Teknologi Blockchain Mendorong Inovasi Tokenisasi Aset Fisik
Pada 30 Juni 2025, dua platform perdagangan kripto terkenal mengumumkan peluncuran produk xStocks yang disediakan oleh perusahaan tokenisasi aset yang sesuai di Swiss. Produk-produk ini merupakan serangkaian token yang dijamin oleh saham nyata dengan rasio 1:1, di mana aset yang mendasarinya disimpan oleh lembaga kustodian pihak ketiga yang teregulasi (seperti beberapa bank Swiss). Token-token ini diterbitkan sesuai standar SPL di blockchain Solana, mendukung perdagangan sepanjang waktu dan penyelesaian instan di blockchain, mengatasi batasan waktu dan lokasi di pasar saham tradisional. Sesuai dengan persyaratan kepatuhan, xStocks saat ini hanya dibuka untuk pengguna non-AS. Beberapa platform terkemuka lainnya juga segera meluncurkan xStocks.
Latar Belakang Tim
Menurut informasi publik, ketiga pendiri bersama perusahaan tersebut memiliki pengalaman di industri terkait. Pada tahun 2021, terinspirasi oleh penerapan luas stablecoin, ketiga pendiri ini mendirikan perusahaan saat ini, yang berkomitmen untuk memasukkan aset tradisional seperti saham ke dalam sistem blockchain secara patuh. Dari tahun 2021 hingga 2022, perusahaan menyelesaikan verifikasi kelayakan proyek dan pendanaan putaran benih, serta menjalin kemitraan dengan bank kustodian dan perusahaan sekuritas, di mana prospektus produk terkait mendapatkan persetujuan regulasi Uni Eropa. Pada tahun 2023, produk pertama diluncurkan, dengan total skala penerbitan melebihi 5.000.000 dolar. Pada April 2024, perusahaan menyelesaikan pendanaan putaran A senilai 9.500.000 dolar, dengan partisipasi dari beberapa lembaga terkemuka.
Sistem Produk dan Penerapan di Blockchain
Perusahaan ini saat ini menawarkan layanan sekuritas tokenisasi on-chain yang mencakup saham blue-chip global, reksa dana indeks, dan obligasi jangka pendek melalui dua lini produk utama. Semua token didukung oleh aset fisik 1:1 dan memiliki nomor ISIN yang disetujui kepatuhan Uni Eropa. Produk ini telah diterbitkan di berbagai blockchain utama dan terintegrasi dengan berbagai protokol DeFi, mendukung penyebaran strategi on-chain seperti pinjam-meminjam, penyediaan likuiditas, dan arbitrase.
Seorang analis menunjukkan bahwa xStocks token pada dasarnya adalah struktur utang, bukan token ekuitas. Karena berupa utang, maka melibatkan pembayaran dividen, xStock langsung airdrop token; token juga tidak melibatkan tindakan perusahaan. Utang dapat diterbitkan sebagai obligasi tanpa nama, sehingga pada dasarnya lebih mirip dengan stablecoin, yang merupakan kewajiban perusahaan. Yang lebih penting, transfer kepemilikan utang tidak memerlukan pendaftaran, sehingga tidak ada pajak cap di tengahnya, dapat melakukan transfer secara bebas di blockchain.
Pengalaman Transaksi: Kekurangan Likuiditas dan Ambang Partisipasi
Meskipun didukung oleh beberapa platform perdagangan, tingkat aktivitas perdagangan nyata xStocks tetap sangat terpusat, hanya sedikit aset yang memiliki volume perdagangan yang cukup signifikan. Menurut data on-chain, aktivitas perdagangan pada hari pertama dan kedua peluncuran produk menunjukkan tren pertumbuhan yang signifikan, tetapi perdagangan terutama terfokus pada beberapa Token, sementara sebagian besar aset lainnya memiliki perdagangan on-chain yang sangat terbatas, dengan beberapa kolam likuiditas nol, dan masalah slippage umum terjadi.
Selain jalur on-chain, xStocks juga dapat diperdagangkan melalui pencocokan internal di bursa, di mana platform yang berbeda menawarkan pasangan dan cara perdagangan yang berbeda. Perlu dicatat bahwa baik perdagangan on-chain maupun perdagangan di dalam bursa saat ini umumnya menghadapi masalah kurangnya likuiditas, efisiensi transaksi pengguna rendah, kedalaman pasar terbatas, dan pengalaman perdagangan secara keseluruhan masih memiliki perbedaan yang jelas dibandingkan dengan platform kontrak perbedaan tradisional.
Sasaran dan Keunggulan Struktur
Model ini terutama melayani pengguna non-Amerika yang sulit mengakses saham AS melalui broker tradisional, terutama pengguna asli crypto. Keuntungannya termasuk: mendukung pembayaran stablecoin dan transaksi kecil, tanpa perlu akun saham AS, penyelesaian dan pencocokan sepanjang waktu di blockchain, kustodian aset nyata, serta kepatuhan regulasi Uni Eropa.
Jalur Ekspansi: Tokenisasi Derivatif dan Ekuitas Tidak Terdaftar
Meskipun xStocks menyediakan infrastruktur untuk investasi saham AS di blockchain, hambatan likuiditas di pasar spot masih ada, sehingga sulit untuk membentuk ekosistem perdagangan yang berskala. Oleh karena itu, industri mulai memperhatikan jalur derivatif yang lebih bersifat perdagangan, terutama kontrak perpetual saham. Saham teknologi yang populer memiliki volatilitas tinggi, dan dengan mekanisme leverage tinggi, dapat memberikan imbal hasil yang sangat fluktuatif seperti koin alternatif, yang lebih menarik bagi pengguna kripto.
Satu arah perkembangan lain yang patut diperhatikan adalah tokenisasi ekuitas perusahaan yang belum terdaftar. Dibandingkan dengan pasar swasta tradisional, penerbitan token ekuitas yang dapat diperdagangkan di blockchain, yang menggabungkan mekanisme seperti tata kelola DAO, penguncian kontrak, dan ambang batas investor yang memenuhi syarat, diharapkan dapat mewujudkan struktur sirkulasi ekuitas awal yang efisien dan transparan, terutama cocok untuk perusahaan bintang yang memiliki perhatian pasar yang tinggi. Namun, jalur ini masih menghadapi tantangan seperti ketidakpastian regulasi dan kompleksitas struktur penerbitan, dan dalam jangka pendek mungkin lebih mungkin ada dalam bentuk percobaan atau kepatuhan abu-abu.
Kesimpulan
xStocks menyediakan jalur nyata untuk tokenisasi aset yang sesuai, dengan struktur on-chain, penerapan lintas rantai, dan kemampuan integrasi DeFi yang menunjukkan kemampuan desain produk yang kuat. Namun, likuiditas model spot terbatas dan kemampuan ekspansi pengguna yang kurang, membuatnya sulit untuk mendukung kurva pertumbuhan pasar saham tokenisasi secara terpisah. Di masa depan, terobosan kombinasi antara derivatif berkelanjutan dan tokenisasi ekuitas awal mungkin akan menjadi titik kunci dalam mendorong pasar sekuritas on-chain dari "produk berbasis alat" ke "aset berbasis transaksi".
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Blockchain mendorong tokenisasi aset fisik xStocks membuka mode investasi baru
Teknologi Blockchain Mendorong Inovasi Tokenisasi Aset Fisik
Pada 30 Juni 2025, dua platform perdagangan kripto terkenal mengumumkan peluncuran produk xStocks yang disediakan oleh perusahaan tokenisasi aset yang sesuai di Swiss. Produk-produk ini merupakan serangkaian token yang dijamin oleh saham nyata dengan rasio 1:1, di mana aset yang mendasarinya disimpan oleh lembaga kustodian pihak ketiga yang teregulasi (seperti beberapa bank Swiss). Token-token ini diterbitkan sesuai standar SPL di blockchain Solana, mendukung perdagangan sepanjang waktu dan penyelesaian instan di blockchain, mengatasi batasan waktu dan lokasi di pasar saham tradisional. Sesuai dengan persyaratan kepatuhan, xStocks saat ini hanya dibuka untuk pengguna non-AS. Beberapa platform terkemuka lainnya juga segera meluncurkan xStocks.
Latar Belakang Tim
Menurut informasi publik, ketiga pendiri bersama perusahaan tersebut memiliki pengalaman di industri terkait. Pada tahun 2021, terinspirasi oleh penerapan luas stablecoin, ketiga pendiri ini mendirikan perusahaan saat ini, yang berkomitmen untuk memasukkan aset tradisional seperti saham ke dalam sistem blockchain secara patuh. Dari tahun 2021 hingga 2022, perusahaan menyelesaikan verifikasi kelayakan proyek dan pendanaan putaran benih, serta menjalin kemitraan dengan bank kustodian dan perusahaan sekuritas, di mana prospektus produk terkait mendapatkan persetujuan regulasi Uni Eropa. Pada tahun 2023, produk pertama diluncurkan, dengan total skala penerbitan melebihi 5.000.000 dolar. Pada April 2024, perusahaan menyelesaikan pendanaan putaran A senilai 9.500.000 dolar, dengan partisipasi dari beberapa lembaga terkemuka.
Sistem Produk dan Penerapan di Blockchain
Perusahaan ini saat ini menawarkan layanan sekuritas tokenisasi on-chain yang mencakup saham blue-chip global, reksa dana indeks, dan obligasi jangka pendek melalui dua lini produk utama. Semua token didukung oleh aset fisik 1:1 dan memiliki nomor ISIN yang disetujui kepatuhan Uni Eropa. Produk ini telah diterbitkan di berbagai blockchain utama dan terintegrasi dengan berbagai protokol DeFi, mendukung penyebaran strategi on-chain seperti pinjam-meminjam, penyediaan likuiditas, dan arbitrase.
Seorang analis menunjukkan bahwa xStocks token pada dasarnya adalah struktur utang, bukan token ekuitas. Karena berupa utang, maka melibatkan pembayaran dividen, xStock langsung airdrop token; token juga tidak melibatkan tindakan perusahaan. Utang dapat diterbitkan sebagai obligasi tanpa nama, sehingga pada dasarnya lebih mirip dengan stablecoin, yang merupakan kewajiban perusahaan. Yang lebih penting, transfer kepemilikan utang tidak memerlukan pendaftaran, sehingga tidak ada pajak cap di tengahnya, dapat melakukan transfer secara bebas di blockchain.
Pengalaman Transaksi: Kekurangan Likuiditas dan Ambang Partisipasi
Meskipun didukung oleh beberapa platform perdagangan, tingkat aktivitas perdagangan nyata xStocks tetap sangat terpusat, hanya sedikit aset yang memiliki volume perdagangan yang cukup signifikan. Menurut data on-chain, aktivitas perdagangan pada hari pertama dan kedua peluncuran produk menunjukkan tren pertumbuhan yang signifikan, tetapi perdagangan terutama terfokus pada beberapa Token, sementara sebagian besar aset lainnya memiliki perdagangan on-chain yang sangat terbatas, dengan beberapa kolam likuiditas nol, dan masalah slippage umum terjadi.
Selain jalur on-chain, xStocks juga dapat diperdagangkan melalui pencocokan internal di bursa, di mana platform yang berbeda menawarkan pasangan dan cara perdagangan yang berbeda. Perlu dicatat bahwa baik perdagangan on-chain maupun perdagangan di dalam bursa saat ini umumnya menghadapi masalah kurangnya likuiditas, efisiensi transaksi pengguna rendah, kedalaman pasar terbatas, dan pengalaman perdagangan secara keseluruhan masih memiliki perbedaan yang jelas dibandingkan dengan platform kontrak perbedaan tradisional.
Sasaran dan Keunggulan Struktur
Model ini terutama melayani pengguna non-Amerika yang sulit mengakses saham AS melalui broker tradisional, terutama pengguna asli crypto. Keuntungannya termasuk: mendukung pembayaran stablecoin dan transaksi kecil, tanpa perlu akun saham AS, penyelesaian dan pencocokan sepanjang waktu di blockchain, kustodian aset nyata, serta kepatuhan regulasi Uni Eropa.
Jalur Ekspansi: Tokenisasi Derivatif dan Ekuitas Tidak Terdaftar
Meskipun xStocks menyediakan infrastruktur untuk investasi saham AS di blockchain, hambatan likuiditas di pasar spot masih ada, sehingga sulit untuk membentuk ekosistem perdagangan yang berskala. Oleh karena itu, industri mulai memperhatikan jalur derivatif yang lebih bersifat perdagangan, terutama kontrak perpetual saham. Saham teknologi yang populer memiliki volatilitas tinggi, dan dengan mekanisme leverage tinggi, dapat memberikan imbal hasil yang sangat fluktuatif seperti koin alternatif, yang lebih menarik bagi pengguna kripto.
Satu arah perkembangan lain yang patut diperhatikan adalah tokenisasi ekuitas perusahaan yang belum terdaftar. Dibandingkan dengan pasar swasta tradisional, penerbitan token ekuitas yang dapat diperdagangkan di blockchain, yang menggabungkan mekanisme seperti tata kelola DAO, penguncian kontrak, dan ambang batas investor yang memenuhi syarat, diharapkan dapat mewujudkan struktur sirkulasi ekuitas awal yang efisien dan transparan, terutama cocok untuk perusahaan bintang yang memiliki perhatian pasar yang tinggi. Namun, jalur ini masih menghadapi tantangan seperti ketidakpastian regulasi dan kompleksitas struktur penerbitan, dan dalam jangka pendek mungkin lebih mungkin ada dalam bentuk percobaan atau kepatuhan abu-abu.
Kesimpulan
xStocks menyediakan jalur nyata untuk tokenisasi aset yang sesuai, dengan struktur on-chain, penerapan lintas rantai, dan kemampuan integrasi DeFi yang menunjukkan kemampuan desain produk yang kuat. Namun, likuiditas model spot terbatas dan kemampuan ekspansi pengguna yang kurang, membuatnya sulit untuk mendukung kurva pertumbuhan pasar saham tokenisasi secara terpisah. Di masa depan, terobosan kombinasi antara derivatif berkelanjutan dan tokenisasi ekuitas awal mungkin akan menjadi titik kunci dalam mendorong pasar sekuritas on-chain dari "produk berbasis alat" ke "aset berbasis transaksi".