Menginterpretasikan Saham Konsep Kripto Global: Titik Tinggi Likuiditas Baru di Luar Dunia Kripto

Seiring dengan semakin jelasnya lingkungan regulasi keuangan global, pasar koin enkripsi sedang beralih dari dunia kripto kecil ke dalam sistem keuangan mainstream. Terpilihnya Trump sebagai presiden memberikan dampak positif bagi industri koin enkripsi, berjanji untuk menerapkan kebijakan regulasi yang lebih ramah, termasuk membangun cadangan Bitcoin nasional dan mendorong Amerika Serikat untuk memperluas aktivitas penambangan Bitcoin, yang meningkatkan kepercayaan pasar. Dalam konteks ini, banyak saham konsep blockchain secara umum mengalami kenaikan.

Saat ini, semakin banyak perusahaan tercatat yang menyadari potensi besar teknologi blockchain, secara aktif mengintegrasikannya ke dalam strategi perusahaan. Banyak perusahaan saham konsep blockchain menunjukkan momentum pertumbuhan yang kuat, mendapatkan perhatian dan investasi yang signifikan di pasar. Perusahaan-perusahaan ini mendorong transformasi digital bisnis dan penciptaan nilai dengan memperkenalkan teknologi blockchain, secara bertahap menjadi pemain penting di industri. Kami telah memantau beberapa saham di bidang ini, melihat mereka semakin bersinar di pasar modal, dan diharapkan akan menghadapi lebih banyak peluang pertumbuhan di masa depan didorong oleh blockchain.

Dalam beberapa tahun terakhir, terutama setelah Amerika Serikat meluncurkan ETF terkait enkripsi ( seperti ETF spot Bitcoin ), membawa keuntungan regulasi, menandakan bahwa dunia kripto tidak lagi terbatas pada pasar mata uang digital yang tertutup, tetapi telah terintegrasi secara mendalam dengan pasar modal tradisional. Grayscale ( sebagai salah satu pelopor, telah menjadikan Trust Bitcoin ) GBTC ( sebagai jembatan bagi investor tradisional untuk memasuki pasar enkripsi. Data menunjukkan bahwa ETF spot Bitcoin ) IBIT ( yang dikelola oleh BlackRock telah mencapai skala pengelolaan aset sebesar 17,243 miliar dolar, dan sejak awal tahun hampir selalu dalam keadaan aliran masuk bersih. Sementara skala aset yang dikelola oleh ETF spot Bitcoin ) GBTC ( adalah 13,659 miliar dolar, menunjukkan minat dan kepercayaan investor terhadap kategori aset baru ini.

Total nilai pasar dunia kripto saat ini sekitar 3,2 triliun dolar AS, kita dapat membagi berdasarkan kategori aset menjadi tiga bagian utama berikut:

1. Bitcoin)BTC( Bitcoin sebagai aset inti dari seluruh dunia kripto, saat ini memiliki kapitalisasi pasar sekitar 1,9 triliun dolar, menyumbang lebih dari 50% dari total kapitalisasi pasar enkripsi. Ini tidak hanya diakui sebagai alat penyimpan nilai oleh sistem keuangan tradisional dan dunia koin asli, tetapi juga karena karakteristik anti-inflasinya dan pasokan yang terbatas, menjadi pilihan utama bagi investor institusi, dijuluki "emas digital". Bitcoin memainkan peran sebagai poros kunci di pasar enkripsi, menstabilkan pasar sekaligus menyediakan jembatan yang saling terhubung antara aset tradisional dan aset di blockchain asli.

2. Aset Natif di Rantai termasuk token publik ) seperti Ethereum ETH(, token terkait dengan keuangan terdesentralisasi ) DeFi(, serta token fungsional dalam aplikasi di rantai, dan lain-lain. Bidang ini sangat beragam, dengan volatilitas tinggi, kinerja pasarnya dipengaruhi oleh pembaruan teknologi dan permintaan pengguna. Saat ini, kapitalisasi pasar sekitar 1,4 triliun dolar, yang sebenarnya jauh di bawah ekspektasi pasar untuk pertumbuhan tinggi.

3. Kombinasi Aset Tradisional dan Teknologi Enkripsi Bidang ini mencakup tokenisasi aset dunia nyata on-chain )RWA(, aset sekuritisasi berbasis blockchain, dan proyek-proyek baru lainnya. Saat ini, kapitalisasi pasarnya hanya beberapa ratus miliar dolar, tetapi seiring dengan penyebaran teknologi blockchain dan integrasi mendalam dengan keuangan tradisional, bidang ini sedang berkembang pesat. Dengan tokenisasi aset tradisional, meningkatkan Likuiditas, juga merupakan salah satu pendorong utama pertumbuhan pasar enkripsi di masa depan. Kami sangat percaya diri dengan bagian ini, dan meyakini bahwa ini akan mendorong keuangan tradisional menuju arah digital yang lebih efisien dan transparan, serta melepaskan potensi pasar yang besar.

) Mengapa kami sangat optimis tentang potensi pertumbuhan aset tradisional?

Dalam enam bulan terakhir, atribut aset Bitcoin telah mengalami evolusi baru, dan kekuatan dominan di pasar modal telah menyelesaikan transisi dari kekuatan lama ke dana baru.

Pada tahun 2024, posisi koin di sektor keuangan tradisional semakin diperkuat. Raksasa keuangan seperti BlackRock dan Grayscale berlomba-lomba meluncurkan produk perdagangan yang diperdagangkan di bursa untuk Bitcoin dan Ethereum, menyediakan saluran investasi aset digital yang lebih mudah bagi investor institusi dan ritel, yang juga semakin membuktikan hubungan dengan sekuritas tradisional.

Sementara itu, tren tokenisasi aset dunia nyata ###RWA( juga sedang berkembang pesat, lebih lanjut meningkatkan likuiditas dan jangkauan pasar keuangan. Misalnya, Bank Pembangunan Negara Jerman KfW menerbitkan dua obligasi digital pada tahun 2024 melalui teknologi blockchain, dengan total 150 juta euro. Obligasi ini diselesaikan melalui teknologi buku besar terdistribusi )DLT(, produsen perangkat komputer Prancis Metavisio menerbitkan obligasi korporasi, memanfaatkan tokenisasi untuk memberikan dukungan modal bagi fasilitas manufaktur barunya di India, ini juga menunjukkan bahwa lembaga keuangan tradisional sedang memanfaatkan teknologi blockchain untuk mengoptimalkan efisiensi operasional, banyak lembaga keuangan telah mengintroduksi teknologi enkripsi ke dalam model bisnis mereka.

Saat ini, sebuah model sirkulasi dana yang berfokus pada Bitcoin sebagai aset inti, menggunakan ETF dan pasar saham sebagai saluran utama untuk aliran dana, serta memanfaatkan perusahaan publik sebagai platform penampung, sedang terus menyerap likuiditas dolar dan secara menyeluruh diperluas.

Kombinasi antara keuangan tradisional dan blockchain akan melahirkan lebih banyak peluang investasi dibandingkan dengan aset on-chain asli. Di balik tren ini, mencerminkan perhatian pasar terhadap stabilitas dan skenario aplikasi yang nyata. Pasar keuangan tradisional memiliki infrastruktur yang mendalam dan mekanisme pasar yang matang, dan setelah digabungkan dengan teknologi blockchain, akan melepaskan potensi yang lebih besar.

Laporan penelitian ini akan menganalisis secara singkat pola pertumbuhan saham konsep blockchain, terutama bagaimana pola ini terintegrasi dengan aset on-chain, untuk menggali lebih banyak peluang investasi inovatif. Misalnya, pola penerbitan perusahaan tertentu menunjukkan jalur tipikal untuk menukar aset on-chain dengan aset dolar melalui penerbitan obligasi konversi dan saham. Baru-baru ini, harga saham perusahaan tersebut melonjak pesat seiring dengan kenaikan harga Bitcoin, sementara imbal hasil obligasi konversi yang jatuh tempo pada tahun 2027 mencapai level tertinggi dalam tiga tahun, strategi ini membuat kinerja sahamnya jauh melampaui saham teknologi tradisional.

Melalui sudut pandang ini, dapat ditemukan bahwa perkembangan masa depan pasar enkripsi tidak hanya merupakan peningkatan dari koin digital itu sendiri, tetapi juga memiliki potensi besar untuk berintegrasi dengan keuangan tradisional. Dari keuntungan regulasi hingga perubahan struktur pasar, saham konsep blockchain berada pada titik kunci dari tren besar ini, menjadi fokus perhatian investor global.

![Menginterpretasikan saham konsep enkripsi global: tanah tinggi likuiditas baru di luar dunia kripto])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-40a4a4e6b7fea1166f4e06a3f2be6ebd.webp(

Kami mengelompokkan saham konsep blockchain saat ini ke dalam beberapa kategori berikut:

) Satu, Konsep Aset yang Didorong:

Tentang saham blockchain konsep alokasi aset, strategi perusahaan adalah menjadikan Bitcoin sebagai aset cadangan utama. Strategi ini pertama kali diterapkan oleh suatu perusahaan pada tahun 2020 dan segera menarik perhatian pasar. Tahun ini, perusahaan lain seperti perusahaan investasi Jepang MetaPlanet dan perusahaan terdaftar di Hong Kong Boyaa Interactive juga ikut bergabung, jumlah akuisisi Bitcoin terus meningkat. MetaPlanet mengumumkan akan memperkenalkan indikator kinerja kunci yang ditetapkan oleh suatu perusahaan "Tingkat Pengembalian Bitcoin" ###BTC Yield(, dimana tingkat pengembalian BTC untuk kuartal ketiga adalah 41,7%, dan untuk kuartal keempat ) hingga 25 Oktober ( mencapai 116,4%.

Secara spesifik, strategi beberapa perusahaan adalah dengan memperkenalkan "laba bitcoin" sebagai indikator kinerja utama, untuk memberikan perspektif baru bagi investor dalam menilai nilai perusahaan dan keputusan investasi. Indikator ini didasarkan pada jumlah saham yang beredar setelah dilusi, menghitung jumlah bitcoin yang dimiliki per saham, tanpa mempertimbangkan fluktuasi harga bitcoin, bertujuan untuk membantu investor lebih memahami perilaku perusahaan dalam membeli bitcoin melalui penerbitan saham biasa tambahan atau instrumen konversi, dengan fokus pada pengukuran keseimbangan antara pertumbuhan kepemilikan bitcoin dan dilusi ekuitas. Hingga saat ini, tingkat pengembalian investasi bitcoin perusahaan tertentu telah mencapai 41,8%, yang menunjukkan bahwa perusahaan terus menambah posisi sambil berhasil menghindari dilusi berlebihan terhadap kepentingan pemegang saham.

Namun, meskipun perusahaan tertentu telah mencapai hasil yang signifikan dalam investasi Bitcoin, struktur utang perusahaan tetap memicu perhatian pasar. Menurut laporan, total utang yang belum dibayar oleh perusahaan saat ini adalah 4,25 miliar dolar AS. Selama periode ini, perusahaan telah membiayai melalui beberapa putaran penerbitan obligasi konversi, di mana sebagian dari obligasi tersebut juga disertai pembayaran bunga. Analis pasar khawatir bahwa jika harga Bitcoin jatuh secara signifikan, perusahaan mungkin perlu menjual sebagian Bitcoin untuk membayar utang. Namun, ada juga pendapat bahwa karena perusahaan bergantung pada bisnis perangkat lunak tradisionalnya yang stabil dan lingkungan suku bunga rendah, arus kas operasionalnya cukup untuk menutupi bunga utang, sehingga meskipun harga Bitcoin anjlok, kemungkinan perusahaan dipaksa menjual aset Bitcoin-nya menjadi kecil. Selain itu, nilai pasar saham perusahaan saat ini mencapai 43 miliar dolar AS, dan proporsi utang dalam struktur modalnya relatif kecil, yang lebih lanjut mengurangi risiko likuidasi.

Meskipun banyak investor optimis terhadap strategi investasi Bitcoin yang kokoh dari perusahaan ini, dan percaya bahwa hal ini akan membawa imbal hasil yang signifikan bagi para pemegang saham, ada juga beberapa investor yang mengkhawatirkan rasio utang yang tinggi dan risiko pasar yang potensial. Karena volatilitas pasar kripto yang sangat besar, setiap perubahan pasar yang tidak menguntungkan dapat memiliki dampak signifikan terhadap nilai aset perusahaan semacam itu, dan harga saham mereka memiliki premi yang signifikan dibandingkan dengan nilai aset bersih mereka, apakah keadaan ini dapat bertahan adalah fokus perhatian pasar. Jika harga saham mengalami penyesuaian, hal itu dapat mempengaruhi kemampuan perusahaan untuk mendapatkan pembiayaan, yang pada gilirannya dapat mempengaruhi rencana pembelian Bitcoin mereka di masa depan.

)# 1、perusahaan perangkat lunak intelijen bisnis

Perusahaan ini didirikan pada tahun 1989, awalnya fokus pada bidang kecerdasan bisnis dan solusi perusahaan. Namun, sejak tahun 2020, perusahaan bertransformasi menjadi perusahaan publik pertama di dunia yang menggunakan Bitcoin ###BTC( sebagai aset cadangan, strategi ini secara drastis mengubah model bisnis dan posisi pasar mereka. Pendiri memainkan peran kunci dalam mendorong perubahan ini, ia beralih dari seorang skeptis Bitcoin awal menjadi pendukung setia enkripsi.

Sejak 2020, perusahaan ini telah terus membeli bitcoin melalui dana sendiri, penerbitan obligasi, dan cara lainnya. Hingga saat ini, perusahaan telah mengumpulkan sekitar 279.420 koin bitcoin, dengan nilai pasar saat ini mendekati 23 miliar dolar, yang merupakan sekitar 1% dari total pasokan bitcoin. Pembelian terakhir terjadi antara 31 Oktober hingga 10 November 2023, dengan harga rata-rata 74.463 dolar untuk 27.200 koin bitcoin. Rata-rata harga beli untuk koin-koin ini adalah 39.266 dolar, sementara harga bitcoin saat ini telah mencapai sekitar 90.000 dolar, dengan keuntungan yang belum direalisasikan perusahaan mendekati 2,5 kali lipat.

Meskipun selama pasar bearish 2022, investasi Bitcoin perusahaan mengalami kerugian akuntansi sekitar 1 miliar dolar AS, perusahaan tidak pernah menjual Bitcoin, melainkan memilih untuk terus menambah posisi. Sejak 2023, lonjakan kuat Bitcoin telah mendorong peningkatan signifikan pada harga saham perusahaan, dengan tingkat pengembalian investasi dari awal tahun hingga kini mencapai 26,4%, dan total pengembalian investasi melebihi 100%. Model bisnis perusahaan saat ini dapat dianggap sebagai "model leverage sirkular berbasis BTC", dengan membiayai pembelian Bitcoin melalui penerbitan obligasi. Meskipun model ini membawa pengembalian tinggi, namun juga menyimpan risiko tertentu, terutama saat harga Bitcoin berfluktuasi tajam. Menurut analisis, harga Bitcoin harus jatuh di bawah 15.000 dolar AS agar perusahaan mungkin menghadapi risiko likuidasi, sedangkan dengan harga Bitcoin saat ini mendekati 90.000 dolar AS, risiko ini sangat kecil. Selain itu, perusahaan memiliki rasio utang yang rendah, dan permintaan pasar obligasi yang tinggi, faktor-faktor ini semakin meningkatkan kesehatan finansial perusahaan.

Bagi investor, perusahaan ini dapat dianggap sebagai alat investasi terleverase di pasar Bitcoin. Dengan harapan harga Bitcoin akan terus meningkat, saham perusahaan ini memiliki potensi yang besar. Namun, perlu waspada terhadap risiko jangka menengah dan panjang yang mungkin ditimbulkan oleh ekspansi utang. Dalam 1 hingga 2 tahun ke depan, nilai investasi perusahaan ini masih layak untuk diperhatikan, terutama bagi investor yang optimis terhadap prospek pasar Bitcoin, ini adalah aset dengan risiko tinggi dan imbal hasil tinggi.

)# 2、Semler Scientific###SMLR(

Semler Scientific adalah perusahaan yang fokus pada teknologi medis, salah satu strategi inovatifnya adalah menggunakan Bitcoin sebagai aset cadangan utama. Pada November 2024, perusahaan ini mengungkapkan bahwa mereka baru saja membeli 47 koin Bitcoin, meningkatkan total kepemilikan mereka menjadi 1.058 koin, dengan total investasi sekitar 71 juta dolar. Sebagian dari dana akuisisi ini berasal dari arus kas operasi, yang menunjukkan bahwa Semler sedang berusaha memperkuat struktur asetnya melalui kepemilikan Bitcoin, menjadikannya perwakilan dari inovasi manajemen aset.

Namun, bisnis inti Semler tetap berfokus pada perangkat QuantaFlo-nya, yang terutama digunakan untuk mendiagnosis penyakit kardiovaskular. Namun, strategi Bitcoin Semler bukan hanya sekadar cadangan finansial, pada kuartal ketiga tahun 2024, perusahaan mencatat keuntungan yang belum direalisasi sebesar 1,1 juta dolar AS dari kepemilikan Bitcoin, meskipun pendapatan kuartal tersebut turun 17% year-on-year, tetap memberikan Semler