アルゴリズムマーケットメイキングの内幕:プロジェクトのトークンはどのように利用されるか

最近の市場は好調で、多くのプロジェクトがトークン生成イベント(TGE)を計画しています。プロジェクトがマーケットメイカーを選ぶ際に、しばしばいくつかの疑問に直面します: 協力条件は妥当か? 潜在的なリスクは何か? マーケットメイカーはトークンを受け取った後、どのように操作するのか? 本当に流動性を提供できるのか?

本文ではアルゴリズムマーケットメイキングの核心的な論理を深く分析し、マーケットメーカーがプロジェクト提供のトークンをどのように利用して取引の深さを生み出し、価格を安定させ、市場の信頼を得るかを明らかにします。

一、マーケットの現状

現在、マーケットメーカーには主に三つの協力モデルがあります:

1. 市場形成ロボットのレンタル - プロジェクトが資金を提供し、マーケットメーカーが技術サポートを提供し、固定料金と分配を受け取ります。

2. アクティブマーケットメイキング - プロジェクトがトークンを提供し、マーケットメイカーが資金とコミュニティのガイダンスを提供します。目的はトークンを販売し、利益を分配することです。

3. コールオプションモデル - プロジェクトがトークンを提供し、市場メーカーが資金を提供し、合意された価格を超えた場合に低価格で購入する権利を持つ。

この記事では、最も一般的な第三のモデルについて主に議論します。

二、典型的看涨期権のマーケティング条件

以下は、通常12〜24か月間(される架空のパートナーシップ条項)の例です。

マーケットメイキング義務:

• 主流の中央集権的な取引所で一定の深さの売買保留中の注文を提供します
• 分散型取引所で流動性プールを提供する

プロジェクトがリソースを提供する:

• 300万枚トークン(を貸し出し、総供給量の2%を占め、現在の評価額は300万ドル)です。

マーケットメイカーが得るオプションインセンティブ:

• 特定の価格レベルで割引価格で一定数量のトークンを購入できます

三、マーケットメーカーの戦略と運用

リスク中立戦略を厳格に実行するマーケットメイカーとして、プロジェクトからトークンを取得した後はどのように操作しますか？

3.1 コア原則

• 常にリスクニュートラルを維持し、方向性リスクを負わない
• 様々なチャネルを通じて非方向性の利益を最大化する

3.2 初期ヘッジ操作

核心は取得したトークンの大部分をすぐに販売することです:

• マーケットメイキング義務を果たすために必要な資金を調達する
• 残りのトークンポジションをヘッジする

3.3 動的リスク管理

• 中央集権型取引所と分散型流動性プールのリスクエクスポージャーを継続的にヘッジする
• 永続契約などのツールを通じて全体ポジションの中立を維持する

3.4 オプション戦略

• オプションの価格モデルを使用してオプションデルタを計算しヘッジする
• Gammaスカーピングを利用して価格の変動から利益を得る
• 行使価格の近くで精密に操作してリスクのないアービトラージを実現する

四、まとめ

アルゴリズムによるマーケットメイカーの成功は、正確なリスク管理と技術的な実行に依存しており、市場予測ではありません。現在のメカニズムでは、初期に大量にトークンを売却することは悪意のある行為ではなく、戦略の最適な選択です。

プロジェクトはこのメカニズムを十分に理解し、利点と欠点を天秤にかけるべきです。同時に、見かけ上の有利な条件の裏には、しばしば精密な計算が含まれていることを認識する必要があります。

このアルゴリズム主導の市場では、敬畏の心を持つことが非常に重要です。ルールを十分に理解して初めて、それにより良く参加することができます。