بتوقيت شرق الولايات المتحدة في 12 أغسطس 2025، محكمة اتحادية في مانهاتن، نيويورك - أخيرًا، شهد أحد أكثر الفصول شهرة في تاريخ العملات المشفرة نهاية حاسمة. بعد أكثر من عامين من المطاردة العالمية والمنازعات القضائية، اعترف مؤسس Terraform Labs (TFL)، كوان دوك (Do Kwon)، الذي كان يُعتبر ذات يوم "ملك التشفير" من قبل العديد من المؤمنين، أمام القاضي بالتخلي عن جميع الدفاعات ورفع رأسه للاعتراف بعدة اتهامات جنائية بما في ذلك الاحتيال عبر الاتصالات والتآمر للاحتياج.
"ما قمت به كان خاطئاً" ، قالها بنبرة هادئة ولكن واضحة ، للمحكمة والمدعي العام ولجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ( SEC ) وللملايين من الضحايا الذين فقدوا كل شيء بسببه.
هذه الشهادة لا تمثل فقط نهاية قانونية لعاصفة مالية اجتاحت العالم وأدت إلى تبخر أكثر من 400 مليار دولار من قيمتها السوقية، بل تشبه مفتاحًا يفتح أكبر تساؤل طالما شغل العالم الخارجي: هل كانت هذه الانهيار تجربة خارجة عن السيطرة أم خدعة مدبرة منذ فترة طويلة؟ تقدم التصريحات الأخيرة لوانغ داوهونغ إجابة شخصية عن الخيار الثاني.
جوهر الاعتراف: تلك "الخطيئة الأصلية" المغطاة
توجه الشهادات في المحكمة نحو النقطة الأساسية. اعترف كوان داو هينغ بنفسه أن جوهر أفعاله الاحتيالية ليس الانهيار النهائي الذي دمر كل شيء، بل كذبة قاتلة أخفىها بعناية في وقت سابق: في مايو 2021، عندما واجهت العملة المستقرة UST أزمة فك الارتباط لأول مرة، أخفى الحقيقة عن العالم وهي أن الخوارزمية قد فشلت.
في ذلك الوقت، كانت عملة UST المستقرة التي كان يفخر بها قد مرت بأزمة فك ربط صغيرة الحجم. وفقًا لترويجه العلني، يجب أن تكون هذه "الآلة الدائمة" المكونة من الشيفرات قادرة على "إصلاح نفسها". ولكن الحقيقة هي أن الخوارزمية لم تعمل.
اعترف تشوانغ داو هينغ في اعترافه أنه لم يعتمد على الخوارزمية، بل اتصل سراً بأحد كبار صانعي السوق في مجال العملات المشفرة الذي له خلفية وول ستريت - Jump Trading. توصل الطرفان إلى اتفاق سري، حيث أنفقت Jump عشرات الملايين من الدولارات لشراء UST في السوق العامة بالقوة، مما أعاد السعر مصطنعًا إلى 1 دولار. بعد ذلك، لم يكشف تشوانغ داو هينغ عن الحقيقة، بل غلف هذه "الإنقاذ" كدليل مثالي على قوة الخوارزمية، واستند إلى ذلك لجذب استثمارات بمئات المليارات من الدولارات لاحقًا.
"لقد قدمت للمستثمرين بيانات كاذبة ومضللة حول استقرار (UST) ولم أكشف عن دور شركة تجارة في استعادة ربطها." هذا البيان في المحكمة هو آخر قطعة من الستار الذي مزقه بيديه. كانت هذه الكذبة التي أسماها "الخطيئة الأصلية" هي التي دفعت Terra من مشروع مبتكر قد يكون معيبًا إلى هاوية الاحتيال.
مملكة فوق الأكاذيب و"الملك" المتعجرف
مع هذا السلاح السري، زادت جراءة كوان داو هينغ. لقد أطلق منصة قرض يمكن اعتبارها "آلة ثراء دائمة" - بروتوكول Anchor، الذي يقدم للمستخدمين الذين يودعون UST عائدًا سنويًا "بدون مخاطر" يقارب 20%. تحت السرد الكبير لـ "الأساسية التشفيرية" وإغراء العوائد المرتفعة، انطلق المستثمرون من جميع أنحاء العالم.
إن الزيادة الهائلة في الطلب تدفع كمية إصدار UST للارتفاع بشكل مطرد، ووفقًا لآلية خوارزمية، يتطلب سك UST تدمير رمزها الشقيق LUNA. وهذا أدى مباشرة إلى ارتفاع سعر LUNA بشكل كبير، حيث وصل في بداية عام 2022 إلى 119 دولارًا، مما جعله يتصدر قائمة أكبر خمس عملات من حيث القيمة السوقية.
في هذه اللحظة ، أصبح كوان داو هينغ بالفعل "نجم" و "ملك" في عالم التشفير. بدأ يظهر على وسائل التواصل الاجتماعي بتفاخر شديد ، واضعًا ازدراء وسخرية لكل من يشكك فيه. عندما أشار أحد الاقتصاديين إلى مخاطر نموذجه ، رد قائلاً: "أنا لا أتناقش مع الفقراء." عندما توقع البعض أن مشروعه سينهار ، حتى أنه راهن علنًا بملايين الدولارات. لقد ادعى بتفاخر: "95% من العملات ستموت ، لكن من الممتع مشاهدتها تموت."
عند النظر إلى الوراء الآن، فإن هذا الغرور الذي لا يمكن تصوره كان قائمًا على كذبة اعتقد أنه يمكنه التحكم في السوق إلى الأبد. يبدو أنه كان يؤمن بأنه قادر على مواجهة جميع قوانين الاقتصاد.
النهاية: 72 ساعة من الرماد والضياع
المنزل المبني على الأكاذيب سينهار في النهاية.
في 8 مايو 2022، ذلك الأسبوع الذي أصبح يُعرف لاحقًا باسم "ليلة خسوف القمر"، عندما استخدم حساب أو أكثر من "الوحوش البحرية" UST خلال فترة انعدام السيولة في البورصة اللامركزية لبدء بيع دقيق، سقطت قطع الدومينو واحدة تلو الأخرى.
انتشر الذعر في لحظة، وبدأ سعر UST في الانفصال عن 1 دولار. هذه المرة، لم يكن هناك فارس أبيض سري لإنقاذ الموقف. ذلك النظام الذي تم تكريمه كلاسيكيًا، أظهر وجهه القبيح أمام ضغوط البيع الهائلة - "دوامة الموت". من أجل رفع سعر UST، بدأ النظام في سك LUNA بشكل جنوني، حيث ارتفع المعروض من LUNA في السوق من مئات الملايين إلى 65 تريليون في غضون أيام قليلة. أدت الكمية الهائلة من السك إلى انهيار سعر LUNA إلى الصفر، ولم تنجُ UST من ذلك.
إمبراطورية بمليارات الدولارات تنهار في غضون 72 ساعة.
الهروب، المحاكمة والثمن النهائي
بعد الانهيار، بدأ كوان داو هنج هروبًا عالميًا استمر لمدة عشرة أشهر. بدأ بالادعاء بأنه سيقوم بـ "إعادة بناء" تيرا، ثم اختفى عن الأنظار. أصدرت النيابة العامة الكورية بسرعة أمر اعتقال، وأصدرت منظمة الإنتربول بعد ذلك أعلى مستوى من النشرة الحمراء.
حتى مارس 2023، تم القبض عليه أثناء محاولته الصعود إلى الطائرة بجواز سفر مزور في جمهورية الجبل الأسود. بعد ذلك، اندلعت دراما قانونية حول تسليمه إلى الولايات المتحدة أو كوريا الجنوبية. في النهاية، تحت تأثير العقوبات الأكثر صرامة في الولايات المتحدة وصوت الضحايا القوي، تم وضعه على متن طائرة متجهة إلى نيويورك في 31 ديسمبر 2024.
في الولايات المتحدة، عليه أن يواجه ليس فقط الغرامة المدنية الباهظة التي فرضتها لجنة الأوراق المالية والبورصات والتي تبلغ حوالي 4.5 مليار دولار (سيتم دفع هذه الغرامة من خلال تصفية شركته المفلسة TFL)، ولكن أيضًا التهم الجنائية التي ستجبره في النهاية على الانحناء.
إن اعتراف تشوانغ داوهينغ بالذنب قد وضع نهاية لهذه المساءلة المطولة. لقد تحولت خطة الإحياء "Terra 2.0" التي أنشأها بالفعل إلى "سلسلة أشباح" بأقل من مليون دولار من البيانات على السلسلة. كما أن سقوطه قد غير تمامًا مشهد صناعة التشفير. إن إطار تنظيم السوق العالمية للأصول المشفرة في الاتحاد الأوروبي (MiCA)، من خلال فرض متطلبات على العملات المستقرة بضرورة الاحتفاظ بمخزون كافٍ، قد حكم فعليًا بالإعدام على نموذج العملات المستقرة الخوارزمية مثل Terra.
من عبقري ستانفورد، إلى قائد الصناعة، ثم إلى هارب مطلوب عالميًا، وأخيرًا أصبح سجينًا يقر بالذنب في المحكمة. كانت آخر اعترافات كوانغ دو هيوون ليست فقط نهاية مصيره الشخصي، ولكن أيضًا جرس إنذار لنهاية عصر التشفير المدفوع بالقصص المتحمسة، الذي يعتمد على الرفع المالي العالي وعدم التنظيم.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
اعترف دو كوان بالذنب أمس! نهاية قضية انهيار بقيمة 400 مليار دولار، كشف النقاب عن آخر اعترافات ملك التشفير
كتبه: أوليفر، مارساي فنانس
بتوقيت شرق الولايات المتحدة في 12 أغسطس 2025، محكمة اتحادية في مانهاتن، نيويورك - أخيرًا، شهد أحد أكثر الفصول شهرة في تاريخ العملات المشفرة نهاية حاسمة. بعد أكثر من عامين من المطاردة العالمية والمنازعات القضائية، اعترف مؤسس Terraform Labs (TFL)، كوان دوك (Do Kwon)، الذي كان يُعتبر ذات يوم "ملك التشفير" من قبل العديد من المؤمنين، أمام القاضي بالتخلي عن جميع الدفاعات ورفع رأسه للاعتراف بعدة اتهامات جنائية بما في ذلك الاحتيال عبر الاتصالات والتآمر للاحتياج.
"ما قمت به كان خاطئاً" ، قالها بنبرة هادئة ولكن واضحة ، للمحكمة والمدعي العام ولجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ( SEC ) وللملايين من الضحايا الذين فقدوا كل شيء بسببه.
هذه الشهادة لا تمثل فقط نهاية قانونية لعاصفة مالية اجتاحت العالم وأدت إلى تبخر أكثر من 400 مليار دولار من قيمتها السوقية، بل تشبه مفتاحًا يفتح أكبر تساؤل طالما شغل العالم الخارجي: هل كانت هذه الانهيار تجربة خارجة عن السيطرة أم خدعة مدبرة منذ فترة طويلة؟ تقدم التصريحات الأخيرة لوانغ داوهونغ إجابة شخصية عن الخيار الثاني.
جوهر الاعتراف: تلك "الخطيئة الأصلية" المغطاة
توجه الشهادات في المحكمة نحو النقطة الأساسية. اعترف كوان داو هينغ بنفسه أن جوهر أفعاله الاحتيالية ليس الانهيار النهائي الذي دمر كل شيء، بل كذبة قاتلة أخفىها بعناية في وقت سابق: في مايو 2021، عندما واجهت العملة المستقرة UST أزمة فك الارتباط لأول مرة، أخفى الحقيقة عن العالم وهي أن الخوارزمية قد فشلت.
في ذلك الوقت، كانت عملة UST المستقرة التي كان يفخر بها قد مرت بأزمة فك ربط صغيرة الحجم. وفقًا لترويجه العلني، يجب أن تكون هذه "الآلة الدائمة" المكونة من الشيفرات قادرة على "إصلاح نفسها". ولكن الحقيقة هي أن الخوارزمية لم تعمل.
اعترف تشوانغ داو هينغ في اعترافه أنه لم يعتمد على الخوارزمية، بل اتصل سراً بأحد كبار صانعي السوق في مجال العملات المشفرة الذي له خلفية وول ستريت - Jump Trading. توصل الطرفان إلى اتفاق سري، حيث أنفقت Jump عشرات الملايين من الدولارات لشراء UST في السوق العامة بالقوة، مما أعاد السعر مصطنعًا إلى 1 دولار. بعد ذلك، لم يكشف تشوانغ داو هينغ عن الحقيقة، بل غلف هذه "الإنقاذ" كدليل مثالي على قوة الخوارزمية، واستند إلى ذلك لجذب استثمارات بمئات المليارات من الدولارات لاحقًا.
"لقد قدمت للمستثمرين بيانات كاذبة ومضللة حول استقرار (UST) ولم أكشف عن دور شركة تجارة في استعادة ربطها." هذا البيان في المحكمة هو آخر قطعة من الستار الذي مزقه بيديه. كانت هذه الكذبة التي أسماها "الخطيئة الأصلية" هي التي دفعت Terra من مشروع مبتكر قد يكون معيبًا إلى هاوية الاحتيال.
مملكة فوق الأكاذيب و"الملك" المتعجرف
مع هذا السلاح السري، زادت جراءة كوان داو هينغ. لقد أطلق منصة قرض يمكن اعتبارها "آلة ثراء دائمة" - بروتوكول Anchor، الذي يقدم للمستخدمين الذين يودعون UST عائدًا سنويًا "بدون مخاطر" يقارب 20%. تحت السرد الكبير لـ "الأساسية التشفيرية" وإغراء العوائد المرتفعة، انطلق المستثمرون من جميع أنحاء العالم.
إن الزيادة الهائلة في الطلب تدفع كمية إصدار UST للارتفاع بشكل مطرد، ووفقًا لآلية خوارزمية، يتطلب سك UST تدمير رمزها الشقيق LUNA. وهذا أدى مباشرة إلى ارتفاع سعر LUNA بشكل كبير، حيث وصل في بداية عام 2022 إلى 119 دولارًا، مما جعله يتصدر قائمة أكبر خمس عملات من حيث القيمة السوقية.
في هذه اللحظة ، أصبح كوان داو هينغ بالفعل "نجم" و "ملك" في عالم التشفير. بدأ يظهر على وسائل التواصل الاجتماعي بتفاخر شديد ، واضعًا ازدراء وسخرية لكل من يشكك فيه. عندما أشار أحد الاقتصاديين إلى مخاطر نموذجه ، رد قائلاً: "أنا لا أتناقش مع الفقراء." عندما توقع البعض أن مشروعه سينهار ، حتى أنه راهن علنًا بملايين الدولارات. لقد ادعى بتفاخر: "95% من العملات ستموت ، لكن من الممتع مشاهدتها تموت."
عند النظر إلى الوراء الآن، فإن هذا الغرور الذي لا يمكن تصوره كان قائمًا على كذبة اعتقد أنه يمكنه التحكم في السوق إلى الأبد. يبدو أنه كان يؤمن بأنه قادر على مواجهة جميع قوانين الاقتصاد.
النهاية: 72 ساعة من الرماد والضياع
المنزل المبني على الأكاذيب سينهار في النهاية.
في 8 مايو 2022، ذلك الأسبوع الذي أصبح يُعرف لاحقًا باسم "ليلة خسوف القمر"، عندما استخدم حساب أو أكثر من "الوحوش البحرية" UST خلال فترة انعدام السيولة في البورصة اللامركزية لبدء بيع دقيق، سقطت قطع الدومينو واحدة تلو الأخرى.
انتشر الذعر في لحظة، وبدأ سعر UST في الانفصال عن 1 دولار. هذه المرة، لم يكن هناك فارس أبيض سري لإنقاذ الموقف. ذلك النظام الذي تم تكريمه كلاسيكيًا، أظهر وجهه القبيح أمام ضغوط البيع الهائلة - "دوامة الموت". من أجل رفع سعر UST، بدأ النظام في سك LUNA بشكل جنوني، حيث ارتفع المعروض من LUNA في السوق من مئات الملايين إلى 65 تريليون في غضون أيام قليلة. أدت الكمية الهائلة من السك إلى انهيار سعر LUNA إلى الصفر، ولم تنجُ UST من ذلك.
إمبراطورية بمليارات الدولارات تنهار في غضون 72 ساعة.
الهروب، المحاكمة والثمن النهائي
بعد الانهيار، بدأ كوان داو هنج هروبًا عالميًا استمر لمدة عشرة أشهر. بدأ بالادعاء بأنه سيقوم بـ "إعادة بناء" تيرا، ثم اختفى عن الأنظار. أصدرت النيابة العامة الكورية بسرعة أمر اعتقال، وأصدرت منظمة الإنتربول بعد ذلك أعلى مستوى من النشرة الحمراء.
حتى مارس 2023، تم القبض عليه أثناء محاولته الصعود إلى الطائرة بجواز سفر مزور في جمهورية الجبل الأسود. بعد ذلك، اندلعت دراما قانونية حول تسليمه إلى الولايات المتحدة أو كوريا الجنوبية. في النهاية، تحت تأثير العقوبات الأكثر صرامة في الولايات المتحدة وصوت الضحايا القوي، تم وضعه على متن طائرة متجهة إلى نيويورك في 31 ديسمبر 2024.
في الولايات المتحدة، عليه أن يواجه ليس فقط الغرامة المدنية الباهظة التي فرضتها لجنة الأوراق المالية والبورصات والتي تبلغ حوالي 4.5 مليار دولار (سيتم دفع هذه الغرامة من خلال تصفية شركته المفلسة TFL)، ولكن أيضًا التهم الجنائية التي ستجبره في النهاية على الانحناء.
إن اعتراف تشوانغ داوهينغ بالذنب قد وضع نهاية لهذه المساءلة المطولة. لقد تحولت خطة الإحياء "Terra 2.0" التي أنشأها بالفعل إلى "سلسلة أشباح" بأقل من مليون دولار من البيانات على السلسلة. كما أن سقوطه قد غير تمامًا مشهد صناعة التشفير. إن إطار تنظيم السوق العالمية للأصول المشفرة في الاتحاد الأوروبي (MiCA)، من خلال فرض متطلبات على العملات المستقرة بضرورة الاحتفاظ بمخزون كافٍ، قد حكم فعليًا بالإعدام على نموذج العملات المستقرة الخوارزمية مثل Terra.
من عبقري ستانفورد، إلى قائد الصناعة، ثم إلى هارب مطلوب عالميًا، وأخيرًا أصبح سجينًا يقر بالذنب في المحكمة. كانت آخر اعترافات كوانغ دو هيوون ليست فقط نهاية مصيره الشخصي، ولكن أيضًا جرس إنذار لنهاية عصر التشفير المدفوع بالقصص المتحمسة، الذي يعتمد على الرفع المالي العالي وعدم التنظيم.