> 原題:KISS of Death> 原作:アーサー・ヘイズ>オリジナルコンピレーション:BitpushNews> （本文に表れている見解はすべて著者個人の見解であり、投資の決定の根拠としてはならず、投資取引への参加を勧めるものでもない。）! [](https://img.gateio.im/social/moments-424c4d606358f0de15dfd636f03878af)### キープ - それ - シンプル - 愚か = KISS多くの読者は、アメリカの大統領ドナルド・トランプ政権の洪水のような政策に対処する際、しばしばKISS原則を忘れてしまうことがあります。トランプのメディア戦略の目標は、毎朝目覚めるたびに友人、パートナー、または内なる声に言わせることです。「おやまあ、トランプ/マスク/小さなケネディが昨日何をやったか見た？信じられないくらいです。」あなたが興奮しているか落胆しているかにかかわらず、「皇帝の日々」という喜劇は非常にエンターテイメント性があります。投資家にとって、この持続的な興奮状態はビットコイン（sats）を蓄積するのに有利ではありません。あなたは今日購入しても、明日次のヘッドラインニュースを消化した後に急速に売却するかもしれません。市場はこのプロセスで繰り返し揺れ動き、あなたのビットコインの準備金が急速に減少してしまいます。KISS原則を覚えてください。トランプは誰ですか？トランプは不動産のパフォーマンスマスターです。不動産の分野で成功を収めるには、できるだけ低い金利で巨額の資金を借り入れる技術を習得する必要があります。そして、ユニットを販売したりスペースを賃貸したりするためには、新しい建物や開発プロジェクトがどれほど印象的であるかを誇張する必要があります。トランプが世界社会で同情を引き起こす能力には興味がありませんが、政策目標の資金調達能力には興味があります。トランプは、彼の「アメリカ第一」政策を実現するために債務ファイナンスを通じて望んでいると確信しています。そうでない場合、彼は市場が埋め込まれた信用を自然にクリアし、1930年代よりも深刻な経済大恐慌を迎えることを許容するでしょう。トランプは21世紀のフーバーと呼ばれたいのか、それともフランクリン・デラノ・ルーズベルト(FDR)と呼ばれたいのか？ アメリカの歴史家は、歴史家は彼が紙幣を速く印刷しなかったと考えており、ルーズベルトを称賛しています。彼のニューディール政策は紙幣で支払われたからです。私はトランプが史上最高の大統領と見なされたいと願っていると信じています。そのため、彼は緊縮政策によって帝国の基盤を壊したくありません。この点を強調するために、フーバー政権のアンドリュー・メロン財務長官が、株式市場の暴落後、過剰にレバレッジをかけた米国経済と世界経済にどう対処するかについて、次のように述べたことを思い出してください。「労働力を清算し、株式を清算し、農民を清算し、不動産を清算する。これにより、システム内の腐敗が取り除かれます。高い生活コストと贅沢な生活様式が減少するでしょう。人々はより一層努力し、より道徳的な生活を送ることになるでしょう。価値観が調整され、積極的な人々が能力の低い人々から残骸を拾い上げることになります。」現在の米国財務長官であるスコット・ベッセントは、そのようなことは何も言わないだろう。もし私の見解が正しければ、つまりトランプは債務ファイナンスを通じて「アメリカ第一」を実現することになるなら、それは将来のグローバルリスク資産市場、特に暗号通貨にどのような影響を与えるだろうか？この質問に答えるためには、トランプが通貨/クレジット供給量（つまり、通貨を印刷すること）を増やし、価格（つまり、金利）を下げる可能性について考える必要があります。したがって、スコット・ベネット率いる米国財務省と、ジェローム・パウエル率いる連邦準備制度の関係がどのように変化するかについても考える必要があります。### KISSの原理! [](https://img.gateio.im/social/moments-4461f74ea96318f93a4a3fec9b411eee)ベーセントとボーウェルは誰のために働いていますか？同じ人ですか？ベッサントはトランプ2.0によって任命され、彼の過去と現在のインタビューから判断すると、彼はこの「皇帝」の世界観に強く同意します。パウエルはトランプ1.0によって任命されましたが、彼は変節する反逆者であり、オバマとクリントンの陣営に寝返りました。 2024年9月にパウエルは利上げを0.5%大幅に行い、彼のわずかな信用を損ないました。当時、アメリカの経済成長はトレンド水準よりも高く、インフレの兆候が依然として存在していたため、利上げは必要ありませんでした。しかし、オバマ・クリントンの人形であるカマラ・ハリスは刺激が必要であり、パウエルは忠実に利上げしました。結果は期待通りにはいきませんでしたが、トランプの勝利後、パウエルは任期を完了することを宣言し、再びインフレに果敢に立ち向かいました。巨額な借金を背負っていると、いくつかのことが起こります。まず、利息の支払いはフリーキャッシュフローのほとんどを消費します。 第二に、高水準の借金を考えると誰もお金を貸してくれないため、追加資産の購入資金を調達することはできません。 したがって、債務を再構築する必要があり、満期の延長とクーポンレートの引き下げが必要です。 これはソフトデフォルトの一種であり、そうすることで数学的に債務負担の現在価値が減少するからです。 実質的な債務負担が軽減されたら、手頃な価格で再び借りることができます。 こうした観点から見ると、財務省と連邦準備制度理事会(FRB)の双方が、米国の金融健全性を回復させる上で果たすべき役割を担っています。 しかし、この努力の成功は、ベッサントとパウエルが異なる主人に仕えていたという事実によって妨げられました。### 債務再編ベーセント氏は、現在の米国の債務構造を変える必要があると公然と述べました。彼は最終的には債務負担の平均期間を延長することを望んでおり、これはウォール街では「債務期間の延長」と呼ばれています。さまざまなマクロ経済の専門家がこの目標を達成する方法について提案しています。私はThe Genieの記事でこの問題の解決策を詳しく議論しました。しかし、投資家にとって最も重要なのは、米国が純現在価値を下げることで債務負担をソフト・デフォルトすることです。米国の債券保有者が世界的に分布していることを考えると、こうした再編の実現には時間がかかるだろう。 これは地政学的な「ゴルディアスの結び目」です。 ですから、短期的には、つまり今後3ヶ月から6ヶ月の間には、私たち暗号通貨の発明家の問題ではありません。### 新しいローンパウエルと連邦準備制度は、信用数量とその価格に広範な統制権を持っています。法律は、連邦準備制度が債務証券を購入して通貨/信用数量を増やすことを許可しています、つまり通貨を発行します。連邦準備制度は短期金利も設定しています。名目ドルでの米国の債務不履行が不可能であることから、連邦準備制度はドルのリスクフリーレート、つまり実効連邦基金利率 (EFFR) を決定しています。米連邦準備制度は、短期金利を操作するための4つの主要なレバレッジを持っています：リバースリポ金融取引(RRP)、準備金残高金利(IORB)、連邦ファンド金利の下限および上限。通貨市場の複雑な詳細を掘り下げる必要はありませんが、理解する必要があるのは、連邦準備制度がドルの数量を単方向に増やし、その価格を下げることができるということです。ベイセントとボウエルが同じリーダーに仕えている場合、将来のドル流動性の経路や中国、日本、欧州連合が米国の通貨政策にどのように反応するかを分析することは非常に簡単になります。彼らが明らかに同じ人に仕えていないことを考慮すると、トランプがボウエルにインフレへの連邦準備制度の対抗を維持するように指示しながら、ボウエルに紙幣を発行し金利を引き下げる方法について知りたいと思います。### 経済を崩壊させるFRB景気後退法:米国経済が景気後退に陥った場合、または米国経済が景気後退に陥ることを恐れた場合、FRBは金利を引き下げたり、紙幣を印刷したりします。最近の経済史を使って、この法則を検証しましょう ( Bianco Research が提供したこの優れた表に感謝)。! [](https://img.gateio.im/social/moments-c5b5a0f9f907ed30554c47df701c14d6)これは第二次世界大戦後の現代アメリカの景気後退の直接的な原因のリストです。後退の定義は四半期毎のGDPの負成長です。私は1980年代から注目します。! [](https://img.gateio.im/social/moments-0e49f76059a7a6bf659f2d3d4d53b581)これは、連邦基金利率の下限を示すチャートです。各赤い矢印は、景気後退と同時に始まる緩和サイクルを表します。ご覧の通り、米連邦準備制度は少なくとも景気後退期において利下げを行うことが非常に明確です。基本的に、「Pax Americana」とその支配する世界経済は債務ファイナンスに依存しています。大企業は将来の生産拡大や現在の運営のために債券を発行し資金を提供しています。現金フローの成長が急激に減少したり完全に停止した場合、最終的に債務の返済が疑問視されることがあります。これは問題です。なぜなら企業の負債は大部分が銀行の資産であるからです。銀行が保有する企業債務資産は顧客預金負債を支えています。言い換えれば、債務が償還できない場合、既存の全ての法定信用銀行券の「価値」に疑問が呈されることになります。さらに、米国では、ほとんどの世帯がレバレッジをかけています。 彼らの消費パターンは、住宅ローン、自動車ローン、個人ローンでかろうじて支払われています。 キャッシュフローを生み出す能力が鈍化または低下すると、債務を履行できなくなります。 繰り返しになりますが、銀行システムはこれらの負債を保有し、預金負債を支えています。重要なことは、FRBは、景気後退期やキャッシュフローの減速や縮小前に、大規模なデフォルトや、企業や家計の債務不履行の可能性が高まることを容認することはできないということです。 これは、企業や消費者の債務不履行につながり、システミックな金融危機につながる可能性があります。 債務で賄われた経済の支払い能力を守るために、FRBは、景気後退や景気後退リスクに対する人々の認識が高まるたびに、積極的または消極的に金利を引き下げ、紙幣を印刷します。### KISSの原理トランプは、景気後退を引き起こすか、市場に景気後退が迫っていると信じさせることで、パウエルを金融緩和に動かそうとしています。金融危機を回避するために、パウエルはその後、以下のいずれかまたはすべての措置を取る予定です：利下げ、量的緊縮の終了(QT)、量的緩和の再開(QE)および/または銀行による米国債の追加レバレッジ比率の一時停止(SLR)。以下はDOGEの図です。! [](https://img.gateio.im/social/moments-67e5c0a68311c89614c190604ca085db)### トランプはどのようにして一方的に不況を引き起こしますか？米国の経済成長の限界的な推進力は、常に政府自身であった。 支出が不正であろうと必要であろうと、政府支出は経済活動を生み出します。 さらに、政府支出には貨幣乗数効果があります。 ワシントンD.C.の大都市圏が米国で最も裕福な都市の1つであるのは、政府から血を吸うプロの寄生虫がたくさんいるからです。 正確な貨幣乗数を直接見積もることは難しいが、概念的には、政府支出が後続的な効果を持つことは容易に理解できる。Perplexityによると、●ワシントンDCの世帯収入の中央値は122,246ドルで、全国の世帯収入の中央値よりもはるかに高くなっています。●これにより、ワシントンD.C.は米国の世帯収入都市の96パーセンタイルに入ります。前大統領として、トランプ氏は政府内で行われている詐欺、不正行為、浪費の程度を熟知しています。両党の既得権益層はこの状況を抑制したがりません。なぜなら誰もがそこから利益を得ているからです。トランプ主義者は民主党と共和党の外にいますが、彼らは政府の支出計画に存在する欠陥をためらうことなく暴露しています。イーロン・マスクをリーダーとし、トランプ氏のバックアップを受ける「政府効率部門 (DOGE)」の設立は、政府支出を急速かつ大幅に削減するための中核的な推進力となっています。DOGEは、最大の支出項目の多くが非裁量的支出である場合、どのようにこれを行いますか? 支払いが不正な場合は、支払いを停止することができます。 これらのプロジェクトを管理する公務員をコンピューターに置き換えることができれば、人件費は劇的に低下します。 そこで問題になるのは、毎年、どれだけの不正や非効率性が実際に政府支出に使われているのかということです。 DOGEとトランプの言うことが本当なら、その金額は年間数兆ドルに達するだろう。社会保障管理局(SSA)が誰に小切手を送金するかは、非常に明白な例の1つかもしれません。DOGEの主張を信じると、この部門は亡くなった人々や適切に検証されていない身元の人々に数兆ドルを支払っているかもしれません。私はこの主張の真実性を知りませんが、想像してみてください。あなたがSSAの福祉詐欺師であり、イーロンや「ビッグネーム」がデータを徹底的に調査し、数年間受け取った詐欺的な支払いを発見し司法省に提出する可能性があると知っているとします。あなたは詐欺を続けますか、それとも逃げることにしますか？重要なのは、発見された脅威だけでも詐欺行為を減らす可能性があるということです。中国の諺にあるように、一を殺して百を威す。したがって、イーロンやDOGEをだましている建制派メディアでも、1兆ドルではなく数千億ドルであると信じています。政府支出の方程式の人的資源の側面に移りましょう。 トランプとDOGEは、何十万人もの政府職員を解雇している。 労働組合が「役に立たない」公務員の大量解雇に法的異議を申し立てる力を持つかどうかは、まだ決まっていない。 しかし、その影響はすでに現れています。デアントニオは、「これまでに見られたレイオフは、おそらく氷山の一角に過ぎません。 将来のレイオフの規模とタイミングは、労働市場が安定し続けるかどうかを決定します。 現在、連邦政府職員の数は、継続的な雇用凍結、退職の遅れ、DOGEが開始したレイオフにより、2025年までに約40万人減少すると予想しています。**– フォックスビジネス**トランプ2.0の大統領就任は1ヶ月余り前に始まったばかりですが、DOGEの影響は明らかです。 ワシントンD.C.地域の失業保険申請件数が急増しています。 住宅価格は急落した。 また、消費者の裁量的支出は、おそらく米国政府による大規模な詐欺と詐欺によって引き起こされ、金融アナリストの予測を失望させました。 市場は「景気後退」という言葉について話し始めました。ワシントンD.C.の住宅価格は、今年の初めから11%下落しており、不動産取引プラットフォームParcl Labsの新しい分析によると、政府の効率化部門である(DOGE)の行動が市内の不動産市場に与える影響を追跡しています。**–ニューズウィーク**ロススタインはBlueskyに、米国は政府部門の大量解雇と連邦政府との契約の突然のキャンセルにより、深刻な経済収縮に向かうことはほぼ確実であると投稿しました。**– エコノミック・タイムズ**「不況」という言葉は経済の恥辱です。 パウエルは、現代のヘスター・プリンにはなりたくない(そして、世間から屈辱を受け、非難される)ので、それに応えなければならない。### パウエル議長は再び方向転換2018年以来，パウエルはすでに何度も方針を転換しており、彼は確実にめまいを感じているでしょう。投資家の問題は、パウエルが金融システムを崩壊から救うために先手を打つのか、それとも大手金融機関が破綻した後に反応するのかです。パウエルが選択する道は純粋に政治的です。したがって、私には予測することができません。しかし、私が知っているのは、2兆800億ドルの米国企業債務と10兆ドルの米国債があり、今年中に繰り越さなければならないということです。 米国が景気後退の瀬戸際にある場合、または景気後退の真っ只中にある場合、キャッシュフローショックにより、これらの巨額の債券を現在の金利水準でロールすることはほぼ不可能になります。 したがって、「アメリカのペース」の金融システムの神聖さを維持するために、FRBは行動しなければなりませんし、行動するでしょう。私たちの暗号通貨投資家にとっての問題は、アメリカがどれだけ速く、どれだけ大規模に信用を放出するかですか？連邦準備制度が取る主な4つの措置を解説しましょう。### 料金の引き下げフェデラルファンド金利を0.25%引き下げるごとに、量的緩和または紙幣印刷で1,000億ドルに相当すると推定されています。 FRBが金利を4.25%から0%に引き下げたとしましょう。これは 1.7 兆ドルの量的緩和に相当します。パウエルは金利を 0% まで引き下げる可能性はありませんが、あなたは確実にトランプがイーロンに支出削減を続けさせることを許可するでしょう。パウエルが理想的な水準まで金利を引き下げると、受け入れ可能な金利水準に達したとき、トランプは彼の「狂犬」を制御するでしょう。### 量的引き締め(QT)の停止先日公表された米連邦準備制度理事会(FRB)の2025年1月の会合の議事録では、一部の委員が量的引き締めは2025年中に終了しなければならないと考えていることが詳述されています。 量的引き締めとは、FRBがバランスシートの規模を縮小し、それによってドルの信用額を減らすプロセスです。 FRBは毎月600億ドルの量的引き締めを行っています。 FRBが4月に行動を開始すると仮定すると、量的引き締めを停止すれば、2025年には以前の予想と比較して5,400億ドルの流動性が注入されることになります。###量的緩和(QE)の再開/補充レバレッジ比率(SLR)免除米国債の供給を吸収するために、FRBは量的緩和を再開し、銀行に補足的なレバレッジ免除を認める可能性があります。 量的緩和を通じて、FRBは紙幣を印刷し、国債を購入し、それによって信用額を増やすことができます。 補足的レバレッジ比率の免除により、米国の商業銀行は無制限のレバレッジを使用して国債を購入することができ、それによって信用額を増やすことができます。 要するに、FRBも商業銀行システムも、何もないところからお金を創造することが許されているということだ。 量的緩和の再開と追加的なレバレッジ免除の付与は、どちらもFRBにしかできない決定です。連邦政府の赤字が年間1兆ドルから2兆ドルの範囲にとどまり、FRBや銀行が新規発行額の半分を吸収すれば、マネーサプライは年間5000億ドルから1兆ドル増加することになる。 50%の参加率は、COVID-19の期間中、FRBが新規発行の40%を購入したため、保守的です。 それにもかかわらず、2025年には、大規模な輸出国(中国)や産油国(サウジアラビア)は、ドル余剰国債の購入を停止または大幅に減速します。 その結果、FRBと銀行は策略の余地を広げることになります。計算してみましょう。利下げ：17兆ドル+量的緊縮停止：5.4兆ドル+量的緩和再開/レバレッジ比率免除補充：5,000億から10,000億ドル=合計=27.4兆ドルから32.4兆ドル### COVIDとDOGEマネープリンティングの比較米国だけでも、連邦準備制度理事会(FRB)と財務省は、Covid-19のパンデミックに対応して、2020年から2022年の間に約4兆ドルの信用を創出しました。DOGEに触発された印刷量は、新型コロナウイルスパンデミックの70%から80%に達する可能性があります。米国だけで4兆ドルが印刷されたビットコインは、2020年の安値から2021年の高値まで約24倍に上昇しました。 ビットコインの時価総額が当時よりもはるかに大きいことを考えると、保守的に、米国だけで印刷された3.24兆ドルの増加を10倍と呼びましょう。 これは、トランプ大統領の間にビットコインがどのようにして100万ドルに達したのかを尋ねる人々への答えです。### いくつかの重要な前提条件現在の市場の混乱があっても、私はビットコインの将来について非常に明るい絵を描いています。 読者が妥当かどうか自分で判断できるように、私の仮定を見てみましょう。トランプは借金による資金調達で「アメリカ・ファースト」を実現する。トランプは、詐欺的な収入源にふける政敵を粛清し、政府支出を削減し、米国政府支出の減速によって引き起こされる景気後退の可能性を高める手段としてDOGEを使用しています。FRBは、景気後退の前後に一連の政策を採用し、貨幣の量を増やし、貨幣価格を引き下げます。あなたの世界観に基づいて、これが理にかなっているかどうかを決めるのはあなた次第です。### アメリカの戦略準備月曜日の朝、私は目を覚ますとトランプの市況が始まっているのを見ました。Truth Socialでは、トランプ氏がアメリカがビットコインとゴミコインでいっぱいの戦略的備蓄を築くと再確認しました。市場はこの「ニュース」により大幅に上昇しました。これ自体は新しいことではありませんが、市場はトランプ氏が暗号通貨ポリシーの意図を再確認することを暴力的なデッドキャットバウンの口実と見なしています。この準備金が価格にプラスの影響を与えるためには、米国政府がこれらの暗号通貨を実際に購入できる必要があります。 秘密のドルが積み重なって、配備されるのを待っているわけではありません。 トランプ氏は、債務上限を引き上げたり、現在の市場価格に合わせて金を再評価したりするために、共和党議員の支援を必要としている。 これは、暗号通貨の戦略的準備金に資金を提供する唯一の方法です。 トランプ氏が約束を守らないとは言いませんが、購入開始の期間は、レバレッジをかけたトレーダーが清算前に持ちこたえることができる期間よりも長くなる可能性があります。 したがって、高価格でのポジションを減らします。###取引戦略ビットコインとより広範な暗号通貨市場は、存在する唯一の真にグローバルな自由市場です。 ビットコインの価格は、グローバルコミュニティが法定通貨の現在の流動性状況をどのように認識しているかをリアルタイムで世界に伝えます。 ビットコインは、トランプの戴冠式の前夜に1月中旬に110,000ドルの高値に達し、約30%下落して78,000ドルのローカル安値を記録しました。 ビットコインは悲鳴を上げており、米国の株式市場指数が史上最高値付近にとどまっているにもかかわらず、流動性危機が迫っています。 私はビットコインのシグナルを信じており、その結果、景気後退の懸念に駆り立てられた米国株式市場の深刻な後退が来ています。ビットコインが下落したときに市場をリードした場合、上昇したときに同じことをします。 小さな金融の混乱が、システムに埋め込まれた巨大なレバレッジのために、すぐに本格的なパニックに広がることを考えると、私の予測が一般的に正しければ、FRBが行動を起こすのをそれほど長く待つ必要はありません。 ビットコインは最初に底に落ち、次に最初にリバウンドします。 米国株を筆頭に腐った伝統的な金融システムは、上昇に転じる前に半拍ほど減速するが、上昇を追いかける前に急落を経験しなければならない。私たちはまだ強気のサイクルにあると強く信じているので、最悪の底は前のサイクルの史上最高値である70,000ドルになります。 そこまで下がるかどうかはわかりません。 ドルの流動性にとってプラスのシグナルは、米国財務省の一般会計が減少していることであり、これは流動性の注入として機能します。トランプ氏の金融家としてのタイプおよび最終目標に対する私の信頼から、Maelstrom はビットコインが8万ドルから9万ドルのレンジで取引されている時にリスクを増やしました。現時点で単なる「デッドキャットバウンス」（一時的な反発後に再び下落）であれば、私はビットコインが再び8万ドル前後の安値を試す可能性があると予想しています。S&P 500やナスダック100が史上最高値から20%から30%下落し、大手金融機関が破綻の危機に瀕した場合、世界市場が完全に収束する可能性があります。 これは、すべてのリスク資産が同時に大きな打撃を受け、ビットコインが再び80,000ドルを下回り、さらには70,000ドルまで下落する可能性があることを意味します。 何が起こっても、最終的な崩壊後に世界の(特に米国主導の)法定通貨市場が再膨張し、ビットコインを100万ドル以上に押し上げることを期待して、レバレッジなしでディップで徐々にポジションを構築することに慎重になります!原文のリンク**：**
Arthur Hayes: BTC最悪の場合、7万ドルまで下落する可能性がありますが、ブル・マーケットサイクルはまだ続いています
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キープ - それ - シンプル - 愚か = KISS
多くの読者は、アメリカの大統領ドナルド・トランプ政権の洪水のような政策に対処する際、しばしばKISS原則を忘れてしまうことがあります。
トランプのメディア戦略の目標は、毎朝目覚めるたびに友人、パートナー、または内なる声に言わせることです。「おやまあ、トランプ/マスク/小さなケネディが昨日何をやったか見た？信じられないくらいです。」あなたが興奮しているか落胆しているかにかかわらず、「皇帝の日々」という喜劇は非常にエンターテイメント性があります。
投資家にとって、この持続的な興奮状態はビットコイン（sats）を蓄積するのに有利ではありません。あなたは今日購入しても、明日次のヘッドラインニュースを消化した後に急速に売却するかもしれません。市場はこのプロセスで繰り返し揺れ動き、あなたのビットコインの準備金が急速に減少してしまいます。
KISS原則を覚えてください。
トランプは誰ですか？トランプは不動産のパフォーマンスマスターです。不動産の分野で成功を収めるには、できるだけ低い金利で巨額の資金を借り入れる技術を習得する必要があります。そして、ユニットを販売したりスペースを賃貸したりするためには、新しい建物や開発プロジェクトがどれほど印象的であるかを誇張する必要があります。トランプが世界社会で同情を引き起こす能力には興味がありませんが、政策目標の資金調達能力には興味があります。
トランプは、彼の「アメリカ第一」政策を実現するために債務ファイナンスを通じて望んでいると確信しています。そうでない場合、彼は市場が埋め込まれた信用を自然にクリアし、1930年代よりも深刻な経済大恐慌を迎えることを許容するでしょう。トランプは21世紀のフーバーと呼ばれたいのか、それともフランクリン・デラノ・ルーズベルト(FDR)と呼ばれたいのか？ アメリカの歴史家は、歴史家は彼が紙幣を速く印刷しなかったと考えており、ルーズベルトを称賛しています。彼のニューディール政策は紙幣で支払われたからです。私はトランプが史上最高の大統領と見なされたいと願っていると信じています。そのため、彼は緊縮政策によって帝国の基盤を壊したくありません。
この点を強調するために、フーバー政権のアンドリュー・メロン財務長官が、株式市場の暴落後、過剰にレバレッジをかけた米国経済と世界経済にどう対処するかについて、次のように述べたことを思い出してください。
「労働力を清算し、株式を清算し、農民を清算し、不動産を清算する。これにより、システム内の腐敗が取り除かれます。高い生活コストと贅沢な生活様式が減少するでしょう。人々はより一層努力し、より道徳的な生活を送ることになるでしょう。価値観が調整され、積極的な人々が能力の低い人々から残骸を拾い上げることになります。」
現在の米国財務長官であるスコット・ベッセントは、そのようなことは何も言わないだろう。
もし私の見解が正しければ、つまりトランプは債務ファイナンスを通じて「アメリカ第一」を実現することになるなら、それは将来のグローバルリスク資産市場、特に暗号通貨にどのような影響を与えるだろうか？
この質問に答えるためには、トランプが通貨/クレジット供給量（つまり、通貨を印刷すること）を増やし、価格（つまり、金利）を下げる可能性について考える必要があります。したがって、スコット・ベネット率いる米国財務省と、ジェローム・パウエル率いる連邦準備制度の関係がどのように変化するかについても考える必要があります。
KISSの原理
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ベーセントとボーウェルは誰のために働いていますか？同じ人ですか？
ベッサントはトランプ2.0によって任命され、彼の過去と現在のインタビューから判断すると、彼はこの「皇帝」の世界観に強く同意します。
パウエルはトランプ1.0によって任命されましたが、彼は変節する反逆者であり、オバマとクリントンの陣営に寝返りました。 2024年9月にパウエルは利上げを0.5%大幅に行い、彼のわずかな信用を損ないました。当時、アメリカの経済成長はトレンド水準よりも高く、インフレの兆候が依然として存在していたため、利上げは必要ありませんでした。しかし、オバマ・クリントンの人形であるカマラ・ハリスは刺激が必要であり、パウエルは忠実に利上げしました。結果は期待通りにはいきませんでしたが、トランプの勝利後、パウエルは任期を完了することを宣言し、再びインフレに果敢に立ち向かいました。
巨額な借金を背負っていると、いくつかのことが起こります。
まず、利息の支払いはフリーキャッシュフローのほとんどを消費します。 第二に、高水準の借金を考えると誰もお金を貸してくれないため、追加資産の購入資金を調達することはできません。 したがって、債務を再構築する必要があり、満期の延長とクーポンレートの引き下げが必要です。 これはソフトデフォルトの一種であり、そうすることで数学的に債務負担の現在価値が減少するからです。 実質的な債務負担が軽減されたら、手頃な価格で再び借りることができます。 こうした観点から見ると、財務省と連邦準備制度理事会(FRB)の双方が、米国の金融健全性を回復させる上で果たすべき役割を担っています。 しかし、この努力の成功は、ベッサントとパウエルが異なる主人に仕えていたという事実によって妨げられました。
債務再編
ベーセント氏は、現在の米国の債務構造を変える必要があると公然と述べました。彼は最終的には債務負担の平均期間を延長することを望んでおり、これはウォール街では「債務期間の延長」と呼ばれています。さまざまなマクロ経済の専門家がこの目標を達成する方法について提案しています。私はThe Genieの記事でこの問題の解決策を詳しく議論しました。しかし、投資家にとって最も重要なのは、米国が純現在価値を下げることで債務負担をソフト・デフォルトすることです。
米国の債券保有者が世界的に分布していることを考えると、こうした再編の実現には時間がかかるだろう。 これは地政学的な「ゴルディアスの結び目」です。 ですから、短期的には、つまり今後3ヶ月から6ヶ月の間には、私たち暗号通貨の発明家の問題ではありません。
新しいローン
パウエルと連邦準備制度は、信用数量とその価格に広範な統制権を持っています。法律は、連邦準備制度が債務証券を購入して通貨/信用数量を増やすことを許可しています、つまり通貨を発行します。連邦準備制度は短期金利も設定しています。名目ドルでの米国の債務不履行が不可能であることから、連邦準備制度はドルのリスクフリーレート、つまり実効連邦基金利率 (EFFR) を決定しています。
米連邦準備制度は、短期金利を操作するための4つの主要なレバレッジを持っています：リバースリポ金融取引(RRP)、準備金残高金利(IORB)、連邦ファンド金利の下限および上限。通貨市場の複雑な詳細を掘り下げる必要はありませんが、理解する必要があるのは、連邦準備制度がドルの数量を単方向に増やし、その価格を下げることができるということです。
ベイセントとボウエルが同じリーダーに仕えている場合、将来のドル流動性の経路や中国、日本、欧州連合が米国の通貨政策にどのように反応するかを分析することは非常に簡単になります。彼らが明らかに同じ人に仕えていないことを考慮すると、トランプがボウエルにインフレへの連邦準備制度の対抗を維持するように指示しながら、ボウエルに紙幣を発行し金利を引き下げる方法について知りたいと思います。
経済を崩壊させる
FRB景気後退法:米国経済が景気後退に陥った場合、または米国経済が景気後退に陥ることを恐れた場合、FRBは金利を引き下げたり、紙幣を印刷したりします。
最近の経済史を使って、この法則を検証しましょう ( Bianco Research が提供したこの優れた表に感謝)。
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これは第二次世界大戦後の現代アメリカの景気後退の直接的な原因のリストです。後退の定義は四半期毎のGDPの負成長です。私は1980年代から注目します。
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これは、連邦基金利率の下限を示すチャートです。各赤い矢印は、景気後退と同時に始まる緩和サイクルを表します。ご覧の通り、米連邦準備制度は少なくとも景気後退期において利下げを行うことが非常に明確です。
基本的に、「Pax Americana」とその支配する世界経済は債務ファイナンスに依存しています。大企業は将来の生産拡大や現在の運営のために債券を発行し資金を提供しています。現金フローの成長が急激に減少したり完全に停止した場合、最終的に債務の返済が疑問視されることがあります。これは問題です。なぜなら企業の負債は大部分が銀行の資産であるからです。銀行が保有する企業債務資産は顧客預金負債を支えています。言い換えれば、債務が償還できない場合、既存の全ての法定信用銀行券の「価値」に疑問が呈されることになります。
さらに、米国では、ほとんどの世帯がレバレッジをかけています。 彼らの消費パターンは、住宅ローン、自動車ローン、個人ローンでかろうじて支払われています。 キャッシュフローを生み出す能力が鈍化または低下すると、債務を履行できなくなります。 繰り返しになりますが、銀行システムはこれらの負債を保有し、預金負債を支えています。
重要なことは、FRBは、景気後退期やキャッシュフローの減速や縮小前に、大規模なデフォルトや、企業や家計の債務不履行の可能性が高まることを容認することはできないということです。 これは、企業や消費者の債務不履行につながり、システミックな金融危機につながる可能性があります。 債務で賄われた経済の支払い能力を守るために、FRBは、景気後退や景気後退リスクに対する人々の認識が高まるたびに、積極的または消極的に金利を引き下げ、紙幣を印刷します。
KISSの原理
トランプは、景気後退を引き起こすか、市場に景気後退が迫っていると信じさせることで、パウエルを金融緩和に動かそうとしています。
金融危機を回避するために、パウエルはその後、以下のいずれかまたはすべての措置を取る予定です：利下げ、量的緊縮の終了(QT)、量的緩和の再開(QE)および/または銀行による米国債の追加レバレッジ比率の一時停止(SLR)。
以下はDOGEの図です。
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トランプはどのようにして一方的に不況を引き起こしますか？
米国の経済成長の限界的な推進力は、常に政府自身であった。 支出が不正であろうと必要であろうと、政府支出は経済活動を生み出します。 さらに、政府支出には貨幣乗数効果があります。 ワシントンD.C.の大都市圏が米国で最も裕福な都市の1つであるのは、政府から血を吸うプロの寄生虫がたくさんいるからです。 正確な貨幣乗数を直接見積もることは難しいが、概念的には、政府支出が後続的な効果を持つことは容易に理解できる。
Perplexityによると、
●ワシントンDCの世帯収入の中央値は122,246ドルで、全国の世帯収入の中央値よりもはるかに高くなっています。
●これにより、ワシントンD.C.は米国の世帯収入都市の96パーセンタイルに入ります。
前大統領として、トランプ氏は政府内で行われている詐欺、不正行為、浪費の程度を熟知しています。両党の既得権益層はこの状況を抑制したがりません。なぜなら誰もがそこから利益を得ているからです。トランプ主義者は民主党と共和党の外にいますが、彼らは政府の支出計画に存在する欠陥をためらうことなく暴露しています。イーロン・マスクをリーダーとし、トランプ氏のバックアップを受ける「政府効率部門 (DOGE)」の設立は、政府支出を急速かつ大幅に削減するための中核的な推進力となっています。
DOGEは、最大の支出項目の多くが非裁量的支出である場合、どのようにこれを行いますか? 支払いが不正な場合は、支払いを停止することができます。 これらのプロジェクトを管理する公務員をコンピューターに置き換えることができれば、人件費は劇的に低下します。 そこで問題になるのは、毎年、どれだけの不正や非効率性が実際に政府支出に使われているのかということです。 DOGEとトランプの言うことが本当なら、その金額は年間数兆ドルに達するだろう。
社会保障管理局(SSA)が誰に小切手を送金するかは、非常に明白な例の1つかもしれません。DOGEの主張を信じると、この部門は亡くなった人々や適切に検証されていない身元の人々に数兆ドルを支払っているかもしれません。私はこの主張の真実性を知りませんが、想像してみてください。あなたがSSAの福祉詐欺師であり、イーロンや「ビッグネーム」がデータを徹底的に調査し、数年間受け取った詐欺的な支払いを発見し司法省に提出する可能性があると知っているとします。あなたは詐欺を続けますか、それとも逃げることにしますか？重要なのは、発見された脅威だけでも詐欺行為を減らす可能性があるということです。中国の諺にあるように、一を殺して百を威す。したがって、イーロンやDOGEをだましている建制派メディアでも、1兆ドルではなく数千億ドルであると信じています。
政府支出の方程式の人的資源の側面に移りましょう。 トランプとDOGEは、何十万人もの政府職員を解雇している。 労働組合が「役に立たない」公務員の大量解雇に法的異議を申し立てる力を持つかどうかは、まだ決まっていない。 しかし、その影響はすでに現れています。
デアントニオは、「これまでに見られたレイオフは、おそらく氷山の一角に過ぎません。 将来のレイオフの規模とタイミングは、労働市場が安定し続けるかどうかを決定します。 現在、連邦政府職員の数は、継続的な雇用凍結、退職の遅れ、DOGEが開始したレイオフにより、2025年までに約40万人減少すると予想しています。
– フォックスビジネス
トランプ2.0の大統領就任は1ヶ月余り前に始まったばかりですが、DOGEの影響は明らかです。 ワシントンD.C.地域の失業保険申請件数が急増しています。 住宅価格は急落した。 また、消費者の裁量的支出は、おそらく米国政府による大規模な詐欺と詐欺によって引き起こされ、金融アナリストの予測を失望させました。 市場は「景気後退」という言葉について話し始めました。
ワシントンD.C.の住宅価格は、今年の初めから11%下落しており、不動産取引プラットフォームParcl Labsの新しい分析によると、政府の効率化部門である(DOGE)の行動が市内の不動産市場に与える影響を追跡しています。
–ニューズウィーク
ロススタインはBlueskyに、米国は政府部門の大量解雇と連邦政府との契約の突然のキャンセルにより、深刻な経済収縮に向かうことはほぼ確実であると投稿しました。
– エコノミック・タイムズ
「不況」という言葉は経済の恥辱です。 パウエルは、現代のヘスター・プリンにはなりたくない(そして、世間から屈辱を受け、非難される)ので、それに応えなければならない。
パウエル議長は再び方向転換
2018年以来，パウエルはすでに何度も方針を転換しており、彼は確実にめまいを感じているでしょう。投資家の問題は、パウエルが金融システムを崩壊から救うために先手を打つのか、それとも大手金融機関が破綻した後に反応するのかです。パウエルが選択する道は純粋に政治的です。したがって、私には予測することができません。
しかし、私が知っているのは、2兆800億ドルの米国企業債務と10兆ドルの米国債があり、今年中に繰り越さなければならないということです。 米国が景気後退の瀬戸際にある場合、または景気後退の真っ只中にある場合、キャッシュフローショックにより、これらの巨額の債券を現在の金利水準でロールすることはほぼ不可能になります。 したがって、「アメリカのペース」の金融システムの神聖さを維持するために、FRBは行動しなければなりませんし、行動するでしょう。
私たちの暗号通貨投資家にとっての問題は、アメリカがどれだけ速く、どれだけ大規模に信用を放出するかですか？連邦準備制度が取る主な4つの措置を解説しましょう。
料金の引き下げ
フェデラルファンド金利を0.25%引き下げるごとに、量的緩和または紙幣印刷で1,000億ドルに相当すると推定されています。 FRBが金利を4.25%から0%に引き下げたとしましょう。
これは 1.7 兆ドルの量的緩和に相当します。パウエルは金利を 0% まで引き下げる可能性はありませんが、あなたは確実にトランプがイーロンに支出削減を続けさせることを許可するでしょう。パウエルが理想的な水準まで金利を引き下げると、受け入れ可能な金利水準に達したとき、トランプは彼の「狂犬」を制御するでしょう。
量的引き締め(QT)の停止
先日公表された米連邦準備制度理事会(FRB)の2025年1月の会合の議事録では、一部の委員が量的引き締めは2025年中に終了しなければならないと考えていることが詳述されています。 量的引き締めとは、FRBがバランスシートの規模を縮小し、それによってドルの信用額を減らすプロセスです。 FRBは毎月600億ドルの量的引き締めを行っています。 FRBが4月に行動を開始すると仮定すると、量的引き締めを停止すれば、2025年には以前の予想と比較して5,400億ドルの流動性が注入されることになります。
###量的緩和(QE)の再開/補充レバレッジ比率(SLR)免除
米国債の供給を吸収するために、FRBは量的緩和を再開し、銀行に補足的なレバレッジ免除を認める可能性があります。 量的緩和を通じて、FRBは紙幣を印刷し、国債を購入し、それによって信用額を増やすことができます。 補足的レバレッジ比率の免除により、米国の商業銀行は無制限のレバレッジを使用して国債を購入することができ、それによって信用額を増やすことができます。 要するに、FRBも商業銀行システムも、何もないところからお金を創造することが許されているということだ。 量的緩和の再開と追加的なレバレッジ免除の付与は、どちらもFRBにしかできない決定です。
連邦政府の赤字が年間1兆ドルから2兆ドルの範囲にとどまり、FRBや銀行が新規発行額の半分を吸収すれば、マネーサプライは年間5000億ドルから1兆ドル増加することになる。 50%の参加率は、COVID-19の期間中、FRBが新規発行の40%を購入したため、保守的です。 それにもかかわらず、2025年には、大規模な輸出国(中国)や産油国(サウジアラビア)は、ドル余剰国債の購入を停止または大幅に減速します。 その結果、FRBと銀行は策略の余地を広げることになります。
計算してみましょう。
利下げ：17兆ドル+量的緊縮停止：5.4兆ドル+量的緩和再開/レバレッジ比率免除補充：5,000億から10,000億ドル=合計=27.4兆ドルから32.4兆ドル
COVIDとDOGEマネープリンティングの比較
米国だけでも、連邦準備制度理事会(FRB)と財務省は、Covid-19のパンデミックに対応して、2020年から2022年の間に約4兆ドルの信用を創出しました。
DOGEに触発された印刷量は、新型コロナウイルスパンデミックの70%から80%に達する可能性があります。
米国だけで4兆ドルが印刷されたビットコインは、2020年の安値から2021年の高値まで約24倍に上昇しました。 ビットコインの時価総額が当時よりもはるかに大きいことを考えると、保守的に、米国だけで印刷された3.24兆ドルの増加を10倍と呼びましょう。 これは、トランプ大統領の間にビットコインがどのようにして100万ドルに達したのかを尋ねる人々への答えです。
いくつかの重要な前提条件
現在の市場の混乱があっても、私はビットコインの将来について非常に明るい絵を描いています。 読者が妥当かどうか自分で判断できるように、私の仮定を見てみましょう。
トランプは借金による資金調達で「アメリカ・ファースト」を実現する。
トランプは、詐欺的な収入源にふける政敵を粛清し、政府支出を削減し、米国政府支出の減速によって引き起こされる景気後退の可能性を高める手段としてDOGEを使用しています。
FRBは、景気後退の前後に一連の政策を採用し、貨幣の量を増やし、貨幣価格を引き下げます。
あなたの世界観に基づいて、これが理にかなっているかどうかを決めるのはあなた次第です。
アメリカの戦略準備
月曜日の朝、私は目を覚ますとトランプの市況が始まっているのを見ました。Truth Socialでは、トランプ氏がアメリカがビットコインとゴミコインでいっぱいの戦略的備蓄を築くと再確認しました。市場はこの「ニュース」により大幅に上昇しました。これ自体は新しいことではありませんが、市場はトランプ氏が暗号通貨ポリシーの意図を再確認することを暴力的なデッドキャットバウンの口実と見なしています。
この準備金が価格にプラスの影響を与えるためには、米国政府がこれらの暗号通貨を実際に購入できる必要があります。 秘密のドルが積み重なって、配備されるのを待っているわけではありません。 トランプ氏は、債務上限を引き上げたり、現在の市場価格に合わせて金を再評価したりするために、共和党議員の支援を必要としている。 これは、暗号通貨の戦略的準備金に資金を提供する唯一の方法です。 トランプ氏が約束を守らないとは言いませんが、購入開始の期間は、レバレッジをかけたトレーダーが清算前に持ちこたえることができる期間よりも長くなる可能性があります。 したがって、高価格でのポジションを減らします。
###取引戦略
ビットコインとより広範な暗号通貨市場は、存在する唯一の真にグローバルな自由市場です。 ビットコインの価格は、グローバルコミュニティが法定通貨の現在の流動性状況をどのように認識しているかをリアルタイムで世界に伝えます。 ビットコインは、トランプの戴冠式の前夜に1月中旬に110,000ドルの高値に達し、約30%下落して78,000ドルのローカル安値を記録しました。 ビットコインは悲鳴を上げており、米国の株式市場指数が史上最高値付近にとどまっているにもかかわらず、流動性危機が迫っています。 私はビットコインのシグナルを信じており、その結果、景気後退の懸念に駆り立てられた米国株式市場の深刻な後退が来ています。
ビットコインが下落したときに市場をリードした場合、上昇したときに同じことをします。 小さな金融の混乱が、システムに埋め込まれた巨大なレバレッジのために、すぐに本格的なパニックに広がることを考えると、私の予測が一般的に正しければ、FRBが行動を起こすのをそれほど長く待つ必要はありません。 ビットコインは最初に底に落ち、次に最初にリバウンドします。 米国株を筆頭に腐った伝統的な金融システムは、上昇に転じる前に半拍ほど減速するが、上昇を追いかける前に急落を経験しなければならない。
私たちはまだ強気のサイクルにあると強く信じているので、最悪の底は前のサイクルの史上最高値である70,000ドルになります。 そこまで下がるかどうかはわかりません。 ドルの流動性にとってプラスのシグナルは、米国財務省の一般会計が減少していることであり、これは流動性の注入として機能します。
トランプ氏の金融家としてのタイプおよび最終目標に対する私の信頼から、Maelstrom はビットコインが8万ドルから9万ドルのレンジで取引されている時にリスクを増やしました。現時点で単なる「デッドキャットバウンス」（一時的な反発後に再び下落）であれば、私はビットコインが再び8万ドル前後の安値を試す可能性があると予想しています。
S&P 500やナスダック100が史上最高値から20%から30%下落し、大手金融機関が破綻の危機に瀕した場合、世界市場が完全に収束する可能性があります。 これは、すべてのリスク資産が同時に大きな打撃を受け、ビットコインが再び80,000ドルを下回り、さらには70,000ドルまで下落する可能性があることを意味します。 何が起こっても、最終的な崩壊後に世界の(特に米国主導の)法定通貨市場が再膨張し、ビットコインを100万ドル以上に押し上げることを期待して、レバレッジなしでディップで徐々にポジションを構築することに慎重になります!
原文のリンク
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