دراسة مشروع RWA للعقارات: الاندماج بين البلوكتشين والعقارات
الأصول الحقيقية ( RWA ) ليست شيئًا جديدًا في سوق العملات المشفرة، حيث ظهرت المفاهيم ذات الصلة في عام 2018. ومع ذلك، لم تنجح المحاولات المبكرة في تحقيق الحجم بسبب نقص التنظيم وغياب المزايا الواضحة للعائدات.
في عام 2022، مع زيادة أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، تجاوزت عوائد السندات الحكومية أسعار الفائدة على قروض العملات المستقرة في صناعة التشفير. وقد جعل هذا من استخدام السندات الحكومية الأمريكية كأصول حقيقية للتوكنينغ أكثر جاذبية لصناعة التشفير. بدأت بعض مشاريع DeFi الناضجة والمؤسسات المالية التقليدية في استكشاف الأصول الحقيقية.
في العامين الماضيين، ظهرت كمية قليلة من مشاريع RWA العقارية في السوق. تهدف هذه المشاريع إلى توسيع سوق الاستثمار العقاري، وتنويع المنتجات الاستثمارية، وتقليل عائق الدخول للاستثمار. ستقوم هذه الدراسة بتحليل مزايا وعيوب تصميم هذه المشاريع والأسواق المحتملة. ستتناول المناقشة بشكل رئيسي سوق العقارات في أمريكا الشمالية.
طرق توكينغ سوق العقارات
سوق العقارات يحتوي على فرص استثمارية هائلة. بيانات مارس 2023 تظهر أن قيمة سوق العقارات المدرجة في أمريكا الشمالية بلغت 1.3 تريليون دولار، بينما بلغت القيمة الإجمالية لسوق العقارات المدرجة في العالم 2.66 تريليون دولار.
تشمل الأهداف الأساسية لسوق العقارات المرمزة: خلق منتجات استثمارية أكثر تنوعًا ومرونة، جذب مستثمرين أوسع نطاقًا، زيادة سيولة الأصول وقيمتها. تشمل الأشكال الرئيسية ما يلي:
تمويل ملكية العقارات المجزأة
منتجات مؤشر سوق العقارات في منطقة معينة
قرض الضمان بواسطة رموز الملكية العقارية
يمكن أن تعزز توكنة العقارات على البلوكتشين شفافية الأصول وديمقراطية الحوكمة.
تشبه صناديق الاستثمار العقارية ( REIT ) والأصول الحقيقية العقارية RWA في توفير فرص استثمار مجزأة، حيث إنها تخفض عتبة الاستثمار وتعزز السيولة. ومع ذلك، فإن صناديق الاستثمار العقارية عادةً لا توفر للمستثمرين فرص الإدارة أو الملكية، وتحتفظ بنموذج تشغيل مركزي. ومع ذلك، فإن الإطار التنظيمي وهيكل التشغيل لصناديق الاستثمار العقارية يمكن أن يوفر مرجعًا لمشاريع RWA العقارية.
تحليل الحالة
ريال تي
تم إطلاق RealT في عام 2019، وهو واحد من أوائل مشاريع RWA العقارية، يركز على توكين العقارات السكنية الأمريكية على البلوكتشين Ethereum وGnosis لتمكين المستثمرين الأفراد.
تقوم RealT بشراء العقارات وتوكيليها قانونياً. إدارة العقارات وجمع الإيجارات مسؤول عنها طرف ثالث. يتم توزيع الإيجارات بعد خصم الرسوم على حاملي الرموز. تتحمل RealT مسؤولية عملية التوكيلي، ولكنها مفصولة قانونياً عن الشركة المالكة للعقار.
كمثال على عقار في مونتغمري، القيمة الإجمالية لتوكنات العقار هي 323,020 دولار، وسعر كل توكن هو 52.10 دولار، بإجمالي 6,200 توكن. الدخل الإيجاري الشهري هو 2,600 دولار، وبعد خصم النفقات، صافي الربح هو 1,978 دولار. يحصل كل توكن على توزيع قدره 3.83 دولار، ومعدل الربح السنوي هو 7.35%.
تقدم RealT توكنات بنسبة 100% للسوق، مما يحافظ على نموذج تشغيل شبه خالي من المخاطر. تأخذ الهيئة الإدارية 8% من الإيجارات، بينما تفرض منصة الاستثمار رسومًا قدرها 2%. وهذا يمكّن RealT من التركيز على البحث عن العقارات المؤهلة وتوكنها.
ومع ذلك، فإن توزيع الملكية يواجه أيضًا تحديات. إذا كانت نسبة استثمار المستثمر صغيرة جدًا، فقد يؤدي ذلك إلى ارتفاع تكاليف الإدارة. قد توجد أيضًا تضارب في المصالح بين RealT وحاملي الرموز.
من خلال تحليل أحدث عشرة رموز عقارية تم بيعها بالكامل، تبين أن معظم العقارات تقع في ديترويت، حيث يوجد حوالي 500 حامل رمز. حوالي 90% من المستثمرين يستثمرون أقل من 500 دولار، و9% يستثمرون من 500 إلى 2000 دولار، و1% يستثمرون أكثر. وهذا يدل على أن RealT قد أنشأت إلى حد ما سوق استثمار العقارات للأفراد، وزادت من سيولة سوق الإسكان.
وفقًا لبيانات البلوكتشين، قامت RealT بتوزيع حوالي 6 ملايين دولار من الإيجارات. تقدر رسوم المنصة بحوالي 2.5%-3% من الإيجار، مما يعادل 150K-180K دولار من الإيرادات على مدار العامين الماضيين.
من حيث الهيكل التنظيمي، قامت RealT بتأسيس العديد من الكيانات في ولاية ديلاوير، بما في ذلك شركة التشغيل الأساسية Real Token Inc. والشركة الأم Real Token LLC، بالإضافة إلى سلسلة من LLC التي تم إنشاؤها لكل عقار استثماري. تهدف هذه الهيكلية إلى عزل المخاطر المالية والقانونية المرتبطة بكل عقار.
باركل
Parcl هو منصة استثمار DeFi تسمح للمستخدمين بتداول تقلبات أسعار سوق العقارات العالمية. أطلقت Parcl مؤشر العقارات الإقليمي المستند إلى سجلات المبيعات التاريخية، حيث يمكن للمستثمرين التكهن باتجاه أسعار العقارات.
تجنب هذه الطريقة المشاكل القانونية المتعلقة بتشغيل العقارات الفعلية. على الرغم من أنها لا تتوافق تمامًا مع معايير RWA، إلا أن Parcl حصلت على استثمارات من شركات معروفة مثل Coinbase، مما يجعلها تستحق الانتباه عند مناقشة تنويع منتجات RWA العقارية.
تم إطلاق شبكة اختبار Parcl في مايو 2022 على سولانا، ويبلغ إجمالي القيمة المقفلة حاليًا 16 مليون دولار. ومع ذلك، بعد أكثر من عام من التشغيل، يبدو أن Parcl لم يحظ باهتمام كبير، حيث أن حجم التداول اليومي أقل من 10,000 دولار، وعدد المستخدمين النشطين يوميًا أقل من 50 شخصًا.
على الرغم من أن تصميم المنتج ناضج والفريق يروج بنشاط، إلا أن Parcl لا تزال تحتفظ بمستوى منخفض نسبيًا من الاهتمام والحصة السوقية. قد يشير هذا إلى أن سوق العملات المشفرة لم يكن مستعدًا بعد لاستقبال منتجات المؤشر العقاري.
ريننو
تستكشف شركات العملات المشفرة الكبرى مثل Ripple و MakerDAO أيضًا منتجات RWA العقارية. Reinno هو مشروع تم إيقاف تشغيله، لكن المنتجين الذين قدمهما يستحقان الذكر.
الأول هو خدمة القروض المعتمدة على توكنات العقارات. يمكن لمالكي العقارات تقديم مستندات العقار إلى Reinno، وبعد الموافقة، ستقوم Reinno بإنشاء شركة ذات غرض خاص وعقد ذكي، مما يسمح للمالكين باستخدام التوكنات كضمان للقرض.
الثاني هو تمويل الرهن العقاري، حيث يمكن للمستخدمين بعد شراء المنازل باستخدام قروض مصرفية تحويل ملكية العقار إلى رموز تمويلية، واستخدام الأموال المستمدة لسداد القرض المصرفي، ثم سداد المبلغ للمشروع بمعدل فائدة ثابت.
توجد مخاطر واضحة في نموذج تشغيل Reinno، بما في ذلك صعوبة مقاضاة المقترضين عند التخلف عن السداد وصعوبة منع نقل ملكية العقارات بشكل فعال. قد تكون هذه المخاطر واحدة من أسباب توقف المشروع عن التشغيل، ويحتاج RWA العقاري في المستقبل إلى إطار قانوني أكثر نضجًا لحل هذه القضايا.
الاستنتاج
لا تزال العقارات RWA مجالًا ناشئًا نسبيًا، ولم يتشكل بعد حجم سوق واضح أو مشاريع رائدة. حجم المشاريع الحالية وقاعدة المستخدمين صغيرة نسبيًا. يحتاج هذا المجال إلى تشغيل متوافق صارم وإطار قانوني ناضج. اعتمدت بعض المشاريع هيكل الشركات المعزولة عن المخاطر أو اختارت المنتجات المالية المتعلقة بالعقارات كأهداف استثمارية لتقليل مخاطر التشغيل. ومع ذلك، من الضروري أن يكون هناك تقدم تشريعي وامتثال تشغيلي لتحقيق الإمكانات الكاملة للعقارات RWA.
فيما يتعلق بالتشريع، لم يتم إنشاء إطار واضح ومتسق للأصول الحقيقية المتعلقة بالعقارات. هناك تباين بين الوكالات التنظيمية المختلفة في الولايات المتحدة حول تصنيف الرموز، كما تفتقر الساحة الدولية إلى إطار مرجعي. هذه اللامتسقة في التنظيم تؤدي إلى غموض القواعد، مما يهدد المستثمرين المحتملين ويعرض الجدوى طويلة الأمد لتوكنيزه العقارات للخطر.
على الرغم من البيئة التنظيمية الفوضوية، لا تزال هناك العديد من الشركات المالية المشهورة وشركات العملات المشفرة تحاول التعامل مع RWA العقارية. وقد أثبتت بعض المشاريع خلال عام إلى عامين من التشغيل أولياً جدوى المنتجات. باعتبارها واحدة من القطاعات الضخمة في مجال الاستثمارات المالية، فمن المتوقع أن تشهد RWA العقارية نمواً سريعاً مع إنشاء وتحسين الإطار القانوني ذي الصلة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 16
أعجبني
16
7
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
ApeWithNoChain
· 07-08 14:32
لم يتمكنوا من حل مشكلة السحب ويريدون الآن الانتقال إلى السلسلة.
شاهد النسخة الأصليةرد0
FundingMartyr
· 07-08 11:01
العقارات بدأت أيضًا في تداول العملات!
شاهد النسخة الأصليةرد0
MoonRocketTeam
· 07-07 15:30
يبدو أن تحويل تداول العقارات إلى البلوكشين أصبح جدياً.
شاهد النسخة الأصليةرد0
Degentleman
· 07-05 15:36
يجب أن تكون شجاعاً في الاستثمار عندما تكون شاباً
شاهد النسخة الأصليةرد0
MEVHunterZhang
· 07-05 15:33
هل تتداول NFT بعد تداول ترميز الأصول العقارية؟ أنا معجب بذلك.
ترميز الأصول العقارية: تحليل مشاريع الأصول الحقيقية وآفاق المستقبل
دراسة مشروع RWA للعقارات: الاندماج بين البلوكتشين والعقارات
الأصول الحقيقية ( RWA ) ليست شيئًا جديدًا في سوق العملات المشفرة، حيث ظهرت المفاهيم ذات الصلة في عام 2018. ومع ذلك، لم تنجح المحاولات المبكرة في تحقيق الحجم بسبب نقص التنظيم وغياب المزايا الواضحة للعائدات.
في عام 2022، مع زيادة أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، تجاوزت عوائد السندات الحكومية أسعار الفائدة على قروض العملات المستقرة في صناعة التشفير. وقد جعل هذا من استخدام السندات الحكومية الأمريكية كأصول حقيقية للتوكنينغ أكثر جاذبية لصناعة التشفير. بدأت بعض مشاريع DeFi الناضجة والمؤسسات المالية التقليدية في استكشاف الأصول الحقيقية.
في العامين الماضيين، ظهرت كمية قليلة من مشاريع RWA العقارية في السوق. تهدف هذه المشاريع إلى توسيع سوق الاستثمار العقاري، وتنويع المنتجات الاستثمارية، وتقليل عائق الدخول للاستثمار. ستقوم هذه الدراسة بتحليل مزايا وعيوب تصميم هذه المشاريع والأسواق المحتملة. ستتناول المناقشة بشكل رئيسي سوق العقارات في أمريكا الشمالية.
طرق توكينغ سوق العقارات
سوق العقارات يحتوي على فرص استثمارية هائلة. بيانات مارس 2023 تظهر أن قيمة سوق العقارات المدرجة في أمريكا الشمالية بلغت 1.3 تريليون دولار، بينما بلغت القيمة الإجمالية لسوق العقارات المدرجة في العالم 2.66 تريليون دولار.
تشمل الأهداف الأساسية لسوق العقارات المرمزة: خلق منتجات استثمارية أكثر تنوعًا ومرونة، جذب مستثمرين أوسع نطاقًا، زيادة سيولة الأصول وقيمتها. تشمل الأشكال الرئيسية ما يلي:
يمكن أن تعزز توكنة العقارات على البلوكتشين شفافية الأصول وديمقراطية الحوكمة.
تشبه صناديق الاستثمار العقارية ( REIT ) والأصول الحقيقية العقارية RWA في توفير فرص استثمار مجزأة، حيث إنها تخفض عتبة الاستثمار وتعزز السيولة. ومع ذلك، فإن صناديق الاستثمار العقارية عادةً لا توفر للمستثمرين فرص الإدارة أو الملكية، وتحتفظ بنموذج تشغيل مركزي. ومع ذلك، فإن الإطار التنظيمي وهيكل التشغيل لصناديق الاستثمار العقارية يمكن أن يوفر مرجعًا لمشاريع RWA العقارية.
تحليل الحالة
ريال تي
تم إطلاق RealT في عام 2019، وهو واحد من أوائل مشاريع RWA العقارية، يركز على توكين العقارات السكنية الأمريكية على البلوكتشين Ethereum وGnosis لتمكين المستثمرين الأفراد.
تقوم RealT بشراء العقارات وتوكيليها قانونياً. إدارة العقارات وجمع الإيجارات مسؤول عنها طرف ثالث. يتم توزيع الإيجارات بعد خصم الرسوم على حاملي الرموز. تتحمل RealT مسؤولية عملية التوكيلي، ولكنها مفصولة قانونياً عن الشركة المالكة للعقار.
كمثال على عقار في مونتغمري، القيمة الإجمالية لتوكنات العقار هي 323,020 دولار، وسعر كل توكن هو 52.10 دولار، بإجمالي 6,200 توكن. الدخل الإيجاري الشهري هو 2,600 دولار، وبعد خصم النفقات، صافي الربح هو 1,978 دولار. يحصل كل توكن على توزيع قدره 3.83 دولار، ومعدل الربح السنوي هو 7.35%.
تقدم RealT توكنات بنسبة 100% للسوق، مما يحافظ على نموذج تشغيل شبه خالي من المخاطر. تأخذ الهيئة الإدارية 8% من الإيجارات، بينما تفرض منصة الاستثمار رسومًا قدرها 2%. وهذا يمكّن RealT من التركيز على البحث عن العقارات المؤهلة وتوكنها.
ومع ذلك، فإن توزيع الملكية يواجه أيضًا تحديات. إذا كانت نسبة استثمار المستثمر صغيرة جدًا، فقد يؤدي ذلك إلى ارتفاع تكاليف الإدارة. قد توجد أيضًا تضارب في المصالح بين RealT وحاملي الرموز.
من خلال تحليل أحدث عشرة رموز عقارية تم بيعها بالكامل، تبين أن معظم العقارات تقع في ديترويت، حيث يوجد حوالي 500 حامل رمز. حوالي 90% من المستثمرين يستثمرون أقل من 500 دولار، و9% يستثمرون من 500 إلى 2000 دولار، و1% يستثمرون أكثر. وهذا يدل على أن RealT قد أنشأت إلى حد ما سوق استثمار العقارات للأفراد، وزادت من سيولة سوق الإسكان.
وفقًا لبيانات البلوكتشين، قامت RealT بتوزيع حوالي 6 ملايين دولار من الإيجارات. تقدر رسوم المنصة بحوالي 2.5%-3% من الإيجار، مما يعادل 150K-180K دولار من الإيرادات على مدار العامين الماضيين.
من حيث الهيكل التنظيمي، قامت RealT بتأسيس العديد من الكيانات في ولاية ديلاوير، بما في ذلك شركة التشغيل الأساسية Real Token Inc. والشركة الأم Real Token LLC، بالإضافة إلى سلسلة من LLC التي تم إنشاؤها لكل عقار استثماري. تهدف هذه الهيكلية إلى عزل المخاطر المالية والقانونية المرتبطة بكل عقار.
باركل
Parcl هو منصة استثمار DeFi تسمح للمستخدمين بتداول تقلبات أسعار سوق العقارات العالمية. أطلقت Parcl مؤشر العقارات الإقليمي المستند إلى سجلات المبيعات التاريخية، حيث يمكن للمستثمرين التكهن باتجاه أسعار العقارات.
تجنب هذه الطريقة المشاكل القانونية المتعلقة بتشغيل العقارات الفعلية. على الرغم من أنها لا تتوافق تمامًا مع معايير RWA، إلا أن Parcl حصلت على استثمارات من شركات معروفة مثل Coinbase، مما يجعلها تستحق الانتباه عند مناقشة تنويع منتجات RWA العقارية.
تم إطلاق شبكة اختبار Parcl في مايو 2022 على سولانا، ويبلغ إجمالي القيمة المقفلة حاليًا 16 مليون دولار. ومع ذلك، بعد أكثر من عام من التشغيل، يبدو أن Parcl لم يحظ باهتمام كبير، حيث أن حجم التداول اليومي أقل من 10,000 دولار، وعدد المستخدمين النشطين يوميًا أقل من 50 شخصًا.
على الرغم من أن تصميم المنتج ناضج والفريق يروج بنشاط، إلا أن Parcl لا تزال تحتفظ بمستوى منخفض نسبيًا من الاهتمام والحصة السوقية. قد يشير هذا إلى أن سوق العملات المشفرة لم يكن مستعدًا بعد لاستقبال منتجات المؤشر العقاري.
ريننو
تستكشف شركات العملات المشفرة الكبرى مثل Ripple و MakerDAO أيضًا منتجات RWA العقارية. Reinno هو مشروع تم إيقاف تشغيله، لكن المنتجين الذين قدمهما يستحقان الذكر.
الأول هو خدمة القروض المعتمدة على توكنات العقارات. يمكن لمالكي العقارات تقديم مستندات العقار إلى Reinno، وبعد الموافقة، ستقوم Reinno بإنشاء شركة ذات غرض خاص وعقد ذكي، مما يسمح للمالكين باستخدام التوكنات كضمان للقرض.
الثاني هو تمويل الرهن العقاري، حيث يمكن للمستخدمين بعد شراء المنازل باستخدام قروض مصرفية تحويل ملكية العقار إلى رموز تمويلية، واستخدام الأموال المستمدة لسداد القرض المصرفي، ثم سداد المبلغ للمشروع بمعدل فائدة ثابت.
توجد مخاطر واضحة في نموذج تشغيل Reinno، بما في ذلك صعوبة مقاضاة المقترضين عند التخلف عن السداد وصعوبة منع نقل ملكية العقارات بشكل فعال. قد تكون هذه المخاطر واحدة من أسباب توقف المشروع عن التشغيل، ويحتاج RWA العقاري في المستقبل إلى إطار قانوني أكثر نضجًا لحل هذه القضايا.
الاستنتاج
لا تزال العقارات RWA مجالًا ناشئًا نسبيًا، ولم يتشكل بعد حجم سوق واضح أو مشاريع رائدة. حجم المشاريع الحالية وقاعدة المستخدمين صغيرة نسبيًا. يحتاج هذا المجال إلى تشغيل متوافق صارم وإطار قانوني ناضج. اعتمدت بعض المشاريع هيكل الشركات المعزولة عن المخاطر أو اختارت المنتجات المالية المتعلقة بالعقارات كأهداف استثمارية لتقليل مخاطر التشغيل. ومع ذلك، من الضروري أن يكون هناك تقدم تشريعي وامتثال تشغيلي لتحقيق الإمكانات الكاملة للعقارات RWA.
فيما يتعلق بالتشريع، لم يتم إنشاء إطار واضح ومتسق للأصول الحقيقية المتعلقة بالعقارات. هناك تباين بين الوكالات التنظيمية المختلفة في الولايات المتحدة حول تصنيف الرموز، كما تفتقر الساحة الدولية إلى إطار مرجعي. هذه اللامتسقة في التنظيم تؤدي إلى غموض القواعد، مما يهدد المستثمرين المحتملين ويعرض الجدوى طويلة الأمد لتوكنيزه العقارات للخطر.
على الرغم من البيئة التنظيمية الفوضوية، لا تزال هناك العديد من الشركات المالية المشهورة وشركات العملات المشفرة تحاول التعامل مع RWA العقارية. وقد أثبتت بعض المشاريع خلال عام إلى عامين من التشغيل أولياً جدوى المنتجات. باعتبارها واحدة من القطاعات الضخمة في مجال الاستثمارات المالية، فمن المتوقع أن تشهد RWA العقارية نمواً سريعاً مع إنشاء وتحسين الإطار القانوني ذي الصلة.