Quatre entreprises américaines mènent la tendance des micro-stratégies ETH, la restructuration des bilans suscite un intérêt.

Stratégie micro ETH : Nouveau chemin d'investissement pour les entreprises américaines

À partir de 2025, quatre entreprises cotées en bourse aux États-Unis construiront un "micro-stratégie ETH" distincte de la détention de Bitcoin grâce à l'achat massif d'ETH et à son engagement en staking sur la chaîne. Cette stratégie non seulement redéfinit la structure du bilan de l'entreprise, mais elle favorise également une transition narrative d'Ethereum sur le marché des capitaux. Cet article aborde dix questions clés, et examine systématiquement la logique centrale de ces entreprises en ce qui concerne les voies de financement, le déploiement sur la chaîne, les motivations stratégiques et la gestion des risques.

1. Les sociétés cotées en bourse américaines ayant le plus de positions en ETH

Jusqu'à juillet 2025, les sociétés américaines détenant le plus d'ETH sont :

  • SharpLink Gaming : environ 358K ETH
  • Bitmine Immersion Tech : environ 300,7K ETH
  • Bit Digital : environ 120,3K pièces ETH
  • BTCS Inc. : 31.9K枚ETH

Ces quatre entreprises constituent le camp représentatif de la tendance "micro-stratégique" d'Ethereum sur le marché boursier américain actuel.

2. Contexte de l'entreprise et leader de la stratégie ETH

Ces quatre entreprises ont des antécédents commerciaux différents, et la stratégie micro Ethereum actuelle est dirigée par le PDG actuel de l'entreprise ou les membres clés du conseil d'administration.

SharpLink Gaming : anciennement fournisseur de technologie de prédiction sportive et de jeux interactifs. Le président du conseil d'administration Joseph Lubin (co-fondateur d'ETH) est considéré comme un des principaux moteurs de cette transformation stratégique.

Bitmine Immersion Tech : initialement une entreprise d'infrastructure blockchain, spécialisée dans l'exploitation de sites de minage de Bitcoin et la vente de matériel de refroidissement liquide. Tom Lee, cofondateur de Fundstrat, a été nommé président du conseil d'administration, dirigeant la stratégie ETH.

Bit Digital : anciennement une entreprise de minage de Bitcoin, elle s'est récemment transformée en plateforme d'infrastructure d'actifs numériques. Le PDG actuel, Samir Tabar, dirige depuis 2022 l'accumulation progressive et le staking d'ETH par la société.

BTCS Inc. : depuis 2014, se concentre sur la construction d'infrastructures blockchain, et depuis 2021, se focalise sur l'écosystème Ethereum. La stratégie ETH est dirigée par le PDG Charles W. Allen.

3. Principales sources de financement pour l'achat d'ETH

Les quatre entreprises n'ont pas acheté de devises en s'appuyant sur des flux de trésorerie d'exploitation, mais ont plutôt utilisé des voies diversifiées telles que le PIPE, l'augmentation de capital par ATM, les obligations convertibles, le prêt DeFi et la monétisation des actifs BTC pour soutenir financièrement la stratégie micro-ETH, ce qui reflète une stratégie commune de "tirer parti des bénéfices on-chain grâce au bilan".

SharpLink Gaming construit principalement une plateforme de financement en combinant PIPE et ATM, réalisant un financement PIPE d'environ 4,2 milliards de dollars et augmentant le plafond de financement de l'accord ATM à 6 milliards de dollars.

Bitmine Immersion Tech a terminé un placement privé de 250 millions de dollars en juillet 2025 et a attiré un certain fonds d'investissement pour obtenir une participation stratégique de 9,1 %.

Bit Digital adopte une stratégie de financement combinée de "monétisation des BTC + émission publique" et a levé environ 240 millions de dollars.

BTCS Inc. construit continuellement sa position en ETH principalement par le biais de "l'augmentation de l'ATM + les obligations convertibles + le prêt DeFi", avec un objectif de levée de fonds révisé à 225 millions de dollars.

4. Raisons de choisir l'ETH plutôt que le BTC

Comparé au BTC en tant qu'"actif de réserve non générateur de revenus", l'ETH, après son passage à la PoS, possède des caractéristiques de mise et peut générer des revenus stables sur la chaîne, devenant un outil d'actif numérique similaire à des "obligations d'État génératrices de revenus". Parallèlement, l'écosystème Ethereum est encore à un stade de narration distribuée, manquant de monopoles dominants, ce qui laisse un plus grand espace marginal pour la narration, une plus grande élasticité des prix, ce qui est favorable aux petites et moyennes entreprises pour entrer par le biais du financement et de la mise. De plus, l'utilisation de l'ETH sur la chaîne est plus large, permettant aux entreprises de participer au réseau de validateurs, à l'écosystème de mise supplémentaire et même aux mécanismes de collaboration de sécurité modulaire.

5. Situation de staking d'ETH et différences de chemin

SharpLink : a presque entièrement utilisé ses avoirs en ETH pour le staking, avec un rendement annuel compris entre 3 % et 4 %.

Bit Digital : promotion active du staking natif, à la fin du premier trimestre, environ 21 568 ETH avaient participé à la validation, représentant près de 88 % des avoirs pendant cette période.

BTCS : adopte une approche diversifiée en mettant en œuvre une plateforme d'exploitation via un certain nœud et en stakant environ 10 460 ETH en solo, avec environ 4 382 ETH en attente. Parallèlement, l'entreprise a également mis en gage une partie de ses ETH sur une certaine plateforme de prêt pour obtenir des revenus de prêt.

Bitmine : La situation de l'exécution du staking n'a pas encore été divulguée, mais il a été indiqué qu'un programme de staking ETH sera lancé après la finalisation du financement.

Les quatre entreprises présentent des compromis et des voies techniques différentes en termes de mécanisme de staking, de contrôle des nœuds et de stratégies d'opération sur la chaîne.

6. Situation de profit et de perte d'ETH et transparence des adresses sur la chaîne

SharpLink : est actuellement la seule entreprise publiquement traçable d'adresses ETH, dont les flux de fonds et les chemins de staking peuvent être entièrement vérifiés via une certaine plateforme d'analyse blockchain. La société a révélé que le prix d'achat moyen de l'ETH est de 2 825 dollars, et qu'à partir de juillet 2025, elle a réalisé un bénéfice non réalisé d'environ 260 millions de dollars.

Bit Digital : Adresse on-chain non publiée, mais mise à jour continue des données clés telles que les avoirs ETH et les revenus de staking via les rapports financiers.

BTCS : Adresse non divulguée, mais la structure de configuration de l'ETH sur différentes plateformes de staking est détaillée sur le site officiel et dans les documents réglementaires.

Bitmine : le dernier rapport révèle une détention de 300,657 ETH, avec une capitalisation boursière de plus de 1 milliard de dollars, et un prix d'achat moyen d'environ 3,461.89 dollars ; cependant, ses adresses sur la chaîne et les détails de mise en jeu n'ont pas encore été rendus publics.

7. La part d'ETH dans la structure des actifs de l'entreprise

Selon les dernières données, en juillet 2025, les proportions d'actifs ETH des quatre entreprises sont respectivement :

  • SharpLink : environ 44 %
  • Bitmine : environ 32%
  • Bit Digital : environ 35 %
  • BTCS : environ 74 %

Il convient de noter que l'augmentation rapide de la part d'ETH de ces entreprises peut être partiellement influencée par la popularité des récits sur la chaîne, et qu'il existe des comportements de marché visant à tirer parti de l'effet de sujet pour promouvoir la valorisation. En l'absence de flux de trésorerie d'exploitation stables pour soutenir cela, la durabilité de ce type de stratégie et les risques qu'elle engendre dépendent encore de l'observation plus approfondie de l'état des flux de trésorerie dans leurs rapports financiers, du rythme de financement et de l'avancement du déploiement des mises.

8. L'impact de la micro-stratégie ETH sur le prix des actions

Jusqu'au 18 juillet 2025, les actions de quatre entreprises américaines ayant mis en œuvre une micro-stratégie ETH ont toutes connu une augmentation significative, mais ont également été accompagnées de baisses brutales, avec une amplitude de fluctuation globale très élevée. Par exemple, le prix de l'action de SharpLink Gaming a démarré à environ 2,58 dollars fin mai, a atteint un sommet de 124,12 dollars début juin, puis a considérablement chuté à 28,98 dollars, avec un retracement de 92,5 %.

Dans l'ensemble, "ETH Micro Strategy" est effectivement devenu le principal facteur catalyseur de la flambée des cours des actions des entreprises mentionnées ci-dessus à court terme. Cependant, en raison de la taille généralement petite des entreprises concernées, l'impact des actifs on-chain sur le soutien à l'évaluation est particulièrement marqué, rendant les transactions sur le marché extrêmement sensibles. Les caractéristiques de risque élevé et de forte volatilité sont évidentes, et les fluctuations violentes causées par la concentration des flux de capitaux sont devenues une réaction typique du marché à cette stratégie.

9. Les principaux risques et la durabilité de la micro-stratégie ETH

Cette stratégie micro-ETH présente plusieurs risques, les principaux étant les suivants :

  • Risques de prix et de liquidité : La volatilité du prix de l'ETH peut avoir un impact direct sur l'évaluation comptable des entreprises.
  • Risques on-chain et incertitudes de re-staking : risques liés aux contrats intelligents, mécanismes de pénalité, erreurs des nœuds de validation, etc.
  • Risque de structure de financement : la dépendance au mécanisme d'émission supplémentaire des ATM pourrait entraîner une baisse d'efficacité voire une interruption du financement.
  • Pression à la baisse sur le taux de rendement : avec l'augmentation du nombre de validateurs, le taux de rendement PoS pourrait continuer à diminuer.

La capacité d'une entreprise à ajuster dynamiquement son portefeuille, à avoir un mécanisme de gestion financière solide, ainsi qu'à maîtriser le rythme entre les opérations en chaîne et hors chaîne, déterminera si cette stratégie peut réellement fonctionner de manière stable à long terme.

10. Le potentiel et les défis de la formation d'un "MicroStrategy version Ethereum"

Actuellement, SharpLink et Bitmine ont commencé à former une reconnaissance du marché en tant que société représentative de "stratégie micro ETH", mais il reste encore un certain écart pour atteindre un véritable effet d'ancrage de prix mondial similaire à celui de MicroStrategy sur le marché du Bitcoin, les principales raisons étant :

  • Les attributs des actifs ETH sont plus complexes, ce qui rend difficile la construction d'un ancrage narratif unique.
  • L'exécution de stratégies sur la chaîne présente des barrières d'entrée élevées, avec une complexité technique et des risques de sécurité importants.
  • La capitalisation boursière des entreprises concernées est généralement faible, les outils de financement sont limités et il n'y a pas encore de mécanisme de synergie.
  • Le marché de l'ETH manque d'"entreprises représentatives" ayant un fort consensus, une large couverture et une forte capacité de levier.

Pour devenir le véritable "MicroStrategy version Ethereum", il ne suffit pas d'accumuler de l'ETH de manière continue, il est également nécessaire de former un cercle vertueux sur plusieurs dimensions, telles que la capacité de financement, le déploiement sur la chaîne, le contrôle du récit et la transmission de la valorisation.

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CrossChainBreathervip
· Il y a 4h
Tu es toujours en train de faire du BTC, réveille-toi~
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ForkLibertarianvip
· 08-13 02:34
Les gens qui jouent au stake recommencent à se battre.
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ChainMelonWatchervip
· 08-13 02:29
Ma baleine s'est encore mise en marche.
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RektButStillHerevip
· 08-13 02:21
Avec cette petite quantité d'eth, ils osent appeler cela une micro-stratégie.
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MEVHunterZhangvip
· 08-13 02:14
Encore une fois, on va se faire prendre pour des cons~
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BearMarketSurvivorvip
· 08-13 02:10
Le schéma s'est élargi, le BTC n'est plus si attrayant ?
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