Étude de projet RWA immobilier : fusion entre Blockchain et immobilier
Les actifs du monde réel ( RWA ) ne sont pas une nouveauté sur le marché des cryptomonnaies, le concept a déjà émergé dès 2018. Cependant, en raison d'une réglementation inadéquate et d'un avantage de rendement peu évident, les premières tentatives n'ont pas réussi à prendre de l'ampleur.
En 2022, avec la hausse des taux d'intérêt aux États-Unis, le rendement des obligations d'État a dépassé le taux d'intérêt des prêts en stablecoins dans l'industrie de la cryptographie. Cela a rendu la tokenisation des obligations d'État américaines en tant qu'actifs réels (RWA) plus attrayante pour l'industrie de la cryptographie. Certains projets DeFi matures ainsi que des institutions financières traditionnelles ont commencé à explorer les RWA.
Au cours des deux dernières années, un petit nombre de projets RWA immobiliers ont émergé sur le marché. Ils visent à élargir le marché de l'investissement immobilier, à diversifier les produits d'investissement et à réduire le seuil d'investissement. Cette étude analysera les avantages et les inconvénients de la conception de ces projets ainsi que le marché potentiel. La discussion portera principalement sur le marché immobilier nord-américain.
Méthodes de tokenisation du marché immobilier
Le marché immobilier recèle d'énormes opportunités d'investissement. Les données de mars 2023 montrent que la valeur du marché immobilier cotée en Amérique du Nord s'élève à 13 000 milliards de dollars, tandis que la valeur du marché immobilier cotée mondial atteint 26 600 milliards de dollars.
Les objectifs principaux du marché immobilier tokenisé incluent : créer des produits d'investissement plus diversifiés et flexibles, attirer un plus large éventail d'investisseurs, améliorer la liquidité et la valeur des actifs. Les principales formes d'expression sont :
Financement de la propriété fragmentée
Produit d'indice du marché immobilier dans des zones spécifiques
Prêt garanti par des tokens immobiliers
La tokenisation des biens immobiliers sur la Blockchain peut également renforcer la transparence des actifs et la démocratie de la gouvernance.
Les fiducies d'investissement immobilier ( REIT ) sont similaires aux actifs réels immobiliers (RWA) en ce qui concerne l'offre d'opportunités d'investissement fragmentées, en abaissant le seuil d'investissement et en améliorant la liquidité. Cependant, les REIT n'offrent généralement pas aux investisseurs d'opportunités de gestion ou de propriété, maintenant un modèle d'exploitation centralisé. Néanmoins, le cadre réglementaire et la structure opérationnelle des REIT peuvent servir de référence pour les projets RWA immobiliers.
Analyse de cas
RealT
RealT a été lancé en 2019, c'est l'un des premiers projets RWA dans l'immobilier, se concentrant sur la tokenisation des propriétés résidentielles américaines sur les blockchains Ethereum et Gnosis pour permettre aux investisseurs de détail d'y participer.
RealT achète des biens immobiliers et les tokenise légalement. La gestion des biens et la collecte des loyers sont assurées par un tiers. Les loyers, après déduction des frais, sont répartis entre les détenteurs de jetons. RealT est responsable du processus de tokenisation, mais est légalement séparé de la société possédant les biens immobiliers.
Prenons l'exemple d'une propriété à Montgomery, la valeur totale des tokens immobiliers est de 323 020 dollars, chaque token vaut 52,10 dollars, pour un total de 6 200 tokens. Les revenus locatifs mensuels s'élèvent à 2 600 dollars, avec un bénéfice net de 1 978 dollars après déduction des frais. Chaque token reçoit une distribution de 3,83 dollars, avec un rendement annuel de 7,35 %.
RealT fournit 100 % de tokens au marché, maintenant un modèle opérationnel presque sans risque. L'organisme de gestion prélève 8 % des loyers, et la plateforme d'investissement perçoit des frais de 2 %. Cela permet à RealT de se concentrer sur la recherche de biens immobiliers qualifiés et leur tokenisation.
Cependant, la propriété décentralisée pose également des défis. Si la part d'investissement des investisseurs est trop petite, cela peut entraîner des coûts de gestion trop élevés. Il peut également exister des conflits d'intérêts entre RealT et les détenteurs de jetons.
En analysant les dix derniers jetons immobiliers vendus, on constate que la plupart des propriétés se trouvent à Détroit, avec environ 500 détenteurs de jetons. Environ 90 % des investisseurs ont investi moins de 500 dollars, 9 % ont investi entre 500 et 2000 dollars, et 1 % ont investi plus. Cela montre que RealT a, dans une certaine mesure, créé un marché d'investissement immobilier pour les investisseurs individuels, augmentant la liquidité du marché immobilier.
Selon les données de la Blockchain, RealT a distribué environ 6 millions de dollars de loyers. Les frais de la plateforme représentent environ 2,5 % à 3 % des loyers, soit un revenu de 150K à 180K dollars au cours des deux dernières années.
D'un point de vue structurel, RealT a créé plusieurs entités dans l'État du Delaware, y compris la société d'exploitation principale Real Token Inc. et la société mère de l'immobilier Real Token LLC, ainsi qu'une série de LLC établies pour chaque propriété d'investissement. Cette structure vise à isoler les risques financiers et juridiques de chaque propriété.
Parcl
Parcl est une plateforme d'investissement DeFi qui permet aux utilisateurs de trader les fluctuations des prix du marché immobilier mondial. Parcl a lancé un indice immobilier régional basé sur l'historique des ventes, permettant aux investisseurs de spéculer sur l'évolution des prix de l'immobilier.
Cette méthode évite les problèmes juridiques liés à l'exploitation immobilière réelle. Bien qu'elle ne soit pas entièrement conforme aux normes RWA, Parcl a reçu des investissements de sociétés réputées telles que Coinbase, et mérite d'être considérée lors de la discussion sur la diversification des produits RWA immobiliers.
Le testnet Parcl a été lancé en mai 2022 sur Solana, avec une valeur totale verrouillée (TVL) de 16 millions de dollars. Cependant, après plus d'un an d'exploitation, Parcl semble n'avoir suscité que peu d'attention, avec un volume de transactions quotidien de moins de 10 000 dollars et moins de 50 utilisateurs actifs par jour.
Malgré un design de produit mature et une équipe qui promeut activement, Parcl maintient une attention et une part de marché relativement faibles. Cela pourrait indiquer que le marché des cryptomonnaies n'est pas encore prêt à accueillir des produits d'indices immobiliers.
Reinno
Des entreprises de cryptomonnaie de grande envergure telles que Ripple et MakerDAO explorent également des produits RWA dans l'immobilier. Reinno est un projet qui a cessé ses activités, mais ses deux produits introduits méritent d'être mentionnés.
Le premier est un service de prêt basé sur des biens immobiliers tokenisés. Les propriétaires peuvent soumettre les documents de propriété à Reinno, et une fois approuvés, Reinno créera une société de véhicule à but spécial et un contrat intelligent, permettant aux propriétaires d'utiliser des tokens comme garantie de prêt.
Le deuxième est le financement par prêt hypothécaire. Les utilisateurs peuvent tokeniser la propriété immobilière après avoir acheté une maison avec un prêt bancaire, et les fonds obtenus servent à rembourser le prêt bancaire, puis remboursent le protocole à un taux fixe.
Le modèle opérationnel de Reinno présente des risques évidents, notamment la difficulté à poursuivre en justice en cas de défaut de paiement de l'emprunteur, et la difficulté à empêcher efficacement le transfert de propriété immobilière. Ces risques pourraient être l'une des raisons pour lesquelles le projet cesse ses activités. À l'avenir, les RWA immobiliers auront besoin d'un cadre juridique plus mature pour résoudre ces problèmes.
Conclusion
L'immobilier RWA reste un domaine relativement émergent, n'ayant pas encore formé de taille de marché claire ou de projets phares. La taille des projets opérés et la base d'utilisateurs sont relativement petites. Ce domaine nécessite une opération conforme stricte et un cadre juridique mature. Certains projets adoptent une structure d'entreprise de séparation des risques ou choisissent des produits financiers liés à l'immobilier comme cibles d'investissement, afin de réduire les risques opérationnels. Cependant, pour exploiter pleinement le potentiel de l'immobilier RWA, des progrès législatifs et la conformité opérationnelle sont essentiels.
En matière de législation, les RWA immobiliers n'ont pas encore établi de cadre clair et cohérent. Les différentes agences de réglementation aux États-Unis ont des divergences sur la classification des jetons, et il manque également un cadre de référence au niveau international. Cette incohérence réglementaire entraîne un manque de clarté des règles, menace les investisseurs potentiels et compromet la viabilité à long terme de la tokenisation immobilière.
Malgré un environnement réglementaire chaotique, de nombreuses entreprises financières et de cryptomonnaies renommées tentent d'explorer l'immobilier RWA. Certains projets ont déjà prouvé la faisabilité des produits au cours de leurs 1 à 2 années d'exploitation. En tant que secteur imposant dans le domaine de l'investissement financier, l'immobilier RWA devrait connaître un développement rapide avec la mise en place et l'amélioration des cadres juridiques.
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ApeWithNoChain
· 07-08 14:32
Vous n'avez même pas réussi à obtenir un numéro et vous voulez déjà entrer sur la chaîne.
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FundingMartyr
· 07-08 11:01
L'immobilier se met aussi à spéculer sur les jetons !
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MoonRocketTeam
· 07-07 15:30
Il semble que la mise en chaîne de l'immobilier soit sérieuse.
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Degentleman
· 07-05 15:36
Il faut oser investir quand on est jeune.
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MEVHunterZhang
· 07-05 15:33
Faire frémir des NFT et de la tokenisation immobilière ? Je suis impressionné.
Tokenisation immobilière : Analyse des projets RWA et discussion sur les perspectives futures
Étude de projet RWA immobilier : fusion entre Blockchain et immobilier
Les actifs du monde réel ( RWA ) ne sont pas une nouveauté sur le marché des cryptomonnaies, le concept a déjà émergé dès 2018. Cependant, en raison d'une réglementation inadéquate et d'un avantage de rendement peu évident, les premières tentatives n'ont pas réussi à prendre de l'ampleur.
En 2022, avec la hausse des taux d'intérêt aux États-Unis, le rendement des obligations d'État a dépassé le taux d'intérêt des prêts en stablecoins dans l'industrie de la cryptographie. Cela a rendu la tokenisation des obligations d'État américaines en tant qu'actifs réels (RWA) plus attrayante pour l'industrie de la cryptographie. Certains projets DeFi matures ainsi que des institutions financières traditionnelles ont commencé à explorer les RWA.
Au cours des deux dernières années, un petit nombre de projets RWA immobiliers ont émergé sur le marché. Ils visent à élargir le marché de l'investissement immobilier, à diversifier les produits d'investissement et à réduire le seuil d'investissement. Cette étude analysera les avantages et les inconvénients de la conception de ces projets ainsi que le marché potentiel. La discussion portera principalement sur le marché immobilier nord-américain.
Méthodes de tokenisation du marché immobilier
Le marché immobilier recèle d'énormes opportunités d'investissement. Les données de mars 2023 montrent que la valeur du marché immobilier cotée en Amérique du Nord s'élève à 13 000 milliards de dollars, tandis que la valeur du marché immobilier cotée mondial atteint 26 600 milliards de dollars.
Les objectifs principaux du marché immobilier tokenisé incluent : créer des produits d'investissement plus diversifiés et flexibles, attirer un plus large éventail d'investisseurs, améliorer la liquidité et la valeur des actifs. Les principales formes d'expression sont :
La tokenisation des biens immobiliers sur la Blockchain peut également renforcer la transparence des actifs et la démocratie de la gouvernance.
Les fiducies d'investissement immobilier ( REIT ) sont similaires aux actifs réels immobiliers (RWA) en ce qui concerne l'offre d'opportunités d'investissement fragmentées, en abaissant le seuil d'investissement et en améliorant la liquidité. Cependant, les REIT n'offrent généralement pas aux investisseurs d'opportunités de gestion ou de propriété, maintenant un modèle d'exploitation centralisé. Néanmoins, le cadre réglementaire et la structure opérationnelle des REIT peuvent servir de référence pour les projets RWA immobiliers.
Analyse de cas
RealT
RealT a été lancé en 2019, c'est l'un des premiers projets RWA dans l'immobilier, se concentrant sur la tokenisation des propriétés résidentielles américaines sur les blockchains Ethereum et Gnosis pour permettre aux investisseurs de détail d'y participer.
RealT achète des biens immobiliers et les tokenise légalement. La gestion des biens et la collecte des loyers sont assurées par un tiers. Les loyers, après déduction des frais, sont répartis entre les détenteurs de jetons. RealT est responsable du processus de tokenisation, mais est légalement séparé de la société possédant les biens immobiliers.
Prenons l'exemple d'une propriété à Montgomery, la valeur totale des tokens immobiliers est de 323 020 dollars, chaque token vaut 52,10 dollars, pour un total de 6 200 tokens. Les revenus locatifs mensuels s'élèvent à 2 600 dollars, avec un bénéfice net de 1 978 dollars après déduction des frais. Chaque token reçoit une distribution de 3,83 dollars, avec un rendement annuel de 7,35 %.
RealT fournit 100 % de tokens au marché, maintenant un modèle opérationnel presque sans risque. L'organisme de gestion prélève 8 % des loyers, et la plateforme d'investissement perçoit des frais de 2 %. Cela permet à RealT de se concentrer sur la recherche de biens immobiliers qualifiés et leur tokenisation.
Cependant, la propriété décentralisée pose également des défis. Si la part d'investissement des investisseurs est trop petite, cela peut entraîner des coûts de gestion trop élevés. Il peut également exister des conflits d'intérêts entre RealT et les détenteurs de jetons.
En analysant les dix derniers jetons immobiliers vendus, on constate que la plupart des propriétés se trouvent à Détroit, avec environ 500 détenteurs de jetons. Environ 90 % des investisseurs ont investi moins de 500 dollars, 9 % ont investi entre 500 et 2000 dollars, et 1 % ont investi plus. Cela montre que RealT a, dans une certaine mesure, créé un marché d'investissement immobilier pour les investisseurs individuels, augmentant la liquidité du marché immobilier.
Selon les données de la Blockchain, RealT a distribué environ 6 millions de dollars de loyers. Les frais de la plateforme représentent environ 2,5 % à 3 % des loyers, soit un revenu de 150K à 180K dollars au cours des deux dernières années.
D'un point de vue structurel, RealT a créé plusieurs entités dans l'État du Delaware, y compris la société d'exploitation principale Real Token Inc. et la société mère de l'immobilier Real Token LLC, ainsi qu'une série de LLC établies pour chaque propriété d'investissement. Cette structure vise à isoler les risques financiers et juridiques de chaque propriété.
Parcl
Parcl est une plateforme d'investissement DeFi qui permet aux utilisateurs de trader les fluctuations des prix du marché immobilier mondial. Parcl a lancé un indice immobilier régional basé sur l'historique des ventes, permettant aux investisseurs de spéculer sur l'évolution des prix de l'immobilier.
Cette méthode évite les problèmes juridiques liés à l'exploitation immobilière réelle. Bien qu'elle ne soit pas entièrement conforme aux normes RWA, Parcl a reçu des investissements de sociétés réputées telles que Coinbase, et mérite d'être considérée lors de la discussion sur la diversification des produits RWA immobiliers.
Le testnet Parcl a été lancé en mai 2022 sur Solana, avec une valeur totale verrouillée (TVL) de 16 millions de dollars. Cependant, après plus d'un an d'exploitation, Parcl semble n'avoir suscité que peu d'attention, avec un volume de transactions quotidien de moins de 10 000 dollars et moins de 50 utilisateurs actifs par jour.
Malgré un design de produit mature et une équipe qui promeut activement, Parcl maintient une attention et une part de marché relativement faibles. Cela pourrait indiquer que le marché des cryptomonnaies n'est pas encore prêt à accueillir des produits d'indices immobiliers.
Reinno
Des entreprises de cryptomonnaie de grande envergure telles que Ripple et MakerDAO explorent également des produits RWA dans l'immobilier. Reinno est un projet qui a cessé ses activités, mais ses deux produits introduits méritent d'être mentionnés.
Le premier est un service de prêt basé sur des biens immobiliers tokenisés. Les propriétaires peuvent soumettre les documents de propriété à Reinno, et une fois approuvés, Reinno créera une société de véhicule à but spécial et un contrat intelligent, permettant aux propriétaires d'utiliser des tokens comme garantie de prêt.
Le deuxième est le financement par prêt hypothécaire. Les utilisateurs peuvent tokeniser la propriété immobilière après avoir acheté une maison avec un prêt bancaire, et les fonds obtenus servent à rembourser le prêt bancaire, puis remboursent le protocole à un taux fixe.
Le modèle opérationnel de Reinno présente des risques évidents, notamment la difficulté à poursuivre en justice en cas de défaut de paiement de l'emprunteur, et la difficulté à empêcher efficacement le transfert de propriété immobilière. Ces risques pourraient être l'une des raisons pour lesquelles le projet cesse ses activités. À l'avenir, les RWA immobiliers auront besoin d'un cadre juridique plus mature pour résoudre ces problèmes.
Conclusion
L'immobilier RWA reste un domaine relativement émergent, n'ayant pas encore formé de taille de marché claire ou de projets phares. La taille des projets opérés et la base d'utilisateurs sont relativement petites. Ce domaine nécessite une opération conforme stricte et un cadre juridique mature. Certains projets adoptent une structure d'entreprise de séparation des risques ou choisissent des produits financiers liés à l'immobilier comme cibles d'investissement, afin de réduire les risques opérationnels. Cependant, pour exploiter pleinement le potentiel de l'immobilier RWA, des progrès législatifs et la conformité opérationnelle sont essentiels.
En matière de législation, les RWA immobiliers n'ont pas encore établi de cadre clair et cohérent. Les différentes agences de réglementation aux États-Unis ont des divergences sur la classification des jetons, et il manque également un cadre de référence au niveau international. Cette incohérence réglementaire entraîne un manque de clarté des règles, menace les investisseurs potentiels et compromet la viabilité à long terme de la tokenisation immobilière.
Malgré un environnement réglementaire chaotique, de nombreuses entreprises financières et de cryptomonnaies renommées tentent d'explorer l'immobilier RWA. Certains projets ont déjà prouvé la faisabilité des produits au cours de leurs 1 à 2 années d'exploitation. En tant que secteur imposant dans le domaine de l'investissement financier, l'immobilier RWA devrait connaître un développement rapide avec la mise en place et l'amélioration des cadres juridiques.