# 二重トークンモデル：暗号化分野の古典的なジレンマを解決する新しいアプローチ暗号化通貨の分野において、双トークンモデルは単一トークンモデルより優れているのか？主流のブロックチェーンネットワークは短期的にそのトークンモデルを変更しないかもしれないが、このトピックはますますブロックチェーン開発者が注目する研究のホットトピックになっている。従来の単一トークンモデルは流動性が高く、シンプルであるという利点がありますが、長期的に存在するブロックチェーンの経済的矛盾、つまりネットワークの実際の使用がネットワークの成長を妨げるというパラドックスを真に解決できるのは二重トークンモデルだけです。## 一つの厄介な矛盾本質的に、すべてのブロックチェーンは共通の目標を持っています: 取引を信頼性高く記録し、経済的価値を保存し、ネットワークの発展を促進することです。もちろん、これらの目標を達成する方法は様々であり、プライバシー保護において優れたものもあります。しかし、根本的には、すべてが同じ方向に進んでいます。現在、ほとんどのブロックチェーンエコシステムは単一のトークンに依存しており、それはプロジェクトの価値を反映し、価値の保存(、株式)、交換媒介(通貨)、マイニング報酬および取引手数料の支払いとして機能しています。問題はここにあります。暗号化資産の保有者はプロジェクトを支持し、その成功を望んでいます。彼らは技術を信じ、開発チームを信頼し、プロジェクト(およびそのネイティブ資産)が成功すると信じているため、トークンを購入します。しかし、もし彼らがトークンを燃料費の支払いに使用すると、プロジェクトのエコシステム全体におけるシェアが減少します。逆に、トークンの消費を拒否すると、ネットワークの実際の使用を無視することになります。この矛盾は理解しやすいが、調和させるのは難しい。法定通貨とは異なり、暗号資産は時間の経過とともに大幅に価値が上昇する可能性があり、長期保有者を引き付ける。ブロックチェーンの観点から見ると、これは開発者が努力して築こうとしている結束したコミュニティの形成に役立ち、ポジティブなシグナルである。プロトコル(を積極的に使用し、燃料費を支払うことでシェア)を減少させ、期待される利益のためにトークンを保持する選択肢は、経済的な対立であり、感情的な矛盾でもあります。もう一つの重要な問題があります。一部のエコシステムでは、ユーザーがトークンを消費すると、ガバナンスモデルにおける権限と影響力が低下します。これにより、ユーザーは貴重なトークンを「費やす」ことをますますためらうようになります。しかし、代替案が存在します。## 経済学を機能させる取引のためだけにトークンを消費すべきではありません。これはスターバックスの株でコーヒーを買ったり、アップル社の株で最新のiPhoneを購入したりするようなものです。ネットワークが混雑して燃料費が急上昇すると、この感覚は特に強くなります。今年2月、イーサリアムの燃料費が初めて20ドルを突破し、歴史的な新高値を記録しました。イーサリアムの忠実な支持者にとって、毎回20ドル相当のETHを取引に使うことは、抽選前に宝くじを捨てるようなものです。結局、この20ドルは5年後には200ドルの価値になるかもしれません。二重トークン経済モデルはこの問題を解決しました。このモデルでは、一つのトークンがガバナンス機能を果たし、もう一つのトークンは燃料費の支払いのみに使用されます。前者の保有者はネットワークの"所有者"と見なされ、投票によってプロジェクトの方向性に影響を与える権利を持っています。同時に、燃料費の支払いに使用されるトークンは主要資産から完全に切り離されており、"プロトコルの使用が権益を減少させる"という問題を解決しています。ダブルトークンシステムは依然として少数派であり、これはブロックチェーンの先駆者がそのトークンモデルを徹底的に変更することを望まないからかもしれません。過去にはいくつかのブロックチェーンのフォークが見られ、その結果はしばしば快くないものです。基本的なプロトコルルールを変更するために別個の燃料トークンを導入することは、軽視できない決定です。しかし、第二世代および第三世代のブロックチェーンは、ガバナンス/支払いおよびインセンティブ/燃料費のために別々のトークンを発行する利点を認識しています。パブリックチェーンだけでなく、多くのゲームファイナンスプロジェクト、ステーブルコインプロトコル、そして貸出/資金調達プラットフォームも二重トークンシステムを採用しており、ユーザーは流動性を犠牲にしたり、希少なオンチェーンリソースを争ったりする必要がなくなります。いくつかのプロジェクトが異なる二重トークンモデルを試みており、私の見解では、これは未来に向けたアプローチです。しかし、あらゆる実験技術と同様に、プロトコル自体の設計に問題が発生する可能性があります。あるブロックチェーンの壊滅的な崩壊がこれを証明しており、そのブロックチェーンはネイティブアセットを使用してステーブルコインを維持するのを助けており、特にドルにペッグされたトークンに関連しています。研究者はその崩壊の前に、このネットワークの設計がステーブルコインをショートする動機を生み出していると指摘しており、この問題は他の二重トークンシステムでは繰り返されることはなく、必要もありません。## ダブルトークンサポートエコシステム以前のいくつかのプロジェクトが証明しているように、デュアルトークンシステムの経済性は合理的です。デュアルトークンモデルには以下のいくつかの共通の特徴があります。まず、主要なトークンの総供給量は通常限られており、ガバナンス、発言権、または配当のために使用されます。通常は公開販売または贈与の方法で配布されます。対照的に、補助トークン(またはユーティリティトークン)は無限または弾力的な供給を持っています。これは、チェーン上の支払いと燃料費に使用され、エコシステムの参加者やメイントークンの保有者に報酬として与えられます。経済活動の成長率がそのインフレ供給率を上回ると、ユーティリティトークンの価格は上昇します。ユーティリティトークンの利回りが上昇するにつれて、メイントークンの需要と価格も上昇し、利回りが新しい均衡レベルに達するまで続きます。最後に、実用トークンは経済活動を通じて主トークンに対する正のフィードバックを形成します。このモデルに従うことで、ユーザーがプロトコルの積極的な利用と長期投資の間で選択を迫られる経済的/感情的な対立が解決されます。ユーティリティトークンが継続的なインセンティブとシステムの成長に使用されると、メイントークンの保有者もオンチェーン活動に参加し、ネットワークを保護するようにインセンティブが与えられます。ブロックチェーンなどの最先端技術に直面して、私たちは革新的な理念を受け入れる必要があります。双トークンモデルはもはや奇想天外なアイデアではなく、上記の困惑する逆説を解決するための実行可能なソリューションです。ブロックチェーン経済に関して言えば、双トークンモデルは確かに単一トークンモデルより優れています。
双トークンモデル: ブロックチェーン経済の矛盾を解決する新しい思考法
二重トークンモデル：暗号化分野の古典的なジレンマを解決する新しいアプローチ
暗号化通貨の分野において、双トークンモデルは単一トークンモデルより優れているのか？主流のブロックチェーンネットワークは短期的にそのトークンモデルを変更しないかもしれないが、このトピックはますますブロックチェーン開発者が注目する研究のホットトピックになっている。
従来の単一トークンモデルは流動性が高く、シンプルであるという利点がありますが、長期的に存在するブロックチェーンの経済的矛盾、つまりネットワークの実際の使用がネットワークの成長を妨げるというパラドックスを真に解決できるのは二重トークンモデルだけです。
一つの厄介な矛盾
本質的に、すべてのブロックチェーンは共通の目標を持っています: 取引を信頼性高く記録し、経済的価値を保存し、ネットワークの発展を促進することです。もちろん、これらの目標を達成する方法は様々であり、プライバシー保護において優れたものもあります。しかし、根本的には、すべてが同じ方向に進んでいます。
現在、ほとんどのブロックチェーンエコシステムは単一のトークンに依存しており、それはプロジェクトの価値を反映し、価値の保存(、株式)、交換媒介(通貨)、マイニング報酬および取引手数料の支払いとして機能しています。問題はここにあります。
暗号化資産の保有者はプロジェクトを支持し、その成功を望んでいます。彼らは技術を信じ、開発チームを信頼し、プロジェクト(およびそのネイティブ資産)が成功すると信じているため、トークンを購入します。
しかし、もし彼らがトークンを燃料費の支払いに使用すると、プロジェクトのエコシステム全体におけるシェアが減少します。逆に、トークンの消費を拒否すると、ネットワークの実際の使用を無視することになります。
この矛盾は理解しやすいが、調和させるのは難しい。法定通貨とは異なり、暗号資産は時間の経過とともに大幅に価値が上昇する可能性があり、長期保有者を引き付ける。ブロックチェーンの観点から見ると、これは開発者が努力して築こうとしている結束したコミュニティの形成に役立ち、ポジティブなシグナルである。
プロトコル(を積極的に使用し、燃料費を支払うことでシェア)を減少させ、期待される利益のためにトークンを保持する選択肢は、経済的な対立であり、感情的な矛盾でもあります。
もう一つの重要な問題があります。一部のエコシステムでは、ユーザーがトークンを消費すると、ガバナンスモデルにおける権限と影響力が低下します。これにより、ユーザーは貴重なトークンを「費やす」ことをますますためらうようになります。
しかし、代替案が存在します。
経済学を機能させる
取引のためだけにトークンを消費すべきではありません。これはスターバックスの株でコーヒーを買ったり、アップル社の株で最新のiPhoneを購入したりするようなものです。ネットワークが混雑して燃料費が急上昇すると、この感覚は特に強くなります。
今年2月、イーサリアムの燃料費が初めて20ドルを突破し、歴史的な新高値を記録しました。イーサリアムの忠実な支持者にとって、毎回20ドル相当のETHを取引に使うことは、抽選前に宝くじを捨てるようなものです。結局、この20ドルは5年後には200ドルの価値になるかもしれません。
二重トークン経済モデルはこの問題を解決しました。このモデルでは、一つのトークンがガバナンス機能を果たし、もう一つのトークンは燃料費の支払いのみに使用されます。前者の保有者はネットワークの"所有者"と見なされ、投票によってプロジェクトの方向性に影響を与える権利を持っています。同時に、燃料費の支払いに使用されるトークンは主要資産から完全に切り離されており、"プロトコルの使用が権益を減少させる"という問題を解決しています。
ダブルトークンシステムは依然として少数派であり、これはブロックチェーンの先駆者がそのトークンモデルを徹底的に変更することを望まないからかもしれません。過去にはいくつかのブロックチェーンのフォークが見られ、その結果はしばしば快くないものです。基本的なプロトコルルールを変更するために別個の燃料トークンを導入することは、軽視できない決定です。
しかし、第二世代および第三世代のブロックチェーンは、ガバナンス/支払いおよびインセンティブ/燃料費のために別々のトークンを発行する利点を認識しています。パブリックチェーンだけでなく、多くのゲームファイナンスプロジェクト、ステーブルコインプロトコル、そして貸出/資金調達プラットフォームも二重トークンシステムを採用しており、ユーザーは流動性を犠牲にしたり、希少なオンチェーンリソースを争ったりする必要がなくなります。
いくつかのプロジェクトが異なる二重トークンモデルを試みており、私の見解では、これは未来に向けたアプローチです。
しかし、あらゆる実験技術と同様に、プロトコル自体の設計に問題が発生する可能性があります。あるブロックチェーンの壊滅的な崩壊がこれを証明しており、そのブロックチェーンはネイティブアセットを使用してステーブルコインを維持するのを助けており、特にドルにペッグされたトークンに関連しています。
研究者はその崩壊の前に、このネットワークの設計がステーブルコインをショートする動機を生み出していると指摘しており、この問題は他の二重トークンシステムでは繰り返されることはなく、必要もありません。
ダブルトークンサポートエコシステム
以前のいくつかのプロジェクトが証明しているように、デュアルトークンシステムの経済性は合理的です。デュアルトークンモデルには以下のいくつかの共通の特徴があります。
まず、主要なトークンの総供給量は通常限られており、ガバナンス、発言権、または配当のために使用されます。通常は公開販売または贈与の方法で配布されます。
対照的に、補助トークン(またはユーティリティトークン)は無限または弾力的な供給を持っています。これは、チェーン上の支払いと燃料費に使用され、エコシステムの参加者やメイントークンの保有者に報酬として与えられます。
経済活動の成長率がそのインフレ供給率を上回ると、ユーティリティトークンの価格は上昇します。ユーティリティトークンの利回りが上昇するにつれて、メイントークンの需要と価格も上昇し、利回りが新しい均衡レベルに達するまで続きます。
最後に、実用トークンは経済活動を通じて主トークンに対する正のフィードバックを形成します。
このモデルに従うことで、ユーザーがプロトコルの積極的な利用と長期投資の間で選択を迫られる経済的/感情的な対立が解決されます。ユーティリティトークンが継続的なインセンティブとシステムの成長に使用されると、メイントークンの保有者もオンチェーン活動に参加し、ネットワークを保護するようにインセンティブが与えられます。
ブロックチェーンなどの最先端技術に直面して、私たちは革新的な理念を受け入れる必要があります。双トークンモデルはもはや奇想天外なアイデアではなく、上記の困惑する逆説を解決するための実行可能なソリューションです。ブロックチェーン経済に関して言えば、双トークンモデルは確かに単一トークンモデルより優れています。