Un nouveau chapitre pour le marché des actifs virtuels à Hong Kong : Analyse de la feuille de route de la SFC
Le 19 février 2025, la Commission des valeurs mobilières et des futurs de Hong Kong (SFC) a publié une "Feuille de route pour les actifs virtuels", visant à relever divers défis liés au développement du marché des transactions d'actifs virtuels à Hong Kong.
Cette feuille de route appelée "A-S-P-I-Re" décrit les cinq piliers clés du développement du marché des actifs virtuels à Hong Kong : Accès (Access), Garanties (Safeguards), Produits (Products), Infrastructure (Infrastructure) et Relations (Relationships). La feuille de route propose 12 mesures principales, esquissant le développement complet et la direction réglementaire de Hong Kong dans le domaine des actifs virtuels pour les prochaines années.
En tant qu'équipe d'avocats spécialisée dans le domaine du Web3 et des cryptomonnaies, nous avons suivi de près et participé à la pratique du marché des actifs virtuels à Hong Kong. En interprétant cette feuille de route, nous espérons fournir une vue d'ensemble de l'état actuel, des défis et des tendances de développement futur du marché des actifs virtuels à Hong Kong, d'un point de vue professionnel.
I. Contexte de la publication de la feuille de route
Hong Kong, en tant que l'un des centres financiers mondiaux, a commencé à explorer un cadre réglementaire pour les actifs virtuels depuis 2018. En 2023, la SFC a inclus le trading d'actifs virtuels dans son champ de régulation, exigeant que les plateformes de trading d'actifs virtuels (VATP) obtiennent une licence et introduisant des mesures de protection des investisseurs conformes à celles des finances traditionnelles. En avril 2024, les premiers fonds négociés en bourse (ETF) d'actifs virtuels au comptant en Asie ont été listés avec succès à la Bourse de Hong Kong. Ces mesures soulignent la position de Hong Kong en tant que leader international en matière d'innovation et de régulation dans le trading d'actifs virtuels.
Cependant, le marché des actifs virtuels à Hong Kong continue de faire face à certains défis :
Activité du marché : Bien que la valeur totale des actifs virtuels dans le monde dépasse 30 000 milliards de dollars en 2024, avec un volume d'échanges atteignant 70 000 milliards de dollars, le marché des actifs virtuels à Hong Kong reste relativement limité. Au 6 décembre 2024, le volume total des échanges des ETF crypto spot à Hong Kong a dépassé 58 millions de dollars, atteignant un niveau record, mais il reste encore un écart par rapport au marché mondial. La principale raison en est le manque de grands acteurs industriels et d'afflux de capitaux, faisant face à la situation de "petit marché inactif, grand marché non ouvert".
Restrictions à l'accès au marché : En tant que principal centre financier de la région Asie-Pacifique pour les investisseurs chinois, l'accès des investisseurs continentaux est cependant limité, ce qui empêche le plus grand groupe d'investissement potentiel de participer de manière conforme. Les utilisateurs d'autres régions ont tendance à négocier sur des bourses locales ou des bourses mondiales majeures, ce qui entraîne une dislocation du marché de Hong Kong par rapport à d'autres centres financiers internationaux.
Catégories de produits : Les catégories du marché des actifs virtuels de Hong Kong sont relativement limitées, se concentrant principalement sur les principales devises telles que le Bitcoin et l'Ethereum, tandis que le volume des transactions pour d'autres devises est relativement faible. Les institutions de trading agréées développent des innovations limitées dans le domaine des produits dérivés, et les fonds tokenisés sont encore en phase d'exploration.
En comparaison, les États-Unis ont déjà pris de l'avance sur le marché des actifs virtuels et le volume des échanges. En particulier, après l'arrivée au pouvoir du nouveau gouvernement, une série de politiques favorables aux cryptomonnaies ont été rapidement mises en place, bénéficiant d'une coopération totale des organismes de réglementation tels que la SEC.
Par conséquent, Hong Kong doit rapidement trouver de nouvelles opportunités entre 2025 et 2027 pour faire face à la concurrence féroce sur le marché mondial des actifs virtuels.
II. Aperçu de la feuille de route "A-S-P-I-Re" : Cinq piliers pour construire un nouvel écosystème d'actifs virtuels
La feuille de route "A-S-P-I-Re" lancée par la SFC propose "cinq piliers" et "12 mesures", visant à résoudre les problèmes actuellement rencontrés par le marché des actifs virtuels à Hong Kong.
Pilier A (Accès) - Simplifier l'accès au marché, fournir un cadre réglementaire clair
Objectif : établir un cadre de licence clair et transparent pour attirer des prestataires de services d'actifs virtuels de qualité mondiale à Hong Kong.
Mesures :
Envisager d'établir un système de licence pour les services de trading OTC et de garde d'actifs.
Permettre l'établissement d'une structure de marché à deux niveaux séparant les transactions de la garde, favorisant l'entrée des institutions et des fournisseurs de liquidité sur le marché de Hong Kong.
Pillar S (Safeguards) - Renforcer le contrôle de conformité
Objectif : Fournir des orientations réglementaires claires pour aligner le marché des actifs virtuels avec le cadre financier traditionnel (TradFi).
Mesures :
Étudier le cadre réglementaire pour le lancement de nouveaux jetons et le trading de dérivés d'actifs virtuels destinés aux investisseurs professionnels
Clarifier les exigences d'admission des investisseurs et la classification des produits, afin de garantir que les investisseurs obtiennent des produits adaptés à leur capacité de tolérance au risque.
Ajuster les exigences de répartition des portefeuilles chauds et froids, introduire des mécanismes diversifiés d'assurance et de compensation
Pilier P (Produits) - Élargir les catégories de produits, les outils d'investissement et l'innovation des services
Objectif : Fournir des outils d'investissement de différents niveaux et différenciés en fonction de la capacité de risque des différents investisseurs.
Mesures :
Plan d'explorer l'introduction de nouveaux jetons réservés aux investisseurs professionnels et le trading de dérivés d'actifs virtuels
Explorer les exigences de financement garanti des actifs virtuels, en les alignant sur les mesures de gestion des risques du marché des titres.
Envisager de fournir des services de staking et de prêt sous des directives claires de garde et d'exploitation.
Pilier I (Infrastructure) - Mise à niveau des infrastructures réglementaires
Objectif : Améliorer la capacité de régulation du marché, utiliser des outils d'analyse de données et de surveillance avancés, et renforcer la collaboration interinstitutionnelle et la capacité de surveillance du marché.
Mesures :
Déployer une plateforme de surveillance blockchain basée sur les données, en envisageant d'adopter une solution de rapport d'informations sur les actifs numériques en temps réel pour détecter les activités illégales.
Promouvoir la coopération transfrontalière avec les régulateurs mondiaux
Pilier Re (Relations) - Favoriser la communication et l'éducation des investisseurs
Objectif : Améliorer la connaissance des actifs virtuels et la capacité de gestion des risques des investisseurs et des acteurs de l'industrie grâce à des échanges d'informations et à des formations éducatives étendus.
Mesures :
Établir un mécanisme de collaboration avec les influenceurs financiers pour réguler les canaux de promotion des investisseurs
Établir un réseau de communication et de formation des talents durable dans l'industrie, pour favoriser le développement à long terme du marché
Trois, point de vue professionnel
Le marché mondial des actifs virtuels a connu une restructuration clé en 2024. La forte hausse des actions technologiques, l'élargissement continu des canaux de paiement, l'évolution de la liquidité mondiale et les facteurs géopolitiques interagissent, créant de nouvelles réactions chimiques de marché tout en révélant progressivement des problèmes potentiels.
Du point de vue des participants, le marché présente une cohabitation entre les investisseurs institutionnels et les petits investisseurs. Cependant, la présence de "whales" avec une part de détention trop élevée entraîne des risques de manipulation du marché. L'existence de certains géants de la détention et de "portefeuilles antiques" aggrave l'état d'instabilité du marché, limitant l'activité globale.
En ce qui concerne les modes de trading, la différenciation est évidente. Les plateformes de trading centralisées (CEX) représentent la moitié du volume de trading mondial, mais le paysage du marché est déjà établi, les échanges principaux occupant une position dominante, rendant difficile pour les nouveaux entrants de tirer leur épingle du jeu. Bien que les plateformes de trading décentralisées (DEX) puissent répondre à des besoins spécifiques, elles exposent les utilisateurs à des risques tels que des vulnérabilités de contrats intelligents et des escroqueries, en raison du manque de mesures de protection standardisées.
Envisageant l'année 2025, le marché des actifs virtuels s'ouvrira à un nouveau chapitre. Hong Kong, en tant que centre financier du marché des actifs virtuels en Asie-Pacifique, a subi des impacts dus à l'exode des élites de l'industrie, entraînant une pénurie de talents, de capitaux et d'industries. Malgré cela, sa taille industrielle reste relativement limitée, le marché n'étant pas encore pleinement ouvert, il est donc urgent de rechercher de nouvelles percées et transformations dans la concurrence mondiale.
La feuille de route "A-S-P-I-Re" publiée par la SFC contient de nombreux nouveaux éléments louables qui tiennent compte à la fois de la réglementation et de la promotion :
Renforcement complet de la réglementation : En raison de l'anonymat élevé du marché OTC et de la rapidité des transferts inter-chaînes, Hong Kong a précédemment mis en place un système de gestion de licence pour les plateformes de trading d'actifs virtuels et a proposé des recommandations de réglementation pour le trading OTC au début de cette année. Cette feuille de route mentionne également la possibilité d'élaborer un système de licence pour les dépositaires, réalisant ainsi une couverture réglementaire complète des plateformes de trading d'actifs virtuels.
Favoriser le développement du marché : La feuille de route propose plusieurs mesures pour promouvoir le marché, couvrant des aspects tels que les mécanismes de négociation, les concepts de marché et l'éducation des investisseurs. Par exemple, envisager de permettre le staking d'actifs virtuels, ce qui créera une situation triple bénéfique avec l'appréciation du capital, l'augmentation de la liquidité des actifs et l'accroissement des flux de trésorerie.
Accorder de l'importance à l'éducation des investisseurs : la SFC souligne l'importance de l'éducation des investisseurs, un aspect que de nombreux régulateurs ont négligé par le passé mais qui est extrêmement important. Étant donné que l'industrie des actifs virtuels se développe rapidement, seule une éducation des investisseurs adéquate permettra à la feuille de route du développement des actifs virtuels à Hong Kong de prospérer réellement.
Si toutes les initiatives et objectifs du plan "A-S-P-I-Re" peuvent être mis en œuvre avec succès, Hong Kong devrait être en mesure de créer au cours des prochaines années un environnement d'investissement en actifs virtuels avec une plus grande activité de marché, des stratégies d'investissement plus diversifiées et une réglementation plus transparente et sécurisée. D'un point de vue écologique mondial, Hong Kong devrait également jouer un rôle important dans le déploiement mondial des actifs virtuels et mener l'innovation et le développement du marché mondial des actifs virtuels.
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GateUser-e87b21ee
· 07-20 16:45
Le papa de Hong Kong a sorti un grand coup.
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SocialAnxietyStaker
· 07-19 07:05
Hong Kong recommence à faire des siennes.
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BoredStaker
· 07-17 17:16
Bingo, bingo ! HK continue d'avancer !
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SchrodingerProfit
· 07-17 17:16
Ça arrive, ça arrive, la star de Hong Kong est prête à To the moon.
La SFC de Hong Kong publie une feuille de route pour les actifs virtuels, cinq piliers pour créer un nouvel écosystème.
Un nouveau chapitre pour le marché des actifs virtuels à Hong Kong : Analyse de la feuille de route de la SFC
Le 19 février 2025, la Commission des valeurs mobilières et des futurs de Hong Kong (SFC) a publié une "Feuille de route pour les actifs virtuels", visant à relever divers défis liés au développement du marché des transactions d'actifs virtuels à Hong Kong.
Cette feuille de route appelée "A-S-P-I-Re" décrit les cinq piliers clés du développement du marché des actifs virtuels à Hong Kong : Accès (Access), Garanties (Safeguards), Produits (Products), Infrastructure (Infrastructure) et Relations (Relationships). La feuille de route propose 12 mesures principales, esquissant le développement complet et la direction réglementaire de Hong Kong dans le domaine des actifs virtuels pour les prochaines années.
En tant qu'équipe d'avocats spécialisée dans le domaine du Web3 et des cryptomonnaies, nous avons suivi de près et participé à la pratique du marché des actifs virtuels à Hong Kong. En interprétant cette feuille de route, nous espérons fournir une vue d'ensemble de l'état actuel, des défis et des tendances de développement futur du marché des actifs virtuels à Hong Kong, d'un point de vue professionnel.
I. Contexte de la publication de la feuille de route
Hong Kong, en tant que l'un des centres financiers mondiaux, a commencé à explorer un cadre réglementaire pour les actifs virtuels depuis 2018. En 2023, la SFC a inclus le trading d'actifs virtuels dans son champ de régulation, exigeant que les plateformes de trading d'actifs virtuels (VATP) obtiennent une licence et introduisant des mesures de protection des investisseurs conformes à celles des finances traditionnelles. En avril 2024, les premiers fonds négociés en bourse (ETF) d'actifs virtuels au comptant en Asie ont été listés avec succès à la Bourse de Hong Kong. Ces mesures soulignent la position de Hong Kong en tant que leader international en matière d'innovation et de régulation dans le trading d'actifs virtuels.
Cependant, le marché des actifs virtuels à Hong Kong continue de faire face à certains défis :
Activité du marché : Bien que la valeur totale des actifs virtuels dans le monde dépasse 30 000 milliards de dollars en 2024, avec un volume d'échanges atteignant 70 000 milliards de dollars, le marché des actifs virtuels à Hong Kong reste relativement limité. Au 6 décembre 2024, le volume total des échanges des ETF crypto spot à Hong Kong a dépassé 58 millions de dollars, atteignant un niveau record, mais il reste encore un écart par rapport au marché mondial. La principale raison en est le manque de grands acteurs industriels et d'afflux de capitaux, faisant face à la situation de "petit marché inactif, grand marché non ouvert".
Restrictions à l'accès au marché : En tant que principal centre financier de la région Asie-Pacifique pour les investisseurs chinois, l'accès des investisseurs continentaux est cependant limité, ce qui empêche le plus grand groupe d'investissement potentiel de participer de manière conforme. Les utilisateurs d'autres régions ont tendance à négocier sur des bourses locales ou des bourses mondiales majeures, ce qui entraîne une dislocation du marché de Hong Kong par rapport à d'autres centres financiers internationaux.
Catégories de produits : Les catégories du marché des actifs virtuels de Hong Kong sont relativement limitées, se concentrant principalement sur les principales devises telles que le Bitcoin et l'Ethereum, tandis que le volume des transactions pour d'autres devises est relativement faible. Les institutions de trading agréées développent des innovations limitées dans le domaine des produits dérivés, et les fonds tokenisés sont encore en phase d'exploration.
En comparaison, les États-Unis ont déjà pris de l'avance sur le marché des actifs virtuels et le volume des échanges. En particulier, après l'arrivée au pouvoir du nouveau gouvernement, une série de politiques favorables aux cryptomonnaies ont été rapidement mises en place, bénéficiant d'une coopération totale des organismes de réglementation tels que la SEC.
Par conséquent, Hong Kong doit rapidement trouver de nouvelles opportunités entre 2025 et 2027 pour faire face à la concurrence féroce sur le marché mondial des actifs virtuels.
II. Aperçu de la feuille de route "A-S-P-I-Re" : Cinq piliers pour construire un nouvel écosystème d'actifs virtuels
La feuille de route "A-S-P-I-Re" lancée par la SFC propose "cinq piliers" et "12 mesures", visant à résoudre les problèmes actuellement rencontrés par le marché des actifs virtuels à Hong Kong.
Objectif : établir un cadre de licence clair et transparent pour attirer des prestataires de services d'actifs virtuels de qualité mondiale à Hong Kong.
Mesures :
Objectif : Fournir des orientations réglementaires claires pour aligner le marché des actifs virtuels avec le cadre financier traditionnel (TradFi).
Mesures :
Objectif : Fournir des outils d'investissement de différents niveaux et différenciés en fonction de la capacité de risque des différents investisseurs.
Mesures :
Objectif : Améliorer la capacité de régulation du marché, utiliser des outils d'analyse de données et de surveillance avancés, et renforcer la collaboration interinstitutionnelle et la capacité de surveillance du marché.
Mesures :
Objectif : Améliorer la connaissance des actifs virtuels et la capacité de gestion des risques des investisseurs et des acteurs de l'industrie grâce à des échanges d'informations et à des formations éducatives étendus.
Mesures :
Trois, point de vue professionnel
Le marché mondial des actifs virtuels a connu une restructuration clé en 2024. La forte hausse des actions technologiques, l'élargissement continu des canaux de paiement, l'évolution de la liquidité mondiale et les facteurs géopolitiques interagissent, créant de nouvelles réactions chimiques de marché tout en révélant progressivement des problèmes potentiels.
Du point de vue des participants, le marché présente une cohabitation entre les investisseurs institutionnels et les petits investisseurs. Cependant, la présence de "whales" avec une part de détention trop élevée entraîne des risques de manipulation du marché. L'existence de certains géants de la détention et de "portefeuilles antiques" aggrave l'état d'instabilité du marché, limitant l'activité globale.
En ce qui concerne les modes de trading, la différenciation est évidente. Les plateformes de trading centralisées (CEX) représentent la moitié du volume de trading mondial, mais le paysage du marché est déjà établi, les échanges principaux occupant une position dominante, rendant difficile pour les nouveaux entrants de tirer leur épingle du jeu. Bien que les plateformes de trading décentralisées (DEX) puissent répondre à des besoins spécifiques, elles exposent les utilisateurs à des risques tels que des vulnérabilités de contrats intelligents et des escroqueries, en raison du manque de mesures de protection standardisées.
Envisageant l'année 2025, le marché des actifs virtuels s'ouvrira à un nouveau chapitre. Hong Kong, en tant que centre financier du marché des actifs virtuels en Asie-Pacifique, a subi des impacts dus à l'exode des élites de l'industrie, entraînant une pénurie de talents, de capitaux et d'industries. Malgré cela, sa taille industrielle reste relativement limitée, le marché n'étant pas encore pleinement ouvert, il est donc urgent de rechercher de nouvelles percées et transformations dans la concurrence mondiale.
La feuille de route "A-S-P-I-Re" publiée par la SFC contient de nombreux nouveaux éléments louables qui tiennent compte à la fois de la réglementation et de la promotion :
Renforcement complet de la réglementation : En raison de l'anonymat élevé du marché OTC et de la rapidité des transferts inter-chaînes, Hong Kong a précédemment mis en place un système de gestion de licence pour les plateformes de trading d'actifs virtuels et a proposé des recommandations de réglementation pour le trading OTC au début de cette année. Cette feuille de route mentionne également la possibilité d'élaborer un système de licence pour les dépositaires, réalisant ainsi une couverture réglementaire complète des plateformes de trading d'actifs virtuels.
Favoriser le développement du marché : La feuille de route propose plusieurs mesures pour promouvoir le marché, couvrant des aspects tels que les mécanismes de négociation, les concepts de marché et l'éducation des investisseurs. Par exemple, envisager de permettre le staking d'actifs virtuels, ce qui créera une situation triple bénéfique avec l'appréciation du capital, l'augmentation de la liquidité des actifs et l'accroissement des flux de trésorerie.
Accorder de l'importance à l'éducation des investisseurs : la SFC souligne l'importance de l'éducation des investisseurs, un aspect que de nombreux régulateurs ont négligé par le passé mais qui est extrêmement important. Étant donné que l'industrie des actifs virtuels se développe rapidement, seule une éducation des investisseurs adéquate permettra à la feuille de route du développement des actifs virtuels à Hong Kong de prospérer réellement.
Si toutes les initiatives et objectifs du plan "A-S-P-I-Re" peuvent être mis en œuvre avec succès, Hong Kong devrait être en mesure de créer au cours des prochaines années un environnement d'investissement en actifs virtuels avec une plus grande activité de marché, des stratégies d'investissement plus diversifiées et une réglementation plus transparente et sécurisée. D'un point de vue écologique mondial, Hong Kong devrait également jouer un rôle important dans le déploiement mondial des actifs virtuels et mener l'innovation et le développement du marché mondial des actifs virtuels.