Bank Sentral AS dan Inggris mungkin akan secara bersamaan menaikkan suku bunga secara signifikan untuk menghadapi tantangan ekonomi yang berbeda

Minggu lalu, pasar obligasi AS dan Inggris menunjukkan kinerja yang kuat, obligasi AS berhenti jatuh dan naik kembali, mengakhiri tren penurunan selama dua belas minggu berturut-turut, sementara obligasi Inggris naik selama dua minggu berturut-turut. Pasar secara umum memperkirakan bahwa Federal Reserve dan Bank Sentral Inggris akan menaikkan suku bunga sebesar 75 basis poin dalam pertemuan kebijakan moneter minggu ini.

Namun, besaran kenaikan suku bunga yang sama memiliki makna yang sangat berbeda bagi kedua Bank Sentral ini. Bagi Federal Reserve, kenaikan suku bunga sebesar 75 basis poin untuk keempat kalinya akan membuatnya menghadapi pilihan penting: melanjutkan penanganan inflasi yang tinggi atau menghindari ekonomi terjebak dalam resesi. Saat ini, momentum pemulihan ekonomi secara bertahap tertutupi oleh dampak negatif dari kebijakan pengetatan, sementara inflasi masih berada di level tertinggi dalam 40 tahun.

Sebagai perbandingan, kenaikan suku bunga sebesar 75 basis poin oleh Bank Inggris akan menjadi kenaikan suku bunga terbesar sejak 1989. Bank Sentral Inggris tampaknya lebih cenderung untuk memprioritaskan pemecahan masalah inflasi, meskipun menghadapi risiko resesi. Dengan kondisi politik yang tenang untuk sementara, Bank Sentral Inggris dapat fokus pada tantangan inflasi terburuk dalam 40 tahun.

Sebagian investor percaya bahwa kebijakan pengetatan sebelumnya oleh Bank Sentral AS mungkin telah membawa risiko resesi bagi ekonomi, sehingga mungkin akan memperlambat laju kenaikan suku bunga di masa depan. Pandangan ini didukung oleh beberapa pejabat Bank Sentral AS. Namun, meskipun inflasi keseluruhan telah mereda, indikator inflasi inti masih meningkat dengan cepat, menunjukkan bahwa Bank Sentral AS masih menghadapi tantangan besar dalam mengendalikan harga.

Pasar memiliki perbedaan pendapat tentang besaran kenaikan suku bunga di bulan Desember, tetapi secara umum diperkirakan bahwa Federal Reserve akan memperlambat laju kenaikan suku bunga dalam beberapa bulan ke depan. Harapan ini mendorong para investor untuk meningkatkan kepemilikan obligasi pemerintah jangka panjang, dan imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun turun drastis minggu lalu.

Dibandingkan dengan Federal Reserve, situasi Bank Sentral Inggris lebih rumit. Tingkat inflasi Inggris pada bulan September mencapai 10%, kembali ke tingkat tertinggi dalam 40 tahun. Sementara itu, ekonomi Inggris menghadapi risiko resesi yang akan datang. Bank Sentral Inggris sebelumnya memprediksi ekonomi akan terjebak dalam resesi pada kuartal keempat tahun ini, dan mungkin akan berlanjut hingga akhir 2023. Ekspektasi analis lebih pesimis, menganggap resesi mungkin akan berlangsung hingga 2024.

Meskipun Bank Sentral Inggris adalah salah satu bank sentral yang pertama kali mulai menaikkan suku bunga, kenaikan suku bunganya tertinggal dibandingkan dengan Federal Reserve dan Bank Sentral Eropa. Dalam konteks Federal Reserve yang telah menaikkan suku bunga sebanyak 75 basis poin selama tiga kali berturut-turut, dan Bank Sentral Eropa yang juga menaikkan suku bunga sebesar 75 basis poin secara sekaligus minggu lalu, Bank Sentral Inggris menghadapi tekanan yang lebih besar.

Dengan stabilitas sementara dalam politik Inggris, pasar obligasi mendapatkan sedikit kelonggaran. Perdana Menteri yang baru menyatakan bahwa menangani masalah inflasi akan menjadi fokus kerja saat ini. Ini memberikan Bank Sentral Inggris lebih banyak ruang untuk fokus pada masalah inflasi, tetapi juga membawa tekanan yang lebih besar untuk menaikkan suku bunga.

Pada saat krusial ini, Bank Sentral Inggris dan Amerika Serikat menghadapi pilihan kebijakan yang sulit. Mereka perlu mencari keseimbangan antara mengendalikan inflasi dan mempertahankan pertumbuhan ekonomi, yang akan berdampak mendalam pada pasar keuangan global.