عملة مستقرة داخل بروتوكولات مجال التمويل اللامركزي تصبح اتجاهًا جديدًا
في بيئة السوق الهابطة الحالية، تواجه تطبيقات التمويل اللامركزي القائمة على الرسوم صعوبات. بعض البروتوكولات الرائدة مثل Aave وCurve تستكشف إصدار عملاتها المستقرة الخاصة بها لفتح مصادر دخل جديدة وتوسيع نطاق الأعمال. ستتناول هذه المقالة بعمق خصائص عملتي GHO وcrvUSD الجديدتين وآثارهما المحتملة.
استراتيجيات التنوع في بروتوكول التمويل اللامركزي
مع تراجع الأنشطة على السلسلة وتقلص أرباح نماذج الأعمال القائمة على الرسوم، تسعى بروتوكولات DeFi الرائدة إلى إنشاء مصادر دخل أخرى لتحقيق التنوع وتعزيز القوة. لقد رأينا بالفعل بعض العلامات المبكرة، مثل تطوير بروتوكول ما لمنتجات الرهن السائل والاقتراض، وإطلاق بروتوكول آخر لبورصة الخيارات، بالإضافة إلى دخول بروتوكول في مجال الإقراض.
ظهرت الآن شكل جديد من التنوع - عملة مستقرة لتطبيقات معينة. يشير هذا إلى عملات مستقرة تصدرها بروتوكولات التمويل اللامركزي كمنتج ثانوي وليس كمنتج رئيسي. عادة ما تصدر هذه العملات المستقرة على شكل ائتمان، حيث يمكن للمستخدمين استخدام أصولهم في سوق الإقراض أو من خلال DEX لسك العملات المستقرة. يمكن للبروتوكول تحقيق دخل بطرق متعددة، مثل فوائد القروض، سك/استرداد وحدات جديدة، التحكيم المرتبط، والتصفية وغيرها.
سوق العملات المستقرة ضخم، حيث يوجد 145 مليار دولار من العملات المستقرة في النظام البيئي للعملات المشفرة، ومن المتوقع أن يصل حجم السوق القابل للتداول في المستقبل إلى عدة تريليونات من الدولارات. مع اهتمام الجهات التنظيمية بالعملات المستقرة المدعومة من العملات الورقية المركزية، قد تتاح بروتوكولات التمويل اللامركزي الفرصة ليس فقط لتنوع نماذجها التجارية، ولكن أيضًا للحصول على حصة من السوق.
مقدمة عن GHO و crvUSD
GHO
GHO هو عملة مستقرة لامركزية صدرت عن بروتوكول إقراض معين. إنها مضمونة بشكل زائد، بدعم من ودائع النسخة V3 من هذا البروتوكول، ويمكن للمستخدمين سك هذه العملة المستقرة مباشرة في سوق العملات.
تتميز GHO بأن معدل الفائدة على القروض يتم تحديده يدويًا من قبل الحراس، وليس كما هو الحال مع الأصول الأخرى في البروتوكول التي يتم تحديدها بواسطة خوارزمية. هذا يتيح للبروتوكول التحكم الكامل في تكلفة إصدار / اقتراض GHO، مما قد يضعف قوة المنافسين.
في المستقبل، سيتمكن GHO من سك العملات من أماكن أخرى خارج بروتوكول V3 من خلال كيانات مدرجة في القائمة البيضاء تُعرف باسم "الميسرون". يمكن لهؤلاء "الميسرون" سك GHO بناءً على أنواع مختلفة من الضمانات، بما في ذلك المراكز المحايدة دلتاً والأصول الحقيقية.
GHO حاليا متاح على الشبكة التجريبية ، مع خطط للإطلاق الرسمي في وقت لاحق من عام 2023.
crvUSD
crvUSD هو عملة مستقرة لامركزية تصدرها بعض منصات التداول اللامركزية. ستستخدم هذه العملة المستقرة آلية جديدة تُسمى خوارزمية تسوية الإقراض AMM (LLAMA).
LLAMA تعتمد تصميم تصفية "أكثر رحمة"، حيث عندما تنخفض قيمة ضمانات المستخدم، ستتحول مراكز المستخدم تدريجياً إلى crvUSD بدلاً من تصفية كاملة مرة واحدة. من المفترض أن يساعد هذا التصميم في تقليل عمليات التصفية العقابية، وتحسين تجربة المستخدم للمقترضين، وزيادة جاذبية CDP المقيم بـ crvUSD.
على الرغم من وجود تفاصيل قليلة حول أنواع الضمانات المدعومة ودور crvUSD في النظام البيئي حاليًا، فمن المحتمل أن يتم إصدار هذه العملة المستقرة من رموز LP الخاصة بـ DEX. سيساعد هذا في تحسين كفاءة رأس المال لتوفير السيولة على المنصة، حيث سيتمكن LP أيضًا من تحقيق عوائد من نشر crvUSD في التمويل اللامركزي.
تحليل تأثير السوق
زيادة محتملة في إيرادات إصدار البروتوكول
يمكن أن تعزز نظرية إصدار عملة مستقرة للتطبيقات المحددة نموذج العمل لبروتوكول الإصدار، مما يوفر مصدر دخل إضافي له. في الوقت الحالي، تعتمد بعض البروتوكولات بشكل أساسي على رسوم التداول وفوائد القروض المعتمدة على الاستخدام. في سوق الدب، أظهرت هذه المصادر من الدخل طبيعتها المنخفضة الجودة، حيث أدى انخفاض نشاط التداول والإقراض نتيجة لتزايد المنافسة وضغط الرسوم إلى انخفاض حاد في الإيرادات.
لقد غير إصدار عملة مستقرة داخل البروتوكول هذه الديناميكية، حيث سيتمكن البروتوكول الآن من الحصول على مصادر دخل إضافية. على الرغم من أن إيرادات الفوائد لا تزال دورية، إلا أن كفاءتها في الإنتاج أعلى مقارنة برسوم التداول أو الحصول على هامش سوق المال. بالإضافة إلى ذلك، قد تعزز العملة المستقرة أيضًا حصن البروتوكول الأساسي من خلال رسوم السك/الاسترداد، والربح من الربط، والتصفية.
القيمة المحتملة لتراكم حاملي العملة
قد تؤدي حمى العملات المستقرة للتطبيقات المحددة إلى استفادة حاملي الرموز في بروتوكولات الإصدار. ستزيد أي حصة من الإيرادات من العائدات التي يمكن أن يحصل عليها حاملو الرموز المرهونة أو المقفلة. في سوق الدب، أظهرت بعض الأصول المشاركة في الإيرادات أداءً ممتازًا، وستجعل بروتوكولات إصدار العملات المستقرة التي تشارك الإيرادات مع حاملي الرموز أكثر جاذبية.
على سبيل المثال، من المحتمل أن تشارك بعض DEX إيرادات العملة المستقرة مع حاملي رموزها، مما يعني أن حاملي الرموز سيحصلون على رسوم المعاملات، ومكافآت الحوكمة، وحصة من التدفقات النقدية المعتمدة على العملة المستقرة.
الرشوة وتجزئة السيولة
أحد العوامل الرئيسية لنجاح العملة المستقرة هو وجود سيولة عميقة. من المحتمل أن يؤدي الطلب على سيولة العملة المستقرة لتطبيق معين إلى تحفيز سوق مكافآت الحوكمة. قد يقوم مُصدرو العملات المستقرة بدفع المدفوعات لحاملي الرموز لضمان تصويتهم في توجيه إطلاق الرموز إلى الحوض المختار، مما يساعد على بناء سيولة لرموزهم في DEX.
تشمل المستفيدين من هذه الموجة من الرشوة بعض حاملي العملات وأيضاً المنصات السوقية التي تسهل هذه العمليات. ومع ذلك، قد تؤدي هذه الرشوة إلى تكبد المستخدمين النهائيين تكاليف على شكل تجزئة السيولة. في سوق العملات المشفرة ذات التدفقات المالية المحدودة، قد تتوزع السيولة بشكل أكبر بين عملات مستقرة مختلفة، مما يؤدي إلى انخفاض كفاءة تنفيذ المتداولين الكبار.
موجة الائتمان المحتملة
قد يؤدي النمو في عملات مستقرة التطبيقات المحددة إلى تحفيز ازدهار ائتمان التمويل اللامركزي من خلال انتشار يؤدي إلى انخفاض معدلات الاقتراض. من أجل المنافسة مع عملات مستقرة الحالية، قد تضطر عملات مستقرة جديدة إلى تقديم معدلات اقتراض منخفضة، مما يجذب المستخدمين لصك وحدات جديدة لزيادة عرضها المتداول.
من الناحية النظرية، يمكن أن تحفز هذه الحمى الائتمانية المدفوعة بمعدلات الفائدة المنخفضة بشكل واسع التمويل اللامركزي وسوق العملات المشفرة، مما يتيح للمستخدمين القيام بالرافعة المالية والاقتراض بمعدلات فائدة منخفضة للغاية. علاوة على ذلك، قد تفتح هذه الفرصة لتحقيق أرباح بين العملات المشفرة والمالية التقليدية، حيث قد يقترض المستخدمون عملة مستقرة بمعدلات أقل بكثير من سندات الخزانة الأمريكية.
عصر "القطط البرية" في التمويل اللامركزي
مع ظهور عملات مستقرة مثل GHO و crvUSD، يبدو أن التمويل اللامركزي يدخل في فترة مشابهة لما يسمى بـ "البنوك البرية" في تاريخ الولايات المتحدة، حيث كانت كل بنك يصدر عملته الخاصة. على الرغم من أن هذه العملات المستقرة الجديدة من غير المحتمل أن تتجاوز العملات المستقرة السائدة الحالية، إلا أنها تستفيد من تكاملها مع بروتوكول إصدارها، مما قد يفتح سوقًا متخصصًا.
نظرًا لأن هذه العملات المستقرة من المفترض أن تعزز نماذج الأعمال الخاصة بالجهات المصدرة لها وتجميع القيمة لملاك الرموز، إلا أن التأثير الفعلي قد يكون محدودًا نظرًا لأن الجهات المصدرة قد تتنافس في أسعار الفائدة لتقديم أرخص ائتمان للمقترضين.
النتيجة النهائية هي أن هذه الفوائد المنخفضة قد تحفز ازدهار الائتمان، مما يحفز الاقتصاد على السلسلة برأس المال الرخيص. في سياق ارتفاع تكاليف النقود العالمية بشكل حاد في العام الماضي، من الممكن أن تجعل التمويل اللامركزي أحد أقل أسواق رأس المال تكلفة، وقد تعيد إحياء اهتمام الناس، مما يقود تدفق الأموال إلى النظام البيئي للعملة الرقمية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 9
أعجبني
9
4
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
rugpull_ptsd
· منذ 15 س
بدأت جولة جديدة من يُستغل بغباء.
شاهد النسخة الأصليةرد0
SatoshiSherpa
· 08-12 05:10
الدب هو الدب عملة مستقرة لا بد أن تُلعب
شاهد النسخة الأصليةرد0
RugpullTherapist
· 08-11 12:37
هل ترغب Aave أيضًا في أن تكون آلة طباعة النقود؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
StablecoinArbitrageur
· 08-11 12:21
*يعدّل جدول البيانات* 73.4% علاقة بين إيرادات البروتوكول وإصدار العملة المستقرة... إمكانيات تحكيم مثيرة هنا
التمويل اللامركزي بروتوكول الإصدار عملة مستقرة فتح فصل جديد في دخل الصناعة
عملة مستقرة داخل بروتوكولات مجال التمويل اللامركزي تصبح اتجاهًا جديدًا
في بيئة السوق الهابطة الحالية، تواجه تطبيقات التمويل اللامركزي القائمة على الرسوم صعوبات. بعض البروتوكولات الرائدة مثل Aave وCurve تستكشف إصدار عملاتها المستقرة الخاصة بها لفتح مصادر دخل جديدة وتوسيع نطاق الأعمال. ستتناول هذه المقالة بعمق خصائص عملتي GHO وcrvUSD الجديدتين وآثارهما المحتملة.
استراتيجيات التنوع في بروتوكول التمويل اللامركزي
مع تراجع الأنشطة على السلسلة وتقلص أرباح نماذج الأعمال القائمة على الرسوم، تسعى بروتوكولات DeFi الرائدة إلى إنشاء مصادر دخل أخرى لتحقيق التنوع وتعزيز القوة. لقد رأينا بالفعل بعض العلامات المبكرة، مثل تطوير بروتوكول ما لمنتجات الرهن السائل والاقتراض، وإطلاق بروتوكول آخر لبورصة الخيارات، بالإضافة إلى دخول بروتوكول في مجال الإقراض.
ظهرت الآن شكل جديد من التنوع - عملة مستقرة لتطبيقات معينة. يشير هذا إلى عملات مستقرة تصدرها بروتوكولات التمويل اللامركزي كمنتج ثانوي وليس كمنتج رئيسي. عادة ما تصدر هذه العملات المستقرة على شكل ائتمان، حيث يمكن للمستخدمين استخدام أصولهم في سوق الإقراض أو من خلال DEX لسك العملات المستقرة. يمكن للبروتوكول تحقيق دخل بطرق متعددة، مثل فوائد القروض، سك/استرداد وحدات جديدة، التحكيم المرتبط، والتصفية وغيرها.
سوق العملات المستقرة ضخم، حيث يوجد 145 مليار دولار من العملات المستقرة في النظام البيئي للعملات المشفرة، ومن المتوقع أن يصل حجم السوق القابل للتداول في المستقبل إلى عدة تريليونات من الدولارات. مع اهتمام الجهات التنظيمية بالعملات المستقرة المدعومة من العملات الورقية المركزية، قد تتاح بروتوكولات التمويل اللامركزي الفرصة ليس فقط لتنوع نماذجها التجارية، ولكن أيضًا للحصول على حصة من السوق.
مقدمة عن GHO و crvUSD
GHO
GHO هو عملة مستقرة لامركزية صدرت عن بروتوكول إقراض معين. إنها مضمونة بشكل زائد، بدعم من ودائع النسخة V3 من هذا البروتوكول، ويمكن للمستخدمين سك هذه العملة المستقرة مباشرة في سوق العملات.
تتميز GHO بأن معدل الفائدة على القروض يتم تحديده يدويًا من قبل الحراس، وليس كما هو الحال مع الأصول الأخرى في البروتوكول التي يتم تحديدها بواسطة خوارزمية. هذا يتيح للبروتوكول التحكم الكامل في تكلفة إصدار / اقتراض GHO، مما قد يضعف قوة المنافسين.
في المستقبل، سيتمكن GHO من سك العملات من أماكن أخرى خارج بروتوكول V3 من خلال كيانات مدرجة في القائمة البيضاء تُعرف باسم "الميسرون". يمكن لهؤلاء "الميسرون" سك GHO بناءً على أنواع مختلفة من الضمانات، بما في ذلك المراكز المحايدة دلتاً والأصول الحقيقية.
GHO حاليا متاح على الشبكة التجريبية ، مع خطط للإطلاق الرسمي في وقت لاحق من عام 2023.
crvUSD
crvUSD هو عملة مستقرة لامركزية تصدرها بعض منصات التداول اللامركزية. ستستخدم هذه العملة المستقرة آلية جديدة تُسمى خوارزمية تسوية الإقراض AMM (LLAMA).
LLAMA تعتمد تصميم تصفية "أكثر رحمة"، حيث عندما تنخفض قيمة ضمانات المستخدم، ستتحول مراكز المستخدم تدريجياً إلى crvUSD بدلاً من تصفية كاملة مرة واحدة. من المفترض أن يساعد هذا التصميم في تقليل عمليات التصفية العقابية، وتحسين تجربة المستخدم للمقترضين، وزيادة جاذبية CDP المقيم بـ crvUSD.
على الرغم من وجود تفاصيل قليلة حول أنواع الضمانات المدعومة ودور crvUSD في النظام البيئي حاليًا، فمن المحتمل أن يتم إصدار هذه العملة المستقرة من رموز LP الخاصة بـ DEX. سيساعد هذا في تحسين كفاءة رأس المال لتوفير السيولة على المنصة، حيث سيتمكن LP أيضًا من تحقيق عوائد من نشر crvUSD في التمويل اللامركزي.
تحليل تأثير السوق
زيادة محتملة في إيرادات إصدار البروتوكول
يمكن أن تعزز نظرية إصدار عملة مستقرة للتطبيقات المحددة نموذج العمل لبروتوكول الإصدار، مما يوفر مصدر دخل إضافي له. في الوقت الحالي، تعتمد بعض البروتوكولات بشكل أساسي على رسوم التداول وفوائد القروض المعتمدة على الاستخدام. في سوق الدب، أظهرت هذه المصادر من الدخل طبيعتها المنخفضة الجودة، حيث أدى انخفاض نشاط التداول والإقراض نتيجة لتزايد المنافسة وضغط الرسوم إلى انخفاض حاد في الإيرادات.
لقد غير إصدار عملة مستقرة داخل البروتوكول هذه الديناميكية، حيث سيتمكن البروتوكول الآن من الحصول على مصادر دخل إضافية. على الرغم من أن إيرادات الفوائد لا تزال دورية، إلا أن كفاءتها في الإنتاج أعلى مقارنة برسوم التداول أو الحصول على هامش سوق المال. بالإضافة إلى ذلك، قد تعزز العملة المستقرة أيضًا حصن البروتوكول الأساسي من خلال رسوم السك/الاسترداد، والربح من الربط، والتصفية.
القيمة المحتملة لتراكم حاملي العملة
قد تؤدي حمى العملات المستقرة للتطبيقات المحددة إلى استفادة حاملي الرموز في بروتوكولات الإصدار. ستزيد أي حصة من الإيرادات من العائدات التي يمكن أن يحصل عليها حاملو الرموز المرهونة أو المقفلة. في سوق الدب، أظهرت بعض الأصول المشاركة في الإيرادات أداءً ممتازًا، وستجعل بروتوكولات إصدار العملات المستقرة التي تشارك الإيرادات مع حاملي الرموز أكثر جاذبية.
على سبيل المثال، من المحتمل أن تشارك بعض DEX إيرادات العملة المستقرة مع حاملي رموزها، مما يعني أن حاملي الرموز سيحصلون على رسوم المعاملات، ومكافآت الحوكمة، وحصة من التدفقات النقدية المعتمدة على العملة المستقرة.
الرشوة وتجزئة السيولة
أحد العوامل الرئيسية لنجاح العملة المستقرة هو وجود سيولة عميقة. من المحتمل أن يؤدي الطلب على سيولة العملة المستقرة لتطبيق معين إلى تحفيز سوق مكافآت الحوكمة. قد يقوم مُصدرو العملات المستقرة بدفع المدفوعات لحاملي الرموز لضمان تصويتهم في توجيه إطلاق الرموز إلى الحوض المختار، مما يساعد على بناء سيولة لرموزهم في DEX.
تشمل المستفيدين من هذه الموجة من الرشوة بعض حاملي العملات وأيضاً المنصات السوقية التي تسهل هذه العمليات. ومع ذلك، قد تؤدي هذه الرشوة إلى تكبد المستخدمين النهائيين تكاليف على شكل تجزئة السيولة. في سوق العملات المشفرة ذات التدفقات المالية المحدودة، قد تتوزع السيولة بشكل أكبر بين عملات مستقرة مختلفة، مما يؤدي إلى انخفاض كفاءة تنفيذ المتداولين الكبار.
موجة الائتمان المحتملة
قد يؤدي النمو في عملات مستقرة التطبيقات المحددة إلى تحفيز ازدهار ائتمان التمويل اللامركزي من خلال انتشار يؤدي إلى انخفاض معدلات الاقتراض. من أجل المنافسة مع عملات مستقرة الحالية، قد تضطر عملات مستقرة جديدة إلى تقديم معدلات اقتراض منخفضة، مما يجذب المستخدمين لصك وحدات جديدة لزيادة عرضها المتداول.
من الناحية النظرية، يمكن أن تحفز هذه الحمى الائتمانية المدفوعة بمعدلات الفائدة المنخفضة بشكل واسع التمويل اللامركزي وسوق العملات المشفرة، مما يتيح للمستخدمين القيام بالرافعة المالية والاقتراض بمعدلات فائدة منخفضة للغاية. علاوة على ذلك، قد تفتح هذه الفرصة لتحقيق أرباح بين العملات المشفرة والمالية التقليدية، حيث قد يقترض المستخدمون عملة مستقرة بمعدلات أقل بكثير من سندات الخزانة الأمريكية.
عصر "القطط البرية" في التمويل اللامركزي
مع ظهور عملات مستقرة مثل GHO و crvUSD، يبدو أن التمويل اللامركزي يدخل في فترة مشابهة لما يسمى بـ "البنوك البرية" في تاريخ الولايات المتحدة، حيث كانت كل بنك يصدر عملته الخاصة. على الرغم من أن هذه العملات المستقرة الجديدة من غير المحتمل أن تتجاوز العملات المستقرة السائدة الحالية، إلا أنها تستفيد من تكاملها مع بروتوكول إصدارها، مما قد يفتح سوقًا متخصصًا.
نظرًا لأن هذه العملات المستقرة من المفترض أن تعزز نماذج الأعمال الخاصة بالجهات المصدرة لها وتجميع القيمة لملاك الرموز، إلا أن التأثير الفعلي قد يكون محدودًا نظرًا لأن الجهات المصدرة قد تتنافس في أسعار الفائدة لتقديم أرخص ائتمان للمقترضين.
النتيجة النهائية هي أن هذه الفوائد المنخفضة قد تحفز ازدهار الائتمان، مما يحفز الاقتصاد على السلسلة برأس المال الرخيص. في سياق ارتفاع تكاليف النقود العالمية بشكل حاد في العام الماضي، من الممكن أن تجعل التمويل اللامركزي أحد أقل أسواق رأس المال تكلفة، وقد تعيد إحياء اهتمام الناس، مما يقود تدفق الأموال إلى النظام البيئي للعملة الرقمية.