تصميم هيكل مشروع Web3 يواجه تحديات جديدة

على مدار العقد الماضي، اعتمدت مشاريع Web3 بشكل عام سلسلة من التصاميم الهيكلية المعقدة، في محاولة لمواجهة عدم اليقين التنظيمي مع الحفاظ على السيطرة على المشروع. تشمل هذه التصاميم الصناديق الخارجية، والمؤسسات، وحوكمة DAO، والتسجيل في مواقع متعددة، بهدف خلق مساحة تشغيل مرنة.

ومع ذلك، فإن هذه التصاميم الهيكلية الاستراتيجية تفقد فعاليتها تدريجياً. بدأت الهيئات التنظيمية الرئيسية في جميع أنحاء العالم من التركيز على الشكل الخارجي إلى مراجعة عميقة للرقابة الفعلية. تعني هذه الاتجاهات أن الطريقة التي يتم بها تشغيل المشاريع، والجهات المسؤولة عن اتخاذ القرارات، وتدفقات الأموال ستصبح محور التركيز التنظيمي، بدلاً من أن تكون مجرد شكل تسجيل.

ستركز هذه المقالة على نوعين شائعين ولكن لهما مخاطر محتملة عالية من هياكل المشاريع: المؤسسة المحايدة ظاهريًا وحوكمة DAO الشكلية.

مخاطر هيكل المؤسسة

لقد استعانت العديد من فرق المشاريع بهياكل المؤسسات لتجنب المسؤولية المباشرة. وغالبًا ما يتم تسجيل هذه المؤسسات في جزر كايمان أو سنغافورة أو سويسرا، حيث تبدو في الظاهر مستقلة في التشغيل، ولكنها في الواقع لا تزال تحت سيطرة فريق مؤسسي المشروع في الصلاحيات الأساسية.

مع تحول تركيز التنظيم نحو مبدأ "التحكم في الاختراق"، أصبحت هذه الأنواع من الهياكل موضوع مراجعة رئيسية. إذا اعتبرت الهيئات التنظيمية أن المؤسسة تفتقر إلى الاستقلالية الجوهرية، فقد يُنظر إلى مؤسسي المشروع على أنهم المصدّرون الفعليون أو المشغلون للرموز، مما يعرضهم لمخاطر قانونية ذات صلة.

في عام 2023، قامت مشروع Synthetix بتعديل هيكل مؤسستها بشكل نشط، وأعادت هيكل الحوكمة إلى DAO، وأقامت كيانًا خاصًا لإدارة الوظائف الأساسية. يُعتبر هذا الإجراء استجابة مباشرة "لأزمة حيادية المؤسسة."

تعتبر حالة مشروع Terra (LUNA) أكثر تحذيراً. على الرغم من أن الجهة المسؤولة عن المشروع تدعي أن Luna Foundation Guard (LFG) تدير أصول الاحتياطي بشكل مستقل، إلا أن الحقيقة أثبتت أن هذه المؤسسة تخضع بالكامل لسيطرة فريق المشروع. في الاتهامات المقدمة من لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، فشلت LFG في تقديم عزل قانوني فعال، ولا يزال المسؤول عن المشروع يتحمل المسؤولية.

أفادت إدارة النقد في سنغافورة (MAS) بوضوح أنها لا تقبل الهياكل المؤسسة التي تفتقر إلى القدرة التشغيلية الفعلية. فقط المؤسسات التي تتمتع بآلية حوكمة مستقلة حقيقية يمكن أن تكون أداة فعالة للفصل القانوني. لذلك، فإن المؤسسة ليست مجرد حاجز للإعفاء من المسؤولية، وإذا احتفظ الطرف المعني بالسيطرة الرئيسية، فقد تزيد هيكل المؤسسة من المخاطر القانونية.

التحديات الجوهرية لحوكمة DAO

يجب أن تكون الحوكمة اللامركزية هي الآلية الرئيسية لتحقيق توزيع الحقوق والواجبات في مشاريع Web3. ومع ذلك، في الواقع، أصبحت حوكمة العديد من DAOs شكلية. تشمل المشكلات الشائعة: اقتراحات يطلقها فريق المشروع من جانب واحد، والتحكم الداخلي في التصويت، ومعدلات تمرير غير طبيعية، مما يؤدي إلى أن المشاركة المجتمعية تظل شكلية.

تبدأ هذه النموذج من الحكم الذي يبدو لامركزياً من حيث السطح، ولكنه في الواقع خاضع لسيطرة مركزية، في جذب انتباه الجهات التنظيمية بشكل متزايد. إذا لم تتمكن DAO من إثبات قدرتها الفعلية على الحكم والشفافية، فقد يعتبر المنظمون الجهة المسؤولة عن المشروع كجهة تحكم فعلية، بدلاً من "منتج توافق المجتمع" المعفي من المسؤولية.

في عام 2022، قامت لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) برفع دعوى قضائية ضد أوكي داو، مما أدى إلى رفع دعوى قضائية ضد الداو نفسه لأول مرة. على الرغم من أن الجانب المشروع قد سلم صلاحيات التشغيل لعقد حوكمة الداو، إلا أن الاقتراحات الرئيسية تم طرحها ودفعها من قبل الفريق الأصلي، بالإضافة إلى أن آلية التصويت كانت مركزة للغاية، في النهاية، قامت لجنة تداول السلع الآجلة بإدراج أعضاء الفريق السابقين مع الداو كمدعى عليهم.

تظهر هذه الحالة أن DAO لا تستطيع تلقائيًا تحمل وظيفة عزل المسؤولية. فقط عندما تحقق هيكل الحوكمة قرارات موزعة بشكل حقيقي، قد تعترف الجهات التنظيمية باستقلاليتها. وقد أشار كل من لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) وCFTC إلى أنهما ستركزان على القدرة الحقيقية لحوكمة DAO وظروف توزيع المصالح، وليس مجرد قبول آلية التصويت على السلسلة الشكلية.

الخاتمة

تواجه مشاريع Web3 تحديات الامتثال التي لا تقتصر فقط على بناء الهيكل المناسب، بل تكمن أيضًا في ضمان التشغيل الفعلي للهيكل ووضوح الحقوق والمسؤوليات. تعتبر كل من المؤسسة و DAO من أشكال التنظيم التي غالبًا ما تُعتبر "طبقة حماية الامتثال"، وإذا لم يتم تشغيلها بشكل صحيح، فقد تصبح نقطة تعرض للمخاطر بدلاً من ذلك.

يجب على الأطراف المعنية أن تدرك أن الامتثال ليس من خلال هياكل معقدة للتملص من المسؤولية، ولكن من خلال إنشاء آلية حوكمة حقيقية وشفافة ومتوازنة. فقط من خلال ضمان الاستقلالية الجوهرية للهيكل التنظيمي وواقعية العمليات يمكن الحفاظ على المرونة في بيئة تنظيمية تزداد صرامة.