جنون التشفير في الأسهم الأمريكية والمراهنة: من علاوة إلى المراجحة
في صيف عام 2025، شهدت الأسهم الأمريكية المشفرة موجة من الانتعاش. على عكس عمالقة التكنولوجيا التقليديين، أصبحت الأسهم الأمريكية التي تتبنى "استراتيجية الاحتفاظ بالعملات المشفرة" من خلال إضافة البيتكوين إلى ميزانياتها العمومية هي البطل الحقيقي. ومن بين هذه الشركات، كانت شركة ميكروستراتيجي (MSTR) هي الأكثر تألقًا، حيث قفز سعر سهمها بنسبة 208.7% على مدار العام الماضي، متجاوزًا بكثير زيادة البيتكوين بنسبة 94%.
في هذه السردية الجديدة لرأس المال، أصبحت مؤشرات مثل علاوة القيمة السوقية/صافي قيمة العملة (mNAV)، وسعر اقتراض الأسهم، ومراكز البيع القصير محور اهتمام المتداولين عن كثب. ستتناول هذه المقالة من منظور ثلاثة متداولين محترفين الحماس والمنافسة في "الاحتفاظ الاستراتيجي" بالأسهم الأمريكية.
"استراتيجية الاحتفاظ بالعملات" الحقيقة عن سوق الأسهم الأمريكية
يتبنى معظم المتداولين استراتيجية "شراء BTC، وبيع MSTR"، للاستفادة من اختلاف التقلب الضمني (IV) لإجراء المراجحة. هذه الاستراتيجية هي في جوهرها حكم على "نطاق عودة القسط".
أصبح مؤشر علاوة mNAV معيارًا مهمًا لقياس تقييم هذه الشركات. على سبيل المثال، في حالة MicroStrategy، بين عامي 2021 وبداية عام 2024، كانت علاوة mNAV تتراوح لفترة طويلة بين 1.0 و2.0 مرة، وكان المتوسط التاريخي حوالي 1.3 مرة. مع دخول النصف الثاني من عام 2024، بدأت العلاوة في الارتفاع، وفي بعض أيام التداول القصوى وصلت حتى 3.3 مرة، وهو أعلى مستوى تاريخي.
بالنسبة لمشروعية العلاوة، لدى المتداولين المختلفين أحكامهم الخاصة. يعتقد البعض أن علاوة من 2-3 مرات تعتبر معقولة، بينما يركز البعض الآخر أكثر على مؤشرات التقلب. بشكل عام، يُعتبر الشراء في حالة تقلب منخفض + علاوة منخفضة، والبيع في حالة تقلب عالي + علاوة عالية منطقًا تداوليًا شائعًا.
المراجحة في السندات القابلة للتحويل: استراتيجية ناضجة في وول ستريت
بالنسبة لرؤوس الأموال الكبيرة واللاعبين المؤسسيين، أصبح المراجحة في السندات القابلة للتحويل مجالًا مهمًا للمراجحة. وقدّمت خطة "21/21" التي أطلقتها مايكروستراتيجي مؤخرًا والأنشطة التمويلية المتكررة المزيد من الفرص لهذا النوع من المراجحة.
في العمليات المحددة، عادة ما تشتري المؤسسات السندات القابلة للتحويل، وفي الوقت نفسه تستعير أسهم عادية تعادل قيمتها وتبيعها على المكشوف، لتحقيق الحياد دلتا. من خلال ضبط نسبة البيع القصير، والشراء عند الانخفاض والبيع عند الارتفاع، يمكنهم تحويل التقلبات إلى أرباح. تعتبر هذه الاستراتيجية "حياد دلتا، وشراء غاما" واحدة من أكثر ألعاب المراجحة نضجًا في وول ستريت.
ومع ذلك، فإن هذه الإستراتيجية للمراجحة ليست ودية للمستثمرين العاديين. عندما تسحب المزيد من صناديق التحوط والمؤسسات الأموال من السوق من خلال "زيادة الإصدار + المراجحة"، غالبًا ما يصبح حاملو الأسهم العاديون هم آخر من يتحمل الخسائر.
مخاطر وفرص بيع ميكرو استراتيجي
على الرغم من أن بيع ميكروستراتيجي أصبح خيارًا للعديد من المتداولين، إلا أن ذلك ليس بدون مخاطر. ينصح المتداولون ذوو الخبرة بأنه إذا كنت ترغب في البيع على المكشوف، فمن الأفضل اختيار مجموعات ذات مخاطر محدودة مثل شراء خيارات البيع بدلاً من البيع الفوري العاري أو بيع خيارات الشراء.
ظهرت في السوق أيضًا صناديق الاستثمار المتداولة العكسية المزدوجة التي تركز على استراتيجيات البيع المكثفة، مثل SMST و MSTZ. ولكن هذه النوعية من المنتجات تناسب بشكل أفضل المتداولين ذوي الخبرة في التداول اليومي أو لاستخدامها كتحوط للمراكز الحالية، وليست مناسبة للاستثمار طويل الأجل.
بالنسبة لما إذا كان سيتحقق نفس نوع الضغط على الأسهم كما حدث مع GameStop، فإن معظم التحليلات تشير إلى أن الشركات التي تبلغ قيمتها السوقية مئات المليارات، مثل MicroStrategy، من الصعب أن تحدث فيها عمليات ضغط شديدة. بالمقابل، فإن بعض "العملات والأسهم" ذات القيمة السوقية الصغيرة والسيولة الضعيفة قد تكون أكثر عرضة لتلك النوعية من الضغط.
مستقبل سوق "币股"
مع انضمام المزيد من الشركات إلى معسكر "حمل العملات الاستراتيجية"، تزداد حدة المنافسة في السوق. ومع ذلك، فإن الشركات التي تستطيع الحصول على تفضيل السوق هي تلك التي تتمتع بقدرة مستدامة على التمويل، وبنية أصول واضحة، وعمليات أساسية مستقرة.
بالنسبة للمستثمرين، يجب التعامل بحذر مع الشركات ذات العوائد المرتفعة، أو الشركات التي تحولت حديثاً أو التي لم تتجاوز جولتين من التمويل. في النهاية، بغض النظر عن كيفية تغير السوق، لا يزال البيتكوين هو الأصل الأكثر ندرة والأكثر توافقاً في سوق التشفير.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 19
أعجبني
19
9
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
LiquidityWitch
· 08-12 15:41
مرة أخرى هو mstr غير متحرك، gg...
شاهد النسخة الأصليةرد0
0xOverleveraged
· 08-11 16:40
لعب هذه الموجة من السعر المبالغ فيه يُستغل بغباء.
شاهد النسخة الأصليةرد0
GateUser-cff9c776
· 08-11 07:11
لقد ارتفعت الأسعار إلى حد الفقاعة، فما الفائدة من القيام بالمراجحة؟ لنرى من سيفشل أولاً.
التشفير في أسواق الأسهم الأمريكية: المراجحة في الأسعار ومخاطر المضاربة
جنون التشفير في الأسهم الأمريكية والمراهنة: من علاوة إلى المراجحة
في صيف عام 2025، شهدت الأسهم الأمريكية المشفرة موجة من الانتعاش. على عكس عمالقة التكنولوجيا التقليديين، أصبحت الأسهم الأمريكية التي تتبنى "استراتيجية الاحتفاظ بالعملات المشفرة" من خلال إضافة البيتكوين إلى ميزانياتها العمومية هي البطل الحقيقي. ومن بين هذه الشركات، كانت شركة ميكروستراتيجي (MSTR) هي الأكثر تألقًا، حيث قفز سعر سهمها بنسبة 208.7% على مدار العام الماضي، متجاوزًا بكثير زيادة البيتكوين بنسبة 94%.
في هذه السردية الجديدة لرأس المال، أصبحت مؤشرات مثل علاوة القيمة السوقية/صافي قيمة العملة (mNAV)، وسعر اقتراض الأسهم، ومراكز البيع القصير محور اهتمام المتداولين عن كثب. ستتناول هذه المقالة من منظور ثلاثة متداولين محترفين الحماس والمنافسة في "الاحتفاظ الاستراتيجي" بالأسهم الأمريكية.
"استراتيجية الاحتفاظ بالعملات" الحقيقة عن سوق الأسهم الأمريكية
يتبنى معظم المتداولين استراتيجية "شراء BTC، وبيع MSTR"، للاستفادة من اختلاف التقلب الضمني (IV) لإجراء المراجحة. هذه الاستراتيجية هي في جوهرها حكم على "نطاق عودة القسط".
أصبح مؤشر علاوة mNAV معيارًا مهمًا لقياس تقييم هذه الشركات. على سبيل المثال، في حالة MicroStrategy، بين عامي 2021 وبداية عام 2024، كانت علاوة mNAV تتراوح لفترة طويلة بين 1.0 و2.0 مرة، وكان المتوسط التاريخي حوالي 1.3 مرة. مع دخول النصف الثاني من عام 2024، بدأت العلاوة في الارتفاع، وفي بعض أيام التداول القصوى وصلت حتى 3.3 مرة، وهو أعلى مستوى تاريخي.
بالنسبة لمشروعية العلاوة، لدى المتداولين المختلفين أحكامهم الخاصة. يعتقد البعض أن علاوة من 2-3 مرات تعتبر معقولة، بينما يركز البعض الآخر أكثر على مؤشرات التقلب. بشكل عام، يُعتبر الشراء في حالة تقلب منخفض + علاوة منخفضة، والبيع في حالة تقلب عالي + علاوة عالية منطقًا تداوليًا شائعًا.
المراجحة في السندات القابلة للتحويل: استراتيجية ناضجة في وول ستريت
بالنسبة لرؤوس الأموال الكبيرة واللاعبين المؤسسيين، أصبح المراجحة في السندات القابلة للتحويل مجالًا مهمًا للمراجحة. وقدّمت خطة "21/21" التي أطلقتها مايكروستراتيجي مؤخرًا والأنشطة التمويلية المتكررة المزيد من الفرص لهذا النوع من المراجحة.
في العمليات المحددة، عادة ما تشتري المؤسسات السندات القابلة للتحويل، وفي الوقت نفسه تستعير أسهم عادية تعادل قيمتها وتبيعها على المكشوف، لتحقيق الحياد دلتا. من خلال ضبط نسبة البيع القصير، والشراء عند الانخفاض والبيع عند الارتفاع، يمكنهم تحويل التقلبات إلى أرباح. تعتبر هذه الاستراتيجية "حياد دلتا، وشراء غاما" واحدة من أكثر ألعاب المراجحة نضجًا في وول ستريت.
ومع ذلك، فإن هذه الإستراتيجية للمراجحة ليست ودية للمستثمرين العاديين. عندما تسحب المزيد من صناديق التحوط والمؤسسات الأموال من السوق من خلال "زيادة الإصدار + المراجحة"، غالبًا ما يصبح حاملو الأسهم العاديون هم آخر من يتحمل الخسائر.
مخاطر وفرص بيع ميكرو استراتيجي
على الرغم من أن بيع ميكروستراتيجي أصبح خيارًا للعديد من المتداولين، إلا أن ذلك ليس بدون مخاطر. ينصح المتداولون ذوو الخبرة بأنه إذا كنت ترغب في البيع على المكشوف، فمن الأفضل اختيار مجموعات ذات مخاطر محدودة مثل شراء خيارات البيع بدلاً من البيع الفوري العاري أو بيع خيارات الشراء.
ظهرت في السوق أيضًا صناديق الاستثمار المتداولة العكسية المزدوجة التي تركز على استراتيجيات البيع المكثفة، مثل SMST و MSTZ. ولكن هذه النوعية من المنتجات تناسب بشكل أفضل المتداولين ذوي الخبرة في التداول اليومي أو لاستخدامها كتحوط للمراكز الحالية، وليست مناسبة للاستثمار طويل الأجل.
بالنسبة لما إذا كان سيتحقق نفس نوع الضغط على الأسهم كما حدث مع GameStop، فإن معظم التحليلات تشير إلى أن الشركات التي تبلغ قيمتها السوقية مئات المليارات، مثل MicroStrategy، من الصعب أن تحدث فيها عمليات ضغط شديدة. بالمقابل، فإن بعض "العملات والأسهم" ذات القيمة السوقية الصغيرة والسيولة الضعيفة قد تكون أكثر عرضة لتلك النوعية من الضغط.
مستقبل سوق "币股"
مع انضمام المزيد من الشركات إلى معسكر "حمل العملات الاستراتيجية"، تزداد حدة المنافسة في السوق. ومع ذلك، فإن الشركات التي تستطيع الحصول على تفضيل السوق هي تلك التي تتمتع بقدرة مستدامة على التمويل، وبنية أصول واضحة، وعمليات أساسية مستقرة.
بالنسبة للمستثمرين، يجب التعامل بحذر مع الشركات ذات العوائد المرتفعة، أو الشركات التي تحولت حديثاً أو التي لم تتجاوز جولتين من التمويل. في النهاية، بغض النظر عن كيفية تغير السوق، لا يزال البيتكوين هو الأصل الأكثر ندرة والأكثر توافقاً في سوق التشفير.