暗号資産のユーザーは介入が必要なのでしょうか？

• パンテラ研究所の調査によると、暗号資産利用者は高い現在バイアスと低い割引率を示し、即時の満足を強く好む傾向があることがわかりました。
• 現在バイアス(ꞵ)や割引係数(δ)などのパラメータを特徴とする準双曲線割引モデルは、個人が将来の利益よりも即時の報酬を好む傾向を理解するのに役立ちます。
• この研究は、エアドロップなどのトークン配布の最適化に適用することができます。これは早期のユーザーに報酬を提供し、ガバナンスを分散化し、新しい製品を市場に出すためのものです。

紹介

シリコンバレーのスタートアップ伝説の1つは、ペイパルが人々に製品の使用料として10ドルを支払うことを決定したことです。その理由は、人々に参加してもらえれば、ネットワークの価値が十分に高くなり、新しい人々が無料で参加するようになるため、支払いを停止できるというものでした。ペイパルは支払いを停止し、成長を続けることができたため、この戦略はうまくいったと言えます。それにより、ネットワーク効果をブートストラップすることができました。

暗号資産では、エアドロップを通じてこのアプローチを採用し、人々に参加するだけでなく、通常は一定期間製品を使用するために報酬を支払っています。

準双曲割引モデル

エアドロップは、早期のユーザーに報酬を与え、プロトコルのガバナンスを分散化し、率直に言って、新しいものをマーケティングするために使用される多面的なツールとなっています。配布基準を形式化することは、特に誰に報酬を与えるべきか、および彼らの努力にどのような価値を付けるかを決定する際に芸術となっています。この文脈において、配布されるトークンの数量とそれらのリリースのタイミング、通常はベスティングや段階的なリリースなどのメカニズムを通じて、重要な役割を果たします。これらの決定は、推測や感情、または先例に頼るのではなく、体系的な分析に基づいているべきです。より定量的なフレームワークを使用することで、公平さと長期目標との戦略的な整合性が確保されます。

ザ準双曲割引モデル時間の異なる報酬の間での選択に関与する個人の選択について探る数学的枠組みを提供します。その応用は、特に即決性や時間の経過による不一貫性が意思決定に大きな影響を与える金融決定や健康に関連する行動などの領域で特に関連しています

モデルは2つの人口固有のパラメータによって駆動されます: 現在のバイアス、β、および割引率、𝛿。

現在バイアス（ꞵ）：

このパラメータは、個人が遠い将来の報酬よりも即時の報酬を過度に優先する傾向を測定します。それは0から1の間で変化し、値が1の場合、現在のバイアスがなく、将来の報酬をバランスの取れた時間的一貫性を持って評価していることを示します。値が0に近づくにつれて、ますます強い現在のバイアスを示し、即時の報酬を高く評価する傾向が強まっていることを示します。

例えば、今日50ドルか1年後に100ドルの選択肢が与えられた場合、現在バイアスが高い人（0に近い）は、より大きな金額を待つ代わりに即座に50ドルを選ぶ傾向があります。

割引率（𝛿）：

このパラメータは、将来の報酬の価値が実現までの時間とともに減少する割合を示しており、遅延に伴う認識される価値の自然な減少を考慮しています。割引率は、より正確に長期の複数年間で数量化されます。短期間（1年未満）で2つのオプションを評価する際には、この要素は即座の状況が知覚に不釣り合いに影響を与える可能性があるため、かなりの変動が見られます。

一般的な人口に対して、研究によると割引率は通常0.9前後です。ただし、ギャンブル傾向のあるグループでは、この値はしばしば著しく低くなります。研究習慣的なギャンブラーは通常、平均ディスカウントファクターが0.8未満であり、一方、問題のあるギャンブラーは0.5に近いディスカウントファクターを持つ傾向があります。

上記の用語を使って、報酬xを時刻tに受け取る利用価値uを以下の式で表すことができます:

u(t) = tu(x)

このモデルは、報酬の価値がタイミングによってどのように変化するかを捉えています：即時報酬は完全な有用性で評価され、将来の報酬は現在のバイアスと指数関数的な減衰を考慮して価値が減少します。

実験

昨年、パンテラ研究所は、暗号資産利用者の行動傾向を定量化するための調査を実施しました。私たちは参加者に対して2つの簡潔な質問をしました。設計された彼らの即時支払いに対する好みと将来価値を受け取ることに対する好みを測定する

このアプローチは、私たちが両方の値を確定するのに役立ちました。私たちの調査結果によれば、暗号資産利用者の代表的なサンプルは、0.4をわずかに超える現在バイアスと、著しく低いディスカウントファクターを示しています。

研究は明らかにしたabove-average暗号資産ユーザーの間での現在のバイアスと低い割引率は、即座の満足を将来の利益に対する優先する傾向を示しており、我慢強さの欠如を示唆しています。

これは、暗号資産の景色内のいくつかの相互につながる要因に帰因することができます:

• 市場の循環的な行動：暗号資産市場はその変動性と周期的な性質で知られており、トークンはしばしば急激な価値変動を経験します。この周期性はユーザーの行動に影響を与え、多くの人が従来の金融業界で一般的な長期投資戦略を採用する代わりに、これらのサイクルを航行することに慣れています。頻繁な値上がりと値下がりは、利益を消し去る可能性があると警戒し、ユーザーが将来の価値を急激に割り引くことにつながるかもしれません。
• トークンにまつわる偏見：調査では具体的にトークンとその将来の価値について尋ねられましたが、これによりトークン固有の取引に関連する根強い偏見が浮き彫りになった可能性があります。トークン評価の周期的かつしばしば投機的な性質に結びつく偏見は、暗号資産空間での長期投資への慎重なアプローチを強化しています。さらに、もし調査がフィアット通貨や他の形式の報酬を使用して好みを測定していた場合、暗号通貨ユーザーの割引率はより一層、世界平均に近くなる可能性があり、観察される割引行動に報酬の性質が大きく影響していることを示唆しています。
• 暗号資産アプリケーションの投機的性質：今日の暗号資産エコシステムは投機と取引に深く根ざしており、その最も成功したアプリケーションにも顕著な特徴があります。この傾向は、現在のユーザーが圧倒的に投機的なプラットフォームを好むことを示しており、調査結果でも即座の財務的利益に強い傾向が示されています。

この調査の結果は、典型的な人間の行動規範とは異なる可能性がありますが、現在の暗号ユーザーベースの特性と傾向を反映しています。この区別は、エアドロップやトークン配布を設計するプロジェクトにとって特に重要であり、これらのユニークな行動を理解することで、より戦略的な計画と報酬システムの構築が可能になります。

例えば、アプローチを取るとします。ドリフトSolanaのPerps Dexは、最近ネイティブトークンであるDriftをローンチしました。ドリフトチームは、トークン配布戦略に時間遅延メカニズムを含め、トークンの発売後6時間待ってエアドロップを請求するユーザーに報酬を2倍にすることを提案しました。この時間遅延は、エアドロップの開始時にボットによって通常引き起こされる混雑 mitiGate.io、売り手の最初の急増を減らすことでトークンのパフォーマンスを安定させるのに役立つ可能性があります。

実際には、ただ 7.5k, または15％（執筆時点）の潜在的な請求者が、報酬が2倍になる6時間を待たなかった。提出された研究に基づくと、報酬の2倍の価値で、ドリフトは数ヶ月遅れる可能性があり、統計的にはほとんどのエンドユーザーをなだめるはずでした。

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