تم تقديم ملف S-1 إلى SEC في 25 أغسطس 2025: تضع شركة Canary Capital صندوق ETF للعملات الرقمية "Canary American‑Made Crypto ETF" برمز MRCA على الطاولة، والذي تم تصميمه لتقديم تعرض لأصول رقمية ذات جذور أمريكية في الغالب مع إدراج مخطط له على Cboe BZX.
يهدف الصندوق إلى تكرار المؤشر المملوك بشفافية، من خلال التعرض المباشر - دون استخدام الرفع المالي وبدون مشتقات - وتوكيل الحفظ إلى صندوق موثوق به يخضع للتنظيم في الولايات المتحدة. يجب أن نلاحظ أن الإعداد بسيط عن عمد، مع بنية تشغيلية مباشرة.
وفقًا للبيانات التي تم جمعها من تحليل الإيداعات العامة والتقارير من مشغلي السوق، تميل طلبات SEC للحصول على توضيحات بشأن مجال العملات الرقمية إلى التركيز على الحفظ، والحوكمة، والمخاطر المتعلقة بالتخزين.
يلاحظ محللو الصناعة أن فلترًا جغرافيًا مثل شرط "صنع في أمريكا" يمكن أن يسهل الحوار التنظيمي حول جوانب الامتثال، دون أن يلغي الحاجة إلى التفاصيل التشغيلية ( مثل أسماء الوكلاء وسياسات الخصم ).
في الماضي، كانت العمليات المماثلة قد شهدت طلبات دمج وثائق من قبل SEC ضمن إطار زمني يتراوح عادة من 30 إلى 120 يومًا.
ماذا تقدم MRCA الجديدة
تم إنشاء MRCA لتوجيه رأس المال نحو البروتوكولات والرموز المرتبطة ارتباطًا وثيقًا بتطوير وإدارة أو بنية تحتية الولايات المتحدة. تشمل الاقتراحات ما يلي:
التكرار المادي للمؤشر من خلال الشراء المباشر للتوكنات المؤهلة؛
إعادة التوازن ربع السنوية للمؤشر، مع معايير تتعلق بالسيولة والامتثال؛
إمكانية المساهمة في الأصول التي تعتمد على إجماع إثبات الحصة من خلال مزودي الخدمة من طرف ثالث، مع إعادة استثمار المكافآت في صافي قيمة الأصول؛
الأمانة موكلة إلى ثقة منظمة ( تعتمد، على سبيل المثال، في ساوث داكوتا ) وإدارة معظم الاحتياطيات في التخزين البارد ( نظرة على الأمانة ).
“مؤشر بلوكتشين المصنوع في أمريكا”: معايير الاختيار والاستبعاد
يشمل مؤشر "صنع في أمريكا" العملات الرقمية التي تم إنشاؤها أو تعدينها أو إدارتها بشكل أساسي في الولايات المتحدة والمتداولة على المنصات المعروفة.
يتم تقييم القبول من قبل لجنة إشراف مستقلة ويتطلب الامتثال لمتطلبات السوق الدنيا المحددة. ومن الجوانب المثيرة للاهتمام التركيز على إمكانية تتبع الأصل والحوكمة.
متطلبات الإدراج
الحفظ: من الضروري أن يكون الرمز مملوكًا مع صندوق ائتمان أو بنك حفظ مُنظم في أمريكا.
السيولة والعمق: يجب أن تتمتع الأصول بسيولة كافية وأن تكون مدرجة في العديد من البورصات المعترف بها؛
العناية الواجبة والموافقة من قبل لجنة مستقلة، مع المراقبة المستمرة للمخاطر التقنية والقانونية؛
تتبنى سلة الأصول إعادة توازن ربع سنوية ( كل 90 يومًا ) لتحديث كل من التركيبة والأوزان الخاصة بالأصول بناءً على السيولة، ورأس المال، والامتثال، مما يقدم حدودًا مضادة للتركيز مفيدة لتخفيف المخاطر الفردية. في هذا السياق، يبدو أن إدارة الأوزان عملية.
حفظ وتخزين: عمليات الصندوق
ستتم إدارة الأصول الرقمية بواسطة صندوق موثوق به في أمريكا، مع وجود ضوابط صارمة لضمان الفصل وأمان الاحتياطات، بشكل أساسي في التخزين البارد.
بالنسبة للأصول التي تعتمد على آلية إثبات الحصة، قد تقوم الأمانة بتفويض عملية التراهن لمقدمي الخدمة من الطرف الثالث، وإعادة استثمار أي مكافآت في أصول الصندوق وتطبيق تدابير الحماية على الخصم، وفترات الإغلاق، والمخاطر التشغيلية. يجب الإشارة إلى أن النشرة توضح كيف سيعمل الصندوق بدون استخدام الرفع المالي أو المشتقات.
المرشحون المحتملون ومعيار "أصل أمريكا"
من بين المشاريع التي يمكن أن تلبي المعايير - شريطة التحقق من وجود بنى تحتية للحفظ والسيولة الكافية - يتم تضمين سولانا (SOL)، ريبل/XRP، تشينلينك (LINK)، ستيلر (XLM)، وفي بعض الحالات، ألجوراند (ALGO).
يتعلق شرط "صنع في أمريكا" بالمشاريع التي يكون فيها للتطوير أو الحوكمة أو البنية التحتية بصمة أمريكية قوية، حتى لو كانت في بعض الحالات المنشأ قد يكون جزئيًا أو محل نقاش.
في هذا السياق، قد يستبعد الفلتر الجغرافي أصولًا مثل البيتكوين والإيثير، التي تعتبر تعبيرات عن نظام بيئي عالمي وليست مرتبطة بشكل فريد بأمريكا.
العملية التنظيمية: حالة الطلب والخطوات التالية
قدمت شركة Canary Capital نموذج S‑1 إلى SEC، بهدف الحصول على الموافقة للإدراج في Cboe BZX ( رمز MRCA). تتطلب العملية القياسية من SEC إعلان نشرة الاكتتاب "نافذة"، ومن أجل ETF مع عملات رقمية أساسية، قد تكون الموافقة على إجراء الإدراج عبر نموذج 19b‑4 من البورصة ضرورية أيضًا.
يمكن أن يتطلب نشر نشرة الاكتتاب وإعلان فعالية SEC أوقاتًا متفاوتة من الأيام إلى أكثر من 120 يومًا، اعتمادًا على الطلبات للإدراج (.
بالنسبة لعملية الإدراج، تنطبق قواعد ومتطلبات Cboe للإدراج و 19b‑4 أيضًا، والتي تتطلب وثائق إضافية من البورصة.
التوقيت لا يزال حساساً: بعد الموافقة على أول صناديق ETFs الفورية في السنوات الأخيرة، تواصل SEC تقييم المنتجات التي تتضمن المراهنة أو التعرض لعدة أصول بعناية؛ التأخيرات أو طلبات التوضيح هي فرضيات واقعية في الأشهر القادمة.
المقارنة مع صناديق الاستثمار المتداولة الأخرى في مجال العملات الرقمية في أمريكا
التركيز الجغرافي: يركز MRCA حصريًا على الرموز "المصنوعة في أمريكا"، مما يميزه عن صناديق التعرض للسوق الواسع أو تلك التي تركز على أصول فردية مثل BTC أو ETH؛
الرهان: الاستخدام المحتمل لمزودي الطرف الثالث للحصول على المكافآت على PoS يمثل نقطة نقاش في السياق التنظيمي، خاصةً بالمقارنة مع أول صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) التي لا تتضمن عادةً الرهان على السلسلة;
التعرض المباشر: مثل المنتجات الفورية على الأصول الفردية، يتجنب MRCA المشتقات والرافعة المالية، مع التركيز على النسخ "الفعلي" للمؤشر.
تأثير على المستثمرين والسوق
الإيجابيات: شفافية أكبر حول أصل الأصول، الحفظ المنظم، إعادة التوازن الدورية، واختيار يتم تنسيقه من قبل لجنة مستقلة؛
ضد: يمكن أن تؤدي التركيز الجغرافي واستبعاد الأصول مثل BTC/ETH إلى تقليل تمثيل السوق، بالإضافة إلى المخاطر التنظيمية المحتملة للتخزين وتصنيف الرموز، فضلاً عن المخاطر المحددة للبروتوكولات الفردية.
الأسئلة المتكررة
نقاط مميزة مقارنةً بـ ETFs أخرى
تتميز MRCA بتركيزها على الرموز الأصلية الأمريكية ومتطلبات أن تُحتفظ الأصول في مؤسسات منظمة في أمريكا.
تكرار إعادة توازن المؤشر
إعادة التوازن ربع السنوية ) كل 90 يومًا ( من المقرر أن تحدث لتحديث التركيبة والأوزان بناءً على معايير الأهلية المحددة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
مجال العملات الرقمية "صنع في الولايات المتحدة": كنعان كابيتال تطلق ETF MRCA على Cboe BZX وتركيزها على النجوم والمخططات...
تم تقديم ملف S-1 إلى SEC في 25 أغسطس 2025: تضع شركة Canary Capital صندوق ETF للعملات الرقمية "Canary American‑Made Crypto ETF" برمز MRCA على الطاولة، والذي تم تصميمه لتقديم تعرض لأصول رقمية ذات جذور أمريكية في الغالب مع إدراج مخطط له على Cboe BZX.
يهدف الصندوق إلى تكرار المؤشر المملوك بشفافية، من خلال التعرض المباشر - دون استخدام الرفع المالي وبدون مشتقات - وتوكيل الحفظ إلى صندوق موثوق به يخضع للتنظيم في الولايات المتحدة. يجب أن نلاحظ أن الإعداد بسيط عن عمد، مع بنية تشغيلية مباشرة.
وفقًا للبيانات التي تم جمعها من تحليل الإيداعات العامة والتقارير من مشغلي السوق، تميل طلبات SEC للحصول على توضيحات بشأن مجال العملات الرقمية إلى التركيز على الحفظ، والحوكمة، والمخاطر المتعلقة بالتخزين.
يلاحظ محللو الصناعة أن فلترًا جغرافيًا مثل شرط "صنع في أمريكا" يمكن أن يسهل الحوار التنظيمي حول جوانب الامتثال، دون أن يلغي الحاجة إلى التفاصيل التشغيلية ( مثل أسماء الوكلاء وسياسات الخصم ).
في الماضي، كانت العمليات المماثلة قد شهدت طلبات دمج وثائق من قبل SEC ضمن إطار زمني يتراوح عادة من 30 إلى 120 يومًا.
ماذا تقدم MRCA الجديدة
تم إنشاء MRCA لتوجيه رأس المال نحو البروتوكولات والرموز المرتبطة ارتباطًا وثيقًا بتطوير وإدارة أو بنية تحتية الولايات المتحدة. تشمل الاقتراحات ما يلي:
التكرار المادي للمؤشر من خلال الشراء المباشر للتوكنات المؤهلة؛
استبعاد العملات المستقرة، والعملات الميم، والرموز المرتبطة بالعملات أو الأصول التقليدية؛
إعادة التوازن ربع السنوية للمؤشر، مع معايير تتعلق بالسيولة والامتثال؛
إمكانية المساهمة في الأصول التي تعتمد على إجماع إثبات الحصة من خلال مزودي الخدمة من طرف ثالث، مع إعادة استثمار المكافآت في صافي قيمة الأصول؛
الأمانة موكلة إلى ثقة منظمة ( تعتمد، على سبيل المثال، في ساوث داكوتا ) وإدارة معظم الاحتياطيات في التخزين البارد ( نظرة على الأمانة ).
“مؤشر بلوكتشين المصنوع في أمريكا”: معايير الاختيار والاستبعاد
يشمل مؤشر "صنع في أمريكا" العملات الرقمية التي تم إنشاؤها أو تعدينها أو إدارتها بشكل أساسي في الولايات المتحدة والمتداولة على المنصات المعروفة.
يتم تقييم القبول من قبل لجنة إشراف مستقلة ويتطلب الامتثال لمتطلبات السوق الدنيا المحددة. ومن الجوانب المثيرة للاهتمام التركيز على إمكانية تتبع الأصل والحوكمة.
متطلبات الإدراج
الحفظ: من الضروري أن يكون الرمز مملوكًا مع صندوق ائتمان أو بنك حفظ مُنظم في أمريكا.
السيولة والعمق: يجب أن تتمتع الأصول بسيولة كافية وأن تكون مدرجة في العديد من البورصات المعترف بها؛
العناية الواجبة والموافقة من قبل لجنة مستقلة، مع المراقبة المستمرة للمخاطر التقنية والقانونية؛
الاستثناءات: العملات المستقرة، عملات الميم، والرموز المرتبطة بالعملات أو الأصول التقليدية.
إعادة التوازن والأوزان
تتبنى سلة الأصول إعادة توازن ربع سنوية ( كل 90 يومًا ) لتحديث كل من التركيبة والأوزان الخاصة بالأصول بناءً على السيولة، ورأس المال، والامتثال، مما يقدم حدودًا مضادة للتركيز مفيدة لتخفيف المخاطر الفردية. في هذا السياق، يبدو أن إدارة الأوزان عملية.
حفظ وتخزين: عمليات الصندوق
ستتم إدارة الأصول الرقمية بواسطة صندوق موثوق به في أمريكا، مع وجود ضوابط صارمة لضمان الفصل وأمان الاحتياطات، بشكل أساسي في التخزين البارد.
بالنسبة للأصول التي تعتمد على آلية إثبات الحصة، قد تقوم الأمانة بتفويض عملية التراهن لمقدمي الخدمة من الطرف الثالث، وإعادة استثمار أي مكافآت في أصول الصندوق وتطبيق تدابير الحماية على الخصم، وفترات الإغلاق، والمخاطر التشغيلية. يجب الإشارة إلى أن النشرة توضح كيف سيعمل الصندوق بدون استخدام الرفع المالي أو المشتقات.
المرشحون المحتملون ومعيار "أصل أمريكا"
من بين المشاريع التي يمكن أن تلبي المعايير - شريطة التحقق من وجود بنى تحتية للحفظ والسيولة الكافية - يتم تضمين سولانا (SOL)، ريبل/XRP، تشينلينك (LINK)، ستيلر (XLM)، وفي بعض الحالات، ألجوراند (ALGO).
يتعلق شرط "صنع في أمريكا" بالمشاريع التي يكون فيها للتطوير أو الحوكمة أو البنية التحتية بصمة أمريكية قوية، حتى لو كانت في بعض الحالات المنشأ قد يكون جزئيًا أو محل نقاش.
في هذا السياق، قد يستبعد الفلتر الجغرافي أصولًا مثل البيتكوين والإيثير، التي تعتبر تعبيرات عن نظام بيئي عالمي وليست مرتبطة بشكل فريد بأمريكا.
العملية التنظيمية: حالة الطلب والخطوات التالية
قدمت شركة Canary Capital نموذج S‑1 إلى SEC، بهدف الحصول على الموافقة للإدراج في Cboe BZX ( رمز MRCA). تتطلب العملية القياسية من SEC إعلان نشرة الاكتتاب "نافذة"، ومن أجل ETF مع عملات رقمية أساسية، قد تكون الموافقة على إجراء الإدراج عبر نموذج 19b‑4 من البورصة ضرورية أيضًا.
يمكن أن يتطلب نشر نشرة الاكتتاب وإعلان فعالية SEC أوقاتًا متفاوتة من الأيام إلى أكثر من 120 يومًا، اعتمادًا على الطلبات للإدراج (.
بالنسبة لعملية الإدراج، تنطبق قواعد ومتطلبات Cboe للإدراج و 19b‑4 أيضًا، والتي تتطلب وثائق إضافية من البورصة.
التوقيت لا يزال حساساً: بعد الموافقة على أول صناديق ETFs الفورية في السنوات الأخيرة، تواصل SEC تقييم المنتجات التي تتضمن المراهنة أو التعرض لعدة أصول بعناية؛ التأخيرات أو طلبات التوضيح هي فرضيات واقعية في الأشهر القادمة.
المقارنة مع صناديق الاستثمار المتداولة الأخرى في مجال العملات الرقمية في أمريكا
التركيز الجغرافي: يركز MRCA حصريًا على الرموز "المصنوعة في أمريكا"، مما يميزه عن صناديق التعرض للسوق الواسع أو تلك التي تركز على أصول فردية مثل BTC أو ETH؛
الرهان: الاستخدام المحتمل لمزودي الطرف الثالث للحصول على المكافآت على PoS يمثل نقطة نقاش في السياق التنظيمي، خاصةً بالمقارنة مع أول صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) التي لا تتضمن عادةً الرهان على السلسلة;
التعرض المباشر: مثل المنتجات الفورية على الأصول الفردية، يتجنب MRCA المشتقات والرافعة المالية، مع التركيز على النسخ "الفعلي" للمؤشر.
تأثير على المستثمرين والسوق
الإيجابيات: شفافية أكبر حول أصل الأصول، الحفظ المنظم، إعادة التوازن الدورية، واختيار يتم تنسيقه من قبل لجنة مستقلة؛
ضد: يمكن أن تؤدي التركيز الجغرافي واستبعاد الأصول مثل BTC/ETH إلى تقليل تمثيل السوق، بالإضافة إلى المخاطر التنظيمية المحتملة للتخزين وتصنيف الرموز، فضلاً عن المخاطر المحددة للبروتوكولات الفردية.
الأسئلة المتكررة
نقاط مميزة مقارنةً بـ ETFs أخرى
تتميز MRCA بتركيزها على الرموز الأصلية الأمريكية ومتطلبات أن تُحتفظ الأصول في مؤسسات منظمة في أمريكا.
تكرار إعادة توازن المؤشر
إعادة التوازن ربع السنوية ) كل 90 يومًا ( من المقرر أن تحدث لتحديث التركيبة والأوزان بناءً على معايير الأهلية المحددة.