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9月の利下げは冷却する？PPIが予想を超えるのは引き金か

このPPIデータを見た後、最初の反応は：連邦準備制度の9月の利下げは難しくなるかもしれない。7月のPPIは前年比、前月比ともに予想を上回り、インフレの減少シナリオが突然止まってしまった。問題は、連邦準備制度の政策のペースが非常に精密であり、PPIのいかなる異常な変動もパウエルを慎重にさせるということだ。まるでデリバリーの人がガラスの橋を渡るかのように。

利下げの最大の前提はインフレが制御可能であることですが、PPIという生産側の指標が持続的に上昇し続ける場合、将来的にCPIも同様に上昇する可能性があります。米連邦準備制度が高いPPIの状況下で軽々しく利下げを行えば、インフレに対して後門を開くことに等しく——これは金融政策の歴史において、基本的に「自らのイメージを損なう」ことになります。

市場には次のように反論する人もいます：PPIはたった1ヶ月の予想を超えただけで、トレンドの反転を示すものではなく、エネルギーや食品などの短期的な要因が影響している可能性があります。しかし、連邦準備制度理事会は楽観的な説明だけを見るわけではありません。彼らが見ているのは「最悪のシナリオ」です。したがって、9月に金利を引き下げない可能性が現在大幅に増加しており、特にCPIが明らかに後退しない場合にはそうです。

暗号業界にとって、このようなニュースは短期的にはネガティブです——なぜなら、利下げが遅れることは流動性の期待が遅れることを意味するからです。しかし、長期的には、マクロの変動が実際に暗号市場をより活発にするでしょう。最終的に連邦準備制度が利下げを行うとしても（たとえ遅れても）、賢い資金は事前にポジションを取って、政策の転換を賭けることになるでしょう。結局のところ、暗号市場の信条は「期待が利益であり、たとえ期待がまだ実現していなくても」です。