Este relatório, escrito pela Tiger Research, analisa como as memecoins estão remodelando a dinâmica de negociação de criptomoedas e desafiando a dominância das CEXs.

Principais conclusões

• As mememoedas evoluíram de ativos puramente especulativos para uma força dominante de negociação, atraindo uma liquidez significativa e remodelando os padrões de fluxo de capital dentro do mercado de criptomoedas.
• Plataformas como Pump.fun impulsionaram o aumento das bolsas descentralizadas (DEXs), atraindo liquidez e traders ativos, enfraquecendo assim as capacidades de descoberta de preços iniciais das bolsas centralizadas (CEXs).
• As exchanges like MEXC that quickly adapted to memecoin trading have performed strongly, while platforms like Binance that reacted more slowly are facing dual challenges of liquidity loss and diminished market influence.

1. O Novo Campo de Batalha Para Exchanges

As mememoedas estão redefinindo o mercado de criptomoedas. Começando como uma tendência especulativa, elas agora se tornaram ativos de negociação importantes em bolsas líderes, impulsionando volumes de negociação massivos.

Para se adaptar a essa tendência, as exchanges estão ajustando suas estratégias. Gate.io e MEXC capturaram participação de mercado ao listar rapidamente mememoedas, enquanto a Binance lançou o “Binance Alpha”, focando na listagem precoce de mememoedas e fornecendo uma transição mais suave. No mercado DEX, a Raydium baseada em Solana conseguiu superar com sucesso a Uniswap baseada em Ethereum para se tornar a líder de mercado, demonstrando o forte ímpeto que as mememoedas trazem para o mercado.

À medida que as mememoedas ganham importância crescente nas exchanges, seu impacto mais amplo também merece atenção. A negociação de mememoedas levará a uma transformação de mercado duradoura, ou é apenas um fenômeno cíclico de curta duração? Além disso, como as mudanças regulatórias afetarão a sustentabilidade das mememoedas como ativos mainstream? Essas perguntas moldarão o futuro da negociação varejista e do desenvolvimento de exchanges.

2. DEX Rompe o Status Quo: Raydium Supera Uniswap

Fonte: The Block, DefiLlama

O boom das moedas de meme impulsionou a rápida ascensão da Raydium. Em janeiro de 2025, a Raydium detém um 27% de participação no mercado DEX, tornando-se a plataforma preferida para investidores de varejo. O sucesso da Raydium está intimamente ligado às vantagens técnicas da rede Solana, oferecendo taxas mais baixas e transações mais rápidas em comparação com as bolsas baseadas em Ethereum. Esses recursos tornaram a Raydium uma plataforma central para a negociação de memecoins.

Enquanto isso, a participação de mercado da Uniswap caiu de 34,5% em dezembro de 2024 para 22% em janeiro de 2025, perdendo sua dominância no espaço DEX. As altas taxas de gás do Ethereum se tornaram uma grande barreira para os traders de memecoin, levando muitos investidores de varejo sensíveis a custos para plataformas alternativas. Se as DEXs baseadas em Ethereum não inovarem prontamente, enfrentarão uma maior pressão de migração de liquidez.

Embora a negociação de memecoin tenha claramente impulsionado o crescimento da Raydium, a sustentabilidade dessa tendência permanece incerta. Alguns analistas acreditam que, à medida que a demanda especulativa diminui, a frenesi de negociação de memecoin pode gradualmente desaparecer. No entanto, a Raydium já se tornou uma plataforma familiar para os usuários por meio dessa onda. Se ela puder capitalizar esse impulso, fortalecendo as pools de liquidez, otimizando a experiência do usuário e construindo um sistema de negociação mais eficiente, a Raydium poderá solidificar ainda mais sua posição no mercado. Esses esforços ajudarão a Raydium a manter uma vantagem de longo prazo na competição entre DEXs e CEXs.

3. Resposta da CEX: Eles Podem Acompanhar o Crescimento das DEXs?

Gate.io e MEXC conseguiram atrair com sucesso um grande número de investidores de varejo interessados em ativos especulativos ao focar em estratégias de listagem de memecoins. Entre eles, MEXC surgiu como líder nessa tendência com sua rápida política de listagem de memecoins. Por exemplo, eles abriram negociações para Memecoins Oficial Trump ($TRUMP) no dia de sua listagem, o que levou diretamente a volumes de negociação sem precedentes e a um rápido aumento no número de usuários.

Essas estratégias tiveram um impacto significativo. O volume diário de negociação de memecoin da MEXC saltou de 5,9% no 1º trimestre de 2024 para 25,9% em janeiro de 2025. Ao mesmo tempo, a proporção de negociadores de memecoin aumentou de 18,7% para 37,1%.

Como a maior bolsa de criptomoedas do mundo, a Binance também está expandindo ativamente suas listagens de memecoins para atrair liquidez de varejo. Recentemente, a Binance tem se concentrado mais em ativos especulativos, visando capturar oportunidades na “economia da atenção.” No entanto, devido à sua natureza como uma bolsa centralizada (CEX), a Binance é inevitavelmente limitada pelos processos internos de revisão. Esses processos frequentemente resultam em memecoins sendo listadas somente após o hype do mercado ter desaparecido ou mudado para novas tendências.

Embora a Binance forneça ampla liquidez para proteger os investidores, essa liquidez também se tornou uma rota de saída para os detentores iniciais venderem memecoins. Como tais vendas têm um impacto limitado nos preços de mercado, muitas memecoins recém-listadas viram seus preços caírem mais de 75% em um curto período, causando perdas significativas para os investidores. Essa situação não apenas danificou a reputação de longo prazo da Binance, mas também levantou preocupações sobre seu processo de revisão de listagem.

Comparadas à Binance, as principais exchanges centralizadas como Coinbase, Kraken e Upbit adotaram estratégias mais conservadoras, focando em criptomoedas verificadas em vez de mememoedas. Embora essa abordagem possa perder oportunidades de mercado de alto retorno a curto prazo, ela ajuda a manter a estabilidade da plataforma e reduz os riscos regulatórios.

Nos últimos anos, tem havido uma tendência crescente de fundos fluindo de CEXs para DEXs, indicando que os CEXs não detêm mais uma dominância absoluta no mercado. Em resposta a essa mudança, os CEXs precisam reavaliar sua posição estratégica. Eles podem escolher entre várias abordagens:

• Filtrando ativos iniciais e fornecendo informações transparentes (por exemplo, Binance Alpha);
• Gerenciando o risco ao listar seletivamente memecoins;
• Apresentando modelos de negociação híbridos que combinam livros de ordens on-chain com elementos DeFi.

O desafio central para as CEXs hoje é como encontrar um equilíbrio entre atrair atividade de negociação de curto prazo e manter a estabilidade de longo prazo da plataforma, ao mesmo tempo que mantém a confiança dos investidores institucionais e atrai efetivamente mais investidores de varejo.

4. Resumo Estratégico e Perspectivas Futuras

As mememoedas evoluíram de meras ferramentas especulativas para ativos de negociação significativos no mercado de criptomoedas. Com um aumento substancial na negociação de mememoedas em bolsas descentralizadas (DEXs), essa tendência traz tanto novas oportunidades quanto desafios para a indústria de criptomoedas.

Durante o recente mercado em alta, as memecoins nas DEXs tiveram um desempenho significativamente superior aos ativos listados em bolsas centralizadas (CEXs), levando mais e mais investidores a se voltarem para as DEXs. Plataformas como Pump.fun otimizaram o processo de emissão e negociação de memecoins, permitindo que novos tokens experimentem um crescimento explosivo mesmo sem serem listados em CEXs.

Para se adaptar a essa mudança, os market makers, provedores de liquidez e equipes de projetos ajustaram suas estratégias. Eles não estão mais focados exclusivamente em listagens da CEX, mas também estão priorizando o ambiente DEX. Ao construir pools de liquidez em várias plataformas, eles melhoraram a acessibilidade e flexibilidade das negociações.

No entanto, o mercado de memecoins ainda enfrenta inúmeros riscos. Comportamentos antiéticos, como rug pulls, manipulação de pequenos grupos e negociações maliciosas, prejudicaram severamente os interesses dos investidores. A falta de regulação eficaz no mercado tornou essas questões prevalentes. Por exemplo, o escândalo da Argentina Libra ($LIBRA) expôs esses riscos potenciais, gerando ceticismo generalizado sobre as memecoins e causando uma queda significativa no volume de negociação da Solana DEX.

No entanto, as memecoins continuam a demonstrar seu potencial no espaço de criptomoedas. Elas estão se tornando cada vez mais ativos representativos para certas entidades e grupos. Por exemplo, a conexão entre Elon Musk e Dogecoin, Trump e Official Trump Token, bem como memecoins emitidas por algumas startups e países, sugerem que as criptomoedas estão capturando valor econômico e social real. Essa tendência é semelhante ao processo de securitização nos mercados financeiros tradicionais e pode gradualmente evoluir para um novo fenômeno cultural.

Em resposta a essa mudança, as CEXs devem ajustar rapidamente suas estratégias. Os investidores não esperam mais pelas listagens das CEXs para começar a negociar ativos potenciais. Para atrair mais usuários e permanecerem competitivas, as exchanges precisam integrar funções on-chain e elementos DeFi, garantindo ao mesmo tempo estabilidade e conformidade da plataforma. Essa estratégia flexível e inovadora será crucial para impulsionar o mercado de criptomoedas para sua próxima fase de crescimento.

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