未来の創造： 米国におけるステーブルコイン規制の青​​写真

アメリカン大学の法学教授ヒラリー・アレン氏はステーブルコインの禁止を主張しており、金融政策と規制の専門家であるマルセロ・M・プラテス氏は適切な連邦暗号資産法の導入を提唱しています。連邦ステーブルコイン法の3つの柱はバックアップ資産の破産保護、ノンバンクライセンスの発行、中央銀行口座への直接アクセスです。ステーブルコインは銀行と競合するのではなく、従来の金融サービスを補完する役割を果たすべきです。

はじめに

Circle CEOのジェレミー・アレールを含む著名なアナリストたちは2024年に米国がデジタル決済の未来を決定するステーブルコインの規制を可決する可能性があると見ています。すでに提案されている”Clarity for Payment Stablecoins Act”は2023年に向けて検討中です。しかし、このステーブルコイン規制の評価と承認に影響を与える可能性があるのは米国大統領の政策です。選挙は11月5日に予定されています。

この記事の目的はステーブルコインの法的枠組みの立ち上げに向けた米国の進展を探ることです。

米国におけるステーブルコイン規制に関する議論： マルセロ・プラテス対ヒラリー・アレン

アメリカン大学の法学教授ヒラリー・アレン氏と金融政策と規制の専門家マルセロ・M・プレーツ氏の暗号資産規制に関する見解はデジタル資産に関するグローバル社会内の分断を示しています。

例えば、ヒラリー・アレン氏はステーブルコインが銀行セクターに脅威をもたらすと考えています。したがって、ステーブルコインの採用が拡大すると、政府の救済が必要になるほど銀行が不安定化する可能性が高いとアレン氏は考えています。

アレン氏のコメントは連邦レベルでステーブルコイン法を導入しようとする米国議会の新たな動きを受けたものです。彼女は議会が新しい法案を承認するまでに時間がかかるとしても、このスタンスが一般の人々に暗号資産規制案を支持する時間を与えると考えています。基本的に彼女は「ステーブルコインは重要な目的を持たず、禁止されるべきだ」と主張しています。

一方、マルセロ・M・プラテス氏はステーブルコインが金融包摂を促進し、費用対効果を高め、世界の金融経済システムにおける競争力を向上させるため、経済にとって重要であると考えています。

彼の視点を明確にするために、彼は次の開発の例を使用しました。欧州連合における電子マネープラテス氏によると、電子マネー (電子マネー) は過去 25 年間で最も偉大なイノベーションの 1 つであり、基本的には銀行以外の機関が発行した通貨です。PayPalのように現在、専門家は暗号資産を電子マネーとして分類していますが、それらが適切に機能するには明確な規制が必要になる可能性があります。

良い例として、2000年以降に電子マネーの使用を導入した欧州連合が挙げられます。EUはより安価で簡単にアクセスできる支払い手段として電子マネーが不可欠であると認識し、これにより世界中で迅速な支払いが可能になると考えました。そのビジョンに基づき、EUは電子マネーに関する金融規制を策定し、その結果、安全で規制された決済手段を提供するFinTech企業が誕生しました。

EUが電子マネーを導入した理由は送金と受け取りのプロセスを簡素化することで金融包摂を高めるためです。これらの電子マネー送信機は送金や受け取りの際に顧客に複雑な手続きを要求しないため、銀行よりもリスクや煩雑さが少ないという利点があります。例えば、銀行口座を開設して送金する場合、手続きが煩雑で時間がかかります。

一方、PayPalなどの銀行以外の金融サービスを利用する場合、担当機関は顧客から法定通貨を受け取り、それを仮想決済に使用できるデジタルマネーに変換します。さらに、クレジットカードやデビットカードを使用することで、電子マネーを簡単に現金に戻すことができます。

したがって、プラテス氏はステーブルコインが機能することを確信しています。簡単に言えば、既存の多くのステーブルコインは電子マネーとしての役割を果たしており、何十年も前から存在する活気に満ちた世界的な決済システムの推進に安全に使用されています。法定通貨に裏付けられたステーブルコインUSDTのようなUSDC電子マネーの一種です。

したがって、法定通貨に裏付けされた ステーブルコイン を支持する主な理由はこれが従来の金融電子マネーと同じように安全に金融取引を促進できる”電子マネー2.0”であるという点にあります。しかし、プラテス氏は米国連邦政府が3つの柱を確立する必要があると示唆しています。それらの柱はバックアップ資産の破産保護、ノンバンクライセンスの発行、金融包摂とステーブルコイン決済システムを促進するための中央銀行口座への直接アクセスです。このような規制枠組みにより、ステーブルコインプロバイダーは低リスクで規制された金融環境で運営できるようになります。

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効果的なステーブルコイン規制の柱

プラテス氏が示唆するように、効果的なステーブルコイン規制の3つの柱はバックアップ資産の破産保護、ノンバンクライセンスの発行、中央銀行口座への直接アクセスです。彼は州ベースの通貨規制ではなく、連邦レベルでのブロックチェーン規制が必要であると主張しています。現在、送金に関する法律は均一に作成および施行されていません。

ノンバンクライセンスの付与： 政府はステーブルコイン発行者にライセンスを付与し、十分な流動性を確保する必要があります。ステーブルコイン発行者の役割は顧客から現金を受け取り、それを保有し、それに見合ったデジタル資産を発行することです。彼らはお金を貸し出さないため、100％の準備金を保有することでデジタル通貨の安全性を確保する必要があります。

バックアップ資産の保護： ステーブルコイン発行者が常に準備金を維持し、連邦ステーブルコイン法を遵守することで、ステーブルコインユーザーを保護し、国境を越えた支払いやステーブルコインの発行を促進できます。これは暗号資産市場の信頼を高め、ステーブルコイン市場の安定性を向上させます。

中央銀行口座へのアクセス： 透明性を高め、リスクを低減するために、ステーブルコイン発行者は準備金を中央銀行に保管し、現金を中央銀行口座に移すか、短期の低リスク商品に投資する必要があります。最も確実な方法は準備資産を連邦準備制度に保管することです。

顧客資金の分離と保護： ステーブルコイン発行者は顧客資金を会社の資金から分離する必要があります。これにより、ステーブルコイン発行会社が破産しても、顧客の資金は保護され、迅速に返還されます。破産した発行会社の債権者が顧客の資金を差し押さえることができないため、顧客は資金を確実に受け取ることができます。

また、電子マネーとデジタル資産は国際金融送金において銀行と競合するものではなく、相互に補完し合うべきです。EU、英国、ブラジルがそれぞれの管轄区域内で電子マネープロバイダーに対してノンバンクライセンスを付与しているように、米国のステーブルコイン発行者も同様の規制を受ける必要があります。

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EUおよび米国における電子マネー規制

EUと米国はいずれも、ステーブルコイン規制の最終決定に向けて進めています。EUにはブロックチェーンやステーブルコインなどの革新的なテクノロジーの利用を促進することを目的としたデジタル金融パッケージ”MiCA”(Markets in Crypto-Assets)があり、ステーブルコインの性質や電子マネー発行者の責任に関する詳細な規制を提供しています。

一方、米国では”Clarity for Payment Stablecoins Act”と呼ばれる法案が提案されています。この法案が議会で承認されれば、全てのステーブルコイン発行者に登録が義務付けられます。また、州の規制当局や連邦準備理事会(FRB)がこの法律を施行し、監督することになります。

結論

米国とEUはそれぞれステーブルコイン規制の最終決定に向けて進んでいます。EUにはブロックチェーンやステーブルコインなどのデジタル金融技術を規制するためのMiCA(Markets in Crypto-Assets)があります。一方、米国では”Clarity for Payment Stablecoins Act”という金融透明性法案が提案されています。政策および規制の専門家は最良の連邦ステーブルコイン法にはバックアップ資産の破産保護、ノンバンクライセンスの発行、中央銀行口座への直接アクセスという3つの柱が必要だとしています。