Si le protocole ne conserve pas les actifs des utilisateurs et ne fournit pas de services financiers traditionnels, ses développeurs, opérateurs de nœuds et mainteneurs front-end ne sont pas considérés comme intermédiaires financiers et ne sont pas tenus d'assumer des obligations d'enregistrement ou de licence.
Code et opérations sans risque : Publier soi-même un contrat intelligent ou un logiciel de portefeuille ne constitue pas un émetteur de titres, son comportement est similaire à celui d'une publication technologique et n'est pas couvert par les réglementations financières.
2. Introduire le droit de garde autonome, protéger les droits de propriété des utilisateurs DeFi
L'article 105 de la loi et ses dispositions connexes garantissent le droit des utilisateurs à gérer de manière autonome leurs actifs numériques, confirmant que les utilisateurs peuvent effectuer des transactions de pair à pair librement via des portefeuilles non custodiaux et jouir légalement de leur droit de contrôle des fonds. Cela offre une protection juridique aux utilisateurs de DeFi, leur permettant de ne pas craindre de sanctions politiques en choisissant l'auto-garde.
Liberté de garde légale : les utilisateurs peuvent gérer leurs actifs à l'aide de portefeuilles matériels ou logiciels, sans avoir besoin de dépendre des banques ou des institutions financières tierces.
Droits de transaction autonomes : les utilisateurs peuvent initier des transferts sur la chaîne, participer à la gouvernance des protocoles DeFi et à l'exploitation de liquidités, sans avoir besoin de passer par un intermédiaire enregistré KYC.
Établir la notion de droits numériques souverains américains : intégrer "contrôler la clé privée c'est contrôler l'actif" dans le cadre législatif, s'assurer que les actions sur la chaîne privée ne soient pas considérées comme illégales ou nécessitant une autorisation.
3. Impact sur des projets DeFi représentatifs
Pour la plupart des projets DeFi, le mode de fonctionnement de leurs protocoles correspond généralement à la définition du rôle "non intermédiaire" selon la loi CLARITY. Par conséquent, après l'adoption de la loi, ils devraient obtenir une exemption claire d'enregistrement et d'intermédiation, ce qui devrait entraîner des avantages réglementaires significatifs à court terme. Cependant, cela ne signifie pas que le DeFi a atteint une conformité totale. De nombreux tokens officiels émis par des plateformes continuent de présenter des incertitudes juridiques, et leur statut en tant que titres dépend encore de la présence de caractéristiques de "contrat d'investissement", telles que la dépendance des rendements des investisseurs vis-à-vis des actions de l'émetteur du projet.
Bien que la loi CLARITY offre une clarté réglementaire au niveau des protocoles, elle n'a pas complètement résolu les problèmes de conformité au niveau des tokens. Pour réduire le risque que le token de la plateforme soit considéré comme un titre, les équipes de projet doivent continuer à promouvoir la transparence de la structure de gouvernance, renforcer les mécanismes de gouvernance dirigés par la communauté, et décentraliser progressivement le pouvoir, afin d'améliorer la conformité du token et de construire un pare-feu juridique plus robuste.
| Projet | Entité opérante du protocole | Direction de conformité |
|------|------------|----------|
|某DEX|Interface frontale + contrat en chaîne|L'interface frontale ne gère pas les actifs, le modèle AMM en chaîne respecte les conditions de "non-intermédiation", sans besoin de s'enregistrer auprès de la SEC ou de la CFTC.|
| Un protocole de prêt | Contrat intelligent de prêt | Le contrat de prêt principal ne custodie pas les actifs, le niveau du protocole répond aux conditions d'exemption. |
| Service de Staking | Service de staking | Les dérivés de staking appartiennent aux droits dérivés, et s'ils ne sont pas suffisamment décentralisés, ils pourraient ne pas être classés comme des actifs numériques, et leurs attributs d'actif doivent être précisés davantage. |
| Protocole AMM | Contrat AMM | Le modèle de fonctionnement de la piscine en chaîne est piloté par un algorithme centralisé, sans rôle de gestion, et le niveau de protocole pourrait être exempté de réglementation. |
| Plateforme de prêt | Contrat intelligent de prêt | Le contrat de prêt est alimenté par un contrat intelligent, sans garde d'actifs. |
| Pont inter-chaînes | Contrat intelligent de pont inter-chaînes | En tant que fournisseur de protocole de pont et de pool de liquidité, le protocole ne détient pas les fonds des utilisateurs, n'a pas de nature intermédiaire, et espère bénéficier des exemptions DeFi.
Quatre, développement futur
Au 23 juillet 2025, le projet de loi CLARITY a réussi à entrer dans la phase d'examen du Sénat américain, marquant une étape clé dans la législation sur la réglementation des actifs numériques. Le principal point de controverse dans le processus législatif actuel concerne la capacité de la version du Sénat à conserver les dispositions clés sur la classification des DeFi et des tokens présentes dans la version adoptée par la Chambre des représentants. Cette décision dépendra des procédures d'audition des commissions concernées du Sénat et des éventuelles révisions des clauses ultérieures.
D'un point de vue général, la loi « CLARITY » devrait, dans les mois à venir, pousser les États-Unis à établir un cadre de réglementation des actifs numériques plus clair et hiérarchisé : les tokens de type titres seront régulés par la SEC, tandis que les tokens de type marchand seront sous la juridiction de la CFTC. Ce cadre fournira aux développeurs de blockchain, aux protocoles DeFi, aux plateformes d'échange, etc., un chemin de conformité clair, ce qui aidera non seulement à réduire l'incertitude juridique, mais également à stimuler l'innovation en matière de conformité et à attirer des fonds institutionnels, consolidant ainsi la position de leadership des États-Unis dans l'élaboration de politiques mondiales sur les actifs numériques.
De plus, le lien entre la loi CLARITY et la loi GENIUS, qui a déjà été officiellement signée par le président, établit une base à deux piliers pour le système de conformité du marché de la cryptographie aux États-Unis. La première se concentre sur la classification des actifs et la structure du marché, tandis que la seconde offre un havre de sécurité pour l'émission de stablecoins et des voies d'exemption d'enregistrement. Ensemble, elles construisent un cycle complet de conformité "d'abord l'exemption, ensuite la transformation, et enfin la classification". Une fois que la loi CLARITY sera également officiellement adoptée et signée, cela marquera l'entrée du système législatif des actifs numériques aux États-Unis dans une phase d'implémentation complète, améliorant considérablement la légitimité et le statut stratégique des actifs numériques dans le système financier traditionnel américain.
Avertissement de risque :
Les informations fournies ne sont données qu'à titre de référence et ne doivent pas être considérées comme des conseils pour acheter, vendre ou détenir des actifs financiers. Toutes les informations sont fournies de bonne foi. Cependant, nous ne faisons aucune déclaration ou garantie, expresse ou implicite, quant à l'exactitude, l'adéquation, l'efficacité, la fiabilité, la disponibilité ou l'exhaustivité de ces informations.
Tous les investissements en cryptomonnaies (y compris les gains) sont essentiellement hautement spéculatifs et comportent un risque de pertes importantes. Les performances passées, hypothétiques ou simulées ne représentent pas nécessairement les résultats futurs. La valeur des actifs numériques peut augmenter ou diminuer, et l'achat, la vente, la détention ou le trading d'actifs numériques peuvent comporter des risques importants. Vous devez soigneusement considérer si le trading ou la détention d'actifs numériques est adapté à vos objectifs d'investissement personnels, votre situation financière et votre tolérance au risque. Nous ne fournissons aucun conseil en investissement, juridique ou fiscal.
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SchrödingersNode
· 08-03 02:30
La réglementation est enfin claire.
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SelfRugger
· 08-02 10:48
Information positive Bitcoin pump
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MrRightClick
· 08-01 06:37
Peu importe la rigueur de la réglementation.
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DegenWhisperer
· 07-31 03:55
C'est vraiment bien que la régulation arrive.
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MetaDreamer
· 07-31 03:55
Il semble que ça va chuter.
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WhaleWatcher
· 07-31 03:49
Enfin, le brouillard réglementaire est levé.
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ImpermanentTherapist
· 07-31 03:42
La régulation est arrivée, la confiance est renforcée.
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TokenBeginner'sGuide
· 07-31 03:37
Avoir une vision prudente sur les perspectives réglementaires
Analyse de la loi CLARITY des États-Unis : un nouveau chapitre sur la réglementation des chiffrement et les opportunités de la Finance décentralisée
Nouvel épisode de la réglementation des actifs numériques aux États-Unis : Analyse et évaluation de l'impact de la loi CLARITY
I. Aperçu législatif et contenu principal
En 2025, la Chambre des représentants des États-Unis a fait avancer par une majorité écrasante le projet de loi sur la clarté des marchés des actifs numériques (appelé "loi CLARITY"), qui est actuellement en phase d'examen par le Sénat. Si elle est adoptée lors du vote au Sénat, cela marquera une percée majeure pour les États-Unis dans le domaine de la réglementation des actifs numériques.
Le projet de loi CLARITY vise à établir des définitions claires et des règles de réglementation pour les actifs numériques, en particulier en précisant le champ de compétence de la Securities and Exchange Commission (SEC) et de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Une fois le projet de loi adopté, la CFTC sera responsable de la réglementation des bourses, des activités de courtage, des distributeurs et des projets répondant aux normes de "chaîne mature". La SEC sera responsable de la réglementation des actifs de type titre et des cryptomonnaies ayant la nature de contrats d'investissement. Le projet de loi CLARITY, associé au projet de loi GENIUS, constitue un système de réglementation complet pour les actifs numériques, le premier se concentrant sur l'infrastructure blockchain et la classification des attributs d'actifs, tandis que le second établit des normes pour la réglementation des stablecoins.
| Catégorie | Autorité de régulation | Définition clé | Exigences réglementaires clés | |------|----------|----------|--------------| | Catégorie de produit | CFTC | Jeton natif décentralisé, sans autorisation et sans droits financiers | CFTC gère les plateformes de trading, les courtiers et les négociants. Les projets n'ont pas besoin de s'enregistrer, mais doivent répondre aux normes de "chaîne mature" et rendre compte de la certification de l'architecture | | 证券类 | SEC | Tokens ayant la nature de contrat d'investissement ou dépendant de l'émetteur pour générer des bénéfices | L'émetteur et la plateforme doivent se conformer à la "Loi sur les valeurs mobilières", s'enregistrer en tant que courtier/plateforme de trading, divulguer des informations financières et de collecte de fonds, et être soumis à l'examen de la SEC | | Stablecoins de paiement | CFTC + SEC | Jetons indexés sur des monnaies fiduciaires, avec une réserve de 1:1 et utilisés pour le paiement | La régulation de la liquidité est principalement assurée par la CFTC, tandis que la SEC est responsable de la lutte contre la fraude ; de plus, il faut se conformer aux exigences de réserve, d'audit et de KYC/AML de la loi GENIUS |
Le contenu principal comprend :
Établir la définition de "produit numérique"
Il est clairement stipulé que les actifs cryptographiques natifs, déjà décentralisés et fonctionnant sur des blockchains ouvertes, sont classés comme des "biens numériques", régulés par la CFTC, distincts des actifs de type titres soumis à la juridiction de la SEC.
Mécanisme de reconnaissance des systèmes de blockchain matures
Introduire la norme "chaîne mature", permettant à des projets spécifiques, une fois qu'ils ont atteint la décentralisation, la gouvernance décentralisée, l'ouverture du code et d'autres exigences techniques et de gouvernance, de transformer leur jeton de l'état de "sécurité" à celui de "marchandise", exemptant ainsi de lourdes exigences de conformité sous la loi sur les valeurs mobilières.
Clauses d'exemption de conformité pour les projets DeFi
Exemption des obligations d'enregistrement pour les protocoles DeFi ne concernant pas la garde d'actifs et sans structure d'intermédiation centralisée, tout en précisant que les développeurs front-end et les opérateurs de nœuds ne portent pas de responsabilité d'intermédiation financière.
Divulgation d'informations et restrictions sur le délit d'initié
Les plateformes opérant des marchés d'échange d'actifs numériques doivent s'enregistrer auprès de la CFTC en tant qu'"échanges d'actifs numériques", y compris les courtiers de gré à gré et les teneurs de marché. Ces institutions doivent se conformer à des exigences réglementaires fédérales strictes, telles que le capital minimum, la gestion des risques, la tenue de registres des transactions, les rapports réglementaires et la protection des actifs des clients.
Fournir une base légale pour la conservation et le trading d'actifs numériques pour les institutions financières traditionnelles telles que les banques et les courtiers, afin de promouvoir une entrée plus large du capital traditionnel sur le marché des actifs numériques.
Deux, impact sur le marché des cryptomonnaies
1. La transparence réglementaire des actifs numériques est renforcée, augmentant la confiance du marché.
La loi CLARITY offre une voie de conformité claire pour l'ensemble de l'industrie cryptographique, mettant fin à la confusion de longue date où "l'application remplaçait la réglementation". Les projets et les plateformes d'échange peuvent désormais opérer dans un cadre légal, augmentant la transparence des infrastructures de marché essentielles, aidant à prévenir la fraude et les abus, et renforçant la confiance des consommateurs. Cela attirera davantage de fonds institutionnels sur le marché, augmentant la liquidité et l'activité du marché. Pour les institutions, cela permet une conformité accrue, évitant les risques similaires à ceux qui ont conduit à des poursuites précédentes. Pour les consommateurs, la loi exige que les émetteurs de produits cryptographiques divulguent obligatoirement les informations pertinentes et limite le délit d'initié, protégeant ainsi les droits légitimes des consommateurs et réduisant les risques d'investissement.
2. La tendance de la réglementation des actifs numériques aux États-Unis vers la "dé-SEC"
Depuis longtemps, la SEC considère la plupart des cryptomonnaies comme des titres, ce qui a conduit à de nombreux projets à se retrouver dans des litiges réglementaires. Le projet de loi CLARITY construit une nouvelle architecture réglementaire par une répartition structurelle, permettant à la grande majorité des actifs entièrement décentralisés de ne plus être soumis au système de réglementation de la SEC.
3. Les échanges traditionnels peuvent obtenir une licence d'échange d'actifs numériques.
La loi CLARITY permet aux bourses de valeurs traditionnelles de demander une licence d'"échange de biens numériques", ce qui signifie que les plateformes de négociation traditionnelles pourraient à l'avenir offrir des services de négociation d'actions et d'actifs numériques. Les investisseurs pourront effectuer sans effort des allocations d'actifs traditionnels et cryptographiques sur une même plateforme, ce qui réduit non seulement le seuil d'entrée pour les utilisateurs, mais fournit également une entrée conforme et fiable pour les fonds financiers traditionnels sur le marché des cryptomonnaies.
Trois, l'impact sur les projets DeFi
1. Mécanisme d'exemption clair, protection des développeurs de protocoles
Les projets DeFi n'ont pas besoin que leurs développeurs et opérateurs s'enregistrent auprès de la SEC ou de la CFTC tant qu'ils ne s'engagent pas dans des activités d'intermédiation. Écrire du code, faire fonctionner des nœuds ou fournir une interface frontale ne sera généralement pas considéré comme fournissant des services financiers.
Non-custodial ≠ intermédiaire : Si le protocole ne conserve pas les actifs des utilisateurs et ne fournit pas de services financiers traditionnels, ses développeurs, opérateurs de nœuds et mainteneurs front-end ne sont pas considérés comme intermédiaires financiers et ne sont pas tenus d'assumer des obligations d'enregistrement ou de licence.
Code et opérations sans risque : Publier soi-même un contrat intelligent ou un logiciel de portefeuille ne constitue pas un émetteur de titres, son comportement est similaire à celui d'une publication technologique et n'est pas couvert par les réglementations financières.
2. Introduire le droit de garde autonome, protéger les droits de propriété des utilisateurs DeFi
L'article 105 de la loi et ses dispositions connexes garantissent le droit des utilisateurs à gérer de manière autonome leurs actifs numériques, confirmant que les utilisateurs peuvent effectuer des transactions de pair à pair librement via des portefeuilles non custodiaux et jouir légalement de leur droit de contrôle des fonds. Cela offre une protection juridique aux utilisateurs de DeFi, leur permettant de ne pas craindre de sanctions politiques en choisissant l'auto-garde.
Liberté de garde légale : les utilisateurs peuvent gérer leurs actifs à l'aide de portefeuilles matériels ou logiciels, sans avoir besoin de dépendre des banques ou des institutions financières tierces.
Droits de transaction autonomes : les utilisateurs peuvent initier des transferts sur la chaîne, participer à la gouvernance des protocoles DeFi et à l'exploitation de liquidités, sans avoir besoin de passer par un intermédiaire enregistré KYC.
Établir la notion de droits numériques souverains américains : intégrer "contrôler la clé privée c'est contrôler l'actif" dans le cadre législatif, s'assurer que les actions sur la chaîne privée ne soient pas considérées comme illégales ou nécessitant une autorisation.
3. Impact sur des projets DeFi représentatifs
Pour la plupart des projets DeFi, le mode de fonctionnement de leurs protocoles correspond généralement à la définition du rôle "non intermédiaire" selon la loi CLARITY. Par conséquent, après l'adoption de la loi, ils devraient obtenir une exemption claire d'enregistrement et d'intermédiation, ce qui devrait entraîner des avantages réglementaires significatifs à court terme. Cependant, cela ne signifie pas que le DeFi a atteint une conformité totale. De nombreux tokens officiels émis par des plateformes continuent de présenter des incertitudes juridiques, et leur statut en tant que titres dépend encore de la présence de caractéristiques de "contrat d'investissement", telles que la dépendance des rendements des investisseurs vis-à-vis des actions de l'émetteur du projet.
Bien que la loi CLARITY offre une clarté réglementaire au niveau des protocoles, elle n'a pas complètement résolu les problèmes de conformité au niveau des tokens. Pour réduire le risque que le token de la plateforme soit considéré comme un titre, les équipes de projet doivent continuer à promouvoir la transparence de la structure de gouvernance, renforcer les mécanismes de gouvernance dirigés par la communauté, et décentraliser progressivement le pouvoir, afin d'améliorer la conformité du token et de construire un pare-feu juridique plus robuste.
| Projet | Entité opérante du protocole | Direction de conformité | |------|------------|----------| |某DEX|Interface frontale + contrat en chaîne|L'interface frontale ne gère pas les actifs, le modèle AMM en chaîne respecte les conditions de "non-intermédiation", sans besoin de s'enregistrer auprès de la SEC ou de la CFTC.| | Un protocole de prêt | Contrat intelligent de prêt | Le contrat de prêt principal ne custodie pas les actifs, le niveau du protocole répond aux conditions d'exemption. | | Service de Staking | Service de staking | Les dérivés de staking appartiennent aux droits dérivés, et s'ils ne sont pas suffisamment décentralisés, ils pourraient ne pas être classés comme des actifs numériques, et leurs attributs d'actif doivent être précisés davantage. | | Protocole AMM | Contrat AMM | Le modèle de fonctionnement de la piscine en chaîne est piloté par un algorithme centralisé, sans rôle de gestion, et le niveau de protocole pourrait être exempté de réglementation. | | Plateforme de prêt | Contrat intelligent de prêt | Le contrat de prêt est alimenté par un contrat intelligent, sans garde d'actifs. | | Pont inter-chaînes | Contrat intelligent de pont inter-chaînes | En tant que fournisseur de protocole de pont et de pool de liquidité, le protocole ne détient pas les fonds des utilisateurs, n'a pas de nature intermédiaire, et espère bénéficier des exemptions DeFi.
Quatre, développement futur
Au 23 juillet 2025, le projet de loi CLARITY a réussi à entrer dans la phase d'examen du Sénat américain, marquant une étape clé dans la législation sur la réglementation des actifs numériques. Le principal point de controverse dans le processus législatif actuel concerne la capacité de la version du Sénat à conserver les dispositions clés sur la classification des DeFi et des tokens présentes dans la version adoptée par la Chambre des représentants. Cette décision dépendra des procédures d'audition des commissions concernées du Sénat et des éventuelles révisions des clauses ultérieures.
D'un point de vue général, la loi « CLARITY » devrait, dans les mois à venir, pousser les États-Unis à établir un cadre de réglementation des actifs numériques plus clair et hiérarchisé : les tokens de type titres seront régulés par la SEC, tandis que les tokens de type marchand seront sous la juridiction de la CFTC. Ce cadre fournira aux développeurs de blockchain, aux protocoles DeFi, aux plateformes d'échange, etc., un chemin de conformité clair, ce qui aidera non seulement à réduire l'incertitude juridique, mais également à stimuler l'innovation en matière de conformité et à attirer des fonds institutionnels, consolidant ainsi la position de leadership des États-Unis dans l'élaboration de politiques mondiales sur les actifs numériques.
De plus, le lien entre la loi CLARITY et la loi GENIUS, qui a déjà été officiellement signée par le président, établit une base à deux piliers pour le système de conformité du marché de la cryptographie aux États-Unis. La première se concentre sur la classification des actifs et la structure du marché, tandis que la seconde offre un havre de sécurité pour l'émission de stablecoins et des voies d'exemption d'enregistrement. Ensemble, elles construisent un cycle complet de conformité "d'abord l'exemption, ensuite la transformation, et enfin la classification". Une fois que la loi CLARITY sera également officiellement adoptée et signée, cela marquera l'entrée du système législatif des actifs numériques aux États-Unis dans une phase d'implémentation complète, améliorant considérablement la légitimité et le statut stratégique des actifs numériques dans le système financier traditionnel américain.
Avertissement de risque :
Les informations fournies ne sont données qu'à titre de référence et ne doivent pas être considérées comme des conseils pour acheter, vendre ou détenir des actifs financiers. Toutes les informations sont fournies de bonne foi. Cependant, nous ne faisons aucune déclaration ou garantie, expresse ou implicite, quant à l'exactitude, l'adéquation, l'efficacité, la fiabilité, la disponibilité ou l'exhaustivité de ces informations.
Tous les investissements en cryptomonnaies (y compris les gains) sont essentiellement hautement spéculatifs et comportent un risque de pertes importantes. Les performances passées, hypothétiques ou simulées ne représentent pas nécessairement les résultats futurs. La valeur des actifs numériques peut augmenter ou diminuer, et l'achat, la vente, la détention ou le trading d'actifs numériques peuvent comporter des risques importants. Vous devez soigneusement considérer si le trading ou la détention d'actifs numériques est adapté à vos objectifs d'investissement personnels, votre situation financière et votre tolérance au risque. Nous ne fournissons aucun conseil en investissement, juridique ou fiscal.