Evolusi funding rate: dari fluktuasi yang tajam hingga stabil yang belum pernah terjadi sebelumnya
Munculnya kontrak perpetual telah memecahkan batasan bahwa kontrak berjangka tradisional harus diselesaikan pada tanggal jatuh tempo yang tetap, dengan cepat menjadi produk inti dalam perdagangan derivatif kripto. Untuk memastikan harga kontrak perpetual tetap konsisten dengan harga spot, perancang memperkenalkan mekanisme funding rate: dalam setiap periode tetap, jika harga kontrak lebih tinggi dari harga spot, posisi long harus membayar funding rate kepada posisi short; sebaliknya juga berlaku. Funding rate positif biasanya dianggap sebagai sinyal bullish di pasar, sedangkan funding rate negatif mengindikasikan tekanan jual yang lebih kuat. Oleh karena itu, funding rate tidak hanya merupakan sumber pendapatan penting bagi para arbitrase, tetapi juga dianggap sebagai indikator yang mencerminkan suasana pasar secara real-time.
Artikel ini menganalisis secara mendalam perubahan funding rate XBTUSD dalam 9 tahun terakhir. Temuan utama menunjukkan bahwa XBTUSD telah mengalami perubahan yang jelas dari volatilitas tinggi di masa lalu menuju stabilitas yang belum pernah terjadi sebelumnya, bahkan ketika Bitcoin mencapai puncak sejarahnya pada tahun 2024-2025.
Sembilan Tahun Evolusi Panorama: Dari "Kekacauan" ke "Institusional"
Melihat data selama sembilan tahun, frekuensi kejadian ekstrem funding rate telah menurun sembilan puluh persen dibandingkan dengan puncak historis, dan volatilitas tahunan telah tertekan ke dalam kisaran sempit plus-minus 10%. Stabilitas seperti ini belum pernah terjadi dalam sejarah derivatif Bitcoin.
Perubahan yang berlangsung hampir sepuluh tahun ini dapat dibagi menjadi tiga tahap yang berbeda:
Tahap Pertama: Era Wild West (2016-2018)
Dalam 2 tahun pertama debutnya (2016-2018), karakteristik pasar funding rate adalah sangat tidak efisien dan fluktuasi yang luar biasa:
funding rate sering melebihi ±0,3%, setara dengan tingkat tahunan melebihi ±1000%
Tahun 2017, pasar bull mengalami konsentrasi tertinggi dari peristiwa ekstrem dalam sejarah Bitcoin.
Hanya pada tahun 2017, tercatat lebih dari 250 kejadian dana ekstrem, hampir terjadi setiap hari.
Periode ekstrem funding berlangsung 6-8+ interval (2-3 hari ), menunjukkan ketidakefisienan pasar yang terus-menerus.
Tahap Dua: Menuju Kematangan Secara Bertahap (2018-2024)
Selama periode 2018-2024, pasar funding rate XBTUSD mulai melakukan perbaikan diri:
Jumlah kejadian ekstrem tahunan menurun dari lebih dari 250 pada tahun 2017 menjadi sekitar 130 pada tahun 2019
Distribusi funding rate secara bertahap menyusut ke kisaran normal
Guncangan pasar yang signifikan masih memicu fluktuasi yang signifikan, tetapi frekuensinya lebih rendah
Tahap Tiga: Raksasa Masuk ( Sejak 2024 )
Dua perkembangan kunci di awal tahun 2024 mendefinisikan kembali lanskap pasar:
Januari 2024: Peluncuran ETF Bitcoin
Minat arbitrase institusi meningkat pesat, ETF spot memungkinkan arbitrase spot-futures dalam skala besar.
ETF akan mengikat harga kontrak lebih erat pada harga spot, memperkecil funding rate
Februari 2024: Peluncuran Protokol Ethena
Melalui sintesis stablecoin untuk memperkenalkan arbitrase funding rate sistemik, memperoleh banyak adopsi
Institusi dan dana ritel mengalir ke pasar arbitrase, membuat funding rate semakin mendekati nol.
Legenda Keuntungan Arbitrase Biaya
Bagi trader yang terlibat dalam strategi arbitrase funding rate, bagaimana hasil historisnya? Kami telah melakukan analisis backtest komprehensif yang mencakup data funding rate XBTUSD selama 9 tahun. Hasilnya mengungkapkan: investasi sebesar 100.000 USD dalam arbitrase funding rate pada tahun 2016, kini telah berubah menjadi 8.000.000 USD.
Strategi ini menawarkan pengembalian tahunan sebesar 873%, dengan catatan sempurna—tidak ada tahun kerugian, tidak ada penarikan besar, hanya akumulasi keuntungan yang berkelanjutan, mengubah investasi enam digit yang moderat menjadi kekayaan generasi.
Sebuah platform perdagangan membayar funding rate dalam Bitcoin alih-alih stablecoin dolar AS, ini menciptakan peluang penggandaan kekayaan bagi para arbitrageur. Setiap pembayaran dana yang diterima pada tahun 2016 saat Bitcoin seharga 500 dolar, telah meningkat nilainya 200 kali lipat setelah Bitcoin mencapai 100.000 dolar pada tahun 2024.
Jika membayar dengan USDT, keuntungan sebesar 8 juta dolar akan lebih dekat ke 800 ribu dolar—masih mengesankan, tetapi jauh dari efek kompaun yang dihasilkan oleh pembayaran Bitcoin, yang menjadikan arbitrase modal sebagai salah satu strategi paling menguntungkan dalam sejarah cryptocurrency.
Dalam 9.941 siklus dana, XBTUSD memiliki 71,4% waktu di mana funding rate positif, yang berarti sekitar setiap 4 siklus dana ada 3 yang menguntungkan.
Pembiayaan: ke mana hilangnya tingkat biaya yang tinggi?
Dibandingkan dengan pasar bullish tahun 2017 dan 2021, tingkat pendanaan Bitcoin pada saat mencapai puncak baru di 2024-2025 sangat tenang: puncak tertingginya hanya 0,1308%, yang tidak hanya lebih rendah dari setengah puncak pada beberapa putaran pasar sebelumnya, tetapi sering kali langsung dihapus setelah muncul. Rata-rata tingkatnya hanya 0,0173%, jauh di bawah ekspektasi psikologis banyak trader.
Puncak pertama 2021: Tingkat biaya sekitar 0,2-0,3% selama beberapa minggu.
Puncak kedua tahun 2021: Mencapai 0,07-0,1% selama periode kenaikan
Realitas 2024
Maksimum tarif: 0,1308% ( kurang dari setengah pasar bullish sebelumnya )
Tingkat biaya yang tinggi terus-menerus: hampir tidak ada
Rata-rata biaya: 0,0173% ( Meskipun harga Bitcoin mencapai lebih dari 70 ribu dolar AS + )
Ini membuat para trader arbitrase meragukan potensi profitabilitas di masa depan, atau membuat protokol pembangkit hasil meragukan apakah "funding rate alpha" telah menghilang.
Dua teori utama mencoba menjelaskan fenomena ini:
Invasi institusi: Modal arbitrase institusi besar dan DeFi dengan cepat menetralkan penyimpangan dana.
Revolusi efisiensi: Struktur pasar telah berevolusi secara permanen menjadi efisiensi tingkat institusi.
Status terkini dari funding rate: data mengungkapkan
Analisis kami menemukan tiga temuan menarik:
Menemukan 1: Tingkat pendanaan yang tinggi menjadi sementara
Perbandingan pasar bullish 2024 vs 2021 saat Bitcoin mencapai 53.000 dolar AS:
Tingkat funding rate yang tinggi masih terjadi, tetapi lebih singkat dan lebih dapat diprediksi. Kesempatan tidak hilang—ia telah berevolusi.
Temukan 2: Peluang funding rate setelah ETF masih ada
Persetujuan ETF Bitcoin sebenarnya telah meningkatkan funding rate dalam 3 bulan terakhir:
Periode ETF: Oktober 2023 - Januari 2024 ( 0.011% rata-rata )
Periode setelah ETF: Januari 2024 - Maret 2024 ( 0,018% rata-rata )
Dampak Bersih:+69% pertumbuhan funding rate
Institusi telah menciptakan ketidakseimbangan permintaan sistematis, menghasilkan konsistensi ( jika ada peluang arbitrase ) yang lebih kecil.
Temukan 3: terus-menerus funding rate positif
Meskipun partisipasi institusi meningkat dan peluang perdagangan basis utama diperkenalkan, funding rate tetap positif. Ini menunjukkan bahwa pasar telah menemukan keseimbangan baru—sebuah keseimbangan di mana funding rate positif yang berkelanjutan dapat berdampingan dengan aktivitas arbitrase yang kompleks. Meskipun dibandingkan dengan siklus sebelumnya, besaran funding rate ini lebih moderat, stabilitas dan keberlanjutannya membuktikan bahwa pasar menerima norma baru ini.
Titik Awal Baru
Melalui evolusi selama sembilan tahun, funding rate Bitcoin telah menyelesaikan transformasi dari "roller coaster spekulatif" menjadi "pendulum tingkat institusi". Perdagangan basis yang dibawa oleh ETF spot dan arbitrase sistem dari protokol DeFi, bersama-sama membangun ekosistem derivatif yang lebih dalam, lebih stabil, dan lebih efisien. Meskipun era Wild West telah terkubur, arbitrase funding rate tidak menuju kepunahan—ia hanya memasuki era baru yang berfokus pada eksekusi cepat, pengendalian risiko yang cermat, dan integrasi lintas bursa.
Bagi trader yang masih ingin mendapatkan hasil berlebih melalui funding rate, keunggulan kompetitif yang sesungguhnya bukan lagi sekadar keberanian untuk secara buta menanggung fluktuasi tinggi, melainkan pemolesan menyeluruh terhadap kecepatan infrastruktur, efisiensi modal, dan kemampuan iterasi strategi. Hanya dengan cara ini, mereka dapat terus menemukan Alpha yang menjadi milik mereka di lingkungan yang semakin terinstitusionalisasi.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
8 Suka
Hadiah
8
4
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
ColdWalletGuardian
· 08-14 22:21
Ambil tarif palu, lihat pertempuran antara bullish dan bearish.
Lihat AsliBalas0
GateUser-ccc36bc5
· 08-14 22:20
Makan kartu dan pindah bata harus cepat
Lihat AsliBalas0
0xTherapist
· 08-14 22:19
Ah, jarang sekali melihat tarif yang begitu stabil.
Lihat AsliBalas0
GasGuzzler
· 08-14 21:57
Siapa yang akan bertaruh dengan saya tentang funding rate?
Funding rate sembilan tahun evolusi: dari Wild West ke ayunan tingkat institusi
Evolusi funding rate: dari fluktuasi yang tajam hingga stabil yang belum pernah terjadi sebelumnya
Munculnya kontrak perpetual telah memecahkan batasan bahwa kontrak berjangka tradisional harus diselesaikan pada tanggal jatuh tempo yang tetap, dengan cepat menjadi produk inti dalam perdagangan derivatif kripto. Untuk memastikan harga kontrak perpetual tetap konsisten dengan harga spot, perancang memperkenalkan mekanisme funding rate: dalam setiap periode tetap, jika harga kontrak lebih tinggi dari harga spot, posisi long harus membayar funding rate kepada posisi short; sebaliknya juga berlaku. Funding rate positif biasanya dianggap sebagai sinyal bullish di pasar, sedangkan funding rate negatif mengindikasikan tekanan jual yang lebih kuat. Oleh karena itu, funding rate tidak hanya merupakan sumber pendapatan penting bagi para arbitrase, tetapi juga dianggap sebagai indikator yang mencerminkan suasana pasar secara real-time.
Artikel ini menganalisis secara mendalam perubahan funding rate XBTUSD dalam 9 tahun terakhir. Temuan utama menunjukkan bahwa XBTUSD telah mengalami perubahan yang jelas dari volatilitas tinggi di masa lalu menuju stabilitas yang belum pernah terjadi sebelumnya, bahkan ketika Bitcoin mencapai puncak sejarahnya pada tahun 2024-2025.
Sembilan Tahun Evolusi Panorama: Dari "Kekacauan" ke "Institusional"
Melihat data selama sembilan tahun, frekuensi kejadian ekstrem funding rate telah menurun sembilan puluh persen dibandingkan dengan puncak historis, dan volatilitas tahunan telah tertekan ke dalam kisaran sempit plus-minus 10%. Stabilitas seperti ini belum pernah terjadi dalam sejarah derivatif Bitcoin.
Perubahan yang berlangsung hampir sepuluh tahun ini dapat dibagi menjadi tiga tahap yang berbeda:
Tahap Pertama: Era Wild West (2016-2018)
Dalam 2 tahun pertama debutnya (2016-2018), karakteristik pasar funding rate adalah sangat tidak efisien dan fluktuasi yang luar biasa:
Tahap Dua: Menuju Kematangan Secara Bertahap (2018-2024)
Selama periode 2018-2024, pasar funding rate XBTUSD mulai melakukan perbaikan diri:
Tahap Tiga: Raksasa Masuk ( Sejak 2024 )
Dua perkembangan kunci di awal tahun 2024 mendefinisikan kembali lanskap pasar:
Januari 2024: Peluncuran ETF Bitcoin
Februari 2024: Peluncuran Protokol Ethena
Legenda Keuntungan Arbitrase Biaya
Bagi trader yang terlibat dalam strategi arbitrase funding rate, bagaimana hasil historisnya? Kami telah melakukan analisis backtest komprehensif yang mencakup data funding rate XBTUSD selama 9 tahun. Hasilnya mengungkapkan: investasi sebesar 100.000 USD dalam arbitrase funding rate pada tahun 2016, kini telah berubah menjadi 8.000.000 USD.
Strategi ini menawarkan pengembalian tahunan sebesar 873%, dengan catatan sempurna—tidak ada tahun kerugian, tidak ada penarikan besar, hanya akumulasi keuntungan yang berkelanjutan, mengubah investasi enam digit yang moderat menjadi kekayaan generasi.
Sebuah platform perdagangan membayar funding rate dalam Bitcoin alih-alih stablecoin dolar AS, ini menciptakan peluang penggandaan kekayaan bagi para arbitrageur. Setiap pembayaran dana yang diterima pada tahun 2016 saat Bitcoin seharga 500 dolar, telah meningkat nilainya 200 kali lipat setelah Bitcoin mencapai 100.000 dolar pada tahun 2024.
Jika membayar dengan USDT, keuntungan sebesar 8 juta dolar akan lebih dekat ke 800 ribu dolar—masih mengesankan, tetapi jauh dari efek kompaun yang dihasilkan oleh pembayaran Bitcoin, yang menjadikan arbitrase modal sebagai salah satu strategi paling menguntungkan dalam sejarah cryptocurrency.
Dalam 9.941 siklus dana, XBTUSD memiliki 71,4% waktu di mana funding rate positif, yang berarti sekitar setiap 4 siklus dana ada 3 yang menguntungkan.
Pembiayaan: ke mana hilangnya tingkat biaya yang tinggi?
Dibandingkan dengan pasar bullish tahun 2017 dan 2021, tingkat pendanaan Bitcoin pada saat mencapai puncak baru di 2024-2025 sangat tenang: puncak tertingginya hanya 0,1308%, yang tidak hanya lebih rendah dari setengah puncak pada beberapa putaran pasar sebelumnya, tetapi sering kali langsung dihapus setelah muncul. Rata-rata tingkatnya hanya 0,0173%, jauh di bawah ekspektasi psikologis banyak trader.
Kinerja pasar bullish sebelumnya:
Realitas 2024
Ini membuat para trader arbitrase meragukan potensi profitabilitas di masa depan, atau membuat protokol pembangkit hasil meragukan apakah "funding rate alpha" telah menghilang.
Dua teori utama mencoba menjelaskan fenomena ini:
Invasi institusi: Modal arbitrase institusi besar dan DeFi dengan cepat menetralkan penyimpangan dana.
Revolusi efisiensi: Struktur pasar telah berevolusi secara permanen menjadi efisiensi tingkat institusi.
Status terkini dari funding rate: data mengungkapkan
Analisis kami menemukan tiga temuan menarik:
Menemukan 1: Tingkat pendanaan yang tinggi menjadi sementara
Perbandingan pasar bullish 2024 vs 2021 saat Bitcoin mencapai 53.000 dolar AS: Tingkat funding rate yang tinggi masih terjadi, tetapi lebih singkat dan lebih dapat diprediksi. Kesempatan tidak hilang—ia telah berevolusi.
Temukan 2: Peluang funding rate setelah ETF masih ada
Persetujuan ETF Bitcoin sebenarnya telah meningkatkan funding rate dalam 3 bulan terakhir:
Institusi telah menciptakan ketidakseimbangan permintaan sistematis, menghasilkan konsistensi ( jika ada peluang arbitrase ) yang lebih kecil.
Temukan 3: terus-menerus funding rate positif
Meskipun partisipasi institusi meningkat dan peluang perdagangan basis utama diperkenalkan, funding rate tetap positif. Ini menunjukkan bahwa pasar telah menemukan keseimbangan baru—sebuah keseimbangan di mana funding rate positif yang berkelanjutan dapat berdampingan dengan aktivitas arbitrase yang kompleks. Meskipun dibandingkan dengan siklus sebelumnya, besaran funding rate ini lebih moderat, stabilitas dan keberlanjutannya membuktikan bahwa pasar menerima norma baru ini.
Titik Awal Baru
Melalui evolusi selama sembilan tahun, funding rate Bitcoin telah menyelesaikan transformasi dari "roller coaster spekulatif" menjadi "pendulum tingkat institusi". Perdagangan basis yang dibawa oleh ETF spot dan arbitrase sistem dari protokol DeFi, bersama-sama membangun ekosistem derivatif yang lebih dalam, lebih stabil, dan lebih efisien. Meskipun era Wild West telah terkubur, arbitrase funding rate tidak menuju kepunahan—ia hanya memasuki era baru yang berfokus pada eksekusi cepat, pengendalian risiko yang cermat, dan integrasi lintas bursa.
Bagi trader yang masih ingin mendapatkan hasil berlebih melalui funding rate, keunggulan kompetitif yang sesungguhnya bukan lagi sekadar keberanian untuk secara buta menanggung fluktuasi tinggi, melainkan pemolesan menyeluruh terhadap kecepatan infrastruktur, efisiensi modal, dan kemampuan iterasi strategi. Hanya dengan cara ini, mereka dapat terus menemukan Alpha yang menjadi milik mereka di lingkungan yang semakin terinstitusionalisasi.