Analyse des différences entre l'exploitation minière du Bitcoin et l'exploitation minière de l'or
L'or et le Bitcoin sont souvent comparés en tant qu'actifs non souverains rares. Bien que leurs cas d'investissement en tant qu'outils de stockage de valeur aient été largement discutés, peu de gens les comparent d'un point de vue de production. Ces deux actifs dépendent de l'extraction pour introduire de nouveaux approvisionnements - l'un est physique, l'autre est numérique. Les caractéristiques industrielles des deux sont définies par des cycles économiques, une intensité capitalistique et un lien étroit avec les marchés de l'énergie.
Cependant, les mécanismes et les incitations de l'exploitation minière du Bitcoin diffèrent en détail de ceux de l'exploitation minière de l'or, et ces différences ont finalement un impact important sur la structure économique et la stratégie des participants de l'industrie. Cet article explorera certaines de leurs similitudes, mais il est plus important de souligner leurs différences substantielles.
La rareté des actifs provient de l'extraction physique et informatique
L'extraction de l'or est un artisanat avec une longue histoire, impliquant l'extraction et le raffinage des métaux du sous-sol. Cela nécessite de rechercher des gisements appropriés, d'obtenir des permis et des droits d'utilisation des terres, et d'utiliser des machines lourdes pour extraire le minerai du sous-sol, puis de séparer les métaux par un traitement chimique pour une utilisation ultérieure dans la distribution.
En revanche, le minage de Bitcoin nécessite de répéter le processus de calcul, sous la forme d'une compétition pour résoudre des lots de transactions Bitcoin et gagner des Bitcoins nouvellement émis ainsi que des frais de transaction. Ce processus est appelé preuve de travail et nécessite l'acquisition d'espace de rack, d'électricité et de matériel spécialisé pour exécuter efficacement les calculs, puis de diffuser les résultats sur le réseau Bitcoin via une connexion Internet.
Dans ces deux systèmes, l'extraction est un processus coûteux inévitable, soutenant la rareté de chaque actif : la rareté du Bitcoin est maintenue par le code et la concurrence ; la rareté de l'or est déterminée par des positions physiques et géologiques. Cependant, les modes d'extraction de la rareté, les modèles économiques des producteurs et leur évolution dans le temps présentent peu de similitudes.
Bitcoin modèle économique de minage : concurrence, progrès technologique et sources de revenus diversifiées
Le modèle économique de l'industrie minière de l'or est relativement prévisible. Les entreprises sont généralement capables de prévoir de manière raisonnablement précise les réserves, la teneur du minerai et le calendrier d'extraction, bien que les prévisions initiales puissent varier considérablement : environ un cinquième des projets miniers d'or peuvent être rentables au cours de leur cycle de vie. Les coûts principaux - main-d'œuvre, énergie, équipements, conformité et travaux de réparation - peuvent généralement être prévus avec une assez bonne précision à l'avance. L'amortissement est principalement dû à l'usure normale des équipements ou à l'épuisement des réserves. Les principales incertitudes à court et moyen terme concernent généralement la stabilité des prix du marché de l'or, qui présentent peu de fluctuations. De plus, presque tous ces coûts d'entrée peuvent être efficacement couverts.
En comparaison, l'exploitation minière de Bitcoin est beaucoup plus dynamique et imprévisible. Les revenus des entreprises dépendent non seulement des fluctuations relatives du prix du marché du Bitcoin, mais aussi de leur part dans le hashrate mondial. Si d'autres mineurs développent leurs activités de manière plus agressive, même si vos opérations minières restent constantes, votre production relative peut également diminuer. C'est une variable que les mineurs doivent continuellement prendre en compte dans leur processus opérationnel.
Ainsi, notre première distinction réside dans le fait que, contrairement aux prévisions de production relativement stables dans l'industrie minière de l'or, les mineurs de Bitcoin font face au défi de l'incertitude de production, cette incertitude provenant des entrées et sorties d'autres acteurs de l'industrie ainsi que de leurs changements stratégiques.
L'un des coûts les plus importants pour les entreprises minières de Bitcoin est l'amortissement, en particulier l'amortissement des équipements ASIC. Les puces de ces machines minières de Bitcoin améliorent continuellement leur efficacité, obligeant les entreprises à mettre à niveau leurs équipements avant l'usure naturelle, afin de rester compétitives. Cela signifie que l'amortissement se produit sur l'échelle temporelle des avancées technologiques, plutôt que sur l'usure physique des équipements. C'est une dépense majeure - bien qu'il s'agisse d'une dépense non monétaire - et cela contraste fortement avec l'exploitation minière de l'or, dont les équipements ont une durée de vie plus longue, car ces équipements ont déjà subi la majeure partie des améliorations d'efficacité.
La production de Bitcoin, en raison des changements de la concurrence dans le secteur et de l'effet des cycles d'amortissement à court terme, exerce une pression constante sur les mineurs, qui doivent réinvestir pour acheter de nouveaux matériels afin de maintenir leur niveau de production - c'est ce que les professionnels appellent souvent "la roue de hamsters ASIC".
Cependant, il existe également une différence fondamentale avantageuse entre le Bitcoin et l'or en ce qui concerne la structure des revenus. Les mineurs d'or ne tirent profit que de l'extraction et de la vente de l'approvisionnement non libéré dans les réserves. En revanche, les mineurs de Bitcoin tirent des profits à la fois de l'extraction de l'approvisionnement non libéré et des frais de transaction. Les frais de transaction fournissent aux mineurs une source de revenus provenant de l'approvisionnement libéré, qui fluctue en fonction de la demande de transfert de Bitcoin. À mesure que le Bitcoin approche de la limite d'approvisionnement de 21 millions, les frais de transaction deviendront une source de revenus de plus en plus importante - une dynamique que les mineurs d'or n'ont pas.
Enfin, un des principaux avantages à long terme de l'exploitation minière de Bitcoin est la capacité de réutiliser les sous-produits générés par l'opération - la chaleur. Lorsque l'électricité passe à travers les machines de minage, une grande quantité de chaleur est produite, cette chaleur peut être capturée et redirigée vers d'autres usages, comme les processus industriels, l'agriculture en serre ou le chauffage résidentiel et régional. Cela ouvre une toute nouvelle source de revenus pour les mineurs. Avec la marchandisation des machines de minage et l'allongement des cycles d'amortissement, l'impact de la réutilisation de la chaleur pourrait encore croître. De même, les mineurs d'or peuvent également tirer profit de la vente de sous-produits tels que l'argent ou le zinc, qui sont généralement identifiés lors de la planification du projet et considérés comme des éléments pour compenser les coûts de production de l'or.
Bitcoin mining a un avenir environnemental plus prometteur que l'exploitation de l'or
Comme tout le monde le sait, l'exploitation minière de l'or est essentiellement une forme d'extraction de ressources et laisse une empreinte physique durable : comme la déforestation, la pollution de l'eau, les bassins de déchets et la destruction des écosystèmes. Dans de nombreuses régions, cela suscite également des inquiétudes concernant les droits fonciers et la sécurité des travailleurs.
D'autre part, l'exploitation minière du Bitcoin n'implique pas d'extraction physique, mais repose entièrement sur l'électricité. Cela offre des opportunités d'intégration avec les infrastructures locales - plutôt que des conflits. Étant donné que les outils miniers sont liquides et interruptibles, ils peuvent servir de stabilisateurs pour le réseau électrique et monétiser des ressources énergétiques qui seraient autrement gaspillées ou isolées (comme le gaz brûlé, l'hydroélectricité excédentaire ou les énergies éoliennes et solaires limitées).
De nombreuses personnes ne réalisent pas que l'exploitation minière de Bitcoin montre également un potentiel en tant que subside pour les énergies propres et peut servir de moyen de prouver la connexion au réseau électrique. En co-localisant avec des installations de production d'énergie renouvelable ou nucléaire, les mineurs peuvent améliorer la rentabilité des projets avant la connexion au réseau - sans avoir besoin de dépendre des subventions publiques.
Enfin, bien que ce point ait été largement documenté, il convient de noter qu'en comparaison avec les industries traditionnelles, les émissions de carbone du Bitcoin sont en moyenne plus faibles et plus transparentes. On peut dire que le Bitcoin est même nécessaire dans le processus de transition en douceur vers un réseau électrique principalement alimenté par des énergies renouvelables.
Depuis le pic de consommation d'énergie en 2024, nous n'avons presque pas observé d'augmentation de la consommation d'énergie, ce qui est dû à l'amélioration continue de l'efficacité du matériel des nouveaux mineurs, la consommation moyenne actuelle étant de seulement 20 watts / térahash, soit une augmentation de cinq fois par rapport à 2018.
Bitcoin : caractéristiques de l'investissement dans le minage : cycles rapides et technologie driver
Ces deux secteurs présentent un caractère cyclique et sont sensibles aux prix de leurs actifs de production. Cependant, contrairement aux mineurs d'or qui opèrent généralement selon un calendrier pluriannuel, les mineurs de Bitcoin peuvent ajuster plus rapidement leur échelle d'exploitation en fonction des conditions du marché. Cela rend l'exploitation minière de Bitcoin plus flexible, mais aussi plus volatile.
Les entreprises minières de Bitcoin cotées en bourse sont souvent échangées comme des actions technologiques à forte beta, ce qui reflète leur sensibilité au prix du Bitcoin et à un sentiment de risque plus large. En fait, certains fournisseurs de données de marché classent les mineurs de Bitcoin cotés comme faisant partie du secteur technologique, plutôt que des secteurs traditionnels de l'énergie ou des matériaux.
Cependant, les sociétés minières d'or ont une histoire plus ancienne et elles ont généralement tendance à se couvrir contre la production future, ce qui peut réduire leur sensibilité aux fluctuations des prix de l'or. Elles sont généralement classées dans le secteur des matériaux et sont évaluées comme des producteurs de matières premières traditionnels.
Les modes de formation de capital diffèrent également. Les mineurs d'or ont généralement recours à l'estimation des réserves et à des plans miniers à long terme pour lever des fonds. En revanche, les mineurs de Bitcoin sont souvent plus opportunistes et, ces dernières années, lèvent généralement des fonds par le biais d'émissions d'actions directes ou convertibles pour soutenir des mises à niveau matérielles rapides ou l'expansion de centres de données. Par conséquent, les mineurs de Bitcoin dépendent davantage de l'humeur du marché et du timing des cycles, et opèrent généralement sur des cycles de réinvestissement plus courts.
Bitcoin mining : opportunités d'investissement dans l'énergie, le calcul et le réseau financier futur
L'or et le Bitcoin pourraient jouer un rôle macroéconomique similaire à long terme, mais leurs écosystèmes de production sont structurellement différents. L'exploitation minière de l'or se développe lentement, elle fait partie de l'extraction physique, et elle est nuisible pour l'environnement, avec une grande consommation de ressources. En revanche, l'exploitation minière de Bitcoin est plus rapide, modulaire, et pourrait de plus en plus s'intégrer aux systèmes énergétiques modernes.
Pour les investisseurs, cela signifie que les mineurs de Bitcoin sont une analogie numérique imparfaite des mineurs d'or. Au contraire, ils représentent une nouvelle classe d'infrastructures capitalistiques intensives, fusionnant les cycles des matières premières, les marchés de l'énergie et les opportunités d'investissement de disruption technologique. Les investisseurs ayant une vision d'investissement à long terme devraient les considérer comme une classe d'actifs unique et nouvelle, avec des fondamentaux distincts, en particulier dans le contexte où les frais de transaction deviennent de plus en plus importants et où les partenariats énergétiques continuent d'évoluer.
À nos yeux, comprendre ces nuances est nécessaire pour prendre des décisions d'investissement éclairées dans un environnement qui évolue vers un système financier décentralisé.
En tant qu'investissement, les mineurs de Bitcoin offrent non seulement des opportunités d'investissement dans la rareté, mais impliquent également une infrastructure de centres de données, la croissance du marché de l'énergie et des opportunités d'investissement dans la monétisation de la puissance de calcul - une fusion que l'exploitation minière traditionnelle ne peut pas réaliser.
Bitcoin et l'avenir du minage
Dans l'ensemble, nous pensons que la plupart des scénarios macroéconomiques potentiels restent favorables au Bitcoin. L'introduction de droits de douane réciproques pourrait inciter les États-Unis et leurs partenaires commerciaux à faire grimper l'inflation. Les partenaires commerciaux des États-Unis pourraient être confrontés à une inflation croissante tout en devant faire face à des vents contraires à la croissance. Cette dynamique pourrait les contraindre à adopter des politiques fiscales et monétaires plus accommodantes - ces mesures entraînent généralement une dévaluation monétaire, ce qui renforce l'attrait du Bitcoin en tant qu'actif non souverain et anti-inflation.
Aux États-Unis, l'avenir est encore plus flou. Trump et Bessette ont tous deux exprimé une préférence pour des rendements à long terme plus bas, en particulier pour les obligations d'État à 10 ans. Bien que les motivations sous-jacentes puissent être conjecturées - comme la réduction du fardeau du service de la dette ou la stimulation des marchés d'actifs - cette position est généralement bénéfique pour les actifs sensibles aux taux d'intérêt, comme le Bitcoin. Cependant, la situation actuelle est tout le contraire. Le rendement des obligations d'État à 10 ans des États-Unis est tombé en dessous de 4 % mais a ensuite rebondi à 4,5 %, se situant maintenant autour de 4,3 %, en raison de doutes sur les liquidations de transactions sous-jacentes, de la réputation ternie des États-Unis et de la position de plus en plus précaire du dollar en tant que monnaie de réserve mondiale, tandis que la politique tarifaire inflexible de Trump pourrait encore pousser l'inflation à la hausse. Cependant, cette crise est fabriquée par l'homme et pourrait être rapidement inversée par des concessions tarifaires et des accords.
Cependant, ces signaux peuvent également être inversés.
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
10 J'aime
Récompense
10
8
Reposter
Partager
Commentaire
0/400
GweiWatcher
· 08-14 23:46
Il est vrai que l'exploitation de l'or est encore très éloignée de la réalité.
Voir l'originalRépondre0
SatoshiNotNakamoto
· 08-14 07:57
Minage du vide, c'est délicieux
Voir l'originalRépondre0
VibesOverCharts
· 08-12 18:20
Mineur, c'est difficile à être. Je perds de l'argent récemment.
Voir l'originalRépondre0
BTCRetirementFund
· 08-12 01:00
Maintenant, qui mine encore de l'or ? BTC est la voie royale !
Voir l'originalRépondre0
SchroedingerAirdrop
· 08-12 01:00
C'est pas ça, le Mining avec des cartes graphiques ?
Voir l'originalRépondre0
DeFiCaffeinator
· 08-12 00:53
Le propriétaire de la mine a simplement agité la bouteille de sauce soja et c'est venu.
Voir l'originalRépondre0
BrokeBeans
· 08-12 00:48
Il s'avère que le Mining est la véritable vérité, peu importe ce que l'on mine !
Bitcoin mining vs extraction d'or : des opportunités d'investissement uniques dans une catégorie d'actifs émergente
Analyse des différences entre l'exploitation minière du Bitcoin et l'exploitation minière de l'or
L'or et le Bitcoin sont souvent comparés en tant qu'actifs non souverains rares. Bien que leurs cas d'investissement en tant qu'outils de stockage de valeur aient été largement discutés, peu de gens les comparent d'un point de vue de production. Ces deux actifs dépendent de l'extraction pour introduire de nouveaux approvisionnements - l'un est physique, l'autre est numérique. Les caractéristiques industrielles des deux sont définies par des cycles économiques, une intensité capitalistique et un lien étroit avec les marchés de l'énergie.
Cependant, les mécanismes et les incitations de l'exploitation minière du Bitcoin diffèrent en détail de ceux de l'exploitation minière de l'or, et ces différences ont finalement un impact important sur la structure économique et la stratégie des participants de l'industrie. Cet article explorera certaines de leurs similitudes, mais il est plus important de souligner leurs différences substantielles.
La rareté des actifs provient de l'extraction physique et informatique
L'extraction de l'or est un artisanat avec une longue histoire, impliquant l'extraction et le raffinage des métaux du sous-sol. Cela nécessite de rechercher des gisements appropriés, d'obtenir des permis et des droits d'utilisation des terres, et d'utiliser des machines lourdes pour extraire le minerai du sous-sol, puis de séparer les métaux par un traitement chimique pour une utilisation ultérieure dans la distribution.
En revanche, le minage de Bitcoin nécessite de répéter le processus de calcul, sous la forme d'une compétition pour résoudre des lots de transactions Bitcoin et gagner des Bitcoins nouvellement émis ainsi que des frais de transaction. Ce processus est appelé preuve de travail et nécessite l'acquisition d'espace de rack, d'électricité et de matériel spécialisé pour exécuter efficacement les calculs, puis de diffuser les résultats sur le réseau Bitcoin via une connexion Internet.
Dans ces deux systèmes, l'extraction est un processus coûteux inévitable, soutenant la rareté de chaque actif : la rareté du Bitcoin est maintenue par le code et la concurrence ; la rareté de l'or est déterminée par des positions physiques et géologiques. Cependant, les modes d'extraction de la rareté, les modèles économiques des producteurs et leur évolution dans le temps présentent peu de similitudes.
Bitcoin modèle économique de minage : concurrence, progrès technologique et sources de revenus diversifiées
Le modèle économique de l'industrie minière de l'or est relativement prévisible. Les entreprises sont généralement capables de prévoir de manière raisonnablement précise les réserves, la teneur du minerai et le calendrier d'extraction, bien que les prévisions initiales puissent varier considérablement : environ un cinquième des projets miniers d'or peuvent être rentables au cours de leur cycle de vie. Les coûts principaux - main-d'œuvre, énergie, équipements, conformité et travaux de réparation - peuvent généralement être prévus avec une assez bonne précision à l'avance. L'amortissement est principalement dû à l'usure normale des équipements ou à l'épuisement des réserves. Les principales incertitudes à court et moyen terme concernent généralement la stabilité des prix du marché de l'or, qui présentent peu de fluctuations. De plus, presque tous ces coûts d'entrée peuvent être efficacement couverts.
En comparaison, l'exploitation minière de Bitcoin est beaucoup plus dynamique et imprévisible. Les revenus des entreprises dépendent non seulement des fluctuations relatives du prix du marché du Bitcoin, mais aussi de leur part dans le hashrate mondial. Si d'autres mineurs développent leurs activités de manière plus agressive, même si vos opérations minières restent constantes, votre production relative peut également diminuer. C'est une variable que les mineurs doivent continuellement prendre en compte dans leur processus opérationnel.
Ainsi, notre première distinction réside dans le fait que, contrairement aux prévisions de production relativement stables dans l'industrie minière de l'or, les mineurs de Bitcoin font face au défi de l'incertitude de production, cette incertitude provenant des entrées et sorties d'autres acteurs de l'industrie ainsi que de leurs changements stratégiques.
L'un des coûts les plus importants pour les entreprises minières de Bitcoin est l'amortissement, en particulier l'amortissement des équipements ASIC. Les puces de ces machines minières de Bitcoin améliorent continuellement leur efficacité, obligeant les entreprises à mettre à niveau leurs équipements avant l'usure naturelle, afin de rester compétitives. Cela signifie que l'amortissement se produit sur l'échelle temporelle des avancées technologiques, plutôt que sur l'usure physique des équipements. C'est une dépense majeure - bien qu'il s'agisse d'une dépense non monétaire - et cela contraste fortement avec l'exploitation minière de l'or, dont les équipements ont une durée de vie plus longue, car ces équipements ont déjà subi la majeure partie des améliorations d'efficacité.
La production de Bitcoin, en raison des changements de la concurrence dans le secteur et de l'effet des cycles d'amortissement à court terme, exerce une pression constante sur les mineurs, qui doivent réinvestir pour acheter de nouveaux matériels afin de maintenir leur niveau de production - c'est ce que les professionnels appellent souvent "la roue de hamsters ASIC".
Cependant, il existe également une différence fondamentale avantageuse entre le Bitcoin et l'or en ce qui concerne la structure des revenus. Les mineurs d'or ne tirent profit que de l'extraction et de la vente de l'approvisionnement non libéré dans les réserves. En revanche, les mineurs de Bitcoin tirent des profits à la fois de l'extraction de l'approvisionnement non libéré et des frais de transaction. Les frais de transaction fournissent aux mineurs une source de revenus provenant de l'approvisionnement libéré, qui fluctue en fonction de la demande de transfert de Bitcoin. À mesure que le Bitcoin approche de la limite d'approvisionnement de 21 millions, les frais de transaction deviendront une source de revenus de plus en plus importante - une dynamique que les mineurs d'or n'ont pas.
Enfin, un des principaux avantages à long terme de l'exploitation minière de Bitcoin est la capacité de réutiliser les sous-produits générés par l'opération - la chaleur. Lorsque l'électricité passe à travers les machines de minage, une grande quantité de chaleur est produite, cette chaleur peut être capturée et redirigée vers d'autres usages, comme les processus industriels, l'agriculture en serre ou le chauffage résidentiel et régional. Cela ouvre une toute nouvelle source de revenus pour les mineurs. Avec la marchandisation des machines de minage et l'allongement des cycles d'amortissement, l'impact de la réutilisation de la chaleur pourrait encore croître. De même, les mineurs d'or peuvent également tirer profit de la vente de sous-produits tels que l'argent ou le zinc, qui sont généralement identifiés lors de la planification du projet et considérés comme des éléments pour compenser les coûts de production de l'or.
Bitcoin mining a un avenir environnemental plus prometteur que l'exploitation de l'or
Comme tout le monde le sait, l'exploitation minière de l'or est essentiellement une forme d'extraction de ressources et laisse une empreinte physique durable : comme la déforestation, la pollution de l'eau, les bassins de déchets et la destruction des écosystèmes. Dans de nombreuses régions, cela suscite également des inquiétudes concernant les droits fonciers et la sécurité des travailleurs.
D'autre part, l'exploitation minière du Bitcoin n'implique pas d'extraction physique, mais repose entièrement sur l'électricité. Cela offre des opportunités d'intégration avec les infrastructures locales - plutôt que des conflits. Étant donné que les outils miniers sont liquides et interruptibles, ils peuvent servir de stabilisateurs pour le réseau électrique et monétiser des ressources énergétiques qui seraient autrement gaspillées ou isolées (comme le gaz brûlé, l'hydroélectricité excédentaire ou les énergies éoliennes et solaires limitées).
De nombreuses personnes ne réalisent pas que l'exploitation minière de Bitcoin montre également un potentiel en tant que subside pour les énergies propres et peut servir de moyen de prouver la connexion au réseau électrique. En co-localisant avec des installations de production d'énergie renouvelable ou nucléaire, les mineurs peuvent améliorer la rentabilité des projets avant la connexion au réseau - sans avoir besoin de dépendre des subventions publiques.
Enfin, bien que ce point ait été largement documenté, il convient de noter qu'en comparaison avec les industries traditionnelles, les émissions de carbone du Bitcoin sont en moyenne plus faibles et plus transparentes. On peut dire que le Bitcoin est même nécessaire dans le processus de transition en douceur vers un réseau électrique principalement alimenté par des énergies renouvelables.
Depuis le pic de consommation d'énergie en 2024, nous n'avons presque pas observé d'augmentation de la consommation d'énergie, ce qui est dû à l'amélioration continue de l'efficacité du matériel des nouveaux mineurs, la consommation moyenne actuelle étant de seulement 20 watts / térahash, soit une augmentation de cinq fois par rapport à 2018.
Bitcoin : caractéristiques de l'investissement dans le minage : cycles rapides et technologie driver
Ces deux secteurs présentent un caractère cyclique et sont sensibles aux prix de leurs actifs de production. Cependant, contrairement aux mineurs d'or qui opèrent généralement selon un calendrier pluriannuel, les mineurs de Bitcoin peuvent ajuster plus rapidement leur échelle d'exploitation en fonction des conditions du marché. Cela rend l'exploitation minière de Bitcoin plus flexible, mais aussi plus volatile.
Les entreprises minières de Bitcoin cotées en bourse sont souvent échangées comme des actions technologiques à forte beta, ce qui reflète leur sensibilité au prix du Bitcoin et à un sentiment de risque plus large. En fait, certains fournisseurs de données de marché classent les mineurs de Bitcoin cotés comme faisant partie du secteur technologique, plutôt que des secteurs traditionnels de l'énergie ou des matériaux.
Cependant, les sociétés minières d'or ont une histoire plus ancienne et elles ont généralement tendance à se couvrir contre la production future, ce qui peut réduire leur sensibilité aux fluctuations des prix de l'or. Elles sont généralement classées dans le secteur des matériaux et sont évaluées comme des producteurs de matières premières traditionnels.
Les modes de formation de capital diffèrent également. Les mineurs d'or ont généralement recours à l'estimation des réserves et à des plans miniers à long terme pour lever des fonds. En revanche, les mineurs de Bitcoin sont souvent plus opportunistes et, ces dernières années, lèvent généralement des fonds par le biais d'émissions d'actions directes ou convertibles pour soutenir des mises à niveau matérielles rapides ou l'expansion de centres de données. Par conséquent, les mineurs de Bitcoin dépendent davantage de l'humeur du marché et du timing des cycles, et opèrent généralement sur des cycles de réinvestissement plus courts.
Bitcoin mining : opportunités d'investissement dans l'énergie, le calcul et le réseau financier futur
L'or et le Bitcoin pourraient jouer un rôle macroéconomique similaire à long terme, mais leurs écosystèmes de production sont structurellement différents. L'exploitation minière de l'or se développe lentement, elle fait partie de l'extraction physique, et elle est nuisible pour l'environnement, avec une grande consommation de ressources. En revanche, l'exploitation minière de Bitcoin est plus rapide, modulaire, et pourrait de plus en plus s'intégrer aux systèmes énergétiques modernes.
Pour les investisseurs, cela signifie que les mineurs de Bitcoin sont une analogie numérique imparfaite des mineurs d'or. Au contraire, ils représentent une nouvelle classe d'infrastructures capitalistiques intensives, fusionnant les cycles des matières premières, les marchés de l'énergie et les opportunités d'investissement de disruption technologique. Les investisseurs ayant une vision d'investissement à long terme devraient les considérer comme une classe d'actifs unique et nouvelle, avec des fondamentaux distincts, en particulier dans le contexte où les frais de transaction deviennent de plus en plus importants et où les partenariats énergétiques continuent d'évoluer.
À nos yeux, comprendre ces nuances est nécessaire pour prendre des décisions d'investissement éclairées dans un environnement qui évolue vers un système financier décentralisé.
En tant qu'investissement, les mineurs de Bitcoin offrent non seulement des opportunités d'investissement dans la rareté, mais impliquent également une infrastructure de centres de données, la croissance du marché de l'énergie et des opportunités d'investissement dans la monétisation de la puissance de calcul - une fusion que l'exploitation minière traditionnelle ne peut pas réaliser.
Bitcoin et l'avenir du minage
Dans l'ensemble, nous pensons que la plupart des scénarios macroéconomiques potentiels restent favorables au Bitcoin. L'introduction de droits de douane réciproques pourrait inciter les États-Unis et leurs partenaires commerciaux à faire grimper l'inflation. Les partenaires commerciaux des États-Unis pourraient être confrontés à une inflation croissante tout en devant faire face à des vents contraires à la croissance. Cette dynamique pourrait les contraindre à adopter des politiques fiscales et monétaires plus accommodantes - ces mesures entraînent généralement une dévaluation monétaire, ce qui renforce l'attrait du Bitcoin en tant qu'actif non souverain et anti-inflation.
Aux États-Unis, l'avenir est encore plus flou. Trump et Bessette ont tous deux exprimé une préférence pour des rendements à long terme plus bas, en particulier pour les obligations d'État à 10 ans. Bien que les motivations sous-jacentes puissent être conjecturées - comme la réduction du fardeau du service de la dette ou la stimulation des marchés d'actifs - cette position est généralement bénéfique pour les actifs sensibles aux taux d'intérêt, comme le Bitcoin. Cependant, la situation actuelle est tout le contraire. Le rendement des obligations d'État à 10 ans des États-Unis est tombé en dessous de 4 % mais a ensuite rebondi à 4,5 %, se situant maintenant autour de 4,3 %, en raison de doutes sur les liquidations de transactions sous-jacentes, de la réputation ternie des États-Unis et de la position de plus en plus précaire du dollar en tant que monnaie de réserve mondiale, tandis que la politique tarifaire inflexible de Trump pourrait encore pousser l'inflation à la hausse. Cependant, cette crise est fabriquée par l'homme et pourrait être rapidement inversée par des concessions tarifaires et des accords.
Cependant, ces signaux peuvent également être inversés.