マイニングファーム市場分析：エッジからメインストリームへ

概要

ASICハードウェアとマイニングプールソフトウェアの間にあるアフターサービスファームウェア層は、効率を向上させ、競争優位を形成するための重要な戦略ツールとなっています。

• アプリケーションの現状：世界の約56％のSHA-256ハッシュレートが非公式ファームウェアを使用しています。サードパーティのソリューションの中で、Vnishが26.4％のシェアでリードしており、公式ファームウェアのシェアは44.4％に減少しています。

• 成長の原動力：2024年の半減期後の経済状況、エネルギー価格の変動、そして大規模マイニング機器クラスターの自動管理の需要が、マイニング業者がオープンで調整可能なシステムアーキテクチャを選択し続ける要因となっています。

• オープンソースのトレンド：ある有名企業は2025年第四四半期までに独自のマイニングオペレーティングシステムをオープンソース化することを決定し、このモデルの実現可能性をさらに検証しました。これにより、クローズドソースのファームウェアのメンテナンスコストがより普及する可能性があります。

歴史

| 時間ノード | 重要なイベント | |---------|---------| | 2011年 | CGMinerが登場し、初の汎用ASICマイニングプログラムとして、すべてのファームウェアの基礎を築きました | | 2018年10月 | オープンソースファームウェアBraiins OSがリリースされ、S9マイニングマシンでAsicBoost機能を実現し、約13%の電力を節約し、完全に監査可能なコードベースを提供しました | | 2018-2020年 | Vnish/MSKの台頭、商業化された自動調整と2-3%の開発費用のモデルが大規模マイニングファームで広く受け入れられました | | 2022年 | アメリカのマイニングプール運営者がファームウェア製品を発売し、2024年にはその計算能力が3 EH/sから13.7 EH/sに増加しました | | 2024年3月 | ある上場マイニング企業が初めて自主開発したファームウェアとコントロールボードの組み合わせを、20万台のマイニングマシンに展開し、業界全体に提供しました | | 2025年6月 | 某有名な会社がモジュール式のピアツーピアマイニングオペレーションシステムをオープンソース化する計画を発表し、2025年第四四半期にリリースを目指す |

市場情勢 (2025 年予測)

| ファームウェア供給者 | 推定ネットワークシェア | コア収益モデル | 主な特徴 | |----------|------------|------------|---------| | Vnish | 26.40% | 2-3%開発費用 | S19/S23へのサポートを継続的に増加させ、SDカードによる工場出荷時の署名ロックの回避機能を解除 | | Braiins OS/+ | 5-6%（オープンソース版）/ 有料版 | オープンソースコア（無料）および2%手数料 | Stratum V2とRustカーネルを追加し、主流のマイニング機器をサポート | | 特定のマイニングプールファームウェア | 4-5% | サブスクリプションまたはマイニングプールリベート | SOC-2認証を取得し、ハッシュレートが前年比350%増加 | | オリジナルファームウェア | 44% | なし | 保証期間内の新しいハードウェアで依然として優位 | | その他（自社開発システムを含む） | 約18% | 様々なモードの混合 | ある上場企業のファームウェアが正式にリリース；あるサービスプロバイダーがSaaSホスティング層に特化 |

注：主流ASICメーカーが約75%の市場シェアを占め、その次が18%と7%です。したがって、ファームウェア市場は依然として主要な競争分野です。

マイニング需要 - ファームウェアの重要性

a. 効率性と利益の保護

• チップレベルの自動調整は、工場出荷時設定と比較して、1テラヘルツあたりのエネルギー消費（J/TH）を8-20%改善でき、これは2024年4月の半減期後に特に重要です。

• 電気料金とハッシュレートの価格に基づいて、リアルタイムで稼働状態を調整し、柔軟性を提供します。

b. マイニング機器クラスターの自動化

• クラスター範囲のイメージ更新、電力制限スクリプト、および Stratum V2 ブロックテンプレート交渉 API を提供し、運用コストを削減し、審査リスクを軽減します。

c. セキュリティと監査可能性

• オープンソースファームウェアは、隠れた開発費用やメーカーの「終了スイッチ」に関する懸念を排除します。

• 内蔵のマルウェアスキャン機能により、ハッシュレートの乗っ取りを防ぐことができます。

d. 資産の耐用年数

• 温度感知に基づく調整は、ハードウェアの寿命を延ばし、資本支出の更新サイクルを遅らせることができます。データによると、86.9%のマイニングマシンは廃棄されるのではなく、再販または再利用されています。

オープンソースのトレンドの影響

| ディメンション | 影響評価 | |-----|---------| | 競争圧力 | "第三者のサプライヤーは不要"というポジショニングは、既存の2-3%の開発費用モデルを圧迫し、サプライヤーを付加価値SaaSまたはハイブリッドライセンスモデルに向かわせる可能性があります | | ディセントラライズド | 新しいオペレーティングシステムは、より多くのマイナーが閉じた調整レイヤーなしでピアツーピア操作を行えるように設計されており、Stratum V2の理念と一致しています | | エコシステムの標準化 | 公開記録されたIoTアーキテクチャは、汎用APIの発展を促進し、新技術の統合コストを低下させる可能性があります | | 戦略的柔軟性 | 垂直統合（ステーブルコイン＋エネルギー投資＋マイニングファームウェア）により、規制に対応するためのヘッジ手段を創出し、バックアップのストーリーを提供します。コードベースのガバナンスと許可の選択に注目します |

投資インプリケーション

a. ファームウェアサプライヤー

• 価格圧縮リスクに直面しているが、市場の総量は拡大している。多様な収入源を持つ企業は、より高いリスク耐性を持つ。

• オープンソースのソリューションが普及すれば、大規模なクローズドソースコードの供給業者は圧力に直面する可能性があります。

b. ASICメーカー

• ロックダウン戦略は顧客を疎外する可能性があります；オープンソースアーキテクチャとの協力や高性能の公式バージョンをリリースすることで、需要のプレミアムを維持できる可能性があります。

• モジュラーコントロールボードは、元の工場のコントロールを完全に回避できる可能性を示唆しています。

c. マイニング運営者

• 経済的利益はますますソフトウェアの複雑性に依存している；研究開発の投資またはファームウェアの供給業者との協力が核心戦略となる。

• オープンソースファームウェアはエネルギー使用効率の監視を強化する物語になる可能性があります。

d. 資本市場

• 自社開発のファームウェアを持つ上場マイニング企業は、知的財産権と利益防御能力によって評価プレミアムを得られる可能性があります。

• 投資家は開発費用またはサブスクリプション収入の会計処理方法に注目すべきです。

主なリスク

• セキュリティの脆弱性：オープンソースのコードリポジトリは監査を引き寄せるが、公開された脆弱性ももたらす。厳格なコード署名と継続的なインテグレーション監査が重要である。

• 規制の不確実性：特定の地域ではオープンソースアルゴリズムを「輸出管理対象」と誤ってマークする可能性があります。

• 原厂抵制：ファームウェアのロックがアップグレードされる可能性があり、コントロールボードの交換コストが増加します。

まとめ

マイニング操作システム層は、愛好者の行動から重要な利益の中心および分散型のキャリアへと進化しました。オープンソースプログラムの勢いが高まる中、競争優位性はクローズドソースの最適化からエコシステムのカバレッジ、データ分析、エネルギーグリッド統合サービスへと移行します。

投資家がマイニング業者とサービスプロバイダーを評価する際には、ハードウェアの規模だけでなく、ソフトウェアのレバレッジとオープンソースの適合性に注目すべきです。未来の効率向上は主にコードの革新に依存します。