著者 オリバー、マーズファイナンス2025年8月12日、米国東部時間、ニューヨークのマンハッタン連邦裁判所——暗号通貨の歴史の中で最も悪名高い章の一つが、ついに決定的な結末を迎えました。2年以上にわたる世界的な追跡と司法の駆け引きを経て、Terraform Labs (TFL)の創設者、クォン・ド・ハン(、かつて無数の信者によって「暗号の王」と崇められた男が、裁判官の前で全ての弁護を放棄し、通信詐欺や共謀詐欺を含む複数の刑事告発を認めました。「私がしたことは、間違っていました。」彼は静かだが明確な口調で、裁判所、検察官、アメリカ証券取引委員会)SEC(、そして彼のせいで多くの人々が財産を失った世界中の数百万の被害者に、この遅すぎる告白を述べた。この供述は、世界を席巻し、400億ドル以上の市場価値を消失させた金融危機に法的な終止符を打つだけでなく、外部が長い間抱いていた最大の疑問を解く鍵のようなものである。この崩壊は、果たして制御を失った実験なのか、それとも計画的に仕組まれた詐欺なのか？権道亨の最後の陳述が、後者に対する答えを自ら提供した。供述の核心：隠された「原罪」法廷での証言は核心を突いた。クォン・ドハンは、自らの詐欺行為の核心は、すべてを破壊した最終的な崩壊そのものではなく、彼が巧妙に隠していたより早い時期の致命的な嘘であることを認めた。それは2021年5月、USTステーブルコインが初めてペッグ危機に直面したとき、彼が世界に対してアルゴリズムがすでに機能しなくなっている真実を隠していたということだ。当時、彼が誇りに思っていたアルゴリズムステーブルコインUSTは、小規模なペッグ崩壊危機を経験した。彼の公の宣伝によれば、このコードで構成された「永久機関」は「自己修復」できるはずだった。しかし、実際にはアルゴリズムが機能しなかった。クォン・ドハンは供述の中で、彼がアルゴリズムに依存していなかったことを認め、ウォール街のバックグラウンドを持つトップ暗号市場メーカーであるジャンプ・トレーディングと秘密裏に連絡を取ったことを明らかにしました。双方は密約に達し、ジャンプは数千万ドルを費やして公開市場でUSTを強制的に買い入れ、価格を人為的に1ドルに戻しました。その後、クォン・ドハンは真実を明らかにしなかっただけでなく、この「救済」をアルゴリズムの強力な完璧な証明として包装し、それを基に数百億ドルの投資を引き寄せました。「私は投資家に対して、その（UST）の安定性について虚偽で誤解を招く表現を行い、ある貿易会社がそのペッグの回復に果たした役割を開示しなかった。」この法廷での発言は、彼が自ら引き裂いた最後の隠れ蓑です。まさに彼が「原罪」と呼ぶこの嘘が、Terraを欠陥のある革新プロジェクトから、完全に詐欺の深淵へと滑り落とさせました。嘘の上に築かれた王国と傲慢な「王」この秘密兵器を手にしたことで、権道亨の大胆さはますます増していった。彼は「富の永久機関」と称される借貸プラットフォーム——Anchor Protocolを立ち上げ、USTを預けるユーザーに約20%の「無リスク」の年利を提供した。「暗号原理主義」の壮大な物語と超高収益の誘惑の下、世界中の投資家が殺到した。需要の急増がUSTの発行量を押し上げ、アルゴリズムメカニズムに基づいて、USTの鋳造にはその姉妹トークンLUNAの焼却が必要です。これにより、LUNAの価格は急騰し、2022年初頭には119ドルに達し、世界の時価総額トップ5に入ることになりました。この時の権道亨は、すでに暗号の世界のトップ「インフルエンサー」と「キング」となっていた。彼はソーシャルメディアで極端な傲慢さを示し、すべての疑問者に対して軽蔑と嘲笑をもって応えた。ある経済学者が彼のモデルのリスクを指摘したとき、彼は「私は貧乏人と議論しない」と返答した。誰かが彼のプロジェクトが崩壊するだろうと予測すると、彼は数百万ドルを賭けることさえ公然と行った。彼は傲慢にもこう宣言した：「95％のコインは死ぬが、それらが死ぬのを見るのも面白い。」今振り返ると、この傲慢さは、彼が永遠に市場を操ることができると信じていた嘘の上に成り立っていました。彼は、自分がすべての経済の法則に対抗できると固く信じているようでした。ファイナリティ:72時間の遺灰嘘の上に築かれた大厦は、結局崩れ落ちる。2022年5月8日、その後「月蝕の夜」と呼ばれる週末に、1つまたは複数の「クジラ」アカウントがUSTを利用して分散型取引所の流動性の空白期間に精密な売却を行った後、ドミノ倒しが始まりました。パニックが瞬時に広がり、USTの価格は1ドルから乖離し始めた。今回は、秘密の白馬の騎士が助けに来ることはなかった。古典として称賛されるそのアルゴリズムは、巨額の売り圧力の前でその恐ろしいもう一面を露呈した——「デススパイラル」。USTの価格を引き上げるために、アルゴリズムはLUNAを狂ったように鋳造し始め、市場のLUNA供給量は数億枚から数日で驚異の65兆枚に急増した。膨大な増発により、LUNAの価格は瞬時にゼロになり、USTも逃れられなかった。72時間で崩壊した100億ドルの帝国。逃亡、審判、そして最終価格崩壊後、権道亨は十ヶ月にわたる世界的な逃亡を開始した。彼はまず「テラを再建する」と主張したが、その後姿を消した。韓国検察は迅速に逮捕状を発行し、インターポールもすぐに最高レベルの赤色手配書を発出した。2023年3月、彼はモンテネグロで偽造パスポートを使って搭乗しようとした際に逮捕された。その後、彼をアメリカに引き渡すか韓国に引き渡すかを巡る司法のドラマが展開された。最終的に、アメリカの厳しい刑罰の威嚇と被害者の強い声に押され、彼は2024年12月31日にニューヨーク行きの飛行機に乗せられた。アメリカでは、彼はSECが発行した約450億ドルの高額な民事和解罰金（この罰金は破産した彼の会社TFLの清算を通じて支払われる）に直面するだけでなく、最終的に彼を屈服させる刑事告発にも直面しなければなりません。クァンダオ・ヘンの有罪認識は、この長引く責任追及に終止符を打った。彼が創設した「Terra 2.0」復興計画は、すでにオンチェーンデータが百万ドルに満たない「ゴーストチェーン」となってしまった。そして彼の没落は、暗号業界の構図を根本的に変えた。EUの「暗号資産市場規則」)MiCA(などのグローバルな規制枠組みは、ステーブルコインが十分な準備金を保有することを強制することによって、実質的にTerraのようなアルゴリズムステーブルコインモデルに死刑を宣告した。スタンフォードの天才から業界のリーダー、そして国際指名手配の逃亡者へ、最終的には法廷で頭を下げて有罪を認める囚人へと至った。クォン・ド・ヒョンの最後の供述は、彼自身の運命の終焉だけでなく、高レバレッジで無規制、狂熱的な物語に駆動される暗号時代の終わりを告げる警鐘でもある。
ド・クォンが昨日有罪を認めました！400億ドル崩壊事件の終局、暗号化の王の最後の供述を明らかにします。
著者 オリバー、マーズファイナンス
2025年8月12日、米国東部時間、ニューヨークのマンハッタン連邦裁判所——暗号通貨の歴史の中で最も悪名高い章の一つが、ついに決定的な結末を迎えました。2年以上にわたる世界的な追跡と司法の駆け引きを経て、Terraform Labs (TFL)の創設者、クォン・ド・ハン(、かつて無数の信者によって「暗号の王」と崇められた男が、裁判官の前で全ての弁護を放棄し、通信詐欺や共謀詐欺を含む複数の刑事告発を認めました。
「私がしたことは、間違っていました。」彼は静かだが明確な口調で、裁判所、検察官、アメリカ証券取引委員会)SEC(、そして彼のせいで多くの人々が財産を失った世界中の数百万の被害者に、この遅すぎる告白を述べた。
この供述は、世界を席巻し、400億ドル以上の市場価値を消失させた金融危機に法的な終止符を打つだけでなく、外部が長い間抱いていた最大の疑問を解く鍵のようなものである。この崩壊は、果たして制御を失った実験なのか、それとも計画的に仕組まれた詐欺なのか？権道亨の最後の陳述が、後者に対する答えを自ら提供した。
供述の核心：隠された「原罪」
法廷での証言は核心を突いた。クォン・ドハンは、自らの詐欺行為の核心は、すべてを破壊した最終的な崩壊そのものではなく、彼が巧妙に隠していたより早い時期の致命的な嘘であることを認めた。それは2021年5月、USTステーブルコインが初めてペッグ危機に直面したとき、彼が世界に対してアルゴリズムがすでに機能しなくなっている真実を隠していたということだ。
当時、彼が誇りに思っていたアルゴリズムステーブルコインUSTは、小規模なペッグ崩壊危機を経験した。彼の公の宣伝によれば、このコードで構成された「永久機関」は「自己修復」できるはずだった。しかし、実際にはアルゴリズムが機能しなかった。
クォン・ドハンは供述の中で、彼がアルゴリズムに依存していなかったことを認め、ウォール街のバックグラウンドを持つトップ暗号市場メーカーであるジャンプ・トレーディングと秘密裏に連絡を取ったことを明らかにしました。双方は密約に達し、ジャンプは数千万ドルを費やして公開市場でUSTを強制的に買い入れ、価格を人為的に1ドルに戻しました。その後、クォン・ドハンは真実を明らかにしなかっただけでなく、この「救済」をアルゴリズムの強力な完璧な証明として包装し、それを基に数百億ドルの投資を引き寄せました。
「私は投資家に対して、その（UST）の安定性について虚偽で誤解を招く表現を行い、ある貿易会社がそのペッグの回復に果たした役割を開示しなかった。」この法廷での発言は、彼が自ら引き裂いた最後の隠れ蓑です。まさに彼が「原罪」と呼ぶこの嘘が、Terraを欠陥のある革新プロジェクトから、完全に詐欺の深淵へと滑り落とさせました。
嘘の上に築かれた王国と傲慢な「王」
この秘密兵器を手にしたことで、権道亨の大胆さはますます増していった。彼は「富の永久機関」と称される借貸プラットフォーム——Anchor Protocolを立ち上げ、USTを預けるユーザーに約20%の「無リスク」の年利を提供した。「暗号原理主義」の壮大な物語と超高収益の誘惑の下、世界中の投資家が殺到した。
需要の急増がUSTの発行量を押し上げ、アルゴリズムメカニズムに基づいて、USTの鋳造にはその姉妹トークンLUNAの焼却が必要です。これにより、LUNAの価格は急騰し、2022年初頭には119ドルに達し、世界の時価総額トップ5に入ることになりました。
この時の権道亨は、すでに暗号の世界のトップ「インフルエンサー」と「キング」となっていた。彼はソーシャルメディアで極端な傲慢さを示し、すべての疑問者に対して軽蔑と嘲笑をもって応えた。ある経済学者が彼のモデルのリスクを指摘したとき、彼は「私は貧乏人と議論しない」と返答した。誰かが彼のプロジェクトが崩壊するだろうと予測すると、彼は数百万ドルを賭けることさえ公然と行った。彼は傲慢にもこう宣言した：「95％のコインは死ぬが、それらが死ぬのを見るのも面白い。」
今振り返ると、この傲慢さは、彼が永遠に市場を操ることができると信じていた嘘の上に成り立っていました。彼は、自分がすべての経済の法則に対抗できると固く信じているようでした。
ファイナリティ:72時間の遺灰
嘘の上に築かれた大厦は、結局崩れ落ちる。
2022年5月8日、その後「月蝕の夜」と呼ばれる週末に、1つまたは複数の「クジラ」アカウントがUSTを利用して分散型取引所の流動性の空白期間に精密な売却を行った後、ドミノ倒しが始まりました。
パニックが瞬時に広がり、USTの価格は1ドルから乖離し始めた。今回は、秘密の白馬の騎士が助けに来ることはなかった。古典として称賛されるそのアルゴリズムは、巨額の売り圧力の前でその恐ろしいもう一面を露呈した——「デススパイラル」。USTの価格を引き上げるために、アルゴリズムはLUNAを狂ったように鋳造し始め、市場のLUNA供給量は数億枚から数日で驚異の65兆枚に急増した。膨大な増発により、LUNAの価格は瞬時にゼロになり、USTも逃れられなかった。
72時間で崩壊した100億ドルの帝国。
逃亡、審判、そして最終価格
崩壊後、権道亨は十ヶ月にわたる世界的な逃亡を開始した。彼はまず「テラを再建する」と主張したが、その後姿を消した。韓国検察は迅速に逮捕状を発行し、インターポールもすぐに最高レベルの赤色手配書を発出した。
2023年3月、彼はモンテネグロで偽造パスポートを使って搭乗しようとした際に逮捕された。その後、彼をアメリカに引き渡すか韓国に引き渡すかを巡る司法のドラマが展開された。最終的に、アメリカの厳しい刑罰の威嚇と被害者の強い声に押され、彼は2024年12月31日にニューヨーク行きの飛行機に乗せられた。
アメリカでは、彼はSECが発行した約450億ドルの高額な民事和解罰金（この罰金は破産した彼の会社TFLの清算を通じて支払われる）に直面するだけでなく、最終的に彼を屈服させる刑事告発にも直面しなければなりません。
クァンダオ・ヘンの有罪認識は、この長引く責任追及に終止符を打った。彼が創設した「Terra 2.0」復興計画は、すでにオンチェーンデータが百万ドルに満たない「ゴーストチェーン」となってしまった。そして彼の没落は、暗号業界の構図を根本的に変えた。EUの「暗号資産市場規則」)MiCA(などのグローバルな規制枠組みは、ステーブルコインが十分な準備金を保有することを強制することによって、実質的にTerraのようなアルゴリズムステーブルコインモデルに死刑を宣告した。
スタンフォードの天才から業界のリーダー、そして国際指名手配の逃亡者へ、最終的には法廷で頭を下げて有罪を認める囚人へと至った。クォン・ド・ヒョンの最後の供述は、彼自身の運命の終焉だけでなく、高レバレッジで無規制、狂熱的な物語に駆動される暗号時代の終わりを告げる警鐘でもある。